<<
>>

14.1. ФОРМЫ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ИМИ

финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах (рис. 14.1).

ВЛОЖЕНИЕ КАПИТАЛА В УСТАВНЫЕ ФОНДЫ СОВМЕСТНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ
ФОРМЫ ФИНАНСОВОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Рисунок 14.1.
Основные формы финансового инвестирования, осуществляемые предприятием.
ВЛОЖЕНИЕ КАПИТАЛА В ДОХОДНЫЕ ВИДЫ ДЕНЕЖНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ
ВЛОЖЕНИЕ КАПИТАЛА В ДОХОДНЫЕ ВИДЫ ФОНДОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

1. Вложение капитала в уставные фонды совместных предприя­тий. Эта форма финансового инвестирования имеет наиболее тесную связь с операционной деятельностью предприятия. Она обеспечивает

упрочение стратегических хозяйственных связей с поставщиками сы­рья и материалов (при участии в их уставном капитале); развитие своей производственной инфраструктуры (при вложении капитала в транс­портные и другие аналогичные предприятия); расширение возможнос­тей сбыта продукции или проникновение на другие региональные рын­ки (путем вложения капитала в уставные фонды предприятий торговли); различные формы отраслевой и товарной диверсификации опера­ционной деятельности и другие стратегические направления развития предприятия. По своему содержанию эта форма финансового инвес­тирования во многом подменяет реальное инвестирование, являясь при этом менее капиталоемкой и более оперативной. Приоритетной целью этой формы инвестирования является не столько получение высокой инвестиционной прибыли (хотя минимально необходимый ее уровень должен быть обеспечен), сколько установление форм финансового влияния на предприятия для обеспечения стабильного формирования своей операционной прибыли.

2. Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов. Эта форма финансового инвестирования направлена прежде всего на эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия. Основным видом денежных инструментов инвестирования является депозитный вклад в коммерческих банках. Как правило, эта форма используется для краткосрочного инвестирования капитала и ее главной целью является генерирование инвестиционной прибыли.

3. Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов. Эта форма финансовых инвестиций является наиболее массовой и пер­спективной. Она характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке (так на­зываемые „рыночные ценные бумаги"). Использование этой формы финансового инвестирования связано с широким выбором альтерна­тивных инвестиционных решений как по инструментам инвестирова­ния, так и по его срокам; более высоким уровнем государственного регулирования и защищенности инвестиций; развитой инфраструкту­рой фондового рынка; наличием оперативно предоставляемой инфор­мации о состоянии и конъюнктуре фондового рынка в разрезе отдель­ных его сегментов и другими факторами. Основной целью этой формы финансового инвестирования также является генерирование инвести­ционной прибыли, хотя в отдельных случаях она может быть использо­вана для установления форм финансового влияния на отдельные компа­нии при решении стратегических задач (путем приобретения контрольного или достаточного весомого пакета акций).

С учетом особенностей и форм финансового инвестирования организуется управление им на предприятии.

Управление финансовыми инвестициями предприятия представ­ляет собой систему принципов и методов обеспечения выбора наибо­лее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и сво­евременного его реинвестирования.

Управление финансовыми инвестициями подчинено общей инве­стиционной политике предприятия и направлено на достижение его инвестиционных целей.

Процесс управления финансовыми инвестициями предприятия осуществляется по следующим основным этапам (рис.

14.2):

ЭТАПЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ

Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде
Определение объема финансового инвестирования в предстоящем периоде
Выбор форм финансового инвестирования
Оценка инвестиционных качеств отдельных финан­совых инструментов

Формирование портфеля финансовых инвестиций

Обеспечение эффективного оперативного управ­ления портфелем финансовых инвестиций

Рисунок 14.2. Основные этапы управления финансовыми инвес­тициями предприятия.

1. Анализ состояния финансового инвестирования в предшеству­ющем периоде. Основной целью проведения такого анализа является изучение тенденций динамики масштабов, форм и эффективности фи­нансового инвестирования на предприятии в ретроспективе.

На первой стадии анализа изучается общий объем инвести­рования капитала в финансовые активы, определяются темпы измене­ния этого объема и удельного веса финансового инвестирования в об­щем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде.

На второй стадии анализа исследуются основные формы финан­сового инвестирования, их соотношение, направленность на решение стратегических задач развития предприятия.

На третьей стадии анализа изучается состав конкретных фи­нансовых инструментов инвестирования, их динамика и удельный вес в общем объеме финансового инвестирования.

На четвертой стадии анализа оценивается уровень доходнос­ти отдельных финансовых инструментов и финансовых инвестиций в целом. Он определяется как отношение суммы доходов, полученных в разных формах по отдельным финансовым инструментам (с ее кор­ректировкой на индекс инфляции), к сумме инвестированных в них средств. Уровень доходности финансовых инвестиций предприятия сопоставляется со средним уровнем доходности на финансовом рын­ке и уровнем рентабельности собственного капитала.

На пятой стадии анализа оценивается уровень риска отдель­ных финансовых инструментов инвестирования и их портфеля в це­лом. Такая оценка осуществляется путем расчета коэффициента вари­ации полученного инвестиционного дохода за ряд предшествующих отчетных периодов. Рассчитанный уровень риска сопоставляется с уровнем доходности инвестиционного портфеля и отдельных финан­совых инструментов инвестирования (соответствие этих показателей рыночной шкале „доходность-риск").

На шестой стадии анализа оценивается уровень ликвидности отдельных финансовых инструментов инвестирования и их портфеля в целом. Оценка этого показателя производится на основе расчета ко­эффициента ликвидности инвестиций на дату проведения анализа (в последнем отчетном периоде). Рассчитанный уровень ликвидности сопо­ставляется с уровнем доходности инвестиционного портфеля и отдель­ных финансовых инструментов инвестирования.

Проведенный анализ позволяет оценить объем и эффективность портфеля финансовых инвестиций предприятия в предшествующем периоде.

2. Определение объема финансового инвестирования в предсто­ящем периоде. Этот объем на предприятиях, которые не являются ин­ституциональными инвесторами, обычно небольшой и определяется размером свободных финансовых средств, заранее накапливаемых для осуществления предстоящих реальных инвестиций или других расхо­дов будущего периода. Заемные средства к финансовому инвестиро­ванию предприятия обычно не привлекаются (за исключением отдель­ных периодов, когда уровень доходности ценных бумаг существенно превосходит уровень ставки процента за кредит).

Определенный объем финансового инвестирования дифференци­руется в разрезе долго- и краткосрочных периодов его осуществле­ния. Объем долгосрочного финансового инвестирования определяется в процессе решения задач эффективного использования инвестици­онных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, страховых и иных целевых фондов предприятия, формируемых на дол­госрочной основе. Объем краткосрочного финансового инвестирова­ния определяется в процессе решения задач эффективного использо­вания временно свободного остатка денежных активов (в составе оборотного капитала предприятия), образуемого в связи с неравно­мерностью формирования положительного и отрицательного денежных потоков.

3. Выбор форм финансового инвестирования. В рамках плани­руемого объема финансовых средств, выделяемых на эти цели, опре­деляются конкретные формы этого инвестирования, рассмотренные выше. Выбор этих форм зависит от характера задач, решаемых пред­приятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

Решение стратегических задач развития операционной деятель­ности связано с выбором таких форм финансового инвестирования, как вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий и приобре­тение контрольного пакета акций отдельных компаний, представляющих стратегический интерес для целей диверсификации этой деятельности.

Решение задач прироста капитала в долгосрочной периоде связано, как правило, с его вложениями в долгосрочные фондовые и денежные инструменты, прогнозируемая доходность которых с учетом уровня риска удовлетворяет инвестора.

Решение задач получения текущего дохода и противоинфля- ционной защиты временно свободных денежных активов связано, как правило, с выбором краткосрочных денежных или долговых фондовых инструментов инвестирования, реальный уровень доходности которых не ниже сложившейся нормы прибыли на инвестируемый капитал (со­ответствующей шкале „доходность-риск").

4. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инст­рументов. Методы такой оценки дифференцируются в зависимости от видов этих инструментов; основным показателем оценки выступает уровень их доходности, риска и ликвидности.

В процессе оценки под­робно исследуются факторы, определяющие инвестиционные качества различных видов финансовых инструментов инвестирования — акций, облигаций, депозитных вкладов в коммерческих банках и т.п. В систе­ме такого анализа получают отражение оценка инвестиционной при­влекательности отраслей экономики и регионов страны, в которой осуществляет свою хозяйственную деятельность тот или иной эмитент ценных бумаг. Важную роль в процессе оценки играет также характер обращения тех или иных финансовых инструментов инвестирования на организованном и неорганизованном инвестиционном рынке.

5. формирование портфеля финансовых инвестиций. Это фор­мирование осуществляется с учетом оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. В процессе их отбора в фор­мируемый портфель учитываются следующие основные факторы: тип портфеля финансовых инвестиций, формируемый в соответствии с его приоритетной целью; необходимость диверсификации финансовых ин­струментов портфеля; необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля и другие. Особая роль в формировании портфеля финансо­вых инвестиций отводится обеспечению соответствия целей его фор­мирования стратегическим целям инвестиционной деятельности в целом.

Сформированный с учетом изложенных факторов портфель фи­нансовых инвестиций должен быть оценен по соотношению уровня доходности, риска и ликвидности с тем, чтобы убедиться в том, что по своим параметрам он соответствует тому типу портфеля, который опре­делен целями его формирования. При необходимости усиления целе­направленности портфеля в него вносятся необходимые коррективы.

6. Обеспечение эффективного оперативного управления портфе­лем финансовых инвестиций. При существенных изменениях конъюн­ктуры финансового рынка инвестиционные качества отдельных финан­совых инструментов снижаются. В процессе оперативного управления портфелем финансовых инвестиций обеспечивается своевременная его реструктуризация с целью поддержания целевых параметров его пер­воначального формирования.

Таким образом, в процессе осуществления управления финансо­выми инвестициями определяются основные параметры инвестицион­ной деятельности предприятия в этой сфере и ее важнейшие критерии.

<< | >>
Источник: И.А. Бланк. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. – 656 с.. 2004

Еще по теме 14.1. ФОРМЫ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ИМИ:

  1. Тема 11. Управление реальными инвестициями
  2. Тема 12. Управление финансовыми инвестициями
  3. Практикум по курсу
  4. Глава 6. ФОРМЫ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
  5. Глава 9. ФОРМЫ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
  6. 9.1. ОСОБЕННОСТИ И ФОРМЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ПРЕДПРИЯТИЯ
  7. 7.1. ЦЕЛИ И ФОРМЫ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КАЧЕСТВА ЦЕННЫХ БУМАГ
  8. 12.4. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
  9. 13.1. ФОРМЫ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
  10. 14.1. Формы финансовых инвестиций и особенности управления ими
  11. 14.2. ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ИННОВАЦИОННЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  12. 15.1. ВЫБОР ФОРМ И ИНСТРУМЕНТОВ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
  13. 13.1. ОСОБЕННОСТИ И ФОРМЫ . ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ПРЕДПРИЯТИЯ
  14. 10.1.ФОРМЫ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
  15. 11.1. ФОРМЫ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
  16. Основные формы финансовых инвестиций и особенности управления ими
  17. 13.1. ФОРМЫ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
  18. 14.1. ФОРМЫ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
  19. 11.5. Финансовые риски и способы управления ими