<<
>>

14.6. Основные факторы и пути повышения рентабельности активов организации

Основными факторами, определяющими уровень и динамику рентабельности активов, являются:

♦ оборачиваемость (производительность) активов;

♦ уровень рентабельности продукции.

Активы организации характеризуют ее экономический потенциал по генерированию выручки, а следовательно, и прибыли. Использо­вание активов показывает, насколько быстро средства, вложенные в ресурсы, превращаются в выручку. Тем самым использование акти­вов отражает интенсивность этих процессов.

Наиболее общий показатель использования активов — их про­изводительность (оборачиваемость)- рассчитывается по формуле

к*б = в:а. где В — выручка от реализации.

В экономическом анализе широко используется также показа­тель, обратный производительности активов. Он характеризует про­должительность периода, в течение которого финансовые средства, вложенные в активы, совершают полный кругооборот.

Производительность активов существенно различается по отрас­лям в зависимости от особенностей производственного процесса. Так, фондоемкие производства с высокой долей основных средств в составе имущества организации характеризуются длительным (более года) периодом оборачиваемости всех активов и относительно низ­ким уровнем (менее единицы) их производительности.

Повышение производительности активов может обеспечить рост прибыли без увеличения ресурсов организации и даже при сниже­нии рентабельности производства. В то же время наращивание ак­тивов, не сопровождаемое улучшением их использования, может негативно сказаться на финансовом результате деятельности орга­низации и по экономическому содержанию является прямой поте­рей (упущенной выгодой).

Низкая производительность активов может затруднить реализа­цию преимуществ организации, достигнутых в области управления рентабельностью производства (путем рационализации ценовой по­литики, экономии издержек, использования эффекта производст­венного рычага).

Схематично позиция организации с точки зрения уровня рента­бельности активов и определяющих ее рентабельности производства и производительности активов представлена на рис. где кри­

вые 1, 2, 3 представляют собой кривые равной рентабельности акти­вов (кривые безразличия) при всех возможных комбинациях двух факторов, определяющих ее уровень — рентабельности производст­ва и производительности активов. Так, каждая точка на кривой 2 отражает одно из сочетаний уровней рентабельности производства и производительности активов, которое обеспечивает достижение рентабельности активов в размере .

Кривые равной рентабельности активов носят нисходящий ха­рактер. Это означает, что с ростом производительности активов за­данный уровень экономической рентабельности может быть дос­тигнут при более низком уровне рентабельности производства.

Идеальная позиция организации с точки зрения экономической рентабельности тяготеет к зоне III. Однако в условиях конкурент­ного рынка обеспечить одновременно высокую рентабельность про­дукции, работ, услуг и производительность активов достаточно трудно.

Наиболее опасной является зона IV, где низкая рентабельность продукции, сопровождаемая низкой деловой активностью, приводит к резкому падению рентабельности активов. В результате последние перестают выполнять свою экономическую функцию по генериро­ванию прибыли.

Большинство организаций расположено между зонами I и II, где каждая организация располагает определенной свободой маневра, чтобы управлять рентабельностью производства и производительно­стью активов с целью обеспечения необходимого уровня экономи­ческой рентабельности.

1 Белов B.C., Селезнева H.H., Скобелева И.П. Управление прибылью. Проблемы выбора. Принятие финансовых решений. — Санкт-Петербург: ИТЦ «ПРИОРИ­ТЕТ». 1996. - С. 54-56.

Лп

При низкой рентабельности продукции необходимо стремиться к ускорению оборота активов и их элементов. В то же время опре­деляемая теми или иными причинами низкая оборачиваемость ак­тивов может быть компенсирована преимущественно повышением рентабельности продаж, т.е.

снижением затрат на производство про­дукции, работ, услуг и (или) ростом цен (тарифов).

При управлении оборачиваемостью активов следует учитывать совокупное влияние внешних и внутренних факторов. Так, на эту характеристику оказывают воздействие экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования организаций, уро­вень экономической интеграции, степень устойчивости хозяйствен­ных связей, налогового и таможенного законодательств, уровень ин­фляции, колебания курсов иностранных валют и уровня процент­ных ставок и другие внешние факторы.

Вместе с тем оборачиваемость активов в значительной степени обусловливается внутренними факторами деятельности организации, прежде всего инвестиционной политикой, структурой капитала и уров­нем управления оборотным капиталом.

Рис. 14.2. Рентабельность активов как произведение рентабельности производства и производительности активов:

1. Ла=а%; 2. Ла = (3%; 3. Ла = У %

Активы имеют сложную структуру, от которой зависят их общая оборачиваемость и оборачиваемость каждого составляющего их эле­мента.

В
1
1
1

В В

коб = - =

А £/*,* Е^/хЛ у

К'
об/

г в

где (1,- — доля /-го вида активов в их общей сумме.

Тогда рентабельность активов можно представить следующим образом:

Таким образом, рентабельность активов отражает уровень:

♦ управления дебиторской задолженностью, что количественно измеряется средним периодом инкассации;

♦ управления запасами через коэффициент оборачиваемости за­пасов;

♦ управления основными средствами, что характеризует нор­мальную производственную мощность и пропускную способность организации;

♦ управления ликвидностью, что характеризуется в представлен­ной модели долей ликвидных активов в составе валюты баланса.

Рентабельность продаж — относительная мера эффективности производства. Этот показатель относится к тактическим факторам роста рентабельности активов. Действие таких факторов устремлено на выбор адекватной ценовой политики, расширение рынков сбы­та, т.е. на рост объема продаж (реализации) и прибыли организа­ции, повышение скорости оборота всего ее капитала. Оба рассмат­риваемых фактора подвержены внешнему воздействию и прежде всего рыночной конъюнктуры.

<< | >>
Источник: Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф.. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов.— 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, - 639 с.. 2006

Еще по теме 14.6. Основные факторы и пути повышения рентабельности активов организации:

  1. 11.2. Формирование и расчет показателей прибыли
  2. 14.6. Основные факторы и пути повышения рентабельности активов организации
  3. Анализ рентабельности активов
  4. Двухфакторная модель рентабельности активов
  5. Трехфакторная модель рентабельности активов
  6. 90. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  7. 1.3. Классификация факторов и резервов повышения эффективности хозяйственной деятельности организации
  8. 3.1. Факторы и резервы повышения эффективности производства
  9. 11.2. Формирование и расчет показателей прибыли
  10. 14.6. Основные факторы и пути повышения рентабельности активов организации
  11. 3.1. Основная дилемма финансового менеджмента: либо рентабельность, либо ликвидность
  12. 3.1. Основная дилемма финансового менеджмента: либо рентабельность, либо ликвидность
  13. Прибыль и рентабельность коммерческих организаций