<<
>>

8.3. МЕТОДИКА АНАЛИЗА РЫНОЧНОЙ АКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 8.3.1. Анализ устойчивого роста капитала

Необходимый уровень прибыли является основой устойчивого развития предприятия в долгосрочном плане. Количественно это может быть оценено с помощью показателя темпа устойчивого прироста собственного (акционер­ного) капитала, определяемого по формулам:

ТУР= (ЧП - ЧПД) : CК, (8.2)

или ТУР = ЧП (1 - КДВ) : СК, (8.3)

где ЧПД — прибыль, направляемая на выплату дивидендов;

СК — собственный капитал;

КДВ — коэффициент выплаты дивидендов, определяемый отношением прибыли, направляемой на выплату дивидендов, к величине чистой прибыли предприятия;

(ЧП - ЧПД) = ЧП (1 - КДВ) — часть чистой прибыли, реинвестированная в развитие предприятия.

Показатель тур характеризует, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал предприятия только за счет реинвестирования прибыли, т.

е. без привлечения заемных средств.

Этот показатель может служить ориентировочной характеристикой роста собственного капитала предприятия за счет внутреннего финансирования в будущем, если предположить, что в развитии организации не произойдет резких изменений в структуре источников финансирования, дивидендной по­литике, рентабельности и так далее, что отражается следующими моделями темпов устойчивого роста капитала:

тур = крск (1 - кдв), (8.4)

или

ЧП(1 - Кдв ) х ПН х ВР х А

Т =

УР ПН х ВР х А х СК ' (8.5)

или

Тур = Кра х Кф3 х (1 - Н) х (1 - Кдв), (8.6)

или

Тур= Кррп х Коа х КфЗ х (ПН : ВП) х (1 - Н)(1 - Кдв), (8.7)

где ВР — выручка от реализации продукции (без учета НДС и акцизов);

ЧП — чистая прибыль организации;

ПН — прибыль до налогообложения;

КРСК — рентабельность собственного капитала по чистой прибыли;

КрА —рентабельность активов, равная отношению прибыли до налогообло­жения к валюте баланса;

КррП — рентабельность продаж, определяемая отношением прибыли от про­даж к выручке;

А — суммарная балансовая стоимость активов;

СК — собственный капитал компании;

КфЗ — коэффициент финансовой зависимости, определяемый отношением общего капитала (активов) к собственному капиталу компании, или КфЗ = = А : СК;

Н — ставка налога на прибыль;

Коа — оборачиваемость активов.

Используя предложенные модели, организация может в процессе анализа оценить эффективность разных подходов в наращивании темпов устойчивого роста путем моделирования различных ситуаций.

Одна из них заключается в ориентации на сложившиеся пропорции в ка­питале, достигнутый уровень рентабельности и производительность активов. Однако консервация уровня названных пропорций и показателей может явить­ся достаточно жестким ограничением, если это противоречит целям компании, направленным на рост объема производства, продаж и капитала.

В свою очередь, расширение рынков сбыта и рост объема продаж при пра­вильно выбранной ценовой политике ведет к увеличению прибыли, произво­дительности активов и темпов устойчивого роста собственного (акционерного) капитала.

Другие подходы могут обеспечить более быстрые темпы роста производства собственного капитала фирмы, для чего необходимо использовать различные экономические рычаги: повышение эффективности производства, изменение дивидендной политики, изменение структуры капитала и привлечение допол­нительных займов, рационализацию налоговой политики.

Изменение всех показателей, определяющих темпы устойчивого роста собственного капитала, имеет свои рациональные экономически оправданные границы, что необходимо учитывать при управлении прибылью.

<< | >>
Источник: Костирко Р. О.. Фінансовий аналіз: Навч. посібник. — Х.: Фактор, — 784 с.. 2007

Еще по теме 8.3. МЕТОДИКА АНАЛИЗА РЫНОЧНОЙ АКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 8.3.1. Анализ устойчивого роста капитала:

  1. 45. АНАЛИТИЧЕСКИЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ: КОЭФФИЦИЕНТЫ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ, РЫНОЧНОЙ АКТИВНОСТИ, АНАЛИЗ ТРЕНДА
  2. 1. 2. Обзор и анализ действующих методик анализа финансового состояния предприятия
  3. МЕТОДИКА АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ: ЛИКВИДНОСТЬ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ
  4. МЕТОДИКА АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ: ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ И ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ
  5. Глава 6. АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ И РЫНОЧНОЙ АКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  6. 35. Комплексные показатели и показатели рыночной активности
  7. 5.1. Методика анализа фактической эффективности инвестиционногопроекта, реализуемого в рамках вновь созданного предприятия
  8. 4.4.6. ПОКАЗАТЕЛИ И МОДЕЛИ ОЦЕНКИ РЫНОЧНОЙ АКТИВНОСТИ И ПОЛОЖЕНИЯ КОМПАНИИ ИА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  9. 21.5. Анализ рыночной активности
  10. 35. Комплексные показатели и показатели рыночной активности
  11. Глава 6. АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ И РЫНОЧНОЙ АКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ