1.2. Финансы фирмы: определения, сущность, функции

В России, как и в других странах, термин «финансы» с момента его появления в отечественной науке и практике также однозначно тракто­вался как совокупность доходов государственной казны и публичных союзов. Российские читатели познакомились с новым понятием по кни­гам немецких специалистов, приглашенных на работу в университеты. Так, в книге надворного советника и профессора политики в Импера­торском Московском университете X. Шлецера «Начальные основания государственного хозяйства, или Науки о народном богатстве» можно видеть такое определение: «...политика финансов рассуждает о средст­вах приобретения, умножения и управления имуществом, доходами и в коих Правительство имеет нужду к удовлетворению публичных издер­жек» [Шлецер, ч. I, с. 222].

Весьма развернутые и четкие определения были даны одним из луч­ших специалистов дореволюционной России в области финансового права, профессором Петербургского университета В.

К середине XX в. по мере становления и интернационализации крупного бизнеса и развития финансовых рынков как основного инст­румента финансирования деятельности фирм, основывающихся на ак­ционерной форме собственности, трактовка термина «финансы» меня­ется с учетом новых реалий. В ней все больший акцент начинают полу­чать мотивы, связанные с циркуляцией финансовых ресурсов в сфере частного бизнеса. Постепенно начинает складываться новое понимание финансов как экономической категории, имеющей непосредственное отношение не только и не столько к функционированию государства и публичных союзов, но, главным образом, к организации прямого и (или) опосредованного движения денежных средств в сфере бизнеса. Эта идея нашла отражение в становлении неоклассической теории фи­нансов. Огромную роль в обосновании новой теории сыграла англо-аме­риканская финансовая школа, доминирующая роль которой прослежи­вается и в настоящее время. Одно из типовых определений категории «финансы» в рамках неоклассики выглядит так: «Финансы — это ис­кусство и наука управления деньгами.

В отечественной науке и практике периода социализма, по сути, на­блюдалось следование идеям классической теории финансов; государ­ство было доминирующе важным субъектом отношений финансового характера, а финансы предприятий если и рассматривались в научной и учебной литературе, то лишь в контексте перераспределительных от­ношений. Напомним, что в те годы государство было, по сути, единст­венным собственником всех организаций и предприятий, а потому по­давляющая часть их прибыли, рассчитывавшейся, заметим, в соответст­вии со специфической методологией централизованно планируемой экономики, изымалась в бюджет, и в дальнейшем аккумулированные ресурсы перераспределялись в плановом порядке. Такая организация хозяйства наложила отпечаток и на трактовки ключевых категорий в экономике. Было введено понятие финансов социалистического об­щества, под которыми понималась «система экономических отношений, выражающихся в планомерном образовании и распределении фондов денежных ресурсов в народном хозяйстве в интересах развития социа­листического общества» [Краткий экономический словарь, с. 358]. В дальнейшем определение финансов через экономические отношения стало традиционным и с незначительными вариациями приводилось во всех учебниках. Этот подход оказался весьма живучим — до настоящего времени в отечественной научной и учебной литературе распростране­но понимание финансов как совокупности экономических отношений, возникающих в процессе формирования и использования фондов де­нежных средств у субъектов, участвующих в создании совокупного об­щественного продукта (см., например: [Финансы, деньги, кредит, с.

В связи с внедрением в нашей стране элементов рыночной экономи­ки очевидная идея западных экономистов о неоправданности трактовки термина «финансы» лишь в контексте деятельности государства начала проникать и в отечественную литературу. В толковом словаре по фи­нансовому менеджменту приводится следующее определение: «Финан­сы — это совокупность денежно-кредитных отношений, возникающих в связи с аккумулированием и распределением денежных ресурсов» (Финансовый менеджмент, 2004, с. 222]. Профессор Б.И. Соколов под финансами понимает «платежные средства в системе отношений, связан­ных с созданием, распределением и использованием фондов денежных < редств» [Соколов, 2006, с. 553]. Как видим, в обоих определениях нет \ поминания о субъекте финансовых отношений (ранее, напомним, все концентрировалось вокруг государства); кроме того, дефиниция Соколо- нл более предметна и определённа — акцент сделан не на весьма абст­рактных «экономических отношениях», а на «платежных средствах».

Строго говоря, финансы не могут быть сведены лишь к денежным фондам, поскольку не исключены операции финансового характера, (>существляемые без участия денежных средств; в частности, это опера­ция купли-продажи, когда договором не исключается возможность уп­латы за товар неденежными активами, выплата дивидендов акциями, и клад в уставный капитал неденежных средств и др. Поэтому, исполь­зуя логику рассуждения представителей англо-американской школы, финансы можно определить как совокупность финансовых объектов и способов управления ими. Под финансовыми объектами понимаются финансовые активы и обязательства, а управление ими означает систе­му организации эффективного их функционирования.

Финансы могут быть классифицированы по различным признакам, но наиболее важной классификацией является подразделение на цен­трализованные (публичные) и децентрализованные: первые обслужива­ют отношения государственных органов и органов местной власти, вто­рые — сферу частного бизнеса и домашние хозяйства (рис. 1.1). Логика данной схемы обусловлена следующим обстоятельством. С позиции макроэкономики в народном хозяйстве различают четыре экономиче­ских субъекта: а) государственный сектор; б) предпринимательский сектор; в) сектор домашних хозяйств и г) заграницу. Каждый из этих секторов пронизан сетью отношений финансового характера (т. е. отно­шений, выражаемых в терминах финансов, по поводу финансов или опосредованных ими); безусловно, имеется специфика в управлении финансовыми потоками в отдельном секторе, вместе с тем очевидно, что финансы каждого из них являются лишь элементом взаимосвязан­ной системы финансов в целом. Основной объем коммерческих и фи­нансовых операций между экономическими субъектами опосредуется

Централизованные финансы

Государственный и муниципальный кредиты

ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ (участники: инвесторы, заемщики, финансовые посредники)

Рис. 1.1.

предприятиями банковского сектора, которые и представлены в центре рисунка^[4].

В публичных финансах главенствующая роль принадлежит госу­дарственным финансам, являющимся важнейшим средством перерас­пределения стоимости общественного продукта и части национального богатства. В основе государственных финансов — система бюджетов: федеральный, республиканские, местные. Основными функциями пуб­личных финансов являются обеспечивающая, распределительная, кон­трольная и регулирующая (подробнее см.: [Финансы / под ред. В. В. Ко­валева, с. 8—13]).

В блоке «Децентрализованные финансы» представлены три типа принципиально различающихся субъектов: а) домашние хозяйства; б) некоммерческие организации; в) коммерческие организации. Несложно понять, что именно финансы коммерческих организаций играют доми­нирующе важную роль в этом блоке^[5]. Именно эти организации, образно говоря, создают «пирог», т. е. формируют добавочную стоимость, кото­рая в дальнейшем делится между государством, физическими и юриди­ческими лицами.

В нижней части схемы приведен блок «Финансовые рынки». В от­личие от субъектов финансовых отношений, представленных в других блоках схемы, финансовый рынок выполняет посредническую функ­цию: он не является собственником финансовых ресурсов, а лишь по­могает оптимизации использования совокупных финансовых ресур­сов. Обособление этого блока обусловлено тем обстоятельством, что в современной теории финансов именно финансовые рынки рассмат­риваются как основной элемент системы финансирования крупного частного бизнеса, определяющего как глобальную, так и националь­ные экономические системы. Основными участниками финансовых рынков являются инвесторы и финансовые посредники (финансовые и инвестиционные компании, банкирские дома, инвестиционные фон­ды и др.); первые предлагают рынку свободные денежные средства, вторые организуют их размещение, а также помогают компаниям, ну­ждающимся в долгосрочном финансировании, найти оптимальную структуру источников средств.

Как отмечалось выше, в современной рыночной экономике важней­шую роль играют коммерческие предприятия. В отличие от неповорот­ливых государственных структур они динамичны, ориентированы на прибыль, стремятся к наиболее эффективному использованию имею­щихся у них ресурсов, к открытию новых производств и рынков. Реше­ние этих задач в значительной степени связано с возможностью аккуму­лирования денежных средств, их перелива из одной сферы бизнеса в другую, перспективно более прибыльную. Отсюда следует очевидный вывод: финансовые ресурсы в этих условиях приобретают первостепен­ное значение, поскольку это единственный вид ресурсов предприятия, трансформируемый непосредственно и с минимальным временным ла­гом в любой другой вид ресурсов. Эффективное использование матери­альных, трудовых и финансовых ресурсов бизнесом приводит к каскад­ному нарастанию совокупного богатства, что находит выражение в том, что в распоряжении бизнеса оказываются все большие объемы ресурс­ного потенциала, в том числе и финансового. Таким образом, по мере развития рыночной экономики финансовые потоки, циркулирующие в сфере бизнеса, начинают играть все более значимую роль. Финансы фирмы, т. е. типовой бизнес-структуры, приобретают новое звучание и вес в экономике страны.

Под финансами фирмы мы будем понимать совокупность финансо­вых объектов и способов управления ими в контексте деятельности фирмы на рынках продукции и факторов производства и ее взаимоот­ношений с государством, юридическими и физическими лицами. В тех­нологическом аспекте деятельность фирмы представляет собой неким образом упорядоченную совокупность операций, затрагивающих раз­личные ее стороны. Подавляющее большинство операций имеют фи­нансовую подоплеку и (или) финансовое выражение (оформление). Это и понятно, поскольку, строго говоря, любой бизнес начинается деньгами, деньгами и заканчивается. Не случайно среди различных мо­дельных представлений фирмы выделяется ее представление в виде упорядоченной совокупности денежных потоков. Инициализация и ор­ганизация этих потоков предназначена для решения двух ключевых за­дач: 1) рациональное вложение привлеченных (финансовых) ресурсов (т. е. инвестиционный аспект) и 2) мобилизация источников финанси­рования (т. е. источниковый аспект). Эти два аспекта функционирова­ния фирмы находят отражение в структуре типового баланса: соответ­ственно инвестиционный — в активе, а источниковый — в пассиве ба­ланса.

Финансы как общеэкономическая категория выполняют множество функций, т. е. динамических проявлений своих свойств и предназначе­ний. В этих функциях, по сути, и проявляется сущность финансов как одного из важнейших компонентов организационной структуры и про­цесса функционирования социально-экономической системы того или иного уровня. В приложении к предприятию основными из них явля­ются: 1) инвестиционно-распределительная; 2) фондообразующая (или источниковая); 3) доходораспределительная; 4) обеспечивающая и 5) контрольная.

Смысл инвестиционно-распределительной функции финансов за­ключается в распределении финансовых ресурсов (как квинтэссенции совокупного ресурсного потенциала) внутри предприятия, способст­вующем наиболее эффективному их использованию, и в наиболее син­тезированном виде выражается в рамках инвестиционной политики, принятой на предприятии. Суть функции — в стремлении оптимизиро­вать активную сторону баланса (например, какой должна быть величи­на оборотного капитала, какие направления вложения собственного ка­питала наиболее оптимальны, какой объем средств целесообразно дер­жать на счетах фирмы и др.).

Фондообразующая функция финансов предприятия реализуется в ходе оптимизации правой (т. е. источниковой, пассивной) стороны ба­ланса. Любое предприятие финансируется из нескольких источников: это взносы собственников, кредиты, займы, кредиторская задолжен­ность, реинвестированная прибыль, пожертвования, целевые взносы и др. Проблема с выбором источников заключается в том, что привлече­ние и поддержание любого источника требует того или иного объема единовременных и (или) регулярных затрат. Поскольку каждый источ­ник имеет свою стоимость (цену), возникает проблема эффективности управления финансовой структурой фирмы.

Суть доходораспределительной функции финансов предприятия за­ключается в следующем. Любая успешно работающая фирма получает доход по итогам очередного периода (в данном случае речь идет о дохо­де в среднем, т. е. возможные провалы в отдельных периодах покрыва­ются более высокими по абсолютной величине доходами в других пе­риодах). Поскольку к доходу, как к результату функционирования фир­мы, имеют прямое или косвенное отношение многие заинтересованные в фирме лице, участвовавшие в ее работе капиталом, трудом, другими ресурсами, должна быть найдена приемлемая система их вознагражде­ния. Финансы фирмы помогают решить эту проблему;

Смысл обеспечивающей функции финансов очевиден и определяет­ся, во-первых, целевым предназначением предприятия и, во-вторых, системой сложившихся расчетных отношений. Один из ключевых фи­нансовых показателей — прибыль — служит количественным подтвер­ждением, своего рода обеспечением интересов инвесторов. Наличие прибыли в среднем служит подтверждением того, что ключевая цель — рост благосостояния собственников фирмы — ею достигается. Суть вто­рого аспекта также очевидна. Фирма является субъектом взаимоотно­шений с множеством контрагентов. Финансы фирмы как раз и помога­ют упорядочить эти взаимоотношения и поддерживать их в приемле­мом состоянии (речь идет прежде всего об оптимизации финансо- во-расчетной (платежной) дисциплины).

Суть контрольной функции финансов предприятия состоит в том, что именно с помощью финансовых показателей и (или) индикаторов, построенных на их основе, может быть осуществлен наиболее действен­ный контроль за эффективным использованием ресурсного потенциала предприятия и в определенном приближении решена задача гармониза­ции интересов собственников и топ-менеджеров предприятия. Под­черкнем, что в условиях рынка контрольная функция имеет не столько карательно-негативный оттенок (выявить неисполнение финансовых обязательств и применить соответствующие санкции), сколько поощ- рительно-позитивный оттенок.

Все упомянутые функций финансов реализуются на предприятии в рамках финансового менеджмента, т. е. системы эффективного управ­ления финансовой деятельностью предприятия. Одна из наиболее рас­пространенных интерпретаций финансового менеджмента такова: он представляет собой систему отношений, возникающих на предприятии по поводу привлечения и использования финансовых ресурсов. Воз­можна и более широкая его трактовка, расширяющая предмет этого на­учного и практического направления с финансовых ресурсов до всей со­вокупности отношений, ресурсов, обязательств и результатов деятель­ности предприятия, поддающихся стоимостной оценке. Учитывая, что любые действия по реализации финансовых отношений, в частности в приложении к коммерческой организации, немедленно сказываются на ее имущественном и финансовом положении, напрашивается сле­дующий достаточно очевидный вывод: финансовый менеджмент можно трактовать как систему действий по оптимизации финансовой модели фирмы. Можно продолжить конкретизацию приведенной дефиниции. Очевидно, что наилучшей финансовой моделью фирмы является ее от­четность и ее сущностное ядро — бухгалтерский баланс. А потому воз­можно и такое определение: финансовый менеджмент — это система действий по оптимизации баланса хозяйствующего субъекта.