<<
>>

Формы инвестирования средств

При сохранении существенной роли инвестиций в обеспечении экономи - ческого роста динамика инвестиций является одним из самых непредсказуемых макроэкономических индикаторов. Инвестиции, осуществляемые региональны­ми и местными бюджетами, организациями, также весьма изменчивы, а их пе­ремещения в пространственном и временном аспектах вызывают важные по­следствия для производственных мощностей экономических субъектов, опреде­ляют спрос на рабочую силу, строительные материалы и товары длительного пользования.

Структурные изменения во временных рядах инвестиций проявляются в том, что количественные модели, хорошо объясняющие динамику для одного периода времени, часто дают совершенно неудовлетворительные прогнозы для других интервалов. Выбор предпочтительной модели, основанной на историче­ских данных, сильно зависит от рассматриваемого временного периода. Поэтому важно понять фундаментальные причины и скрытые факторы изменения инве­стиций, что позволит лучше предсказывать их объемы и структуру, а нежела­тельную изменчивость сделать более предсказуемой для придания этим переме­щениям более желательного характера.

Накопление основного капитала принято рассматривать на основании по­казателей инвестиций, которые включают как стоимость неустановленного обо­рудования, так и незавершенное строительство. Кроме того, стоимость капи­тального ремонта, в отличие от текущего ремонта, включается в объем накоп­ленного капитала, но не включается в объем инвестиций. В современных усло­виях существенно изменилась роль амортизации как источника финансирования инвестиционной деятельности. Однако проблема адекватного отражения стои­мости амортизации при статистическом анализе динамики инвестиций усугуб­ляется отсутствием необходимой сопоставимой информации, обесценением ее в условиях инфляции.

Широта круга объектов инвестирования подразумевает многообразие ис­пользуемых в теории и практике прогнозно-аналитических моделей, свидетель­ствует об отсутствии единой методики количественной оценки влияния факто­ров на объемы инвестирования для различных уровней агрегирования экономи­ки.

Обобщение и систематизация результатов многочисленных теоретических и эмпирических исследований, посвященных разработке методов оценки инвести­ционных процессов, позволили построить классификацию количественных мо­делей инвестирования, где одни и те же модели могут входить в различные классификационные группы в зависимости от необходимости применения и ре­шаемых с их помощью задач (рис. 5).

Предлагаемая классификация количественных моделей инвестирования в большей степени обладает свойствами неиерархических классификаций. Она не может считаться иерархической, так как получаемые в результате деления груп-

Рис. 5. Обобщенная классификация количественных моделей инвестирования

Финансовые ресурсы применяются организацией для финансирования те­кущих расходов и на инвестиции.

Инвестиции представляют собой использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала. Инвестиции осуществляют юридиче­ские или физические лица, которые по отношению к степени коммерческого риска подразделяются на инвесторов, предпринимателей, спекулянтов, игроков. Инвестор - это тот, кто при вложении капитала, большей частью чужого, дума­ет, прежде всего, о минимизации риска. Инвестор является посредником в фи­нансировании капиталовложений. Предприниматель - это тот, кто вкладывает свой собственный капитал при определенном риске. Спекулянт - это тот, кто го­тов идти на определенный, заранее рассчитанный риск. Игрок - это тот, кто го­тов идти на любой риск.

Инвестиции бывают рисковые (венчурные), прямые, портфельные, аннуитет.

пировки могут пересекаться по своему содержанию.

Венчурные инвестиции - это термин, применяемый для обозначения рис­кованных вложений. Они представляют собой вложения в акции новых органи­

заций или организаций, осуществляющих свою деятельность в новых сферах бизнеса и связанных с большим риском.

Венчурные инвестиции направляются в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложен­ных средств, но и имеющие высокую степень риска. Рисковое вложение капита­ла обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала - ссудного, акционерного, предпринимательского.

Прямые инвестиции - это вложения, направленные на увеличение основ­ных фондов организации как производственного, так и непроизводственного на­значения. Прямые инвестиции реализуются путем нового строительства основ­ных фондов, расширения, технического перевооружения или реконструкции действующих организаций.

К новому строительству относятся затраты по сооружению объектов на новых площадках.

Под расширением понимается строительство вторых и последующих оче­редей организации, дополнительных производственных комплексов и произ­водств, а также сооружение новых либо расширение существующих цехов ос­новного назначения.

Реконструкция представляет собой полное или частичное переоборудова­ние и переустройство организации (без строительства новых и расширения дей­ствующих цехов основного производственного назначения, за исключением - при необходимости - создания новых и расширения существующих вспомога­тельных и обслуживающих объектов) с заменой морально устаревшего и физи­чески изношенного оборудования, механизацией и автоматизацией производст­ва, устранением диспропорций в технологических звеньях и вспомогательных службах. В результате реконструкции достигается увеличение объема производ­ства на базе новой, более современной технологии, расширение ассортимента или повышение качества продукции, улучшение ее конкурентоспособности на рынке. Реконструкция может осуществляться и в целях изменения профиля предприятия и организации производства новой продукции на имеющихся про - изводственных площадях.

Техническое перевооружение включает комплекс мероприятий (без рас­ширения производственных площадей) по повышению до современных требо­ваний технического уровня отдельных участков производства, агрегатов, уста­новок путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматиза­ции производственных процессов, модернизации и замене устаревшего и физи­чески изношенного оборудования новым, более производительным; устранению «узких мест», совершенствованию организации и структуры производства.

Как перечисленные, так и другие организационно-технические мероприятия призва­ны обеспечивать рост производительности труда, объема выпуска продукции, улучшение ее качества, условий и организации труда и остальных показателей деятельности предприятия.

Технологическая структура прямых инвестиций складывается из трех ос­новных элементов: приобретения оборудования, инструмента и инвентаря; рас­ходов на выполнение строительно-монтажных работ; прочих прямых инвести­ций, к числу которых относятся проектно-изыскательские работы, заблаговре­менное проведение мероприятий по вводу сооружаемых объектов в эксплуата­цию (подготовка для строящихся предприятий кадров основных профессий ра­бочих и др.). В разных отраслях экономики удельный вес этих затрат в общей сумме прямых инвестиций неодинаков. Например, при строительстве тепловых электростанций, металлургических, химических, машиностроительных органи­заций основную часть прямых инвестиций составляют затраты на оборудование. В жилищном и коммунальном строительстве в составе прямых инвестиций пре­обладают затраты на строительно-монтажные работы.

Соотношение затрат на оборудование, строительно-монтажные работы и прочие капитальные вложения образуют технологическую структуру прямых инвестиций. Экономически наиболее выгодной является структура, где преобла­дают (по удельному весу) расходы на оборудование.

Работы по строительству предприятий, объектов, сооружений выполняют­ся либо непосредственно силами предприятий и хозяйственных организаций, осуществляющих капитальные вложения (хозяйственный способ строительства), либо специальными строительными и монтажными организациями по договорам с заказчиками (подрядный способ строительства).

При хозяйственном способе строительства на каждом предприятии созда­ются строительные подразделения, для них приобретают механизмы и оборудо­вание, привлекают рабочих строителей, формируют производственную базу.

Подрядный способ означает, что работы по строительству выполняются созданными для этой цели строительными и монтажными организациями на ос­новании договоров с заказчиками.

Выполнение работ по договорам обеспечива­ет взаимный контроль заказчика и подрядчика, способствует более эффективно­му, экономному использованию материальных, трудовых и денежных ресурсов.

Таким образом, при подрядном способе строительство ведется постоянно действующими организациями. Это обеспечивает условия для создания устой­чивых кадров рабочих необходимой квалификации и оснащения строительных организаций современной техникой. Подрядные организации систематически накапливают производственный опыт и могут на высоком уровне выполнять строительные работы.

Портфельные инвестиции - вложения, направленные на формирование портфеля ценных бумаг. Портфель - это совокупность собранных различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкрет­ной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции обыкно­венные и привилегированные, облигации государственные и корпоративные, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства и др.).

Ценные бумаги - денежные документы, удостоверяющие имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту.

Известны следующие основные виды ценных бумаг: облигации, акции, векселя, казначейские обязательства.

Облигация представляет собой ценную бумагу, которая подтверждает обя­зательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента, если иное не предусмотрено условиями выпуска. Облигации могут выпускаться государст­вом, акционерными обществами, частными фирмами. Облигации государствен­ных внутренних займов обладают меньшей степенью риска. Они обеспечивают 100%-ную гарантию возврата вложенных средств, т.е. степень риска здесь равна нулю. Вместе с тем они обычно являются менее доходными, чем корпоративные бумаги.

Акция - ценная бумага, которая удостоверяет право владельца на долю собственности акционерного общества.

Владельцы акций имеют право на полу­чение части прибыли общества в форме дивидендов и на участие в управлении обществом. Различают обыкновенные и привилегированные акции. Последние объединяют в себе признаки обыкновенных акций и облигаций. Они, как и обыкновенные акции, имеют бессрочное время существования, т.е. действитель­ны, пока существует выпустившее их предприятие. В отличие от облигаций предприятие, выпустившее привилегированные акции, не обязано их выкупать у акционеров после какого-либо срока (хотя в отдельных оговоренных случаях это допускается). У привилегированных акций, в отличие от обыкновенных, сумма дивидендов фиксирована, как у облигаций, устанавливается в процентах к но­минальной цене акции. Владельцы привилегированных акций получают диви­денды после владельцев облигаций, но до получения доходов владельцами обыкновенных акций.

Вексель - письменное долговое обязательство строго установленной фор­мы, дающее его владельцу безусловное право при наступлении срока требовать от должника или акцептанта уплаты оговоренной в нем суммы. Различают век­сель простой и переводный. Простой вексель выписывается заемщиком (вексе­ледателем) и содержит обязательство платежа кредитору (векселедержателю). Переводный вексель (тратта) выписывается кредитором (трассантом) и содер­жит приказ должнику (трассату) об уплате обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю.

Разновидностью векселей является депозитный сертификат, который пред­ставляет собой письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получе­ние по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему.

Казначейские обязательства - ценные бумаги, дающие держателю право на получение фиксированной суммы в качестве выплаты основного долга и дохода с купона. Кроме того, существует система производных ценных бумаг. Опционы - краткосрочные ценные бумаги, дающие право ее владельцу купить или продать другую ценную бумагу в течение определенного периода по определенной цене контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательства реализовать это право.

Финансовые фьючерсы - стандартные краткосрочные контракты на по­купку или продажу определенной ценной бумаги по определенной цене в тече­ние обусловленного между сторонами периода. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, ко­торую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной

для последующего исполнения.

Варранты - ценные бумаги, выражающие льготное право на покупку ак­ций эмитента в течение определенного (обычно несколько лет) периода по опре­деленной цене. Например, инвестор покупает эмитируемые облигации, приобре­тая при этом варрант на простые акции эмитента по цене 100 тыс. руб. Если че­рез один-два года курсовая стоимость превысит 100 тыс. руб., то инвестору бу­дет выгодно реализовать свой варрант (с последующей перепродажей акций или размещением их в свой портфель ценных бумаг).

Аннуитет - инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном это вложение средств в страховые и пенсионные фонды. Страховые компании и пенсионные фонды выпускают долговые обязательства, которые их владельцы могут использовать на покрытие непредвиденных расходов в будущем.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчи­ки, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также другие юридические лица (банковские, страховые организации, инвести­ционные фонды) - участники инвестиционного процесса. Субъектами инвести­ционной деятельности могут быть также физические лица, государства и меж­дународные организации, иностранные юридические и физические лица.

Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и привлечен­ных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование.

Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию ин­вестиционных проектов. В случае если заказчик не является инвестором, он на­деляется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на пе­риод и в пределах полномочий, установленных договором.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инве­сторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и му­ниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности. В случае если пользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвестором, отношения между ним и инвестором определяются договором (решением) об инвестировании. Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников.

Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации явля­ются:

- вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды во всех отрас­лях экономики;

- ценные бумаги (акции, облигации и др.);

- целевые денежные вклады;

- научно-техническая продукция и другие объекты собственности;

- имущественные права на интеллектуальную собственность.

Аналогичные объекты включают и иностранные инвестиции, если они не

противоречат законодательству Российской Федерации. Иностранные инвесто­ры имеют право осуществлять инвестирование на территории России посредст­вом:

- долевого участия в организациях, создаваемых совместно с юридиче­скими и физическими лицами Российской федерации;

- создания организаций, полностью принадлежащих иностранным инве­сторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;

- приобретения предприятий, зданий, сооружений, долей участия в орга­низациях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имуще­ства, которое по законодательству Российской федерации может принадлежать инвесторам;

- приобретения прав пользования землей и другими природными ресур­сами;

- предоставления займов, кредитов, имущества и других имущественных

прав.

Законом запрещается инвестирование в объекты, создание и использова­ние которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, действующим на территории РФ, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц или государства.

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация финансовых вложений. В состав инвестиционной сферы включаются:

- сфера капитального строительства, где происходит вложение инвести­ций в основные средства производственного и непроизводственного назначения. Эта сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проек­тировщиков, поставщиков оборудования, граждан в индивидуальном и коопера­тивном жилищном строительстве и других объектов инвестиционной деятельно­сти;

- инновационная сфера, где реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;

- сфера обращения финансового капитала (денежного, ссудного и финан­совых обязательств в различных формах).

Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, раз­меры и эффективность инвестиций. Он по своему усмотрению привлекает на до­говорной (преимущественно конкурсной) основе юридических и физических лиц для реализации инвестиций. Инвестор, не являющийся пользователем объ­ектов инвестиционной деятельности, вправе контролировать их целевое исполь­зование и осуществлять в отношениях с пользователем таких объектов другие права, предусмотренные договором. Инвестору предоставлено право владеть, пользоваться и распоряжаться объектами и результатами инвестиций. Инвестор может передать по договору свои права по инвестициям и их результатам юри­дическим и физическим лицам, федеральным и муниципальным органам власти.

Незавершенные объекты инвестиционной деятельности являются долевой собственностью субъектов инвестиционного процесса до момента приемки и оплаты инвестором выполненных работ и услуг. В случае отказа инвестора от дальнейшего инвестирования проекта он обязан компенсировать затраты другим его участникам, если иное не предусмотрено договором.

Государство гарантирует стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности. В случае принятия законодательных актов, положения которых ограничивают их права, соответствующие положения этих актов не могут вво­диться в действие ранее, чем через год с момента опубликования. В случаях принятия государственными органами актов, нарушающих законные права и ин­тересы инвесторов и других участников инвестиционной деятельности, убытки, включая упущенную выгоду, причиненную субъектам инвестиционной деятель - ности в результате принятия таких актов, возмещаются им этими органами по решению суда или арбитражного суда.

В соответствии с законодательством, действующим на территории Россий­ской Федерации, гарантируется защита инвестиций, в том числе иностранных, независимо от форм собственности. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы. Применение таких мер возможно лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, причиненных отчуждением ин­вестированного имущества, включая упущенную выгоду, и только на основе за­конодательных актов РФ и субъектов Федерации.

Внесенные или приобретенные инвесторами целевые банковские вклады, акции или иные ценные бумаги, платежи за приобретенное имущество, а также арендные права в случаях их изъятия возмещаются инвесторам, за исключением сумм, использованных или утраченных в результате действий самих инвесторов или предпринятых с их участием. Инвестиции на территории РФ в некоторых случаях подлежат обязательному страхованию, что является гарантией их со­хранения.

<< | >>
Источник: Морозко Н.И.. Финансовый менеджмент. М.: ВГНА Минфина России, — 197 с.. 2009

Еще по теме Формы инвестирования средств:

  1. 3.2. Основные формы отчетности коммерческих банков перед Банком России
  2. Общий анализ реформы органов исполнительной власти
  3. 4.1. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности
  4. Сущность, значение и цели инвестирования
  5. Особенности портфельного инвестирования
  6. 7.1. ЦЕЛИ И ФОРМЫ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КАЧЕСТВА ЦЕННЫХ БУМАГ
  7. 1.1. Экономическая сущность, формы и виды инвестиций
  8. 6.2. Основные формы отчетности коммерческих банков перед Банком России
  9. 13.1. ФОРМЫ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
  10. 14.1. Формы финансовых инвестиций и особенности управления ими
  11. 11.2.3. ПРИВЛЕКАЕМЫЕ СРЕДСТВА СУБЪЕКТОВ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ
  12. 14.1. ВЫБОР ФОРМ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  13. 15.1. ВЫБОР ФОРМ И ИНСТРУМЕНТОВ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
  14. 12.1. ХАРАКТЕРИСТИКА ФОРМ РЕАЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ И ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  15. 10.1.ФОРМЫ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
  16. 11.1. ФОРМЫ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
  17. 13.1. ФОРМЫ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
  18. 14.1. ФОРМЫ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ИМИ