<<
>>

УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ

Теперь мы обратимся к основным вопросам, затрагивающим денежные потоки компании, а точнее, поговорим о том, как следует управлять финансовыми поступлениями и расходованием денежных средств, добиваясь непрерывности текущей деятельности.
Руководитель дол­жен учитывать особенности движения денежных средств, вызванного его собственными решениями, касающимися капиталовложений, фи­нансирования и производственных процессов, и различными внешни­ми обстоятельствами, влияющими на бизнес. В конечном итоге сово­купный эффект движения денежных средств должен выражаться в росте капитализации компании, однако, как мы уже отметили ранее, это произойдет только при том условии, что сальдо денежных потоков будет превышать величину, характерную для данного сектора эконо­мики, а значит, и ожидания инвесторов на рынке.

Буквально любое решение руководства оказывает влияние на струк­туру источников и целевое использование денежных средств. Задача менеджмента состоит в том, чтобы постоянно поддерживать необхо­димое соотношение между текущими поступлениями и расходами де­нежных средств, а также предугадывать, какое возможное воздействие окажет на эти потоки любая перемена в производственном процессе. Наиболее интенсивное движение средств возникает при управлении оборотным капиталом1 в ходе операционной деятельности, и потому эффективное управление оборотным капиталом будет краеугольным камнем для осуществления успешной деятельности компании.

Принцип такого управления достаточно прост: необходимо добиться максимальных результатов с минимальным использованием ресурсов.

' Оборотный капитал — разница между оборотными активами и кратко­срочными обязательствами Эта часть оборотных активов финансируется за счет долгосрочных источников. — Примеч. ред

Отметим, что на практике ускорение или затягивание расчетов при по­лучении и осуществлении платежей, непредвиденные отклонения от предполагаемых условий и множество других факторов могут сделать управление движением денежных средств трудноразрешимой пробле­мой.

Руководство вновь возникающих предприятий зачастую убежда­ется в том, что под держание в состоянии равновесия потребностей в обо­ротном капитале и его источников оборачивается непрерывной борьбой за существование. Тем не менее даже те компании, чье положение на рынке стабильно, если они стремятся достигнуть наилучших экономи­ческих результатов, должны уделять значительное время и внимание этой проблеме.

Отметим также, что кроме собственно управления оборотным ка­питалом сальдо поступающих в компанию и исходящих потоков де­нежных средств, связанных с текущей деятельностью, может зависеть , также и от периодичности или сезонности бизнеса, от резкого роста пли постеленного снижения производства. В каждом конкретном слу­чае схема потоков денежных средств будет различаться, оказывая влия­ние на финансовую систему.

Пример

В соответствии с меняющимися условия­ми должны вноситься коррективы и в элемен­ты оборотного капитала, ибо в противном слу­чав возможны такие «сюрпризы», как избыток готовой продукции или чрезмерная величина кредита потребителям. Принцип поиска эко­номической альтернативы, как и в любом дру­гом случае, можно применить и здесь Оку­пятся ли затраты, связанные с поддержанием высокого уровня запаса готовой продукции благодаря лучшему обслуживанию клиентов'' Разумно ли предоставление скидок за ранний платеж, коль скоро это вызовет уменьшение

денежных поступлений'' Каковы фактические потери, к которым приведет невы­полнение неожиданно ужесточившихся условий кредита от поставщиков9

В главе 3 мы подробно рассмотрим показатели деятельности, взя­тые из финансовой отчетности, которые, как мы уже знаем, представ­ляют собой периодическое подведение итогов финансового состояния и результатов производственной деятельности. Мы убедимся в том, что эти отчеты зачастую скрывают резкие колебания в движении де­нежных средств, поскольку периоды таких колебаний могут лежать в пределах охватываемого отчетом интервала времени. Тем не менее

Текущие активы

Оборотный капитал

Текущие обязательства
Долгосрочная задолженность
Основные средства Собственный капитал
Прочие активы

з-

очевидно, что непрерывный процесс управления бизнесом требует учета и этих колебаний внутри отчетного периода, и соответствующе­го удовлетворения в потребностях в оборотном капитале.

В настоящей главе мы опишем процесс обращения оборотного капи­тала, последствия такого обращения, а также то, как определить те име­ющие критическое значение финансовые переменные, которые долж­ны приниматься во внимание и оцениваться по ходу осуществления текущей деятельности Мы покажем, насколько значительно влияние различных факторов текущей операционной деятельности на характер движения денежных средств Попутно мы осветим такие принципиаль­ные вопросы бухгалтерского учета, как исчисление себестоимости то­варно-материальных запасов и начисление амортизации, после чего мы вернемся к интерпретации отчета корпорации ТЛУЛпс о движении де­нежных средств и продемонстрируем, как можно пользоваться такой информацией В заключение мы рассмотрим основные имеющиеся в распоряжении менеджера рычаги, способствующие уменьшению по­требности в финансировании, сглаживанию негативного воздействия колебаний и оптимизации управления оборотным капиталом в целом в интересах создания добавочной стоимости компании

<< | >>
Источник: Э. Хелферт. Техника финансового анализа. 10-е изд.— СПб.: Питер, — 640 е.: ил. — (Серия «Академия финансов»).. 2003

Еще по теме УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ:

  1. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
  2. управление оборотным капиталом
  3. Тема 14. Управление оборотным капиталом
  4. 68 УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
  5. ТЕМА 17. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ФИРМЫ
  6. ЧАСТЬ 4. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
  7. 2. Управление оборотным капиталом
  8. Часть 4. Управление оборотным капиталом
  9. Глава 2 . УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
  10. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
  11. Часть 4. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
  12. Тема 3. Управление оборотным капиталом
  13. 68. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
  14. 8.2. Управление оборотным капиталом
  15. Глава 14. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
  16. 17.2. Управление оборотным капиталом
  17. Глава 8. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
  18. Модуль 13. Управление оборотным капиталом организации
  19. Глава 3. Управление оборотным капиталом