ВВЕДЕНИЕ

В этих условиях обоснованность принимаемых управленческих реше­ний в отношении некоторого хозяйствующего субъекта, а многие из этих решений по сути своей имеют финансовую природу, в значительной сте­пени определяется качеством финансово-аналитических расчетов. О не­обходимости систематизации финансовых вычислений и методик анали­за, а также повсеместном их внедрении в практику через систему обра­зования еще в дореволюционной России говорили многие теоретики бухгалтерского учета и финансов. В частности, программа курса «Выс­шие финансовые вычисления», разработанная Н. С. Лунским, очень вы­соко оценивалась современниками; методики анализа баланса, предложен­ные А. П. Рудановским и Н. А. Блатовым, до настоящего времени не утра­тили своей актуальности.

В годы советской власти аналитическое направление в прикладной эко­номике также существовало, хотя и развивалось достаточно однобоко — в основном в рамках системы планирования и контроля за исполнением планов. В последнее десятилетие XX в. политические и экономические реа­лии в нашей стране вновь заставили переосмыслить сущность, роль и зна­чимость анализа.

Анализ — одна из общих функций управления экономическими систе­мами, значимость которой не подвержена влиянию времени и вряд ли может быть переоценена.

Анализ как некоторая разновидность целесообразной деятельности человека многогранен и имеет множество областей приложения; одна из них — финансовая деятельность субъекта хозяйствования. Ничуть не ума­ляя значимости анализа в широком смысле в приложении к различным областям деятельности предприятия, заметим, что в сфере бизнеса осо­бую значимость и ответственность имеет аналитическое обоснование ре­шений именно финансового характера, поскольку является общепризнан­ным тезис о том, что финансы предприятия следует трактовать как его кровеносную систему. Насколько хорошо функционирует эта система, настолько жизнеспособно предприятие.

Совокупность аналитических процедур, позволяющих принимать ре­шения финансового характера в отношении некоторого субъекта хозяй­ствования, и может быть поименована финансовым анализом в широком смысле. Вероятно, следует все же оговориться, что четких и однозначных трактовок н определений сущности финансового анализа, сферы деятель­ности и содержания работы финансового аналитика как главного действу­ющего лица в области финансового анализа не существует. В частности, под финансовым аналитиком могут понимать:

а) сотрудника банка, брокерской или финансовой компании, специа­лизирующегося на анализе положения группы компаний, отдельной фир­мы, конъюнктуры рынка ценных бумаг, сектора финансового рынка, ва­люты и др.;

б) специалиста по оценке кредитоспособности и инвестиционной при­влекательности компаний;

в) специалиста, занятого анализом и прогнозированием макроэконо­мических финансовых индикаторов;

г) профессионального менеджера по управлению инвестиционным портфелем;

д) сотрудника бухгалтерии или финансовой службы компании, ответ­ственного за оценку финансового состояния компании и аналитическое обоснование управленческих решений финансового характера.

Даже не прибегая к детальному структурированию круга функциональ­ных обязанностей каждого из означенных представителей экономической практики, можно согласиться на определенную правомочность каждого из них именоваться финансовым аналитиком, поскольку они действитель­но подавляющую часть своего рабочего времени заняты разработкой и выполнением аналитических процедур с использованием информации финансового характера.

В данной монографии автор попытался систематизировать известные и предложить новые подходы к интерпретации и содержательному напол­нению аналитических процедур в приложении к коммерческой организа­ции как наиболее важному элементу любой экономической системы, точ­нее к оценке ее финансово-хозяйственной деятельности. В России накоп­лен богатый опыт в разработке и структуризации анализа на уровне хозяйствующего субъекта, вместе с тем происходящие в последние годы изменения в экономике страны потребовали по-новому взглянуть на эту область научных и практических знаний. Поскольку в течение многих де­сятилетий учетно-аналитическое и финансовое направления в науке в нашей стране имели определенную специфику, обусловленную требова­ниями директивной экономики, внедрение рыночных отношений с неиз­бежностью предполагает определенную гармонизацию трактовок и содер­жательного наполнения этих направлений в соответствии с международ­но признанными подходами.

Эта задача достаточно сложна и продолжительна во времени, тем бо­лее, что необходимо бережно относиться к наработкам наших предшествен­ников и, безусловно, соблюдать преемственность в развитии аналитичес­кой науки в России. Именно основываясь на данном тезисе, автор намерен­но не задавался целью расставить акценты в сложившейся в России противоречивой системе понятий и категорий в области прикладного эко­номического анализа и провести комплексную ревизию и конкретизацию дефиниций, хотя определенные усилия в этом направлении в книге сдела­ны. Подчеркнем, что приводимые в работе дефиниции ни в коем случае не следует абсолютизировать, они нужны здесь не с целью поставить точку в спорах о трактовке отдельных понятий (к их числу относятся «экономичес­кий анализ», «финансовый анализ», «прибыль» и др.), но лишь для того, чтобы яснее и последовательнее сформулировать собственное понимание обсуждаемого категорийного аппарата, научного и практического инстру­ментария аналитика, процедурной стороны его деятельности.

В современной экономической науке разработаны десятки аналити­ческих методов. Некоторые из них носят достаточно обший характер и применимы почти в любой сфере экономической науки и практики (на­пример, метод сравнения), другие — достаточно специфичны и могут применяться лишь при выполнении определенных предпосылок (напри­мер, спектральный анализ), причем заранее не известно, каким методом и в какой ситуации предстоит воспользоваться аналитику. Поскольку никакое управленческое решение в принципе не принимается без надле­жащего аналитического обоснования, с очевидностью напрашивается вывод о том, что любой специалист, считающий себя профессионалом в области экономики, должен иметь представление о наиболее распрост­раненных методах анализа, условиях их применимости, достоинствах и недостатках.

В силу целого ряда причин единого руководства с обзором методов анализа нет, вместе с тем, учитывая сформулированный выше тезис о важ­ности владения методами количественной оценки, автор счел целесооб­разным дать достаточно подробный обзор аналитических методов, при­менимых в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Следует особо подчеркнуть то обстоятельство, что анализ это не таб­лица умножения. Следовательно, невозможно дать унифицированное опи­сание аналитических процедур, которое годилось бы на все случаи жиз­ни. Кроме того, аналитическая работа весьма импровизационна. В значи­тельной степени ее содержание, последовательность и периодичность выполнения задаются самим аналитиком.

Поэтому, несмотря на обилие методов количественной оценки, кото­рые в принципе применимы в аналитической работе на уровне предприя­тия, но лишь в небольшом количестве представлены в данной моногра­фии, автор убежден в том, что ими ни в коем случае не исчерпывается доказательная база в пользу того или иного управленческого решения финансового характера. Эти методы нельзя абсолютизировать, но ими нужно владеть любому уважающему себя специалисту-аналитику и при­менять их как один из инструментов в обоснование действий по управле­нию предприятием в целом, его ресурсами, капиталом, обязательствами.

Иными словами, необходимо всегда помнить о том, что обоснован­ность решений финансового характера определяется вовсе не сложностью привлекаемого аналитического инструментария; приоритет здесь имеет другое измерение — ответственность за возможные последствия. Так, не­продуманно составленный договор о некоторой финансовой операции (ставка, частота и схема начисления, поправка на инфляцию и т. п.) может привести к существенным финансовым потерям независимо от того, ка­кой сложности модель была использована, например, для прогнозирова­ния денежного потока. Какими методами обосновано решение — это уже другой вопрос; ясно только одно: обоснование с помощью хитроумной математической модели далеко не всегда минимизирует негативные по­следствия.

Без особого преувеличения можно утверждать, что анализ — это, в известном смысле, философия обоснования управленческих решений, определенный, логически выверенный подход к системе управления, в ко­тором должны гармонично сочетаться формализованные и неформализо­ванные методы, а аналитик должен понимать, что никакой самый тща­тельный анализ не способен обосновать выбор наилучшего, безаппеляци- онно единственного решения. Такого решения, как правило, не существует, либо оно сопровождается непосильными условностями и ограничениями.

Всегда можно говорить лишь об относительной значимости сделанного аналитического обоснования в принятой системе критериев и в рамках доступной информационной базы. Поэтому аналитик не тот, у кого в ар­сенале много методов анализа, а тот, у кого их достаточно и кто умеет применять аналитический инструментарий осознанно и не абсолютизи­рует результаты анализа. Именно такое понимание анализа и заключено в утверждении известных французских философов XVII в. Антуана Арно и Пьера Николч, вынесенном в эпиграф к данной книге.

Структуризация и формализация подходов к анализу, понимаемому как синоним научного исследования в целом, на протяжении многих сто­летий традиционно занимала умы лучших мыслителей.

1. «Никогда не принимать за истинное ничего, что не было бы для нас очевидным, т.е. старательно избегать торопливости и предубеждения и включать в свои суждения только то, что представляется уму столь ясно, что не дает ни малейшего повода для сомнения.

2. Делить всякое затруднение на столько частей, сколько их может быть и сколько требуется для его разрешения.

3. Располагать свои мысли в определенном порядке, начиная с пред­метов наиболее простых и наиболее легких для познания и мало-помалу, как бы по ступеням, восходя к познанию самых сложных; устанавливать порядок даже между теми предметами, которые по природе своей не пред­шествуют одни другим.

4. Всюду делать перечни настолько полные и обзоры настолько всеох­ватывающие, чтобы мы могли быть уверены, что ничего не упустили.»

Разделяя в целом идеи своего знаменитого современника, Арно и Ни­коль справедливо указывают, что соблюдать правила Декарта «нелегко, но всегда полезно держать их в уме и, насколько это возможно, следовать им, если мы хотим средствами разума найти истину в той мере, в какой наш ум способен ее познать» [Арно, Николь, с.247].

Правила Декарта актуальны для понимания логики анализа; что каса­ется его практики, то, безусловно, аналитик обязан владеть разнообраз­ными аналитическими методами и умело применять их.

Предлагаемая читателю работа ориентирована на финансового анали­тика в широком смысле как специалиста по обоснованию управленческих решений финансового характера в сфере деятельности хозяйствующих субъектов. Независимо от места работы (крупный завод, банк, финансовая компания, страховое общество, магазин) таких специалистов, несомненно, объединяет одно — они просто обязаны достаточно хорошо владеть прин­ципами и процедурами оценки финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования. Любой аналитик в той или иной степени сталки­вается с финансовыми индикаторами, значительная часть которых имеет непосредственное отношение к информационной базе предприятий. Эта база может быть исключительно разнородной по содержанию и степени доступ­ности, однако она имеет инвариант — данные в системе бухгалтерского учета, который не только строится по единым и общеизвестным методоло­гическим правилам, но и является либо общедоступным, либо не полнос­тью закрытым для внешних пользователей.

С ориентацией именно на публичную отчетность коммерческих орга­низаций производственной сферы как наиболее типичных и значимых представителей рыночной экономики автором выполнено структуриро­вание и содержательное наполнение книги. Автор абстрагируется от от­раслевой принадлежности, полагая, что отраслевые особенности анали­тических процедур вряд ли можно унифицировать, а потому они должны находить отражение в рамках внутрипроизводственного анализа. Ориен­тация на возможности общедоступной отчетности вполне оправданна, поскольку деятельность подавляющего большинства крупных предприя­тий в условиях рынка отличается многопрофильностью, обусловленной желанием диверсифицировать свою деятельность, минимизировать риск вложения капитала в единственный вид бизнеса.

Вместе с тем достаточно очевидно, что понятия внутрифирменного и внешнего финансового анализов достаточно трудно разделимы в содержа­тельном и процедурном аспектах, кроме того, вряд ли такое жесткое разде­ление оправданно, хотя некоторыми отечественными специалистами уже делаются попытки разработать пособия по финансовому анализу (ориен­тация на внешних пользователей) и так называемому управленческому ана­лизу (ориентация на внутренних пользователей). Безусловно, если речь идет об аналитике, стороннем по отношению к некоторой компании, то его ана­литические возможности действительно резко ограничены объемом доступ­ной информационной базы; однако если речь идет о специалисте, работаю­щем в этой компании, то указанное ограничение снимается и этот специа­лист по долгу службы может выступать как в роли стороннего аналитика, когда он анализирует кредитоспособность потенциального контрагента, так и в роли внутреннего аналитика, когда он, например, обосновывает целе­сообразность принятия финансового плана.

Кроме того, даже если речь идет о профессиональном независимом аналитике (Инвесторе), то, по мнению автора, он ни в коем случае не дол­жен ограничивать сферу своей компетентности лишь возможностями внеш­него финансового анализа. Можно не знать конкретные аналитические процедуры, выполняемые в данной компании, но необходимо понимать общие принципы формирования себестоимости, прибыли, оценки запа­сов и подобных им, т. е. те принципы, которые как раз и реализуются в ходе управления текущей деятельностью предприятия.

Итак, в общем случае аналитик должен иметь представление не толь­ко о логике внешнего финансового анализа, но и о процедурах, по боль­шей части реализуемых в рамках внутрифирменного финансового анали­за. Именно этим объясняется то обстоятельство, что в данной книге автор счел возможным предложить общую схему финансового анализа, прнло- жимую к работе как внешнего, так и внутреннего аналитика, дать ее дос­таточно подробное наполнение в приложении к внешнему финансовому анализу и упомянуть о некоторых возможностях использования во внут­рифирменном анализе.

С момента выпуска Гражданского кодекса Российской Федерации в нормативных правовых актах, издаваемых федеральными органами, в от­ношении хозяйствующих субъектов фигурирует единственное обобщен­ное понятие — организация, в связи с чем иногда возникают сложности лингвистического характера — типа «организация бухгалтерского учета в организации». В связи с этим в данной книге нередко будут употреб­ляться термины «компания», «предприятие» и другие, понимаемые авто­ром как синоним термина «организация».

Работая над книгой, автор имел в виду прежде всего систематизацию аналитических процедур и методов, объяснение их логики и применимости на практике. Ограниченный объем книги не позволил все методы и методи­ки проиллюстрировать примерами, однако автор убежден, что читателю, внимательно проработавшему и усвоившему материалы книги, по силам построить подобные примеры самостоятельно. Вместе с тем при необходи­мости читатель может обратиться к другим работам автора и найти в них достаточное количество иллюстративных примеров и ситуаций.

Уместно подчеркнуть, что предлагаемая читателям книга представля­ет собой развитие идей и подходов к анализу, рассмотренных автором в его предыдущей работе «Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности», вышедшей двумя изданиями так­же в издательстве «Финансы и статистика».

Следует упомянуть, что отдельные методики анализа, изложенные в книге, прошли апробацию и применяются в ряде отечественных компа­ний, предоставляющих учетно-аналитические, аудиторские и консульта­ционные услуги. В частности, это относится к известным аудиторским компаниям: «Аудит-Ажур» (С.-Петербург), «Аудэкс» (Казань), «Балтау- дит» (Калининград), «Аудиторская фирма «И.С.К.» (Ярославль), «Ново­сибирское аудиторское товарищество» (Новосибирск), «Эккаунтинг-Сер- вис» (Москва), которые входят в состав международной группы «Moores Rowland International» (MRI), занимающей десятое место в рейтинге круп­нейших аудиторских фирм мира, и связаны тесными партнерскими отно­шениями в рамках некоммерческого партнерства «МЮ-СНГ».

Разделы 5.7, 5.9 и 11.6 написаны совместно с канд. экон. наук Виталием Ковалевым; раздел 4.5.4 — совместно с канд. физ.-мат. наук О. Н. Волко­вой.

При написании книги автор неоднократно консультировался с ведущи­ми учеными петербургской экономической школы и потому хотел бы выразить им свою искреннюю благодарность и признательность. В числе коллег, оказавших прямую или косвенную поддержку при подготовке ру­кописи книги: заведующая кафедрой статистики и эконометрики С.-Петер­бургского государственного университета экономики и финансов, член- корреспондент Российской академии наук, заслуженный деятель науки Рос­сийской Федерации, профессор И. И. Елисеева, заведующий кафедрой статистики, учета и аудита С.-Петербургского государственного универси­тета (СПбГУ) профессор Я. В. Соколов, профессор кафедры бухгалтерско­го учета и аудита С.-Петербургского торгово-экономического института (СПбТЭИ) В. В. Патров, заведующий кафедрой права и налогообложения СПбТЭИ профессор Е. Н. Евстигнеев, профессора и преподаватели эконо­мического факультета СПбГУ и учетно-экономического факультета СПбТЭИ. Особую благодарность автор хотел бы выразить своим первым научным наставникам: доктору экономических наук, профессору Э. К. Тиль­де (.1904—1983) и академику Международной академии инвестиций и эко­номики строительства, заслуженному экономисту Российской Федерации, доктору экономических наук, профессору Л. М. Каплану.

Материалы книги в полном объеме или по основным разделам исполь­зовались автором в течение ряда лет при чтении курсов по финансовому анализу и финансовому менеджменту в С.-Петербургском государствен­ном университете, в С.-Петербургском торгово-экономическом институ­те, в Институте «Экономическая школа» (С.-Петербург), в программах сертификации бухгалтеров и аудиторов, а также в международных учеб­ных программах по линии ТА С/5. 115А10, фонда Сороса, Ноу-хау фонда, Британского Совета, Всемирного банка и Национального фонда подго­товки финансовых и управленческих кадров Российской Федерации.

Автор отлично сознает, что предлагаемая читателям книга не свобод­на от недостатков. Любая конструктивная критика будет воспринята с благодарностью.