<<
>>

Особенности облигаций как инструмента долгосрочного финансирования

кредит – форма привлечения организацией заемных средств.

Кредит может осуществляться в следующих формах:

· проектное финансирование – осуществляется для реализации конкретных инвестиционных проектов – представляет собой наиболее рисковый вид долгосрочного кредитования.

Проектное финансирование осуществляется при обязательном наличии биз­нес-плана у организации, надежного обеспечения и уверенности кредитора в профессионализме и надежности менеджмента обеспечить фактическое наполнение запланированных денежных потоков, что гарантирует возвратность заемных средств. Последнее обстоятельство является наиболее важным при открытии финансирования. Организация получает возможность привлечь ресурсы для осуществления капитальных затрат без отвлечения собственных средств и уменьшения собственных оборотных средств. В случае привлечения ресурсов от иностранных финансово-кредитных институтов организация дополнительно получает возможность получить финансирование по более низким ставкам по сравнению со ставками по кредитам, предоставляемым за счет собственных ресурсов банков.

· ипотечное кредитование – долгосрочные кредиты под залог недвижимости и земельных участков. Ипотечный кредит может быть получен в банках, специализирующихся на выдаче долгосрочных займов под залог основных фондов или имущественного комплекса организации в целом. Организация, передающая в залог свое имущество, обязана застраховать его в полном объеме в пользу банка. При этом заложенным в банке имуществом организация продолжает пользоваться.

· кредитные линии – наиболее гибкий вид долгосрочного кредитования. При этом используются:

§ рамочная кредитная линия (открывается банком для оплаты поставок в рамках одного крупного контракта, реализуемого в течение опре­деленного времени);

Преимущества Недостатки
q эмиссия облигаций не ведет к утрате контроля над управле­нием организацией;

q облигации могут быть выпущены при относительно невысо­ких финансовых обязательствах по процентам (в сравнении со ставками процента за банковский кредит или дивидендами по ак­циям), так как они обеспечиваются имуществом организации и имеют приоритет в удовлетворении претензий по ним в случае ее банкротства;

q облигации имеют большую возможность распространения, чем акции в силу меньшего уровня их риска для инвесторов;

q облигации (облигационный займ) могут обеспечить значительный объем привлекаемых денежных средств.

q облигации не могут быть выпущены для формирования ус­тавного фонда (за исключением конвертируемых) и покрытия убытков (в то время как банковский или коммерческий кредит могут быть использованы для преодоления негативных последствий финансовой деятельности организации);

q эмиссия облигаций связана с существенными финансовы­ми затратами и требует продолжительного времени. В связи с высоким уровнем расходов по выпуску и размещению облигаций их эмис­сия оправдана лишь на большую сумму, что могут себе позволить как правило крупные организации;

q уровень финансовой ответственности организации за своевре­менную выплату процентов и суммы основного долга (при погаше­нии облигаций) очень высок, так как взыскание этих сумм при су­щественной просрочке платежей реализуется через механизм бан­кротства;

q вследствие изменения конъюнкту­ры финансового рынка средняя ставка ссудного процента может стать значительно ниже, чем установленный при эмиссии процент выплат по об­лигации; в этом случае дополнительный доход получит не организация, а инвесторы. Организация в такой ситуации будет нести по­вышенные (в сравнении со среднерыночными) расходы по обслужи­ванию своего долга.

§ револьверная кредитная линия (используется пре­имущественно в международной практике и пред­ставляет собой цепочку продлеваемых в пределах установленного срока кредитных операций);

· синдицированное кредитование – особо крупные кредиты организациям, выдаваемые в результате объединения кредитных ресурсов ряда банков (прежде всего, с целью минимизации кредитных рисков), образующих синдикат.

Политика привлечения долгосрочных заемных средств пред­ставляет собой часть общей финансовой стратегии организации. Она заключает­ся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привле­чения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития организации.

Максимальный объем заемного капитала определяется двумя основными условиями:

· предельным эффектом финансового рычага.

· обеспечением необходимой финансовой устойчивости организа­ции.

Управление долгосрочными ресурсами организации включает:

1. Обоснование внутренних потребностей в долгосрочных ресурсах, определение объемов и сроков заимствований.

2. Анализ конъюнктуры финансовых рынков.

3. Выбор источников привлечения долгосрочных ресурсов.

4. Выбор приемлемых для организации финансовых инструментов.

5. Организацию привлечения.

6. Бюджетирование инвестиционных проектов.

7. Обеспечение возврата заемного капитала.

……

<< | >>
Источник: Новашина Т.С., Карпунин В.И., Волнин В.А.. Финансовый менеджмент. / Под ред. доц. Т.С. Новашиной. – М.: Московская финансово-промышленная академия, – 255 c.. 2005

Еще по теме Особенности облигаций как инструмента долгосрочного финансирования:

  1. 2.3.2. Микроэкономические инструменты государственного управления и регулирования
  2. 5.8. Проектное финансирование
  3. Механизмы, инструменты и технологии заимствований на внешнем рынке капитала
  4. 2.1.2. Эмиссия облигаций
  5. 3.2. Выбор источника долгосрочного финансирования
  6. 5.8. Проектное финансирование
  7. 17.4. Финансирование инвестиционной деятельности
  8. 10.1. Система финансирования деятельности корпораций
  9. 10.5. Источники и инструменты заемного финансирования
  10. 6.2. СИСТЕМА ИНСТРУМЕНТОВ И МЕТОДОВ КОСВЕННОГО РЕГУлИРОВАНИя МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА