<<
>>

Послевоенный период.

В послевоенный период вновь был поставлен вопрос о создании новой системы многостороннего регулирования международных расчетов. При ее разработке развитые страны учитывали опыт предшествующего периода.
Опыт довоенного функционирования системы «плавающих» валютных курсов свидетельствовал об их низкой эффективности: бесконтрольная деятельность национальных правительств, преследующих узконационалистические цели, приводила к дестабилизации мировой системы платежей.
Во время Великой депрессии была продемонстрирована важность свободы действий при выборе страной независимой экономической политики для решения вопросов занятости и экономического ро-ста.
Введение фиксированного курса с предоставлением права единовременного пересмотра (система «регулируемой привязки» валюты) позволило достигнуть компромисса между корректируемыми и фиксированными курсами с некоторым перевесом в пользу фиксированных.
Установление фиксированной иены золота в долларах и жесткой привязки всех валют к доллару способствовало твердой фиксации курса валют. В случае крайней необходимости после многосторонних консультаций могла быть осуществлена разовая корректировка курса.
Накопив по результатам второй мировой войны основную массу золотых запасов мира, США установили цену доллара в размере 35 долл. за одну тройскую унцию. Фактически это было закрепление цены на золото, установленной еще в 1934 г.
С 1947 г. и до начала 70-х годов США покупали на мировом рынке золото, когда его иены снижались (с целью выравнивания его цены) и продавали золото, когда его цена возрастала и превышала допустимые пределы.
Назначение такого рода интервенций состояло в том, что США поддерживали не столько балансы отдельных стран, сколько прежде всего регулирование международных расчетов.
В установлении заниженной цены золота (35 долл. за 31,1 грамма) не последнюю роль сыграли и политические мотивы. В период «холодной войны» США не стремились поддерживать крупнейших производителей золота: СССР и ЮАР, с которыми у них были более чем прохладные отношения.
Однако, вне зависимости от имевшихся намерений, на практике такая цена стимулировала дальнейшее «вымывание» золота из международных расчетов (оно все больше «утекало» на частный коммерческий рынок) и замену его долларовыми резервами. Эта тенденция стала особенно явной к концу 60-х годов (табл. 10).
Фиксированный курс валют при международных рас-четах приводил к тому, что инфляционные программы одного правительства как бы «переливались» через на-циональную границу, приводя к образованию нацио-нальной задолженности или, наоборот, избытку иност-ранных ресурсов при дефляционной политике.
3 Таблица 10
Международные резервы
(доля в %) Год Золото Иностранная валюта Доля МВФ Специальные права заимствования (СДР) 1948 69,7 27,1 3,2 1952 69,1 27,4 3,5 — 1956 65,5 30,6 4,0 — 1960 63,1 30,9 6,0 — 1964 58,3 33,9 7,7 — 1968 50,3 41,4 8.4 — 1972 24,5 65. 3 4.3 5.9 1974 20,0 70,0 5,0 5,0
Созданный с целью контроля за соблюдением единых норм поведения Международный валютный фонд установил в связи с этим следующие правила регулиро-вания платежного баланса.
Страна, зафиксировавшая свой валютный курс в рамках соглашений с МВФ, в случае отрицательного сальдо должна была расходовать дополнительные валютные средства.
В качестве «первой линии обороны» использо-вались собственные валютные резервы. Если этого ока-зывалось недостаточно, предлагалось воспользоваться резервами МВФ. Резервы МВФ, выдававшиеся в рамках специальных кредитов «стенд бай», обусловливались выполнением определенных требований (система «обус-ловленности кредитования»), жесткость которых повы-шалась по мере увеличения суммы и срока кредитов.
Наконец, в случае наступления «фундаментального неравновесия» платежного баланса предусматривалась возможность девальвации валюты. Однако состояние «фундаментального неравновесия», заложенное в Уставе новой международной организации (прообраз МВФ), подробно не расшифровывалось. Например, американ-ский экономист Г. Хаберлер, принимавший участие в разработке Устава МВФ, подчеркивал, что под «фунда-ментальным неравновесием» понимается продолжитель-ный отлив золота в результате постоянного дефицита платежного баланса. Такое толкование, взятое из арсе-нала неоклассической теории, определило и направлен-ность деятельности международной организации. Кон-статация факта «фундаментального неравновесия» на основе международных консультаций с привлечением экспертов МВФ давала право на проведение деваль вацин валюты, т. е. изменение ее паритета по отношению к базисному платежному средству.
Регулирование платежного баланса страной — членом МВФ базировалось на рекомендациях монетаристов. Напомним, что монетаризм, рассматривая дефицит платежного баланса как результат неадекватной денеж-ной эмиссии, требует для исправления положения преж-де всего сокращения объема государственного кредито-вания. При проведении сокращения первыми «жертва-ми» становятся государственные расходы, ориентированные на выполнение социальных программ (социальное обеспечение, общественная медицина, образование и т. д.). Такая ситуация дает вполне определенные основания критиковать МВФ как организацию, осуществляющую вмешательство во «внутриэкономнческую деятельность национального правительства», ограничивающую его самостоятельность.
Сокращение кредитования с целью уменьшения импорта и выравнивания платежного баланса, проводимое по рекомендациям МВФ, ведет или к уменьшению инфляции, или к спаду производства; в условиях высокого уровня монополизации преобладающим становится спад производства.
Предпосылкой предоставления кредита является по-сылка экспертной группы в страну для переговоров о предоставлении кредита. МВФ предоставляет кредиты на определенный срок. В случае нарушения требований МВФ соглашение аннулируется и помощь МВФ авто-матически прекращается. Так, обычное требование МВФ — сбалансированность государственного бюджета, при котором превышение расходов над доходами не должно составлять 5% ВНП.
Базирующийся на фиксированном курсе валюты этот механизм предусматривал в качестве обязательного условия наличие стабильной базисной резервной валюты или платежного средства для регулирования временных дефицитов платежных балансов. Использование долларовых средств в качестве международного платежного средства, позволяющего урегулировать диспропорции платежных балансов, предполагало их наличие у государств, осуществляющих взаимную торговлю. Главным источником долларов мог быть лишь приток их из США, т. е. за счет дефицита платежного баланса. Существование такого рода дефицита в 50-е и 60-е годы было выгодно как для США, так и для их партнеров. США обеспечивали получение товаров и услуг от иностранных государств, расплачиваясь за это долларовыми обязательствами. Другие государства получали долларовые средства в качестве ресурсов для взаимозачетов.
Кризисная ситуация возникла в конце 60-х годов в связи с тем, что сумма краткосрочных обязательств США превысила сумму имеющихся в стране запасов золота, обеспечивающих курс доллара. В это время США вступили в период инфляции и замедления темпов экономического роста. Результирующий в 1970 г. (10 млрд. долл.) и 1971 г. (30 млрд. долл.) дефицит американского платежного баланса поставил под сомне-ние надежность использования валюты одной страны в качестве основы для фиксации валютного курса.
Страны, накопившие долларовые авуары, оказались перед опасностью их обесценивания. США, чья .валюта являлась основой международных расчетов, столкнулись с рядом трудностей. В международном плане страна сохраняла за собой обязательство продавать золото, т. е. обменивать долларовые авуары на золото по явно заниженной цене. Низкие цены на золото не только ог-раничивали его добычу, но и приводили к его утечке в сферу коммерческого обращения.
Стремясь спасти положение, правительство США попыталось ограничить вывоз денежных средств из страны. Была сокращена в 5 раз стоимость товаров, которые американцы могли ввезти в США беспошлинно (с 500 до 100 долл.). Были введены ограничения на американские инвестиции за границей.
Однако принятые меры оказались недостаточными. Положение усугубилось экономическим кризисом, разразившимся в США в 1969—1970 гг., результатом чего стало снижение процентных ставок и «бегство» краткосрочного капитала из страны.
Безуспешными оказались и попытки США убедить страны, накопившие значительное количество долларовых авуаров, ревальвировать свои валюты (это относилось прежде всего к Японии и ФРГ).
Доверие к доллару как прочной и стабильной международной валюте, базирующейся на фиксированном уровне — курсе золота, было подорвано. Разразился финансовый кризис. Уже в середине 1971 г. Бундесбанк был вынужден скупить колоссальное количество избыточных долларов, наводнивших мировой валютный рынок. Когда объем скупки достиг 1 млрд. долл. в час, Бундесбанк прекратил операции с долларом по фиксированному курсу и объявил о «свободном плавании» марки (5 мая 1971 г.). Вслед за ним об этом же было объявлено правительством Дании, а Австрия и Швейцария ревальвировали свою валюту. США объявили о прекращении размена долларов на золото и заявили о введении «свободного плавания» валют (15 августа 1971 г.).
Вплоть до декабря 1971 г. продолжалось «свободное плавание» доллара, когда было заключено Смитсонов- ское соглашение. Его важнейшими положениями были следующие:
США повысили официальную цену золота до 38 долл. за унцию (США не возобновили при этом обмен золота).
В среднем на 12% ревальвированы по отношению к золоту валюты других стран.
Расширились пределы колебаний курсов (вместо прежнего 1% установлена величина в 2,25%) с возможностью отклонения в обе стороны (суммарная величина отклонений составила 4,5%).
Американское правительство приветствовало Смитсо- новское соглашение в качестве величайшего историче-ского решения.
Введение «плавающего» курса доллара послужило катализатором перехода других стран к «плавающим» валютным курсам. В отличие от США, проповедовавших программу «свободного и ничем не контролируемого плавания», большинство стран пошли по пути проведения «грязного плавания», т. е. регулирования курса лишь в случае превышения в процессе колебаний определенных заранее зафиксированных пределов.
Японское правительство попыталось понизить курс иены для того, чтобы дать дополнительные преимущества национальным экспортерам. Максимальные рамки колебаний национальных валют установили европейские правительства. Однако в скором времени валюты Великобритании, Франции и Бельгии отклонились за пределы допустимых норм. Валютные интервенции цент-ральных банков не приносили ничего, кроме убытков.
Широкомасштабное «свободное плавание» по отно-шению к доллару, которое существовало в середине 70-х годов, было формально подтверждено в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.
Если не считать мер по демонетизации золота (включая предоставление МВФ права продажи имеющегося Запаса золота по мировым ценам), важнейшим результатом этой конференции было предоставление странам права принятия самостоятельного решения относительно системы регулирования валютного курса. Принятое решение явилось компромиссом между позицией Франции, настаивавшей на системе «регулируемой привязки», и США, выступавшими за «ничем не ограниченное пла-вание».
Особо следует выделить развитие программы регулирования платежных балансов европейских стран, где она проводилась в жизнь наиболее последовательно.
Европейская валютная система (ВВС). Специфика регулирования расчетов между западноевропейскими странами определялась двумя обстоятельствами.
Практически для всех европейских стран характерна значительная доля внешней торговли в общем объеме валового национального продукта. Ликвидация тарифных и значительное ограничение сферы применения остальных форм торговых барьеров превратили внешнюю торговлю в важный фактор экономического развития, на долю которого приходится 30—40% ВНП. Наконец, успехи интеграции привели к относительно большей однородности используемых макроэкономических программ воздействия на национальные экономики, унификации методов регулирования платежных балансов.
Задача сглаживания колебаний валют, вызываемых временными дефицитами платежных балансов, стала важным элементом дальнейшего укрепления западноевропейского интеграционного процесса.
Решалась она в несколько этапов.
Первый этап, декларированный в 1970 г. и осуществ-ленный в 1972 г., представлял собой соглашение о со-кращении пределов взаимных колебаний курсов валют. Стержнем, вокруг которого колебались величины валют, был доллар. Такие колебания, ограниченные пределами 2,25% в обе стороны, названы «змея в тоннеле». Прогно-зировалось дальнейшее сокращение пределов колебаний.
На первом этапе стабилизации выявились определенные трудности, связанные с различиями в экономической политике стран-участниц. Если для ФРГ основная задача макроэкономики состояла в борьбе с инфляцией, то Италия и Франция, стремясь не допустить роста безработицы, шли по пути увеличения объемов государственных расходов. Соответственно страны разделились на те, у которых была «сильная» валюта (ФРГ, страны Бенилюкс), «слабая» валюта (Италия, Великобритания) н занимающие промежуточное положение (Франция).
Не желая сокращать свои государственные расходы, Великобритания вышла из системы «змеи» через два месяца, Италия — через четыре. «Выпускала» свою ва-люту за пределы, предусмотренные соглашением, и Шве-ция. Они вынуждены были «выпускать» свои валюты для того, чтобы не «навешивать на себя» издержки, связанные с инфляционными вливаниями, осуществляе-мыми Англией и Италией в свою экономику.
Главные причины неудач жесткой привязки или фиксации курсов валют коренились в различиях национальных экономических политик стран-участниц. Неудовлет-ворительной оказалась и методика использования одной валюты в качестве базиса для привязки. Общая неудов-летворенность стимулировала создание в 1978 г. Евро-пейской валютной системы (ЕВС).
Задача ЕВС заключается в минимизации колебаний валют; основой системы является европейская денежная единица (экю), представляющая собой средневзвешенную величину ряда европейских валют. Каждая европейская валюта имеет фиксированный курс — по отношению к экю. Этот курс, будучи зафиксирован, может быть изменен только в результате общего решения стран-участниц.
Страны-участницы обязуются проводить такую денежную и фискальную политику, которая обеспечивает колебания в пределах определенных рамок.
На первом этапе, начавшемся в 1990 г., ставилась задача отмены ограничений на передвижение капитала между странами-участницами.
Второй этап, с января 1994 г., предусматривает создание Европейского валютного фонда в качестве предшественника Европейского центрального банка. На этом этапе предполагается перейти к более тесной координации политики стран-участниц.
На третьем этапе валютные курсы будут связаны между собой жестко, правила Европейского союза станут обязательными, и новый Европейский центральный банк обеспечит переход к единой валюте.
К концу 1996 г. Совет Европы примет решение относительно того, выполняет ли большинство стран положения и требования валютного Союза и в случае положительного ответа примет решение о переходе к третьему этапу.
145
К странам-участницам предъявляется ряд требований. Инфляция должна быть близка к той, которая характерна для трех наиболее преуспевающих членов Со-
10—1047
общества. Уровень дефицита госбюджета не должен превышать 3% ВВП, величина государственного долга не может быть выше 60%. В течение как минимум двух лет валюта страны не имеет права колебаться, выходя за пределы, допускаемые ограничениями ЕВС.
В критических ситуациях Центральный банк обязуется осуществить интервенцию на валютном рынке или изменить какие-то элементы макроэкономической поли тики: процентные ставки, объем денежной эмиссии и т. д. Предусматривается также создание центральных резервов для осуществления корректировок платежных балансов стран-участниц.
Система «корзины» валют, введенная в марте 1979 г., выглядит следующим образом. Страны-участницы определяют средний курс валюты в едином условном индексе «корзины», составленной из валют всех стран Европейского сообщества. Удельный вес каждой национальной валюты учитывает долю валового национального продукта и внешнеторгового оборота страны в ЕС. Удельные веса пересматриваются каждые пять лет либо по требованию одной из стран-участниц, если вес какой- либо из валют изменяется на 25%.
На момент учреждения «единой европейской валюты» (экю) доли различных валют в ней составили (в %): марки ФРГ — 31,4; французского франка—19,9; фунта стерлингов—15,0; голландского гульдена—10,4; итальянской лиры—9,8; бельгийского франка — 9,1; датской кроны — 3,1; ирландского фунта—1,1; люксембургского франка — 0,4.
Страны-участницы приняли на себя обязательство обеспечивать согласованные пределы колебаний рыночных курсов их денежных единиц по отношению друг к другу, прибегая в случае необходимости к валютной интервенции на соответствующих рынках. Амплитуда официальных пределов взаимных отклонений курсов валют вдвое превышает установленные в период существования «змеи». Это служит важным фактором, обеспечивающим большую жизнеспособность ЕВС по сравнению со «змеей».
Созданная на основе соглашения 1979 г. европейская денежная единица — экю обеспечила определенные позитивные изменения в макрополитике западноевропейских стран.
Важнейшая функция экю — регулирование механизма валютных курсов стран-участниц. Соответственно основная сфера ее применения — счета национальных банков стран-участниц и кредитование сальдо платежных балансов. Объем займов в экю постоянно возрастает. Более 600 европейских банков используют экю в своих операциях. В ряде случаев в экю осуществляется долгосрочное финансирование. К экю особенно часто прибегают страны со «слабой» валютой, прежде всего Испания и Италия, где имеется большая вероятность девальвации.
Благодаря введению экю сузились колебания валютных курсов и была поддержана программа снижения инфляционных эмиссий государств-членов. За десятилетие (с конца 70-х и до конца 80-х годов) в среднем курсовые колебания уменьшились с 8,6 до 3,2%, а темпы инфляции снизились с 10,5 до 2% в год.
Второй этап, начавшийся в 90-е годы, связан с превращением экю в параллельную обшую валюту Европейского союза, как это декларировано в Программе создания Единой Европы. К началу 1997 г. планируется окончательно зафиксировать взаимные валютные курсы. Экю будет преобразовано в самостоятельную валюту. Должно закончиться обращение национальных валют.
На данном этапе при создании единой европейской валюты появляются значительные трудности. Свидетельством этого стали последние события в Германии. Объ-единение Германии и необходимость вложения денеж-ных средств в реорганизацию экономики Восточных зе-мель усилили опасения инфляционного обесценивания немецкой марки. С целью выправить положение Бундес-банк поднял учетную ставку до 8,75%. что вызвало при-лив иностранной валюты, и курс марки резко пошел вверх. Английский фунт, итальянская лира, испанская песета и португальский эскудо вынуждены были поки-нуть «валютную змею». В августе 1993 г. было принято компромиссное решение о расширении до 15% в обе стороны пределов колебаний западноевропейских валют (общий диапазон колебаний составил 30%). Исключение составят немецкая марка и голландский гульден.
Таким образом, этапы развития международной ва-лютной системы показали возможности как фиксирован-ных, так и «плавающих» валютных курсов. Успешное функционирование золотого стандарта до 1914 г. было связано прежде всего с более или менее успешным раз-витием мировой экономики этого периода. Основная страна с дефицитом платежного баланса — Великобри-тания— контролировала изменение международных ре-зервов за счет краткосрочных кредитор на лондонском валютном рынке.
Период между двумя мировыми войнами отличался хаосом в международных расчетах, что поколебало доверие к ряду валют, прежде всего к фунту стерлингов, и заставило страны вести международные расчеты на базе колеблющихся курсов.
В послевоенный период уменьшилась роль доллара как резервной валюты, что, в свою очередь, привело к отказу от фиксированного паритета большинства валют. Одновременно группа интегрируемых западноевропейских государств медленно, но последовательно, приближается к введению единой валюты, сокращая взаимные колебания курсов валют.
Эффективность той или иной валютной политики определяется конкретными экономическими условиями, в рамках которых она проводится. Практика показывает, что в настоящее время большинство стран с развитой экономикой предпочитают «плавающие» валютные курсы. В США, Канаде, Японии и Западной Европе валютные курсы свободно колеблются. Не утихают дискуссии в странах Западной Европы по поводу создания Европейского валютного союза. Однако как только поддержка фиксированных курсов угрожает их макроэкономиче-ской политике, страны тут же отказываются от фикси-рованных в пользу «плавающих» курсов.
Одновременно большинство стран СНГ, получивших независимость, ориентированы на «плавающие» курсы, что позволяет им проводить свою собственную макро-экономическую политику.
Попытки создания единого валютного союза СНГ (типа рублевой зоны) до сих пор оказывались неудачными из-за нежелания национальных правительств ограничивать свои права в области макрорегулирования экономики.
Особое положение занимают валюты стран «третьего мира» —стран Африки и Карибского бассейна, которые «привязывают» свою национальную валюту к валюте бывшей метрополии. Такая привязка становится средством, позволяющим застраховать от валютного риска свои накопления. Лишь в отдельных случаях, ког-да уровень инфляции превышает 50%-ную отметку, стра-ны (Аргентина, Бразилия, Чили) вынуждены переходить на гибкий, свободно «плавающий» валютный курс.

<< | >>
Источник: Буглай В.Б., Ливенцев Н.Н.. Международные экономические отношения: Учеб. пособие/Под ред. Н.Н.Ливенцева. 2-е изд. - М.: Финансы и статистика,1998. — 160 е.. 1998 {original}

Еще по теме Послевоенный период.:

  1. Инфляция в послевоенный период
  2. 1.1.5. Послевоенный период
  3. Инфляция в послевоенный период
  4. Инфляция в послевоенный период
  5. Инфляция в послевоенный период
  6. Формирование социологии управления в послевоенный период
  7. 15.2. Экономика США в послевоенный период. Рейгономика. Экономическая программа Б. Клинтона
  8. 9.4. Преобразования государственного аппарата в послевоенный период (1945—1977)
  9. Тема 32. Основные изменения в отраслях права в послевоенный период
  10. Тема 34. Основные изменения в отраслях права в послевоенный период
  11. Основные черты устройства, политического режима и конституционного законодательства в послевоенный период
  12. Основные черты устройства, политического режима и конституционного законодательства в послевоенный период
  13. 2.4. Характерные черты конституций стран Запада, принятых в послевоенный период
  14. § 3. Особенности труда осужденных в период Великой Отечественной войны и в послевоенные годы (1941 — 1953 гг.)
  15. § 3. Режим содержания осужденных в период Великой Отечественной войны и в послевоенные годы (1941 — 1953 гг.)
  16. § 3. Культурно-воспитательная работа с осужденными в период Великой Отечественной войны и в послевоенные годы (1941 — 1953 гг.)
  17. § 3. Система мест лишения свободы в период Великой Отечественной войны и в послевоенные годы (1941 — 1953 гг.)
  18. § 3. Правовое регулирование исполнения лишения свободы в период Великой Отечественной войны и в послевоенные годы (1941 —1953 гг.)