<<
>>

11.12. Анализ и оценка дивидендного дохода на одну акцию

В соответствии с приказом Минфина РФ от 21 марта 2000 г. №29н «Об утверждении Методических рекомендаций по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию» акционерное общество раскрывает информацию о прибыли, приходящейся на одну акцию, в двух величинах: базовой прибыли на акцию, которая отражает часть прибыли отчетного периода, причитающейся акционерам — владельцам обыкновенных акций, и прибыли на акцию, отражающей возможное снижение уровня базовой прибыли на акцию в последующем отчетном периоде (далее — разводненная прибыль на акцию).

Базовая прибыль на акцию определяется как отношение базовой прибыли отчетного периода к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода.

При исчислении базовой прибыли отчетного периода не учитываются дивиденды по привилегированным акциям, в том числе по кумулятивным, за предыдущие отчетные периоды, которые были выплачены или объявлены в течение отчетного периода.

Для расчета средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении, используются данные реестра акционеров общества на первое число каждого календарного месяца отчетного периода. Имеются следующие исходные данные.

Движение обыкновенных акций в акционерном обществе в 200Х г. Дата Размещение (дополнительного количества акций, оплаченных денежными средствами) Выкуп (количество акций, выкупленных у акционеров) Количество обыкновенных акций, находящихся в обращении 01.01. 1000 01.04 800 1800 01.08 400 1400 Итого 31.12 800 400 1400

Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении, рассчитывается так:

(1000 х 3 + 1800 хб + 1400 х 3) : 12 = 1500

Данные о средневзвешенном количестве обыкновенных акций, находящихся в обращении, корректируются в случаях:

а) размещения акционерным обществом обыкновенных акций без их оплаты, что не влияет на распределение прибыли между акционерами;

б) размещения дополнительных обыкновенных акций по цене ниже рыночной стоимости.

Предположим, в 200Х г.

акционерное общество проводит размещение дополнительных обыкновенных акций путем распределения их среди акционеров из расчета одна дополнительная акция на одну акцию в обращении. Рассчитаем средневзвешенное количество акций за год, используя приведенные ниже данные.

Расчет средневзвешенного количества обыкновенных акций Показатели 2000 200Х Количество обык-новенных акций, находящихся в обращении 01.01.200Х 1400 01.06.200Х

¦ Дополнительный выпуск акций без оплаты 1400 2800 Средневзвешенное количество обык-новенных акций в обращении 1500 Средневзвешенное количество обык-новенных акций в обращении с учетом корректировки 3000 2800

При размещении обыкновенных акций по цене ниже их рыночной стоимости в случаях, предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах», для целей расчета базовой прибыли на акцию все обыкновенные акции, находящиеся в обращении до указанного размещения, предполагаются оплаченными по цене ниже рыночной стоимости при соответствующем увеличении их количества.

Количество обыкновенных акций, находящихся в обращении до указанного размещения, корректируется в зависимости от соотношения рыночной стоимости на дату окончания размещения и средней расчетной стоимости обыкновенных акций, находящихся в обращении.

К - РС корр " СрС '

где Ккорр —- корректирующий коэффициент;

РС — рыночная стоимость обыкновенных акций на дату окончания размещения;

СРС — средняя расчетная стоимость обыкновенной акции на дату, следующую после окончания размещения.

Средняя расчетная стоимость обыкновенных акций, находящихся в обращении, определяется как частное от деления совокупной стоимости обыкновенных акций, находящихся в обращении на дату, следующую за датой окончания размещения, на их количество. При этом совокупная стоимость обыкновенных акций складывается из:

рыночной стоимости обыкновенных акций, находящихся в обращении до размещения;

средств, полученных от размещения обыкновенных акций по цене ниже рыночной стоимости.

СРС = <Д! + Д2) : КА, где — рыночная стоимость обыкновенных акций, находящихся в обращении до размещения, которая определяется как произведение рыночной стоимости обыкновенной акции на дату окончания размещения (РС) на количество обыкновенных акций, находящихся в обращении до начала размещения;

Д2 — средства, полученные от размещения обыкновенных акций по цене ниже рыночной стоимости;

КА — количество обыкновенных акций, находящихся в обращении на следующую после окончания размещения дату.

Допустим, что в 2000 г.

акционерное общество «X» проводит размещение обыкновенных акций с преимущественным правом их приобретения акционерами по цене ниже рыночной стоимости из расчета одна дополнительная акция на четыре акции в обращении. Право должно быть осуществлено не позднее 01.06.200Х г. по цене 9 руб. за акцию. Рыночная стоимость на дату окончания размещения — 10 руб. за акцию. Показатели 2000 200Х Обыкновенные

акции, находящиеся в обращении (количество) Дополнительный выпуск акций: 01.01.200Х 01.06.200Х 700 2800 3500 Средневзвешенное количество обык-новенных акций в обращении 2800 Средняя расчетная стоимость (СРС) <10x2800 + 9x700) : : 3500 = 9,8 руб. Корректирующий

коэффициент

(РС/СРС) 10 : 9,8 = 1,02 1,02 Средневзвешенное количество обык-новенных акций в обращении с учетом корректировки 2800x1,02 = 2856 (2800 + + 3500x7) : 12 =3232

Величина разводненной прибыли на акцию показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию акционерного общества, в случаях:

конвертации всех конвертируемых ценных бумаг акционерного общества в обыкновенные акции (далее — конвертируемые ценные бумаги);

при исполнении всех договоров купли-продажи обыкновенных акций у эмитента по цене ниже их рыночной стоимости.

К конвертируемым ценным бумагам относятся привилегированные акции определенных типов или иные ценные бумаги, предоставляющие их владельцам право требовать их конвертации в обыкновенные акции в установленный условиями выпуска срок.

Под разводнением прибыли понимается ее уменьшение в расчете на одну обыкновенную акцию в результате возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов общества,

При определении разводненной прибыли на акцию значения базовой прибыли и средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении, используемые в отчетном периоде при расчете базовой прибыли на акцию, корректируются на соответствующие суммы возможного прироста указанных значений в связи с конвертацией в обыкновенные акции всех конвертируемых ценных бумаг акционерного общества.

Корректировка осуществляется путем увеличения числителя и знаменателя, используемых при расчете базовой прибыли на акцию, на суммы возможного прироста соответственно базовой прибыли и средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении в случае конвертации ценных бумаг.

Возможный прирост прибыли и возможный прирост средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении рассчитываются по каждому виду и выпуску конвертируемых ценных бумаг.

При определении возможного прироста прибыли в расчет принимаются все расходы (доходы), относящиеся к вышеуказанным конвертируемым ценным и договорам, которые акционер

ное общество перестает осуществлять в случае конвертации в обыкновенные акции всех конвертируемых ценных бумаг.

Расходами, относящимися к конвертируемым ценным бумагам, могут быть дивиденды, причитающиеся по привилегированным акциям, которые в соответствии с условиями их выпуска могут быть конвертированы в обыкновенные акции; проценты, выплачиваемые по собственным конвертируемым облигациям; суммы списания разницы между ценой размещения конвертируемых ценных бумаг и номинальной стоимостью, если они были размещены по цене ниже номинальной стоимости; другие аналогичные расходы.

Доходами, относящимся к конвертируемым ценным бумагам, могут быть: суммы списания разницы между ценой размещения конвертируемых ценных бумаг и их номинальной стоимостью, если они были размещены по цене выше номинальной стоимости; другие аналогичные доходы.

При расчете возможного прироста прибыли в целях определения разводненной прибыли величина вышеуказанных расходов уменьшается на суммы вышеуказанных доходов.

Возможный прирост средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении в случаях конвертации ценных бумаг рассчитывается с учетом всех дополнительных обыкновенных акций, которые буду^ размещены в результате конвертации.

Возможный прирост количества обыкновенных акций в обращении без соответствующего увеличения активов общества определяется следующим образом:

(РС-ЦР)-КА

РС

где РС — рыночная стоимость одной обыкновенной акции, определе- мая как средневзвешенная рыночная стоимость в течение отчетного периода;

ЦР — цена размещения одной обыкновенной акции в соответствии с условиями, определенными в договоре;

КА — общее количество обыкновенных акций по договору о приобретении.

Возможный прирост количества обыкновенных акций принимается в расчет средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении:

с начала отчетного периода;

с даты выпуска конвертируемых ценных бумаг или заключения договора о приобретении, если эти события произошли в течение отчетного периода.

Далее определяется отношение возможного прироста прибыли к возможному приросту средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении для каждого вида и выпуска конвертируемых ценных бумаг. Полученные значения следует расположить в порядке возрастания.

Базовая прибыль (числитель) в соответствии с указанной последовательностью увеличивается на величину возможного прироста прибыли, а средневзвешенное обыкновенных акций, на

ходящихся в обращении (знаменатель), увеличивается на величину возможного прироста средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении.

Разводненная прибыль на акцию представляют собой отношение базовой прибыли, скорректированной на величину ее возможного прироста, к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении, скорректированному на величину возможного прироста их количества в результате конвертации ценных бумаг в обыкновенные акции.

Для расчета показателя разводненной прибыли на акцию выбираются те конвертируемые ценные бумаги, конвертация которых в обыкновенные акции приводит к уменьшению базовой прибыли на акцию. В указанных целях необходимо провести анализ значений,

полученных в результате расчетов. Если какое-либо из этих значений больше предыдущего, т.е. приводит к увеличению прибыли на одну обыкновенную акцию, находящуюся в обращении, то соответствующий вид (выпуск) конвертируемых ценных бумаг или договор имеет антиразводняющий эффект и не участвует в расчете разводненной прибыли на акцию. Если полученное значение располагается в порядке убывания, то это означает, что все имеющиеся у общества конвертируемые ценные бумаги имеют разводняющий эффект.

Для целей расчета разводненной прибыли на акцию значения числителя и знаменателя в расчете базовой прибыли на акцию увеличиваются на соответствующие суммы возможного прироста прибыли и средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении и ценных бумаг.

64 640 руб.

3232 шт.

64 640 : 3232 = 20 руб.

10 руб.

1000 шт.

1000 шт.

100 шт.

Полученный результат является показателем максимально возможной степени разводнения прибыли на акцию и отражается в бухгалтерской отчетности акционерного общества.

Пример.

Расчет разводненной прибыли на акцию

Чистая прибыль акционерного общества за 200Х г., уменьшенная на сумму дивидендов по привилегированным акциям

Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение 200Х г.

Базовая прибыль на акцию

Средневзвешенная рыночная стоимость одной обыкновенной акции

Акционерным обществом размещены до отчетного периода:

конвертируемые привилегированные акции с дивидендами в размере 4 руб. на акцию, каждая из которых конвертируется в две обыкновенные акции

20% облигации, конвертируемые в обыкновенные акции, номинальной стоимостью 500 руб., каждая из которых конвертируется в пять обыкновенных акций

Акционерным обществом заключен договор, дающий право на приобретение у акционерного общества обыкновенных акций по цене 9 руб.

Расчет возможного прироста прибыли и возможного прироста средневзвешенного количества акций в обращении

Конвертируемые привилегированные акции'. возможный прирост прибыли дополнительное количество акций возможный прирост прибыли на дополнительную акцию

Конвертируемые облигации: возможный прирост прибыли за счет экономии на выплачиваемых процентах по облигациям

возможное увеличение расходов на суммы налога на прибыль, если суммы выплачиваемых процентов уменьшают налогооблагаемую базу (ставка 30%) возможный прирост прибыли за вычетом возможного увеличения сумм налога на прибыль

дополнительное количество акций возможный прирост прибыли на дополнительную акцию

При исполнении договора: возможный прирост прибыли дополнительное количество акций без соответствующего увеличения активов возможный прирост прибыли на дополнительную акцию 4x1000 = 4000 руб. 2x1000 = 2000 шт.

4000 : 2000 = 2

500 000x0,2 = 100 000 руб.

100 000x0,3 = 30 000

100 000 - 30 000 = 70 000 руб. 5x1000 = 5000

70 000 : 5000 = 14

О

(10 - 9)х100 : 10 = 10

О

Расчет разводненной прибыли на акцию

Наименование

Исполнение договора

Конвертируемые привилегированные акции

Конвертируемые облигации

Числитель

64 640 + 0 = = 64 640

64 640 + 4000 = = 68 640

68 640 + 70 000 = = 138 640

Знаменатель

3232 + 10 = 3242

3242 + = = 5242

5242 + 5000 = 10242

Прибыль на акцию

64 640 : 3242 = =19,94 имеет разводняющий эффект

68 640 : 5242 = = 13,09 имеет разводняющий эффект

138 640 : 10 242 = = 13,54 имеет разводняющий эффект

13,09

Разводненная прибыль на акцию

В бухгалтерской отчетности акционерного общества отражаются:

а) базовая прибыль на акцию, а также величина базовой прибыли и средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении и используемых при ее расчете;

б) разводненная прибыль (убыток) на акцию, а также величины скорректированных базовой прибыли и средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении, используемые при ее расчете.

Показатели базовой и разводненной прибыли на акцию должны быть представлены за отчетный год, а также, по крайней мере, за один предшествующий отчетный год, за исключением случаев, когда соответствующая информация предоставляется акционерным обществом впервые.

Если акционерное общество не имеет конвертируемых ценных бумаг, то в бухгалтерской отчетности отражается только базовая прибыль (убыток) на акцию с обязательным раскрытием соответствующей информации в пояснительной записке.

В целях представления сравнимой информации величины базовой и разводненной прибыли на акцию за представленные в бухгалтерской отчетности предшествующие отчетные периоды подлежат корректировке в случаях:

а) изменений в учетной политике;

б) размещения обыкновенных акций.

В случае, предусмотренном подпунктом «б», данные о средневзвешенном количестве обыкновенных акций, находящихся в обращении, за предшествующие отчетные периоды корректируются так, как если бы эти события произошли в начале самого раннего периода из представленных в бухгалтерской отчетности.

В пояснительной записке раскрывается следующая информация:

в результате самого события произошел выпуск дополнительных обыкновенных акций;

дата выпуска дополнительных обыкновенных акций;

основные условия выпуска дополнительных обыкновенных акций;

количество выпущенных дополнительных обыкновенных акций;

сумма средств, полученных от размещения дополнительных акций (при осуществлении акционерами прав на приобретение дополнительных обыкновенных акций с их частичной оплатой).

Если после отчетной даты, но до даты подписания бухгалтерской отчетности происходит размещение обыкновенных акций на условиях, то величины базовой и разводненной прибыли на акцию за представленные в бухгалтерской отчетности отчетный и предшествующие отчетные периоды также подлежат соответствующей кор-ректировке. Информация о событиях, происшедших после отчетной даты, должна быть раскрыта в пояснительной записке.

Если после отчетной даты состоялись сделки с обыкновенными акциями, конвертируемыми ценными бумагами, имеющие существенное значение для пользователей бухгалтерской отчетности, то информация об этих сделках раскрывается в пояснительной записке. К таким сделкам относятся:

значительные по объему выпуски обыкновенных акций;

крупные сделки по выкупу обществом обыкновенных акций;

заключение обществом договора, в силу которого, при выполнении некоторых условий оно обязано осуществить выпуск дополнительных обыкновенных акций;

выполнение условий, необходимых для размещения значительного объема обыкновенных акций (в случае если такое размещение было обусловлено их выполнением);

прочие аналогичные операции.

Подлежит дополнительному раскрытию любая существенная для пользователей бухгалтерской отчетности информация в отношении показателей базовой и разводненной прибыли на акцию.

<< | >>
Источник: Селезнева Н.Н., Иванова АФ.. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов.— 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА,2006. - 639 с.. 2006

Еще по теме 11.12. Анализ и оценка дивидендного дохода на одну акцию:

  1. 1 7.2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ
  2. 16.1.АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА
  3. 4.1.АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА
  4. 1.3. Место экономического анализа в оценке бизнеса
  5. 11.12. Анализ и оценка дивидендного дохода на одну акцию
  6. Анализ дивидендного дохода
  7. Анализ и оценка учетной политики предприятия
  8. 40. Анализ и оценка кредитоспособности заемщика
  9. Анализ и оценка проектных рисков
  10. 7.3. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ АКЦИЙ И ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ
  11. 6.4. ОЦЕНКА УРОВНЯ ДОХОДОВ И РАСХОДОВ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА
  12. 5.4. ОЦЕНКА УРОВНЯ ДОХОДОВ И РАСХОДОВ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА