12.6. РАЗНОВИДНОСТИ КАССОВЫХ И ФОРВАРДНЫХ СДЕЛОК

Сделки своп (расчеты своп) сочетают в себе кассовую сделку (по­купку или продажу валюты) с одновременной форвардной сделкой по продаже или покупке той же валюты через определенное время.

Сделка, при которой происходит продажа валюты на условиях «спот», с одновременной ее покупкой на условиях «форвард», назы­вается «репорт».

Сделки, при которых покупается иностранная валюта на условиях «спот» и одновременно она же продается на условиях «форвард», на­зываются «депорт».

Важной особенностью этих сделок является то, что в них не участ­вует валютная наличность. Эти сделки представляют собой лишь об­мен обязательствами или требованиями. Сторона, осуществляющая сделку своп, согласовывает кассовую продажу (покупку) с форвард­ной покупкой (или продажей). Величина кассового курса впослед­ствии не повлияет на финансовые результаты участника сделки, так как «аутрайтный» курс форвардной сделки будет изменяться и тем самым откорректирует курс спот, который был использован в сделке своп.

Пример 12.19. Компания, имеющая счет в английском банке (фунты стерлин­гов), предполагает, что существующая процентная ставка (положительная для фунта стерлингов по отношению к американскому доллару) должна умень- шитУся. Банк, обслуживающий компанию, котирует очки для фунта стерлин­гов на один месяц — 79/76. Это означает, что если на сегодняшний день курс банка ФС/АД — 1,4273 (покупка), то компания может продать банку фунты- спот по 1,4273 и купить фунты-форвард по 1,4197 (1,4273 - 0,0076). Компания заключает сделку (репорт) на 2,0 млн фунта сроком на месяц с 01.09 по 01.10. После совершения сделки позиция компании будет следующая:

01.09 . ФС курс АД

2 000 000 • 1,4273 = +2 854 600

01.10

ФС курс АД

+2 000 000 • 1,4197 = 2 839 400

Знак (-) означает продажу и (+) — покупку.

В результате этой сделки компания получила прибыль в размере 2 854 600 - 2 839 400 = 15 200 АД.

АРБИТРАЖНЫЕ СДЕЛКИ

Арбитражные сделки могут совершаться с товарами, ценными бу­магами и валютой. Валютная арбитражная сделка осуществляется с целью извлечения прибыли на разнице курсов валют на рынках раз­ных стран (пространственный арбитраж) или на изменении валют­ного курса во времени (временной арбитраж). Условием проведения арбитражных операций является свободная обратимость валют. Ис­пользуя разрыв между ценами фьючерсных контрактов на валютном рынке и их расчетным (теоретическим) форвардным курсом, опыт­ные дилеры или менеджеры финансовых компаний имеют возмож­ность получения безрисковых прибылей за счет комбинирования по­купок валюты на наличном и ее продажи на срочном рынках.

1) 29.09 конвертирует 10 тыс. долларов в рубли по текущему курсу АД/руб. - 29,25-29,35:

10 ООО-29,25 = 292 500 руб.

2) Полученную в результате конвертации сумму инвестирует в банк на два месяца (до 29.11) по ставке 18,5%:

' 2 1 + — 0,185 12

3) Одновременно с оформлением банковского вклада, т.е. 29.09, предприниматель заключает двухмесячный фьючерсный кон­тракт на покупку долларов США за рубли по курсу АД/руб. — 29,3-29,4 на сумму 301 518,75 руб.

4) Получив 30.11 в банке свой вклад с начисленными процента­ми, предприниматель реализует фьючерсный контракт, в ре­зультате чего получает:

301518,75

= 10255,7 АД.

29,4

..