<<
>>

Балансовая стоимость и ликвидационная стоимость

Балансовая стоимость обыкновенной акции (book value per share) представляет

собой акционерный (собственный) капитал — совокупные активы

минус обязательства и привилегированные акции по балансовому отчету, —

деленный на количество акций, находящихся в обращении.

Допустим, что

компания Fawlty Pacemakers, Inc., уже отметившая годовщину своего существования,

получила прибыль (после уплаты налогов) в размере 80 тыс. долл.,

но дивидендов не выплачивает. Следовательно, ее нераспределенная прибыль

компании равняется 80 тыс. долл.; акционерный капитал в таком случае составит:

450 тыс. долл. + 80 тыс. долл.= 530 тыс. долл., а балансовая стоимость

акции — 530 тыс. долл./10 тыс. акций = 53 долл.

Хотя можно было бы предположить, что балансовая стоимость акции будет

соответствовать ликвидационной стоимости (на одну акцию) (liquidating value

(per share)) компании, чаще всего это не так. Обычно активы компании продаются

дешевле, чем их балансовая стоимость, особенно когда имеют место

ликвидационные издержки. В некоторых случаях определенные виды активов

— особенно земля и права на разработку недр — имеют балансовую стоимость,

весьма умеренную по сравнению с их рыночной стоимостью. Если речь

идет о такого рода компании, то ее ликвидационная стоимость может оказаться

выше балансовой. Таким образом, балансовая стоимость может не соответствовать

ликвидационной стоимости и, как будет показано ниже, часто не соответствует

рыночной стоимости.

Г лава 20. Облигации, привилегированные и обыкновенные акции 931

Рыночная стоимость

Рыночная стоимость акции (market value per share) представляет собой текущую

цену, по которой происходит торговля соответствующими акциями.

Если речь идет об активно обращающихся акциях, то их рыночные котировки

можно узнать без труда. Для многих же "неактивных" акций, рынок которых

достаточно узок, цены узнать бывает непросто. Даже в тех случаях, когда требуемую

информацию удается получить, она может отражать продажу лишь

нескольких акций и не соответствовать рыночной стоимости фирмы в целом.

Если приходится иметь дело именно с такими компаниями, нужно проявлять

большую осторожность в интерпретации информации о рыночных ценах.

Рыночная стоимость обыкновенной акции, как правило, отличается от ее балансовой

и ликвидационной стоимости. Рыночная стоимость обыкновенной акции

является функцией текущих и ожидаемых будущих дивидендов соответствующей

компании, а также риска, который ассоциируется у инвесторов с этими

акциями. Поскольку данные факторы лишь частично связаны с балансовой

и ликвидационной стоимостью компании, рыночная стоимость обыкновенной

акции вовсе не обязательно должна быть тесно связана с этими величинами.

Как правило, акции относительно "молодой" компании продаются и покупаются

на внебиржевом рынке ценных бумаг (over-the-counter market — ОТС),

где один или несколько дилеров имеют запас этих акций, а также покупают и

продают их по ценам (котируют), которые они сами же и устанавливают. Когда

финансовый статус компании повышается, увеличивается количество ее

акционеров и объемы сделок, она может быть включена в листинг (listing) одной

из фондовых бирж, таких как Нью-йоркская фондовая биржа. Однако

многие фирмы предпочитают оставаться на внебиржевом рынке. Система автоматизированных

котировок Национальной ассоциации торговцев ценными

бумагами (National Association of Securities Dealers Automated Quotations —

NASDAQ) обеспечивает значительную ликвидность многих из этих ОТС-

акций для инвесторов.

Листинг, регистрация ценной бумаги на бирже (listing)

Допуск ценной бумаги к торговле на одной из организованных бирж. Ценная бумага,

получившая такой допуск, называется зарегистрированной ценной бумагой

(listed security).

<< | >>
Источник: Ван Хорн Дж.К., Вахович Дж.М.. Основы финансового менеджмента. 12-е изд. - М.: "И.Д. Вильямс", — 1232 с.. 2008

Еще по теме Балансовая стоимость и ликвидационная стоимость:

  1. 4.2. Стоимость основных средств. Оценка и износ основных средств. Источники финансирования воспроизводства основных средств
  2. Ликвидационная стоимость объекта оценки
  3. 8.4. Подходы к оценке стоимости экономического субъекта
  4. 2.5. Использование информационной базы и результатов анализа в выборе метода и обосновании стоимости бизнеса
  5. 6.3. методы оценки совокупной O стоимости активов предприятия как целостного имущественного комплекса
  6. Балансовая стоимость и рыночная стоимость
  7. Балансовая стоимость и ликвидационная стоимость
  8. Стоимость, курс и доходность акций
  9. 6.1. Оценка стоимости предприятия как действующего
  10. 6.2. Особенности оценки ликвидационной стоимости предприятия
  11. 6.4. Оценка стоимости предприятия в целях реструктуризаци