<<
>>

13.1. Содержание инвестиционной деятельности и особенности формирования инвестиционной прибыли

В системе хозяйственной деятельности предприя­тия, обеспечивающей формирование его прибыли, опре­деленное место занимает инвестиционная деятельность.

Инвестиционная деятельность предприятия представ­ляет собой целенаправленно осуществляемый процесс изыс­кания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эф­фективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным парамет­рам инвестиционной программы (инвестиционного порт­феля) и обеспечения ее реализации.

Инвестиционная деятельность предприятия харак­теризуется следующими основными особенностями:

1. Она является главной формой обеспечения роста операционной деятельности предприятия и по отношению к ее целям и задачам носит подчиненный характер. Не­смотря на то, что отдельные формы инвестиций пред­приятия могут генерировать на отдельных этапах его развития большую прибыль, чем операционная деятель­ность, главной стратегической задачей предприятия явля­ется развитие операционной деятельности и обеспече­ние условий возрастания формируемой им операционной прибыли. Инвестиционная деятельность предприятия призвана обеспечивать рост формирования его опера­ционной прибыли в перспективном периоде по двум направлениям: 1) путем обеспечения возрастания опера­ционных доходов за счет увеличения объема производ­ственно-сбытовой деятельности (строительства новых филиалов при внедрении на иные региональные рын­ки; расширения объема реализации продукции за счет инвестирования в новые производства и т.п.); 2) путем обеспечения снижения удельных операционных затрат (сво­евременная замена физически изношенного оборудо­вания; обновления морально устаревших производствен­ных основных средств и нематериальных активов и т.п.).

2. Формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особен­ностей предприятия, чем операционная его деятельность.

Эта связь опосредствуется только объектами инвести­рования. Механизм же этой деятельности практически идентичен на предприятиях любой отраслевой направ­ленности. Это определяется тем, что инвестиционная деятельность предприятия осуществляется преимуще­ственно в тесной связи с финансовым рынком (рынком капитала и рынком денег), отраслевая сегментация ко­торого практически отсутствует, в то время как опера­ционная его деятельность осуществляется преимуще­ственно в рамках конкретных отраслевых сегментов товарного рынка и имеет четко выраженные отраслевые особенности операционного цикла.

3. Объемы инвестиционной деятельности предприя­тия характеризуются существенной неравномерностью по отдельным периодам. Цикличность масштабов этой дея­тельности определяется рядом условий — необходимос­тью предварительного накопления финансовых средств (инвестиционных ресурсов) для начала реализации от­дельных крупных инвестиционных проектов; использо­ванием благоприятных внешних условий осуществления инвестиционной деятельности (на отдельных этапах эко­номического развития страны неблагоприятный "инвес­тиционных климат" резко снижает эффективность этой деятельности); постепенность формирования внутрен­них условий для существенных "инвестиционных рывков" (сформированный предприятием потенциал внеоборот­ных операционных активов имеет обычно достаточный "запас прочности", т.е.

обладает резервами повышения его производительного использования до определенных пределов; лишь при достижении таких пределов прирост объемов операционной деятельности вызывает необхо­димость возрастания этих активов).

4. Инвестиционная прибыль предприятия (а также иные формы эффекта инвестиций) в процессе его инвес­тиционной деятельности формируется обычно со значи­тельным "лагом запаздывания". Это означает, что между затратами инвестиционных ресурсов (инвестиционны­ми затратами) и получением инвестиционной прибыли проходит обычно достаточно большой период времени, что определяет долговременный характер этих затрат. Диффе­ренциация размера "лага запаздывания" зависит от форм протекания инвестиционного процесса (рис. 13.1 ).

Как видно из приведенного рисунка, при последо­вательном протекании инвестиционного процесса ин­вестиционная прибыль формируется сразу же после завер­шения инвестирования средств; при параллельном его протекании формирование инвестиционной прибыли возможно еще до полного завершения процесса инвести­рования средств; при интервальном его протекании между периодом завершения инвестирования средств и форми­рованием инвестиционной прибыли проходит определен­ное время.

5. Инвестиционная деятельность формирует особый самостоятельный вид денежных потоков предприятия, ко­торые существенно различаются в отдельные периоды по своей направленности. Принципиальная схема формиро­вания денежных потоков в процессе инвестиционной де­ятельности представлена на рис. 13.2.


Получение инвестиционной прибыли

ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОЕ ПРОТЕКАНИЕ ПРОЦЕССОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ КАПИТАЛА И ПОЛУЧЕНИЯ ПРИБЫЛИ

Инвестиционные затраты I
Получение инвестиционной прибыли и
....................... ............................. &............ .............. —....... — ------------------


ПАРАЛЛЕЛЬНОЕ ПРОТЕКАНИЕ ПРОЦЕССОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ КАПИТАЛА И ПОЛУЧЕНИЯ ПРИБЫЛИ

Инвестиционные затраты


ИНТЕРВАЛЬНОЕ ПРОТЕКАНИЕ ПРОЦЕССОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ КАПИТАЛА И ПОЛУЧЕНИЯ ПРИБЫЛИ

Инвестиционные затраты 1
Получение инвестиционной прибыли

Рисунок 13.1. формы протекания процессов инвестирования капитала и получения инвестиционной прибыли предприятия во времени.

Рисунок 13.2. Принципиальная схема формирования денеж­ных потоков по отдельному инвестиционному проекту.


Как видно из приведенных данных, на протяжении отдельных периодов сумма отрицательного денежного потока по инвестиционной деятельности предприятия может значительно превышать сумму положительного денежного потока по ней. Кроме того, сумма инвестици­онной прибыли по отдельным периодам имеет высокий уровень колеблемости.

6. Инвестиционной деятельности предприятия прису­щи специфические виды рисков, объединяемые понятием "инвестиционный риск". Уровень инвестиционного риска обычно значительно превышает уровень операционного (коммерческого) риска. Это связано с тем, что в процессе инвестиционной деятельности риск потери капитала (т.е. "катастрофический риск") имеет большую вероятность воз­никновения, чем в процессе операционной деятельнос­ти. Механизм формирования уровня инвестиционной прибыли строится в тесной связи с уровнем инвестици­онного риска.

7. Важнейшим измерителем объема инвестиционной деятельности, характеризующим темпы экономического раз­вития предприятия, выступает показатель его чистых инвес­тиций. Чистые инвестиции представляют собой сумму ва­ловых инвестиций, уменьшенную на сумму амортиза­ционных отчислений в определенном периоде:

ЧИ = ВИ - АО,

где ЧИ — сумма чистых инвестиций предприятия в оп­ределенном периоде;

ВИ — сумма валовых инвестиций предприятия в рас­сматриваемом периоде;

АО — сумма амортизационных отчислений предпри­ятия в рассматриваемом периоде.

Динамика показателя*чистых инвестиций отражает характер экономического развития предприятия, потен­циал формирования его прибыли. Если сумма чистых инвестиций предприятия составляет отрицательную вели­чину (т.е. если объем валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений), это свидетельствует о сни­жении производственного его потенциала и экономиче­ской базы формирования его прибыли (такая ситуация характеризует предприятие, "проедающее свой капитал"). Если сумма чистых инвестиций равна нулю (т.е. если объем валовых инвестиций равен сумме амортизацион­ных отчислений), это означает отсутствие экономическо­го роста предприятия и базы возрастания его прибыли, так как его производственный потенциал остается при этом неизменным (такая ситуация характеризует пред­приятие, "топчущееся на месте"). И наконец, если сумма чистых инвестиций составляет положительную величину (т.е. объем валовых инвестиций превышает сумму аморти­зационных отчислений), это означает, что обеспечивается расширенное воспроизводство внеоборотных опера­ционных активов предприятия и возрастание экономичес­кой базы формирования его прибыли (такая ситуация характеризует "растущее предприятие").

Осуществляемые предприятием инвестиции характе­ризуются многими видами. Для обеспечения эффектив­ного и целенаправленного управления инвестиционной прибылью, инвестиции предприятия классицфицируются по следующим основным признакам (рис. 13.3):

По объектам вложения капитала разделяют реальные и финансовые инвестиции предприятия.

| = КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ ПРЕДПРИЯТИЯ
По объектам вложения капитала »■^Реальные инвестиции «■^финансовые инвестиции
По характеру участия в инвестиционном процессе "■^Прямые инвестиции «■^{Непрямые инвестиции
По воспроизводственной направленности IIB^' IIB^I IIB^' Валовые инвестиции Реновационные инвестиции 'Чистые инвестиции
По степени

зависимости от доходов

'■■41 Производные инвестиции •Автономные инвестиции
По отношению к предприятию-инвестору Внутренние инвестиции •Внешние инвестиции
По периоду осуществления IIB^f Краткосрочные инвестиции Долгосрочные инвестиции
По совместимости осуществления 'Независимые инвестиции Взаимозависимые инвестиции 'Взаимоисключающие инвестиции
По уровню доходности IIB^x IIB^i Высокодоходные инвестиции Среднедоходные инвестиции 'Низкодоходные инвестиции 'Бездоходные инвестиции
По уровню инвестиционного риска
<< | >>

Еще по теме 13.1. Содержание инвестиционной деятельности и особенности формирования инвестиционной прибыли:

  1. 11.2. МЕХАНИЗМ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИБЫЛИ И ИНВЕСТИЦИОННОГО ЧИСТОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
  2. РАЗДЕЛ 3. ПРАВЛЕНИЕ ФОРМИРОВАНИЕМ ПРИБЫЛИ ПРЕДПРИЯТИЯ В ГІРОЦЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  3. 12.2. МЕХАНИЗМ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИБЫЛИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  4. 6.1. Правовое содержание инвестиционных отношений и инвестиционной деятельности
  5. 13.2. МОДЕЛЬ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИБЫЛИ
  6. Глава 13. МЕХАНИЗМ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИБЫЛИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  7. Особенности формирования инвестиционного предложения
  8. 10. 2. ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  9. 10. 2. ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  10. Экономические и правовые основы инвестиционной деятельности. Субъекты инвестиционной деятельности, их права и обязанности
  11. 2.2. Инвестиционный портфель: содержание, цели, принципы формирования