<<
>>

Приложение 2. Деловые игры по ФМ ДЕЛОВАЯ ИГРА «ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК»

Данная деловая игра предполагает знание основ финансового ме­неджмента: действия игроков должны основываться на расчетах с ис­пользованием методов DCF - дисконтированных денежных потоков. В игре принимают участие до 5 компаний, в каждой - от 2 до 5 человек. Задача каждой компании, участвующей в игре, так действовать на фи­нансовом рынке, чтобы в итоге получить максимальные финансовые результаты своей деятельности. Игра разворачивается на плацдарме, схема которого приведена ниже.

Финансовый рынок

ч

2 шаг

Активы
I_____

ЗК

50%

і

Финансовый баланс
К = И,

Пассивы
СК

50%

гко Кзк

ОА

Кзк
КО
ССК = Wзк Rзк + Rск

гоа Кск

источники капитала

Рис.

П.2. Схема плацдарма игры

На рис. П.2 в правой части изображен условный финансовый ба­ланс играющей компании, в левой части - финансовый рынок, на ко­тором компания должна работать.

На схеме баланса показаны (стрелками) в левой его половине:

- вложения компании в финансовые инструменты, обращающи­еся на рынке - финансовые активы (ФА);

- вложения в проекты (ПКТ), предлагаемые к реализации.

224

В правой половине баланса изображена структура капитала ком­пании (К): собственный капитал (СК) и заёмный капитал (ЗК), их со­отношение 50% : 50%. СК компания может формировать за счет эмис­сии собственных обыкновенных акций (ОА), ЗК - за счёт эмиссии соб­ственных корпоративных облигаций (КО). Оба источника капитала имеют свои цены: Rск и Rзк. Цены источников капитала определяют ССК - средневзвешенную стоимость капитала, усреднение ведётся по удельным весам СК и ЗК:

ССК = Wзк • Язк + Wcк • Яск.

В свою очередь, цены источников принимаются равными ве­личинам показателей требуемой доходности по вложениям в со­ответствующие финансовые активы:

Язк = Гко и Яс к. гоа.

В левой части схемы плацдарма изображен условный финансо­вый рынок. На рынке представлены по два вида финансовых инстру­ментов, выставленных на продажу другими компаниями (КО и ОА) и восемь инвестиционных проектов, предлагаемых к реализации (ПКТ^. У каждой компании есть возможность выбора: приобрести любую из двух видов КО, любую из двух видов ОА и выбрать любой из восьми видов ПКТ, в который компания будет инвестировать свой капитал.

У каждой компании есть одинаковый по величине уставный ка­питал (УК), он равен 1 млн. $. УК предназначен для вложений только в ФА. Выбор направлений вложений в ФА определит в дальнейшем и выбор инструментов, которые компания будет эмитировать с целью формирования основного капитала (К). Величина основного капитала К определяется выбором инвестиционного проекта: К = И где И! - объём инвестиций, требуемых для реализации 1-го проекта (параметры представленных на рынке проектов приводятся ниже).

Действия компании состоят из трех шагов. На 1 шаге - работа с финансовыми активами (ФА). На 2 шаге - эмиссия ОА и КО с целью формирования основного капитала (К) компании. На 3 шаге - реализа­ция выбранного инвестиционного проекта (ПКТ) и расчёт итоговых финансовых результатов работы компании

Результаты всех трёх шагов регистрируются у руководителя игры.

На 1 шаге компания должна использовать свой уставный капитал (УК) для приобретения финансовых инструментов, обращающихся на рынке. Параметры КО и ОА, продающихся на рынке, приводятся ниже. Допускается любая сумма вложений в ФА в пределах: величины УК, с одной стороны, и рыночных цен реализации КО и ОА, с другой. Од­нако остаток УК (если таковой будет) в дальнейшем использовать нельзя, и он будет в течение 10 лет обесцениваться с темпом инфляции, равном 10% в год. На этом шаге обязанностью компании является:

1) приобретение по одному из двух видов финансовых инстру­ментов;

2) равные вложения в финансовые инструменты каждого вида (КО и ОА).

Прибыль (убыток) от вложений в финансовые активы (ПФА) по­лучается за счёт разницы между теоретической приведённой ценой (ТПЦ) и рыночной ценой (РЦ) каждого приобретаемого финансового инструмента, умноженной на количество акций (КОА) и облигаций (ККО), приобретённых компанией:

ПФА = КОА • (тпцоа - рцоа) + ККО • (тпцко - рцко).

На этом шаге у компании 2 главные задачи:

1) правильно определить уровни требуемой доходности по вложениям в КО и ОА: гко и гоа; при этом требуемая доходность по вложениям в КО задаётся компанией самостоятельно (приемлемы лю­бые целочисленные %-е ставки из шкалы ставок в финансовых табли­цах); доходность по вложениям в ОА вычисляется по формуле Шарпа (см. формулы ниже);

2) правильно сделать выбор между двумя видами приобретае­мых финансовых инструментов.

От того, как будут решены эти две задачи, зависят, во-первых, прибыль от финансовых активов (ПФА), во-вторых, цены источников капитала и ССК, а, следовательно, - и финансовые результаты реали­зации выбранного инвестиционного проекта.

На 2 шаге компания должна сформировать основной капитал (К), который в дальнейшем будет задействован в качестве инвестицион­ного ресурса при реализации выбранного инвестиционного проекта в реальном секторе экономики. Основной капитал может быть сформи­рован только:

- за счёт эмиссии таких же инструментов, которые были приоб­ретены на первом шаге;

- в соотношении СК и ЗК как 50% : 50%.

Считается, что эмитируемые ОА и КО автоматически реализу­ются на финансовом рынке при нулевых затратах на размещение (ЗР = 0). Общий объем выручки от продажи эмитируемых финансовых ин­струментов равен величине основного капитала (К), а она, в свою оче­редь, равна объему инвестиций, требуемых для реализации выбран­ного инвестиционного проекта (Ш).

Главной задачей этого шага игры является определение средне­взвешенной стоимости капитала (ССК), которая на следующем шаге будет использоваться при оценке и выборе инвестиционного про­екта.

На 3 шаге компания должна сделать окончательный выбор од­ного проекта (из предлагаемых восьми; параметры инвестиционных проектов приводятся ниже) по критерию ЧПЭ.

В качестве дополни­тельных критериев следует использовать ИРИ и ВНР. Формулы для расчётов значений критериев см. ниже. Ограничением при выборе про­екта является следующее: если другая компания успела зарегистри­ровать какой-то проект, его повторно выбирать нельзя. Величина ЧПЭ! (где ! - номер выбранного проекта) будет означать суммарный чистый дисконтированный доход от реализации проекта - прибыль (убыток) от проекта в пересчёте на нулевой момент времени. Итого­вым финансовым результатом работы компании является суммарная прибыль (СП):

СП = ЧПЭХ + Пфа.

При равных или близких значениях СП у разных компаний при­знается победителем та, у которой выше совокупный индекс прибыль­ности (СИП), который рассчитывается как средневзвешенная вели­чина индексов рентабельности финансовых активов (ПфА^+УК) и ин­декса рентабельности инвестиций реализуемого проекта (ИРИ). Веса для определения СИП вычисляются по соответствующим объемам ин-

- ™ УК ™ К

вестиций: Шфа = —т:; ^пкт

УК + К' УК + К

СИП = ^^фа • ПфА + УК + ^^КТ • ИРИ.

ФА УК

Окончательно признаётся победителем та компания, у которой величина СИП больше.

ПАРАМЕТРЫ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ КО1: Н = 10 000 $; п = 5 лет; КД = 1000 $/год; РЦ = 10 000$. КО2: Н = 1000 $; п = 10 лет; КД = 200 $/год; РЦ = 1000 $. ОА1: До = 100 $; в = 1,4; гт = 20%; г™ = 10%; g = 5% в год. РЦ = 500 $.

ОА2: До = 10 $; в = 1,0; гт = 11%; гГЮ) = 10%; g = 5% в год. РЦ = 160 $.

ПАРАМЕТРЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ (млн. $)

ПКТ
годы 0 1 2 3
И 3 - - -
Д - 1 1 2
ПКТ2
годы 0 1 2 3 4
И 4 - - - -
Д - 1 1 2 2

годы 0 1 2 3 4 5
И 5
Д - 1 1 2 2 2

П

ЕСТл

годы 0 1 2 3 4 5 6
И 6
Д - 1 1 2 2 2 2
ПК

5
годы 0 1 2 3 4 5 6 7
И 7
Д - 1 1 2 2 2 2 3

ПКТб
годы 0 1 2 3 4 5 6 7 8
И 9
Д - 1 1 2 2 2 2 3 3

годы 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
И 11
Д - 1 1 2 2 2 2 3 3 3
ПК

7

ПКТ8
годы 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
И 13
Д - 1 1 2 2 2 2 3 3 3 3

ФОРМУЛЫ ДЛЯ РАСЧЁТОВ

___ п

г=1

ЧПЭ = ]Г Д. м 2 (ССК, 1) - И;

ИРИ =

ЧПЭ + И

И

ВНР = Г1 + (Г2 - Г1) •

ЧПЭа) - (-ЧПЭ(г2)

где: г1 и г2 такие %-е ставки ССК, при которых, соответственно, ЧПЭ (г1) > 0, а ЧПЭ (г2) < 0.

ТПЦко = КД • М4(г, п) + Н • М2(г, п);

ТПЦоа = Д0(1 + я), где: гол = гГ1Ю + (гш - гГко) • р.

ЧПЭ(тх)

гол - я

РЕГЛАМЕНТ ИГРЫ

1. Объяснение условий игры (10 минут);

2. Изучение игроками финансового рынка и выработка стратегии игры каждой компанией (10 минут);

3. 1-й шаг игры - работа с финансовыми активами, регистрация сделок у руководителя (10 минут);

4. 2-й шаг игры - формирование основного капитала и расчет ССК, регистрация результатов у руководителя игры (10 минут);

5. 3-й шаг игры - выбор и оценка инвестиционного проекта, ре­гистрация результатов у руководителя (10 минут).

6. Презентация финансовых результатов работы каждой компа­нией - 50 минут (по 10 минут для каждой компании);

7. Подведение итогов и разбор действий игроков (15 минут).

Общее время проведения игры - 2 академических часа.

<< | >>
Источник: Ю.М. Берёзкин, Д.А. Алексеев. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: учебное пособие. - Иркутск: Изд-во БГУЭП, - 333 с.. 2014

Еще по теме Приложение 2. Деловые игры по ФМ ДЕЛОВАЯ ИГРА «ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК»:

  1. 2. ЭФФЕКТИВНЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ И КОНТРОЛЛИНГ - ДЕЛОВАЯ ИГРА СИПРОМЕК 2.1. Постановка деловой игры
  2. 1. ОТКРОЙ УСПЕШНЫЙ БИЗНЕС - ДЕЛОВАЯ ИГРА ОРГПРО 1.1. Постановка деловой игры
  3. 3. ИННОВАЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ ФИРМЫ - ДЕЛОВАЯ ИГРА СТРАПЛАН 3.1. Постановка деловой игры
  4. 4. ИНДИКАТОРЫ УСПЕХА ФИРМЫ - ДЕЛОВАЯ ИГРА СЭМ 4.1. Содержание деловой игры
  5. ДЕЛОВАЯ ИГРА ПО ТЕМЕ: «РЫНОК ТРУДА»
  6. 3.2. ПОРЯДОК ПРОВЕДЕНИЯ ДЕЛОВОЙ ИГРЫ Описание подсистемы «Стратегия» деловой игры СТРАПЛАН
  7. 11.7. Деловая игра «Деловые переговоры»
  8. 14.1. Деловая игра «Деловое общение»
  9. Приложение 1. Деловые игры
  10. 6.5. Деловая игра
  11. 13.1. Деловая игра «Индивидуальная беседа с подчиненным»
  12. ДЕЛОВЫЕ ИГРЫ
  13. 2.1. Деловая игра «Контракт с руководителем»
  14. Деловая игра № 3. «Обеспечение инновационной деятельности организации»
  15. Деловая игра № 2. «Юрист правового управления организации: внешние функции»
  16. ДЕЛОВАЯ ИГРА «ФОНДОВАЯ БИРЖА»
  17. Деловая игра № 4. «Управление инновационной политикой организации»
  18. 4.1. Деловая игра «Социально-психологический климат в коллективе»