Краткосрочное финансовое планирование и денежный кругооборот

Терминология краткосрочного финансового планирования. При рассмотрении данного вопроса необходимо знать следующие определения и понятия.

1. Под оборотным капиталом (валовым оборотным капи­талом) понимают оборотные средства — текущие активы.

2. Под чистым оборотным капиталом понимают сто­имость оборотных средств за вычетом суммы краткосроч­ных пассивов.

3. Коэффициент текущей ликвидности, равный отноше­нию оборотного капитала к текущим обязательствам. Рост этого показателя благоприятен, но если товарно-матери- альные запасы невозможно продать или если дебиторская задолженность не может быть востребована в нужный момент, то отражаемая этим соотношением ликвидность — иллюзия.

4. Коэффициент быстрой ликвидности равен отношению быстроликвидных активов к текущим обязательствам. По­добно коэффициенту текущей ликвидности он может дать ложную оценку степени ликвидности предприятия.

5. Обеспеченность ликвидными активами — показатель, рассчитываемый делением быстроликвидной части обо­ротных средств — денежные средства, ликвидные ценные бумаги и дебиторская задолженность на величину прогно­зируемых ежедневных денежных расходов. Он равен числу дней, в течение которых предприятие может работать исключительно за счет имеющихся у него в данный мо­мент ликвидных активов.

6. Коэффициент обеспеченности абсолютно ликвидными активами равен сумме денежных средств и ликвидных ценных бумаг, деленной на ежедневные денежные опера­ционные расходы.

7. Для получения детальной и всесторонней картины, отражающей степень ликвидности предприятия, необхо­дим анализ его бюджета денежных средств. В этом отчете приводится прогноз денежных выплат и поступлений на основе расчета реальной способности предприятия гене­рировать денежные поступления в такое время и в таком размере, чтобы они смогли покрыть необходимые денеж­ные выплаты.

8. Управление оборотными средствами включает работу администрации по выработке основного направления по­литики в отношении оборотных средств, в том числе путей их финансирования.

9. Управление ликвидностью включает планирование по­ступления и использования ликвидных ресурсов таким образом, чтобы иметь возможность в нужное время рас­платиться по своим краткосрочным обязательствам. Уп­равление ликвидностью может включать и планирование продаж основных средств, и выпуск долгосрочных ценных бумаг, и оценку долгосрочных проектов, оказывающих влияние на ликвидность.

Оборачиваемость денежных средств. Концепция денеж­ного кругооборота важна для целей краткосрочного фи­нансового планирования. Рассмотрим основные понятия, используемые в модели.

1. Период обращения товарно-материальных запасов — это средняя продолжительность периода, необходимого для превращения сырья в готовую продукцию и ее реали­зации:

Период обращения запасов = 360/

/(Себестоимость реализованной продукции/Запасы)

Например, себестоимость реализованной продукции со­ставляет 8 млн. руб., средние товарно-материальные запа­сы— 2 млн. руб. Знаменатель формулы равен 4 (8/2), а пе­риод обращения товарно-материальных запасов составит 90 дней (360/4). Необходимо примерно 90 дней для превраще­ния материалов в готовую продукцию и для ее реализации.

2. Период обращения дебиторской задолженности — сред­нее количество дней, необходимое для превращения де­биторской задолженности в денежные средства. Этот пока­затель иначе называется оборачиваемостью дебиторской задолженности в днях (ББО) или средним сроком получения платежа (АСР) и рассчитывается по формуле:

АУО = Дебиторская задолженность/ /(Выручка от реализации/360)

Например, дебиторская задолженность равна 1 млн. руб.; выручка от реализации составляет 20 млн. руб.; период обращения дебиторской задолженности равен 18 дням [1 млн. руб./(20 млн. руб./360)]. Потребуется 18 дней после продажи товара, чтобы получить денежные средства.

3. Период обращения кредиторской задолженности — сред­ний промежуток времени между покупкой материалов и начислением расходов по оплате труда и соответствую­щим платежам. Например, при оплате труда в последний день месяца отсрочка платежа по оплате труда составит примерно 15 дней.

4. Период обращения денежных средств объединяет эти три рассмотренных выше периода и равен промежутку времени между расходами на производственные ресурсы — материалы и рабочую силу и получением выручки от продажи продукции. Период обращения денежных средств является периодом, в течение которого предприятие ис­пытывает трудности с оборотным капиталом. Этот период выражается формулой:

Период обращения запасов +

+ Период обращения дебиторской задолженности —

— Период обращения кредиторской задолженности = = Период обращения денежных средств

Например, время, необходимое для превращения необ­работанного сырья в готовое изделие и для реализации последнего, составляет 72 дня, а для получения дебитор­ской задолженности требуется еще 24 дня, 30 дней обыч­но проходит между получением сырья и погашением кре­диторской задолженности. Цикл обращения денежных средств составит 66 дней: 72 + 24 — 30. Это означает, что в течение 66 дней фирме придется финансировать произ­водство из собственных или заемных средств, которые нужно изыскать.

Период обращения денежных средств можно уменьшить путем: 1) сокращения периода обращения товарно-мате- риальных запасов за счет более быстрого производства и реализации товаров; 2) сокращения периода обращения дебиторской задолженности за счет ускорения расчетов; 3) удлинения периода обращения кредиторской задол­женности — замедления расчетов за приобретенные ресур­сы. Эти действия следует осуществлять до тех пор, пока они не станут приводить к увеличению себестоимости продукции или к сокращению выручки от реализации.

Рассматриваемый цикл может быть выражен и следую­щей формулой:

Период обращения денежных средств = = 360 • {(Запасы/Себестоимость продукции) + + (Дебиторская задолженность/Выручка от реализации) —

— [(Кредиторская задолженность по оплате сырья + + Начисления по оплате труда)/ /Денежные операционные расходы]}

Из формулы видно, что увеличение товарно-матери- альных запасов, дебиторской задолженности ведет к удли­нению периода обращения денежных средств при усло­вии, что выручка от реализации, себестоимость реализо­ванной продукции и операционные расходы постоянны.