<<
>>

9.1. Оценка и анализ имущественного потенциала фирмы

Показатели этого раздела анализа позволяют получить некоторые ответы на вопро­сы, имеющие отношение к производственным мощностям фирмы, в частности: (1) ка­кими средствами располагала фирма па начало отчетного периода; (2) какова была их структура; (3) какие изменения в общем объеме имущества и его структуры имели ме­сто в отчетном периоде? Акцепт в блоке делается на внеоборотные активы, точнее, на основные средства как долгосрочный источник генерирования доходов фирмы.

Финансовая оценка имущественного потенциала фирмы представлена в активе ба­ланса, а также в форме № 5 «Приложение к Бухгалтерскому балансу». Непосредствен­но в отчетных формах можно видеть достаточное число абсолютных показателей, не только описывающих величину основных средств, запасов, средств в расчетах и т. д., по I и взаимодополняющих друг друга, а потому позволяющих получить разнообразную ха- | рактеристику имущества фирмы. В частности, в балансе приводится остаточная стои- 1 мость основных средств, а в форме № 5 - их первоначальная стоимость и начисленная амортизация, а также сведения о поступлении и выбытии этих активов за отчетный год. Последнее как раз и говорит о том, что путем несложных расчетов можно получить до­полнительную аналитическую информацию об основных средствах. Кроме того, не I представляет труда составить несложные аналитические таблицы, показывающие | структуру средств с подразделением на долго- и краткосрочные, а также по видам акти- I вов, и выявляющие значимость той или иной подгруппы активов в общей их сумме. | Таким образом, показатели данного блока позволяют получить представление | о «размерах» предприятия, величине средств, находящихся под его контролем, и струк- | туре активов. Наиболее информативными являются следующие показатели (рис. 9.1).

Величина контролируемых фирмой средств (синоним: сумма хозяйственных средств, находящихся па балансе предприятия).

Этот показатель дает обобщенную

стоимостную оценку величины предприятия как единого целого. Это - учетная оценка активов, числящихся на балансе предприятия, необязательно совпадающая с их сум­марной рыночной оценкой. Поскольку нынешний баланс составляется в оценке нетто, итог баланса дает приемлемую оценку величины контролируемых фирмой средств. Тем не менее в балансе остались две статьи, которые с определенной долей условности можно рассматривать как регулятивы к источникам собственных средств (т. е. к разд. III баланса), это: (1) собственные акции, выкупленные у акционеров, и (2) задол­женность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

Рис. 9.1. Классификация показателей оценки имущества фирмы

Смысл информационного искажения имеет следующую подоплеку. Обеим этим статьям в пассиве противостоит уставный капитал. Собственные акции в портфеле мо­гут интерпретироваться двояко. Если фирма не испытывает финансовых затруднений, то ее положение на фондовом рынке также устойчиво, а акции представляют собой вполне желаемый для участников фондовых рынков актив. В этом случае с позиции аналитика собственные акции в портфеле рассматриваются как полноценный актив, омертвление в нем денежных средств носит временный характер, акции в ближайшее время будут использованы как актив в определенных целях, а потому операция регули­рования здесь не нужна.

Иное дело, если фирма находится в сложном финансовом положении, акции в этом случае падают в цене, а потому их учетная оценка (принимая во внимание обычный для бухгалтерской отчетности временной лаг между ее составлением и использованием в анализе) может быть завышенной по сравнению с текущей рыночной стоимостью и, кроме того, возможность их конвертирования в денежные средства затруднена. Эти ак­ции все большее приобретают черты псевдоактива - те же учредители фирмы в случае ее ликвидации вряд ли пожелали бы получить свою долю в виде этого стремительно обесценивающегося актива.

При таком развитии событий данная статья рассматрива­ется как регулятив к уставному капиталу, величину которого нужно уменьшить (под­черкнем, что это делается лишь в целях анализа и никоим образом не отражается в уче­те). Исходя из принципа осторожности (потенциальные доходы нельзя преувеличи­вать, тогда как потенциальные расходы нельзя преуменьшать) можно обе эти статьи считать регулятивами и на их сумму уменьшать величину источников собственных средств.

Именно двойственность трактовки статьи «Собственные акции, выкупленные у ак­ционеров» предопределяла различное к ним отношение в плане ее представления в ба­лансе. Имеется в виду, что до выхода в свет нового регулятива «О формах бухгалтер­ской отчетности организаций» (приказ Минфина РФ от 22 июля 2003 г. № 67н) эта ста­тья приводилась в разделе «Оборотные средства», т. е. формально представлялась как актив, однако трактовалась как регулятив к уставному капиталу. Согласно упомянуто­му приказу начиная с отчетности за 2003 г. эта статья приводится со знаком «минус» в разделе «Капитал и резервы», т. е. уже и с формальных позиций рассматривается как регулятив, а потому завышения валюты баланса не происходит.

Как упоминалось в разд. 3.1.3, при определенных обстоятельствах в учете может об­разоваться задолженность учредителей по взносам в уставный капитал. Если это имеет место, то одноименная статья может появиться в разделе «Оборотные средства» актива баланса. Экономический смысл ситуации очевиден: в пассиве заявлен уставный капи­тал, который в большей доле был заполнен, т. е. оплаченной его части соответствуют не­кие активы в балансе. Однако часть уставного капитала не была заполнена, этой части как раз и противостоит активная статья «Задолженность учредителей по взносам в ус­тавный капитал»; она с очевидностью выполняет роль регулятива к уставному капита­лу и потому при построении аналитического баланса должна быть исключена.

Тогда уточненная сумма контролируемых предприятием средств будет рассчиты­ваться по следующей формуле:

ЫВ У= ТА - ОД (9.1)

где ДЩК - сумма хозяйственных средств, находящихся на балансе предприятия;

ТА - всего активов по балансу;

ОБ - задолженность учредителей по взносам в уставный капитал.

Рост этого показателя в динамике благоприятен и свидетельствует о наращивании экономической мощи предприятия. Факторами роста стоимостной оценки имущества являются: (а) дополнительные вклады собственников фирмы; (б) привлечение новых собственников; (в) реинвестирование прибыли; (г) временное привлечение средств; (д) безвозмездные поступления; (е) целевые поступления; (ж) переоценка. Действие некоторых из этих факторов сопровождается и ростом капитала, другие факторы вызы­вают лишь временное наращивание имущественного потенциала, третьи - вообще эфе­мерны, а оценка обусловленного ими роста имущества может быть весьма субъектив­ной. Основным фактором роста, безусловно, является реинвестирование прибыли.

Из формулы (9.1) несложно заметить, что процедура расчета величины контроли­руемых фирмой средств для действующего формата баланса в принципе не является существенной. Причина в том, что многие регулятивы (см. разд. 3.1.1), искажавшие значение этого показателя, в настоящее время из баланса удалены. Но так было не все­гда - еще в последней четверти XX в. баланс был перегружен регулирующими статья­ми, что приводило к существенному завышению валюты баланса и искажению пред­ставления об имущественном положении предприятия. Поэтому при анализе балан­сов в динамике необходимо обращать внимание на регулирующие статьи и делать очистку баланса.

Стоимость чистых активов фирмы. Этим показателем характеризуется стоимост­ная оценка имущества фирмы после формального или фактического удовлетворения всех требований третьих лиц. В первом случае расчет ведется по балансовым оценкам, т. е. по данным отчетного баланса, во втором - по рыночным оценкам. Величина чистых активов, рассчитанная по ликвидационному балансу, показывает ту часть стоимости активов компании, которая может быть распределена среди собственников компании в случае ее ликвидации (речь может идти как о фактическом ликвидационном балансе, так и о балансе, составляемом в условиях фиктивной ликвидации, т. е. в условиях пред­положения: «На что могут рассчитывать собственники, если процедура ликвидации бу­дет начата в данный момент?»).

Величина чистых активов - весьма субъективная оценка. Эта субъективность обу­словлена следующими обстоятельствами: (а) если расчет ведется но отчетному балан­су, то величина чистых активов, как правило, занижена из-за использования в балансе исторических цен, т. е. оценок по себестоимости, которые в подавляющем большинстве случаев ниже текущих рыночных цен многих активов (даже оборотных активов, по­скольку для оценки производственных запасов часто используется метод ЛИФО, су­щественно занижающий оценку выходных запасов); (б) если речь идет о ликвидацион­ном балансе, то условность расчета данного индикатора предопределяется условностью рыночных оценок (или ликвидационных цеп), используемых при построении баланса.

Подчеркнем, что в случае с чистыми активами речь идет не о характеристике средств предприятия с позиции материально-вещественного их состава, а о некоторой суммовой оценке. Иными словами, активы могут детализироваться по составу и струк­туре, а чистые активы - нет. Право распоряжения многими видами активов принадле­жит менеджерам, а не отдельным собственникам фирмы, тогда как к решению судьбы чистых активов имеют отношение исключительно собственники. Категория чистых ак­тивов имеет значимость лишь в том случае, если речь идет о характеристике с помощью этого индикатора действующего предприятия. Если речь идет о ликвидируемом пред­приятии, то величина чистых активов может быть рассчитана на начало ликвидацион­ного периода как оценка денежных средств, которые, возможно, достанутся собствен­никам, т. е. будут распределены между ними согласно участию в уставном капитале; в ходе ликвидационного процесса расчет величины чистых активов уже практически бессмыслен.

Согласно Гражданскому кодексу РФ для акционерных обществ данный показатель должен рассчитываться ежегодно, а его значение при определенных условиях может оказывать влияние на величину и структуру источников средств и выплату дивиден­дов. Этот показатель (Ч А) определяется по следующему алгоритму (все показатели для расчета берутся из баланса):

ЧА = [ВА + (ОА - ЗУ)] - [ДО + (КО - ДБП)], (9.2)

где ВА - внеоборотные активы (итог первого раздела актива баланса);

ОА - оборотные активы (итог второго раздела актива баланса);

ЗУ - задолженность учредителей по взносам в уставный капитал;

ДО - долгосрочные обязательства;

КО - краткосрочные обязательства;

ДБП - доходы будущих периодов.

В зависимости от структуры баланса алгоритм расчета чистых активов может незна­чительно меняться, поэтому аналитику (пользователю) необходимо прежде всего по­нимать логику расчетной формулы (9.2). Она достаточно прозрачна - сопоставляются активы, которые реально могут рассматриваться как обеспечение расчетов (т. е. эти ак­тивы, например, можно продать и вырученные суммы отдать в погашение задолженно­сти перед кредиторами), с величиной суммарной задолженности перед кредиторами. «Собранные» в первых квадратных скобках активы уменьшаются на величину в извест­ном смысле «сомнительных» активов, а приведенная во вторых квадратных скобках за­долженность перед сторонними лицами уменьшена на величину доходов будущих пе­риодов, которые, по сути, представляют собой часть средств собственников, т. е. логиче­ски они должны быть приведены в разд. III баланса. Полученная разница между величиной активов и суммой задолженности представляет собой чистые активы, яв­ляющиеся обеспечением «задолженности» предприятия перед своими собственника­ми - именно па эту сумму ориентировочно могут рассчитывать собственники в случае ликвидации предприятия.

Таким образом, «чистые» активы это, с одной стороны, размер гарантии интересов сторонних лиц (чем весомее эта гарантия, тем безопаснее могут чувствовать себя контр­агенты фирмы, поскольку, как известно, они имеют приоритет перед собственниками в случае ликвидации фирмы), а с другой стороны, это учетная оценка доли собственни­ков в совокупных активах фирмы. На самом деле, если расчет ведется по отчетному ба­лансу, то это лишь учетная, т. е. в известном смысле условная оценка, а суть условности в следующем. В том случае, если дело дойдет до ликвидации предприятия, то величина чистых активов, как правило, чаще всего существенно отличается от учетной оценки и будет установлена «по факту»; ее ориентировочная величина рассчитывается по дан­ным ликвидационного баланса, в котором активы приводятся по ценам их возможной реализации.

В финансовой политике фирмы рассматриваемый показатель используется следую­щим образом. В Гражданском кодексе РФ (ст. 90 и 99) указано, что «если по окончании второго или каждого последующего финансового года стоимость чистых активов обще­ства окажется меньше уставного капитала, общество обязано объявить и зарегистриро­вать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость указанных активов общества становится меньше определенного законом минимально­го размера уставного капитала, общество подлежит ликвидации». Статьями 43 и 73 За­кона «Об акционерных обществах» предусмотрено, что общество пе вправе: (а) прини­мать решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям и (б) осуществлять при­обретение размещенных им акций, если па момент проведения соответствующей операции стоимость чистых активов общества меньше совокупной оценки его уставно­го капитала, резервного капитала (фонда) и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше этой величины в результате операции.

Доля внеоборотных активов в валюте баланса. Рассчитывается отнесением стои­мостной оценки внеоборотных активов (итог разд. I баланса) к общей сумме активов фирмы (итог баланса по активу) и показывает, какая доля общей суммы вложенных в предприятие из всех источников средств омертвлена в долгосрочных активах. Напом­ним, что внеоборотные активы - это активы, вложения в которые не могут быть изъяты для использования в текущей деятельности (именно этим обстоятельством объясняет­ся происхождение профессионального термина «омертвление», активно применяемого в учетно-аиалитической практике). На самом деле это утверждение не следует пони­мать буквально, поскольку многие из этих активов вовлечены в производственно- технологический процесс, частично стоимость некоторых из них переносится в теку­щие затраты, т. е. опосредованно участвует в текущей деятельности, а, кроме того, имен­но эти активы могут использоваться как обеспечение при получении кредитов, в том числе и краткосрочных. Сам по себе данный показатель не очень информативен; гораз­до больший интерес представляет оценка факторов его изменения. В частности, если он устойчиво растет за счет увеличения незавершенного строительства или ои резко воз­рос в отчетном периоде за счет появления некоего нематериального актива, то подоб­ные ситуации никак не могут квалифицироваться как безоговорочно благоприятные. Кроме того, всегда следует иметь в виду два обстоятельства. »

Во-первых, любая фирма, как правило, имеет запас прочности, в том числе и в отно­шении допустимой доли иммобилизованных активов. При достижении некоторого критического предела ситуация может мгновенно измениться и привести к хрониче­ской нехватке оборотного капитала и собственных оборотных средств.

Во-вторых, в отличие от материальных оборотных активов, которые в случае необ­ходимости все же можно достаточно быстро, хотя и с существенными потерями, обра­тить в денежные средства, внеоборотные активы такой скоростью не обладают, а потери от подобной трансформации могут быть исключительно значимыми.

Доля основных средств в валюте баланса. Рассчитывается отнесением суммы по статье «Основные средства» к валюте баланса. Поскольку иногда для упрощения расче­тов в аналитическом балансе внеоборотные активы приводятся одной строкой, показа­тель может исчисляться отнесением итога первого раздела баланса к его валюте. Основ­ные средства представляют собой ядро материально-технической базы предприятия, основной материальный фактор, обусловливающий возможности генерирования при­были. Этим объясняется значимость аналитической оценки данного актива. Значение показателя существенно варьирует по отраслям; так, в машиностроении доля основных средств в активах существенно выше по сравнению, например, с торговлей или сферой финансовых услуг. Для аналитика значительный интерес представляет динамика этого показателя, а также структура показателя «основные средства» (см. форму № 5 «При­ложение к балансу»).

Доля активной части основных средств. Этот коэффициент, показывающий, какую часть основных средств составляют активы, непосредственно участвующие в производственно-технологическом процессе, рассчитывается по следующей формуле (используются моментные или средние оценки):

, Стоимость активной части основных средств „.

с1 =--------------------------------------------------------------------------------------------- . (9.3)

Стоимость основных средств

Существует две основные интерпретации термина «активная часть основных средств». Согласно первой трактовке к ней относятся все основные средства, за исклю­чением зданий и сооружений (см. форму № 5). Более распространенной является вто­рая трактовка, относящая к активной части лишь машины, оборудование и транспорт­ные средства. Тем самым подчеркивается определенный приоритет именно этих акти­вов с позиции производственно-технологического процесса. Поскольку расчет может выполняться как по первоначальной, так и по остаточной стоимости, при проведении различных сопоставлений необходимо отдавать себе отчет в том, какой алгоритм был использован при исчислении показателя. Отметим также, что в расчетах могут исполь­зоваться как моментные, так и средние показатели. Рост этого коэффициента в динами­ке обычно расценивается как благоприятная тенденция, хотя это утверждение не следу­ет понимать буквально. Например, постановка на баланс торгового предприятия совре­менного автоматизированного склада может существенно увеличить долю зданий и сооружений в общей стоимостной оценке основных средств, однако вряд ли это изме­нение можно рассматривать как ухудшение структуры активов.

Коэффициенты износа и годности. Эти показатели характеризуют основные сред­ства с позиции возмещения сделанных в них вложений. Коэффициент износа (к,/с) ха­рактеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествую­щих периодах, в первоначальной (восстановительной) стоимости, а коэффициент год­ности (/еЛ!1) является дополнением кг1е до 100% (или единицы) и характеризует ту часть первоначальной стоимости амортизируемого актива, которая осталась к списанию в бу­дущих периодах; показатели рассчитываются по формулам:

д _ Накопл енная амортизация (9 4)

Первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств'

^ _ Остаточная стоимость основных средств (9 5)

А" Первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств

Коэффициенты связаны следующей очевидной зависимостью:

Ьь + кы- 1 (или 100%). (9.6)

Оба эти коэффициента нередко используются в анализе для характеристики со­стояния основных средств как в целом, так и по отдельным видам (например, износ ак­тивной части основных средств). Любопытно отметить, что названия показателей в принципе не соответствуют их содержанию: названия ассоциируются с физическим состоянием основных средств, тогда как сами показатели имеют отношение лишь к кру­гообороту вложенных в активы денежных средств (вспомним природу амортизации, обсуждавшуюся в гл. 6). Поэтому можно констатировать, что коэффициенты износа и годности: во-первых, не имеют прямого отношения к физическому или моральному износу основных средств; во-вторых, не учитывают интенсивности использования ос­новных средств, в частности сменности; в-третьих, их значения полностью зависят от принятой на предприятии методики производства амортизационных отчислений, т. е. методики списания единовременных вложений в основные средства на затраты.

Коэффициенты обновления (/г„б) и выбытия (/г„). Эти показатели рассчитываются по формулам:

^=^■100%; (9,7)

КГ

Ав= —-100%, (9.8)

где 5+, - соответственно первоначальная (восстановительная) стоимость поступивших или выбывших за отчетный период основных средств;

^кг _ соответственно первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств иа начало или конец отчетного периода.

Экономическая интерпретация такова:

коэффициент обновления показывает, какую часть от имеющихся на конец отчетно­го периода основных средств составляют новые основные средства;

коэффициент выбытия показывает, какая часть основных средств, с которыми фир­ма начала деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим причи­нам.

Приведенные коэффициенты как раз и относятся к тем показателям, расчет кото­рых возможен благодаря сохранившейся с советских времен практике приведения в бухгалтерской отчетности данных статистической направленности. Упомянуть об этих показателях стоит не только потому, что в советское время они достаточно актив­но применялись для характеристики и регулирования инвестиционной политики пред­приятия, но и по той простой причине, что они в принципе не потеряли своей аналити­ческой ценности и при внедрении рыночных отношений. Строго говоря, в советское время эти индикаторы в большей степени использовались не собственно предприятия­ми, а их вышестоящими органами. Дело в том, что значительная часть амортизацион­ных отчислений изымалась, вышестоящий орган накапливал их и по своему усмотре­нию распределял среди подведомственных предприятий. В числе критериев, прини­мавшихся во внимание при этом, были и коэффициенты обновления и выбытия - если

значения этих показателей в течение длительного периода существенно отклонялись от установленных отраслевых или ведомственных нормативов, то сумма средств, выде­лявшихся на капитальные вложения и реновацию материально-технической базы, ре­гулировалась в соответствующую сторону.

Расчет значений коэффициентов можно выполнить с определенной долей условно­сти, поскольку большая часть статей отчетности агрегирована. Так, в форме № 5 отра­жаются данные о поступлении и выбытии основных средств в отчетном году в целом и по видам, их переоценке, сдаче в аренду, получении в аренду, перевод средств из обо­ротных в основные, безвозмездное поступление бывших в употреблении основных средств и т. п. Данные бухгалтерского учета позволяют при необходимости выделить стоимость введенных в действие новых основных средств, списание средств вследствие ветхости и износа и др. Однако в практике анализа подобными уточнениями пренебре­гают, а коэффициенты рассчитывают по данным отчетности.

Показатели изменения основных средств. По данным отчетности могут быть рассчи­таны абсолютный (Лп5) и относительный (А,,5) приросты, а также темп роста (ТРБ) ос­новных средств по первоначальной (восстановительной) или остаточной их стоимости:

= - 511Г; ' (9.9)

Д.,5
100%;

(9.10)

(9.11)

—-100%. [> о

III"

Если значения коэффициентов Д„5 и Д05 меньше нуля, то мы имеем абсолютное и относительное уменьшение стоимости основных средств. Следует отметить, что зна­чимость подобных расчетов имеет смысл лишь в условиях определенной экономиче­ской стабильности. В экономике, характеризующейся высокой изменчивостью цен, не­обходимо делать поправку на темп инфляции или, что правильнее, на темп изменения цен по данной номенклатуре основных средств.

•100%;
(9.14)

При использовании помимо годового'баланса (в дополнение к нему) квартальных балансов или сведений по месяцам могут быть рассчитаны средние значения данных показателей (среднеквартальные, среднемесячные): - средний абсолютный прирост:

(9.12)

4= 1

среднии темп роста:

(9.13)

среднии темп прироста:

А^=Г/5-100%,

где п - число подпериодов (кварталов, месяцев); к - номер подпериода.

Экономическая интерпретация этих показателей очевидна. Например, средний темп прироста говорит о том, на сколько процентов в среднем происходило ежеквар­тальное или ежемесячное увеличение (уменьшение) основных средств в процессе их общего изменения за год на величину А„5.

Данные для расчета большинства аналитических коэффициентов, характеризую­щих внеоборотные активы (в особенности основные средства) можно найти в форме № 5, причем расчет может быть выполнен как в целом по всем основным средствам, так и по активной их части. Несмотря на всю условность показателей оценки состояния и движения основных средств, они все же имеют определенное аналитическое значе­ние - так, по некоторым оценкам при использовании метода равномерной амортизации значение коэффициента износа более чем 50% считается нежелательным.

<< | >>
Источник: Ковалев В. В., Ковалев Вит. В.. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности (основы балансове- дения): учеб. пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, - 432 с.. 2006

Еще по теме 9.1. Оценка и анализ имущественного потенциала фирмы:

  1. 14. АНАЛИЗ ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОТЕНЦИАЛА ОРГАНИЗАЦИИ
  2. 14.1. ПОНЯТИЕ И СОДЕРЖАНИЕ ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОТЕНЦИАЛА
  3. 14.2. АНАЛИЗ ДИНАМИКИ СОСТАВА И СТРУКТУРЫ ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОТЕНЦИАЛА ОРГАНИЗАЦИИ
  4. 2. АНАЛИЗ ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОТЕНЦИАЛА ОРГАНИЗАЦИИ
  5. 2.1. ПОНЯТИЕ И СОДЕРЖАНИЕ ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОТЕНЦИАЛА
  6. 2.2. АНАЛИЗ ДИНАМИКИ СОСТАВА И СТРУКТУРЫ ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОТЕНЦИАЛА ОРГАНИЗАЦИИ
  7. КОЭФФИЦИЕНТЫ ОЦЕНКИ ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОТЕНЦИАЛА ФИРМЫ
  8. ФРАГМЕНТ РАБОЧЕЙ ПРОГРАММЫУЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ«АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ»
  9. КОЭФФИЦИЕНТЫ ОЦЕНКИ ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОТЕНЦИАЛА ФИРМЫ
  10. Тема 2. Анализ имущественного потенциала организации
  11. Анализ имущественного потенциала организации
  12. Раздел 2. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПОТЕНЦИАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
  13. 2.1. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОТЕНЦИАЛА
  14. 22. Основы анализа имущественного потенциала
  15. 23. Оценка имущественного потенциала: основные по- казатели
  16. 2.2. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОТЕНЦИАЛА 2.2.1. Оценка и анализ ликвидности и платежеспособ- ности
  17. 9.1. Оценка и анализ имущественного потенциала фирмы