<<
>>

Валютная корзина

представляет собой метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Исчисление валютной корзины зависит от ее состава, размера валютных компонентов, рыночных курсов валют к доллару 1.

СДР приносит проценты.

Страна получает их, если ее авуары в СДР превышают ее ассигнования, и наоборот, платит проценты, если авуары в СДР меньше ассигнований. Единица СДР является условной. Она приводится на специальных счетах МВФ на основе квот, выделенных странам — членам МВФ. Эти квоты используются ими для закупки конвертируемой валюты или для погашения дефицита платежного баланса. Однако их доля в

Таблица 14

Стоимость единицы СДР по состоинию на 15 августа 1994 г.1 Валюта Валютный компонент (ед.валюты)* Обменный курс на 15 августа" Долларовый эквивалент"* Немецкая марка 0,4530 1,55250 0,291787 Французский франк 0,8000 5,32800 0,150150 Японская иена 31,8000 100,37000 0,316828 Фунт стерлингов 0,0812 1,54400 0,125373 Доллар США 0,5720 1,00000 0,572000 Итого 1,456138

Примечание: 1 СДР = 1,45614 долл. США, 1 долл. США = 0,686748 СДР"**

'Валютные компоненты корзины СДР.

"Обменный курс в единицах валюты за доллар США, за исключением курса фунта стерлингов, выраженного в долларах США за один фунт.

""Эквивалент в долларах США, рассчитанный как результат деления значения валютного компонента на значение обменного курса.

""Официальная стоимость доллара США в СДР — величина, обратная сумме долларовых эквивалентов, т. е. 1/1,456138 с округлением до шестого знака после запятой.

общих валютных резервах капиталистического мира невелика — около 6%.

Многие экономисты считают, что СДР в меньшей степени можно рассматривать как резервную валюту, а в большей сте-пени — как кредит. Общее мнение таково, что они являются и тем и другим. Как остроумно выразился один из ее создателей, СДР похожи на зебру, «животное, которое может рассматриваться одними как белое в черные полосы, а другими — как черное в белые полосы» (см.

табл. 14).

Еще одной коллективной резервной валютной единицей, определяемой на основе стоимости корзины валют, является ЭКЮ. ЭКЮ (Еигоре ап сиггеп су иш1) базируется на основе 12 валют ведущих стран Европы, входящих в ЕС. Вес каждой валюты в корзине определяется в зависимости от доли, которой располагает государство-член в валовом национальном продукте ЕС и в экспорте внутри Союза. 1 ЭКЮ равен примерно 1,3 ам. долл. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ частично обналичена золотом и долларами. Объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР. Так же как и СДР, ЭКЮ представлена в безналичной форме — как запись на счетах центральных банков (или коммерческих банков) при безналичных перечислениях по ним.

В Европейской валютной системе (ЕВС) установлен главный курс каждой валюты членов ЕС, выраженный в ЭКЮ (см. диаграмму 5) На основе этого главного курса рассчитываются взаимные курсы валют, от которых фактически курсы могут отклоняться в пределах не более 2,25%. Льготный режим колебаний был установлен для испанской песеты, присоединившейся к ЕВС в 1989 г.; для итальянской лиры с августа 1993 г. допустимый предел колебаний 15%.

Цель создания ЭКЮ — достигнуть стабильности валютных курсов отдельных стран — членов ЕС. К числу важных побудительных мотивов создания ЭКЮ следует отнести также то, что доллар США не представляется достаточно надежным, чтобы заменить золото.

Отсюда вытекает и другая причина. Создание ЭКЮ долж-но было освободить Европейскую валютную систему от зависимости колебания доллара и тотального экономического диктата США.

В отличие от СДР ЭКЮ имеет более широкую сферу применения. ЭКЮ используется не только в официальном, но и частном секторах. В частности, ЭКЮ выступает как валютная единица в совместных фондах и международных валютно- кредитных финансовых организациях; как валюта единых сельскохозяйственных цен, средство межгосударственных расчетов центральных банков — членов ЕС при проведении валютной интервенции и др. Частные (коммерческие) ЭКЮ используются как валюта еврооблигационных займов, банковских депозитов и кредитов.

Более 500 крупных международных организаций используют ЭКЮ при предоставлении кредитов.

Диаграмма 5

БританскийЛ фунт* 12,6%

КОРЗИНА ЭКЮ

Валюты стран, Входящих В Европейскую Валютную систему /ЕВС/, и их доля В европейской расчетной единице ЭКЮ

Французский франк 19,3%

IИтальянская лира 1 3,9 % Д

Ьлланд. Бель г.\ гульден франк \ 9,5%^- Греческ. Португ. эскуВо Датская Испан. драхма крона песета 0,7% 0,8% 2,5е/, 5,2% Лкнсемб. франк 43%

Создание Европейского экономического сообщества поначалу не предусматривало образования единой валютной Европы.

Однако с середины 70-х годов активизировались поиски путей для создания единого валютного союза. Лидеры Европейского сообщества пытались не только создать валютную единицу, альтернативную доллару США, но и провести валютную интеграцию, осуществлять государственный контроль за колебанием валют.

В результате сложных переговоров в рамках ЕС в марте 1979 г. была создала Европейская валютная система (ЕВС). ЕВС — это международная (региональная) валютная система, представляющая совокупность экономических отношений, связанных с функционированием национальных валют в рамках экономической интеграции. ЕВС — важнейшая составная часть мировой валютной системы.

Основные вехи истории создания Европейской валютной си-стемы таковы. В 1972 г. Совмин ЕЭС принял решение ограничить амплитуду колебания валют, входящих в Сообщество стран по отношению друг к другу. Для достижения этой цели центральные банки должны были согласовывать свои интервенции на валютном рынке. Так родилась «европейская валютная змея». Предел колебаний курсов валют стран ЕЭС между собой допускался от ± 1,125% до ± 4,5% в разные годы. В графическом изображении «змея» означала узкие пределы колебаний курсов валют 6 страд ЕЭС (ФРГ, Франции, Италии, Нидерландов, Бельгии, Люксембурга) между собой. Если курс валюты страны опускался ниже допускаемого предела, центральный банк должен был скупать национальную валюту на иностранную.

«Валютная змея» просуществовала в том или ином составе стран-участниц до введения Европейской валютной системы, созданной в 1979 г.

по инициативе В. Жискар д'Эстена и Г. Шмидта. ЕВС включает три важнейших элемента: 1) ЭКЮ — в основу ЕВС; 2) механизм валютных курсов и интервенций. В соотношении валют стран Сообщества допускалось колебание не более ± 2,25% в обе стороны. В Европейской валютной системе осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банком кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией; 3) механизм кредитования для стабилизации курсов валют.

Перед Европейской валютной системой были поставлены следующие цели:

установить повышенную валютную стабильность внутри ЕС;

стать основным элементом стратегии роста в условиях стабильности;

усилить взаимосвязь процессов экономического развития и придать новый импульс европейскому процессу;

оказать стабилизирующее воздействие на международные экономические и валютные отношения.

Механизм действия Европейской валютной системы предусматривает установление базы соизмерения стоимости через формирование ЭКЮ и систему стабильных, но регулируемых валютных курсов между странами ЕС. ЕВС гарантирует предоставление валютных резервов в общее распоряжение. Созданная система приводит в действие целый арсенал кредитных меха-низмов внутри ЕС.

Процесс функционирования и развития Европейской валютной системы тесно связан с т. н. «планом Делора». В 1989 г. Ж. Делор, видный деятель ЕС (председатель КЕС), представил отчет, в котором излагал трехступенчатый план валютного объединения Европы. Этот план включал: 1) осуществление скоординированной экономической и валютной политики отдельных стран ЕС; 2) учреждение центрального банка ЕС; 3) замену на-циональных валют единой валютой ЕС.

В 1990 г. происходит расширение Европейской валютной системы: в нее входят Англия, Испания, Португалия. В 1991 г. подписывается Маастрихтский договор о создании единого евро-пейского пространства. В соответствии с этим договором главы правительств — членов ЕС договариваются о создании валютного союза.

Созданная с целью упорядочения колебания курсов западноевропейских валют, Европейская валютная система в течение почти 15 лет успешно справлялась с возложенными на нее функциями. Однако с осени 1992 г. она стала давать сбой. В течение года с сентября 1992 г. из ЕВС вышел английский фунт, а ис-панская песета и португальский эскудо были девальвированы.

Одна из главных причин этого — неспособность центральных банков указанных стран справляться со все возрастающими атаками биржевых спекулянтов, игравших на понижение, в расчете на девальвацию валют. В результате летом 1993 г. 5 из 8 входивших в систему ЕВС денежных единиц: французский и бельгийский франк, датская крона, песета и эскудо — упали до установленного для них нижнего предела. Центральными банками было принято решение о том, что не надо искусственно поддерживать свои валюты. Они могут колебаться вокруг фиксированных курсов на 15 процентов в ту или другую сторону. Центральные банки также могут понижать учетные ставки, которые они сохраняли на высоком уровне с целью поддержания обменных курсов.

В соответствии с текстом Маастрихтского договора заключительная стадия создания государствами ЕС валютного союза, когда курсы национальных валют будут окончательно зафикси

рованы по отношению друг к другу, должна наступить в конце 90-х годов.

Согласно плану ЕС, заключительная стадия создания валютного союза будет разбита на три этапа.

На первом этапе, который начинается в 1998 г., будут опре-делены те страны, которые смогут отвечать критериям, являющимся пропуском в валютный союз. В число этих критериев, установленных Маастрихтским договором, входят: уровень инфляции, дефицита госбюджета (не более 3 процентов), размер учетной ставки, стабильность национальной валюты.

Полностью соответствующие этим критериям государства составят первую группу, которая и образует валютный союз. Пока таким критериям отвечают только Германия и Люксембург, а также (в основном) Ирландия и Австрия. До конца 1998 г. намечено создать Центральный Европейский банк и развернуть т. н. европейскую систему центральных банков.

На втором этапе (1999-2001 гг.) Центральный Европейский банк, как первый шаг, будет использовать единую валюту в операциях по валютному обмену. Коммерческие банки и финансовые организации также будут пользоваться ею на валютных рынках.

Следующим шагом (2002-2003 гг.) будет замена национальных монет и купюр новыми европейскими денежными единицами ЕВРО1. Новая единая валюта поступит в наличное обращение. Соответствующие изменения будут вноситься в системы расчетов, осуществляющихся в национальной валюте. На первых порах (в течение 6 месяцев) новая валюта будет в ходу одновременно с национальными валютами. В конце этого периода национальные деньги, согласно плану, «утратят статус платежного средства».

На третьем этапе все банковские счета на пространстве Европейского валютно-экономического союза будут конвертируемы в европейскую валюту, если это не произойдет раньше по собственной инициативе.

— от

Единая европейская валюта, полагают экономисты, имеет все шансы стать одной из самых мощных в мире. Она должна стать важным фактором стабильности ЕС, обле'гчив борьбу с инфляцией, повысив конкурентоспособность товаров и услуг государств ЕС в сражении за рынки с США и Японией.

'Предполагаете*, что едина* валюта будет выпущена в 9 монетах 0,01 до 2 ЕВРО и 5 купюрах — от 5 до 500 ЕВРО.

Появление ЕВРО должно повлечь за собой рост объема всех сделок, связанных с ценными бумагами. В настоящее время европейские финансовые рынки из-за своей разобщенности в состоянии привлечь лишь незначительную часть мировых инвестиций. Такая ситуация не соответствует реальной финансовой и экономической мощи ЕС. Введение же единой валюты повысит интерес инвесторов всего мира к ЕС.

Ввецение ЕВРО должно привести к тому, что рынок этой валюты сразу же превратится в важнейший в мире валютный ры-нок. А сама единая валюта имеет все шансы занять место доллара на рынке капиталов. Переход к ЕВРО способен внести кардинальные перемены в финансовую ситуацию всего мира. Единая европейская валюта сможет на равных соперничать с долларом и иеной. Банки, как правило, должны рассчитывать на резкое увеличение объема сделок и рост прибылей, которые они получат на финансовых рынках, благодаря дальнейшей интернацио-нализации инвестиций.

Новая денежная единица позволит также ликвидировать значительные расходы, связанные с переводом одной валюты в другую, которые, по некоторым оценкам, составляют от 40 до 50 млрд. долл. в год. Например, француз, совершающий поездку по 10-12 западноевропейским странам с 2 тыс. долл., почти половину этой суммы потеряет при обмене одной валюты на другую.

В то же время появление ЕВРО и соответственно твердая фиксация паритетов между всеми европейскими денежными единицами приведут к тому, что биржевые маклеры не смогут больше играть на обесценивании одной европейской валюты по отношению к другой. С появлением ЕВРО исчезнут и операции, в основе которых лежит разница в учетных ставках, которые выровнятся внутри ЕС.

<< | >>
Источник: Авдокушин Б. Ф.. Международные экономические отношения: Учеб. пособие — М.: ИВЦ «Маркетинг», 1996— 196 с.. 1996

Еще по теме Валютная корзина:

  1. Вопрос 4. Международная валютная система и валютные отношения
  2. Политика валютного курса
  3. Валютная корзина
  4. 2.5. Правовое регулирование внутреннего валютного рынка
  5. Тема 29 Основные структурные элементы мировой валютной системы
  6. Международная валютная система и валютные отношения
  7. Валютная система России
  8. 11.2. Основы Европейской валютной системы до введения евро
  9. 25.1. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
  10. 25.1. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
  11. 11.2. Эволюция мировой валютной системы