<<
>>

3.1. СУЩНОСТЬ, СОДЕРЖАНИЕ И ЗАДАЧИ АНАЛИЗА ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Одним из основных индикаторов, характеризующих финансовую устойчи­вость, является платежеспособность. Платежеспособность в международной практике означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами [24, с.
86]. Платежеспособность предприятия определяется наличием в его распоряжении ликвидных активов — тех активов, которые в максимально короткие сроки могут «превратиться» в деньги, т. е. быть реализованными, или сами по себе являться средством платежа.

Основными признаками платежеспособности является наличие в достаточ­ном объеме средств на текущем счете и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Отсюда главный признак устойчивости — это наличие чистых ликвидных активов, определяемых как разность между всеми ликвидными активами и всеми краткосрочными обязательствами на определенный момент времени.

В процессе анализа исследуется текущая и перспективная платежеспособ­ность. В процессе анализа текущей платежеспособности сопоставляется нали­чие суммы платежных средств с суммой срочных обязательств.

К платежным средствам относятся денежные средства (на расчетном счете, в кассе), крат­косрочные ценные бумаги, которые могут быть быстро обращены в деньги.

К срочным обязательствам относятся текущие пассивы — обязательства и долги, подлежащие погашению: краткосрочные кредиты банка, кредиторская за­долженность за товары (работы, услуги), а также задолженность бюджету.

Если у предприятия сумма платежных средств (денежных средств и др.) превышает сумму краткосрочных обязательств, то оно признается платеже­способным. Если у предприятия сумма платежных средств недостаточна для погашения срочных обязательств, т. е. сумма платежных средств меньше суммы срочных обязательств, предприятие является неплатежеспособным.

О неплатежеспособности предприятия может сигнализировать отсутствие денег на расчетном, текущем и иных счетах в банке, в кассе предприятия, наличие просроченной задолженности банку, финансовым органам, поставщикам, про­срочка с выплатой заработной платы работникам.

Текущая платежеспособность характеризует текущее состояние расчетов на предприятии и анализируется на основании данных о финансовых потоках: приток денежных средств должен обеспечить покрытие текущих обязательств предприятия.

Перспективная платежеспособность определяет возможность предприятия в будущем рассчитываться по своим краткосрочным долгам и исследуется преимущественно с помощью показателей ликвидности [7, с. 274].

Несмотря на то что понятие ликвидности и платежеспособности тесно взаи­мосвязаны, они не являются тождественными.

Ликвидность в широком понятии означает способность активов при опреде­ленных обстоятельствах обращаться в наличность или получить наличные денежные средства для нормальной финансово-хозяйственной деятельности и возмещения обязательств.

Ликвидные активы — мобильные платежные средства, которыми можно расплатиться с кредиторами при наступлении срока платежа или по досроч­ному требованию.

Степень ликвидности определяется продолжительностью периода, в преде­лах которого будет осуществлена трансформация в денежную наличность. Краткосрочным периодом условно считается срок до года, хотя иногда он также отождествляется с нормальной длительностью производственно-коммерческого цикла, т. е. промежутком времени, охватывающим закупку сырья, произ­водство, реализацию и получение предприятием денежных средств за реа­лизованную продукцию. Таким образом, ликвидность можно рассматривать как время, необходимое для продажи активов, и как сумму, полученную от продажи активов.

Исходя из изложенного, можно дать такое определение: ликвидность предприятия — это мобильность предприятия, его возможность (при воз­никновении любых обстоятельств) за счет внутренних и внешних источников оперативно искать резервы платежных средств, необходимых для погашения долгов, и постоянно, на любой момент времени, поддерживать равновесие между объемами и сроками преобразования активов в денежные средства и объемами и сроками погашения обязательств.

Взаимосвязь между платежеспособностью и ликвидностью предприятия, ликвидностью баланса и ликвидностью активов показана на рис. 3.1 [7, с. 275] (см. с. 117).

Указанные блоки на рис. 3.1 равнозначны между собой, но вместе с тем достижение задачи второго блока невозможно без реализации задач первого блока, а третьего — без наличия первого и второго, четвертого — без наличия первого и второго. Таким образом, ликвидность активов является индикато­ром платежеспособности предприятия. Другими словами, ликвидность — это средство поддержки платежеспособности.

--------------- > 4. Платежеспособность
3. Ликвидность предприятия
2. Ликвидность баланса

1. Ликвидность активов

Рис. 3.1. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности

Это еще раз подтверждает, что ликвидность и платежеспособность — по­нятия не равнозначные.

Предприятие, текущий капитал которого состоит преимущественно из де­нежных средств, краткосрочной дебиторской задолженности, как правило, считается более ликвидным, чем предприятие, текущие активы которого со­стоят преимущественно из запасов.

Последствиями низкого уровня ликвидности является неспособность пред­приятия уплатить свои текущие долги и обязательства, которые ведут, в свою очередь, к обязательной продаже долгосрочных финансовых вложений и активов и, в наихудшем случае, — к снижению доходности, к неплатежам и банкротству.

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств пред­приятия его оборотными активами, срок превращения которых в деньги со­ответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность баланса достигается путем превышения оборотных активов над краткосрочной задолженностью (обязательствами) предприятия [40, с. 50 — 51].

Как отмечалось ранее, ликвидность активов представляет собой их воз­можность при определенных обстоятельствах обратиться в денежную форму (наличность) для покрытия обязательств. Из всех активов предприятия наи­более ликвидными являются оборотные, а из всех оборотных активов наиболее ликвидны денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, депозиты и т. п.), а также непросроченная дебиторская задолжен­ность, срок оплаты которой наступил, или счета, акцептованные к оплате [35, с. 216 — 217; 88, с. 230].

Другую часть оборотных активов нельзя с большой уверенностью назвать высоколиквидными активами (например, запасы, просроченная дебиторская задолженность, задолженность по выданным авансам и средствам в подот­чет). Тем не менее, при определенных условиях и грамотных методах рабо­ты с дебиторами-клиентами эта задолженность все-таки будет возвращена, а запасы реализованы в достаточно короткие сроки. Однако следует иметь в виду, что отдельные виды необоротных активов (транспорт, здания, совре­менное оборудование, компьютеры и т. п.) также можно при необходимости реализовать, даже с большим успехом, чем, например, некоторые запасы, и получить искомую наличность, если это в интересах компании [35, с. 216 — 217; 88, с. 230].

При анализе ликвидности предприятия наибольшее внимание уделяется сопоставлению величин текущих активов и текущих пассивов. Поэтому для правильного проведения анализа немаловажно уметь правильно выделить из актива баланса текущие активы, а из пассива — текущие (краткосрочные) обязательства.

Текущие активы включают денежные средства и прочие активы, которые предполагается обратить в наличность или продать, или потребить в течение нормального производственно-коммерческого цикла либо в течение года, если длительность производственно-коммерческого цикла меньше года. Текущие обязательства включают: обязательства, которые намечается удовлетворить либо за счет активов, классифицируемых как текущие в том же балансе, либо за счет возникновения других текущих обязательств; обязательства, которые предполагается удовлетворить в течение относительно короткого периода, обычно в течение года.

К общему правилу относительно возможности обратить текущие активы в наличность в течение года есть ряд важных оговорок. Наиболее важная оговорка касается производственно-коммерческого цикла. Производственно- коммерческий цикл включает в себя средний промежуток времени между при­обретением сырья, материалов и услуг и окончательной реализацией в виде поступления денежных средств от продажи продукции предприятия. Этот про­межуток времени может быть довольно продолжительным в отраслях, которые требуют длительного периода хранения запасов или осуществляют продажи в рассрочку. Если же нет четко определенной длительности производственно- коммерческого цикла, действует произвольная норма в один год.

Основными статьями текущих активов являются:

— денежные средства;

— эквиваленты денежных средств;

— дебиторская задолженность и векселя к получению;

— запасы;

— расходы будущих периодов.

Денежные средства — это, безусловно, основная составляющая текущих активов, поскольку текущие обязательства погашаются в денежной форме. Однако денежные средства, зарезервированные для особых целей, таких как развитие производственной базы, не должны рассматриваться в качестве те­кущих. Компенсационные остатки под получение банковского кредита в боль­шинстве случаев не могут считаться «свободными» денежными средствами.

Эквиваленты денежных средств представляют собой вложения временно свободных денежных средств с целью получить прибыль. Такие вложения должны быть краткосрочными и высоконадежными, это гарантирует то, что они могут быть легко и без потерь превращены в денежные средства.

Способность обратить активы в наличность — не единственный показа­тель, обусловливающий отнесение их в разряд текущих. Определяющую роль здесь играют намерения руководства в отношении этих активов. Но одних намерений недостаточно. Стоимость основных средств, которые намечено продать, должна включаться в текущие активы только в том случае, когда предприятие имеет контрактное обязательство покупателя приобрести эти активы по установленной цене в течение следующего года или следующего производственно-коммерческого цикла.

Дебиторская задолженность за вычетом резервов по безнадежным долгам является текущей, если не представляет собой задолженность по продажам, не связанным с основной деятельностью, сроком более года. Дебиторскую задол­женность погашают, как правило, в текущем производственно-коммерческом цикле предприятия.

Аналитик должен быть внимателен при оценке объема и реальности дебитор­ской задолженности, особенно когда реализация осуществляется на условиях консигнации или с правом возврата.

Запасы относят к текущим активам, за исключением тех запасов, которые превышают текущие потребности. Этот избыток запасов следует отражать как низколиквидные активы и отделять от других видов запасов, которые связа­ны с длительным производственным циклом. На практике изменения в этой области очень значительны и аналитик должен внимательно анализировать все отклонения от норм.

Расходы будущих периодов считаются текущими не потому, что могут быть обращены в наличность, а скорее потому, что они представляют собой авансовые платежи за услуги и поставки, которые в противном случае требо­вали бы текущих денежных расходов.

Текущие пассивы — это обязательства, которые обычно покрываются за счет имеющихся текущих активов или за счет создания других текущих пассивов. На практике наиболее широко распространены следующие виды текущих пассивов:

— кредиторская задолженность;

— векселя к оплате;

— краткосрочные банковские и прочие ссуды;

— налоги и прочие начисления;

— доля долгосрочной задолженности, подлежащая выплате в текущем периоде.

Эти статьи текущих пассивов обычно не требуют дальнейшего уточнения. Однако, как и в случае с текущими активами, аналитик не может предпола­гать, что текущие пассивы всегда будут правильно классифицированы. Так, в современной практике текущие обязательства, которые предполагается ре­финансировать, отражаются как долгосрочные пассивы. Степень уверенности в возможности рефинансирования зачастую не определена, и это в случае не­благоприятного развития событий может негативно отразиться на финансовом положении компании.

Текущие отсрочки налоговых платежей являются не более реальными теку­щими активами, чем текущая задолженность по уплате налогов — реальными текущими пассивами. Хотя они возникают в результате применения общепри­нятых методов учета налогов, отсрочки налогов не могут служить средством платежа, как и задолженность по уплате налогов не всегда становится обяза­тельством, которое должно быть выплачено в текущем периоде.

Многие фирмы, у которых основные средства служат главными «рабочи­ми активами», например транспортные организации и некоторые лизинговые компании, рассматривают как текущий актив ожидаемую выручку, за счет которой они должны оплатить свои текущие обязательства по закупке обо­рудования. Такая трактовка предполагает отсутствие всяких различий между группами статей баланса как у компаний, занимающихся операциями с не­движимым имуществом, так и у банков и страховых компаний, и связана с их попытками сообщить пользователю отчетности о своих «особых» условиях финансирования их деятельности; они утверждают, что разграничение статей на краткосрочные и долгосрочные по общим правилам к ним неприменимо и что их деятельность не имеет никаких параллелей с деятельностью обычных торговых или промышленных предприятий [6, с. 398 — 401].

Некоторые из этих специфических обстоятельств действительно могут иметь место, но они не всегда изменяют соотношение текущих обязательств и ликвидных денежных средств, которые есть у фирмы для их покрытия. Именно на это соотношение аналитик и должен обратить внимание при оценке ликвидности.

Основным признаком ликвидности является формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем лучше финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточно ве­лика по сравнению с краткосрочными пассивами, текущее состояние является неустойчивым и может возникнуть ситуация, когда оно не будет иметь доста­точно денежных средств для расчетов по своим обязательствам и вынуждено будет или нарушить технологический процесс (например, срочно продать часть запасов или обременять себя новыми долгами), или распродать часть долгосрочных активов.

От того, насколько обеспечено соответствие между данными группами акти­вов и пассивов, во многом зависит платежеспособность или неплатежеспособ­ность организации с возможным возбуждением процедуры банкротства.

Дело в том, что неплатежеспособной организация может быть признана даже при достаточном превышении статей актива над ее обязательствами, если капитал вложен в труднореализуемые статьи актива. И хотя задержка в платежах, вообще говоря, явление временное, она может послужить началом прекращения всех платежей в случае стабильного несоответствия сроков обо­рачиваемости обязательств предприятия и его имущества.

В зависимости от цели анализа ликвидности в системе показателей текущей платежеспособности выделяют коэффициенты, характеризующие деятельность функционирующего предприятия, и коэффициенты, применяемые для анализа ликвидируемого предприятия.

С учетом этого следует различать понятия текущей, операционной и срочной ликвидности [24, с. 90; 35, с. 379].

Текущая ликвидность характеризуется соответствием дебиторской задол­женности и денежных средств краткосрочным обязательствам.

Понятие операционной ликвидности целесообразно использовать для ха­рактеристики соответствия групп активов и пассивов по срокам их оборачи­ваемости в условиях нормального функционирования предприятия.

Понятие срочной ликвидности может использоваться при оценке способ­ности предприятия к погашению обязательств в случае ликвидации.

Важность ликвидности лучше всего можно осознать, оценив возможные последствия «достаточной» способности предприятия покрыть свои кратко­срочные обязательства.

Существует несколько степеней ликвидности.

Недостаточная ликвидность, как правило, означает, что предприятие не в состоянии воспользоваться преимуществами скидок и возникающими вы­годными коммерческими возможностями. На этом уровне недостаток ликвид­ности означает, что нет свободы выбора и это ограничивает свободу действий руководства.

Критический недостаток (дефицит) ликвидности наступает в случае, если предприятие не способно погасить свои текущие долги и обязательства. Это может привести к интенсивной продаже долгосрочных вложений и необо­ротных активов, а в самом худшем случае — к неплатежеспособности и банкротству.

Для собственников предприятия недостаточная ликвидность может означать уменьшение прибыльности, потерю контроля и частичную или полную потерю вложений капитала. В случае, когда собственники несут неограниченную от­ветственность, их убытки могут даже превысить первоначальные вложения.

Для кредиторов недостаточная ликвидность их должника может означать задержку в уплате процентов и основной суммы долга или частичную либо полную потерю ссуженных средств. Текущее состояние ликвидности ком­пании может повлиять также на ее отношения с клиентами и поставщиками товаров и услуг. Такое изменение может выражаться в неспособности данного предприятия выполнить условия контрактов и привести к потере связей с по­ставщиками. Вот почему ликвидности придается такое большое значение. Ибо если предприятие не может погасить свои текущие обязательства по мере того, как наступает срок их оплаты, его дальнейшее существование ставится под сомнение, и это отодвигает все остальные показатели деятельности на второй

план. Определение приемлемого для компании уровня ликвидности в крат­косрочном периоде тесно связано с оценкой несистематических финансовых рисков, с которыми она сталкивается.

Хотя используемые в учете определения сформулированы на базе предпо­ложения о беспрерывности жизнедеятельности предприятия, аналитик всегда должен проверять обоснованность такого предположения, изучая ликвидность и платежеспособность предприятия.

Исследуя взаимозависимость ликвидности и платежеспособности, следует отметить, что ликвидность является менее динамичной категорией, чем плате­жеспособность. Дело в том, что по мере стабилизации производственной дея­тельности предприятия у него постепенно складывается определенная структура активов и источников средств, резкие изменения которых сравнительно редки. Поэтому показатели ликвидности обычно варьируют в определенных целиком предвиденных границах, что и дает основания аналитическим агентствам рас­считывать и публиковать среднеотраслевые и среднегрупповые значения этих показателей для использования в межхозяйственных сравнениях и как ориен­тиры при открытии новых направлений производственной деятельности.

Процессы формирования, осуществления и корректировки полити­ки предприятия управления платежеспособностью

Оценка степени ликвидности оборотных активов предприятия Оценка ликвидности баланса предприятия

Оценка уровня платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде

Оценка перспектив развития и разработка рекомендаций по устра­нению факторов, негативно влияющих на платежеспособность

Процессы управления оборотными активами и краткосрочных обя­зательств

Финансовая отчетность предприятия, данные бухгалтерского и управленческого учета, статистические данные, среднеотраслевые показатели

Принципиальная характеристика анализа ликвидности предприятия при­ведена в табл. 3.1.

Таблица 3.1

Принципиальная характеристика компонентов анализа ликвидности

Структурные элементы Характеристика
1 2

Анализ и оценка состояния ликвидности и платежеспособности предприятия

Цель Предмет

Задачи

Объекты

Источники информации

2

Менеджеры, поставщики, клиенты, собственники, работники пред­приятия, инвесторы

1
Пользовате­ли информа­ции

Методы

Статистические (метод группировки и др.), бухгалтерские, мате­матические, аналитические

Предметом анализа ликвидности являются процессы формирования, осуществления и корректировки политики управления платежеспособностью предприятия в краткосрочном периоде. Основными задачами анализа ликвид­ности являются:

1. Оценка степени ликвидности оборотных активов предприятия.

2. Оценка ликвидности баланса предприятия.

3. Оценка уровня платежеспособности предприятия в краткосрочном пе­риоде.

4. Формирование информации о политике, проводимой хозяйствующим субъектом по поддержанию необходимого уровня платежеспособности.

5. Оценка перспектив развития и разработка рекомендаций по устранению факторов, неблагоприятно влияющих на платежеспособность.

Предмет анализа ликвидности и вместе с ним задачи определяются уровнем развития финансового менеджмента на предприятии и эффективностью поли­тики управления денежными потоками, обеспечивающей способность своевре­менно удовлетворять требования кредиторов. Поэтому специалист, проводящий анализ платежеспособности, обязан установить наиболее приоритетные цели для конкретного предприятия, составив их иерархию, с целью оптимизации направленности усилий на получение максимального эффекта.

К основным пользователям информации, полученной в результате проведе­ния анализа ликвидности, в первую очередь относятся финансовые менеджеры предприятия, потенциальные инвесторы, поставщики, клиенты, работники предприятия (например, в отношении реальности выплаты обещанных пре­миальных и других материальных поощрений) и, безусловно, собственники, отслеживающие эффективность работы менеджеров.

Для обеспечения достоверности анализа ликвидности результатов необхо­димо исследовать такие аспекты [24, с. 88]:

— принадлежность активов (не являются ли активы предметами залога);

— возможности быстрой утраты ценности актива вследствие его мораль­ного или физического износа (особенно актуально для предприятий пищевой промышленности и торговых предприятий);

— доступность активов для текущего распоряжения (наличие заморожен­ных счетов);

— контролируемость активов (информация о способности заемщика быстро переместить или сокрыть актив);

— наличие условных обязательств (гарантийных, потенциальных обяза­тельств).

Важным этапом проведения анализа ликвидности является процедура об­работки собранной информации с помощью аналитических методов. Исполь­зование различных аналитических методов следует осуществлять в комплексе, что позволит получить более полное и приближенное к реальному состоянию описание платежеспособности предприятия и ликвидности его активов.

Так, используя метод группировки, можно сформировать баланс в адапти­рованной для проведения анализа ликвидности форме — по степени убывания или возрастания (в зависимости от задачи анализа) ликвидности, при этом произвольно составляя группы статей актива и пассива. Затем целесообразно построить структуру внутри каждой из групп и по балансу в целом, применяя доступные экономико-математические методы.

Применение метода финансовых коэффициентов позволяет сделать выво­ды, касающиеся:

— соответствия полученных результатов среднеотраслевым и нормативным показателям;

— динамики изменений статей текущих активов и краткосрочной задол­женности;

— степени ликвидности тех или иных статей баланса;

отсутствия политики управления платежеспособностью, а при ее наличии, — степени эффективности принимаемых мер.

Безусловно, весь процесс проведения исследования не будет полным без разработки рекомендаций, направленных на улучшение платежеспособности предприятия в будущем.

<< | >>
Источник: Костирко Р. О.. Фінансовий аналіз: Навч. посібник. — Х.: Фактор, — 784 с.. 2007

Еще по теме 3.1. СУЩНОСТЬ, СОДЕРЖАНИЕ И ЗАДАЧИ АНАЛИЗА ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ:

  1. 1.1. Предмет, цель и задачи анализа и диагностики деятельности предприятия. Виды анализа.
  2. 16. АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ
  3. 4. АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ
  4. 1.1. Сущность и задачи анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия
  5. 3.2. Анализ ликвидности и платежеспособности
  6. Тема 3. Анализ ликвидности и платежеспособности организации
  7. Анализ ликвидности и платежеспособности организации
  8. Коэффициентный анализ ликвидности и платежеспособности
  9. 13. АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ
  10. 9.2. Оценка и анализ ликвидности и платежеспособности
  11. Глава 12. Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия
  12. 1.2. Предмет, сущность, цели и задачи анализа финансового состояния предприятия
  13. 2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
  14. 7.2. Оценка и анализ ликвидности и платежеспособности
  15. ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  16. 3.1. СУЩНОСТЬ, СОДЕРЖАНИЕ И ЗАДАЧИ АНАЛИЗА ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  17. 5.1. СУЩНОСТЬ, СОДЕРЖАНИЕ И НЕОБХОДИМОСТЬ АНАЛИЗА ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  18. 12. АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ