<<
>>

2.1. Классификация показателей сравнительного тактического анализа экономического развития организаций

Основным предназначением экономических показателей является измерение и оценка существующего экономического явления. Отражая динамику и противоречия происходящих процессов, они подвержены изменениям и колебаниям, поэтому необходимо знать природу каждого экономического показателя, если речь идет о сравнительном тактическом анализе экономического развития организаций.

От того, насколько выбранные показатели полно и точно отражают сущность изучаемых явлений, зависят результаты анализа. Система показателей является основой для измерения уровня экономического развития организации, по величине которого руководство может оценить правильность постановки целей и задач развития, эффективность мероприятий по повышению конкурентоспособности; выявить возможности дальнейшего совершенствования своей деятельности; разработать основные направления стратегического и тактического планирования; выбрать наиболее эффективный вариант плана, программы, стратегии развития.

В экономической литературе на протяжении многих лет идет дискуссия, можно ли оценить эффективность деятельности организации, являющейся основой устойчивого экономического развития, с помощью одного показателя или же необходимо использовать систему показателей. По-нашему мнению, сложный процесс экономического развития организации едва ли можно охарактеризовать одним показателем, что объясняет необходимость использования различных групп показателей для анализа с учетом целей всех заинтересованных пользователей и строгой классификации таких показателей.

Разработка классификации показателей для сравнительного тактического анализа экономического развития организаций сопряжено с необходимостью достижения большей адекватности каждого показателя отражаемому им процессу. В настоящее время отсутствует единый методический подход к формированию групп показателей сравнительного тактического анализа экономического развития организаций. В результате при сравнительной оценке с использованием разных вариантов показателей получаются разные, порой несопоставимые результаты. Поэтому назрела необходимость классификации показателей сравнительного тактического анализа экономического развития организаций, которая позволила бы при проведении анализа получать минимальные погрешности и принимать обоснованные управленческие решения.

Уровень экономического развития может измеряться количественными и качественными показателями. Количественные показатели констатируют сам факт наличия или отсутствия экономического развития:

на макроуровне для национального хозяйства - это ВВП, ВВП по отраслям, ВНД, реальная заработная плата, уровень безработицы и др.

на микроуровне для организаций - объем валовой продукции; объем товарной продукции и объем реализованной продукции; абсолютный и относительный размер прибыли.

Более полно уровень экономического развития измеряют качественные показатели, характеризующие степень выполнения задач и функций и учитывающие не только экономическое, но и социальное и другие направления. На макроуровне - это индексы качества и условий жизни, экономического благосостояния, развития человеческого потенциала, шкала ожидаемой продолжительности жизни, развитости коммуникационной среды и др. Качественные для микроуровня - производительность труда, прибыльность и др.

По-нашему мнению, показателем уровня развития может служить лишь качественный показатель, отражающий, насколько организация выполняет свои функции. Количественные показатели дают представление об уровне экономического развития лишь в грубом приближении и должны меняться по мере изменения актуализированных потребностей и способов их удовлетворения.

Поскольку в настоящей работе определено, что экономическое развитие организаций характеризуется, прежде всего, достижением стабильного уровня эффективности деятельности и экономическим ростом, то из всей совокупности имеющихся показателей для их оценки необходимо выбрать оптимальные для комплексной характеристики экономического развития организаций при проведении сравнительного тактического анализа. Прежде всего, необходимо проанализировать имеющиеся подходы к оценке экономического роста и эффективности деятельности.

Оценка эффективности деятельности любого хозяйствующего субъекта осуществляется, как правило, на основе либо специально разработанной, либо адаптированной системы показателей. В экономической литературе предлагаются разные классификации показателей (индикаторов) эффективности деятельности организаций, пригодных для применения в сравнительном тактическом анализе. Одним из распространенных вариантов такой классификации является деление на две группы:

традиционные показатели - доля рынка, темп роста продаж, рентабельность, чистая прибыль, стоимость бизнеса, динамика возврата инвестиций, прирост площадей, товарооборота и количества покупателей, сумма контрактов и др.,

специфические показатели - изменение сегмента потребителей изготавливаемой продукции, место компании в региональных, национальных или мировых рейтингах.

Кроме того, при анализе эффективности деятельности организации используются также абсолютные и относительные показатели. Абсолютные показатели выражаются в денежных, натуральных измерителях или через трудоемкость. Относительные - показывают соотношения каких-либо двух абсолютных показателей. Они определяются в процентах, коэффициентах или индексах.

К настоящему времени предложено множество методов и процедур оценки эффективности деятельности организаций. Во многих случаях проводятся сравнительные оценки эффективности аналогичной деятельности разных организаций, и это, в частности, стало отдельной областью маркетинговых исследований и бенчмаркинга.

В.В. Ковалев [36] предлагает внутрифирменную эффективность, под которой понимает способность руководства фирмы организовать рациональное и эффективное прохождение ресурсов в ходе текущей финансово-хозяйственной деятельности, оценивать по трем направлениям:

оценка степени выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям и анализ отклонений;

оценка динамичности развития фирмы;

оценка уровня эффективности использования ресурсов фирмы.

Данная методика рекомендована с использованием официальной

бухгалтерской отчетности. В качестве недостатков подобного подхода можно выделить большое число показателей, информация для расчета которых в некоторых случаях не содержится в бухгалтерской отчетности. Различная направленность итоговых показателей ввиду их большого количества усложняет процесс принятия решений по результатам подобного анализа.

Г.В. Савицкая [76] считает, что эффективность работы предприятия характеризуют показатели рентабельности, которые подразделяются на три группы:

показатели, характеризующие окупаемость издержек производства и инвестиционных проектов;

показатели, характеризующие прибыльность продаж;

показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Данный подход к оценке эффективности деятельности организации ограничен - несмотря на то, что одним из основных требований успешного функционирования организаций действительно является прибыльность их деятельности, вместе с тем относительные показатели рентабельности, по нашему мнению, не являются единственными индикаторами эффективности деятельности организации. Подобную точку зрения высказывал и Б.И. Майданчик в работе, посвященной сравнительному экономическому анализу в машиностроении: «Говоря о показателе рентабельности, как показателе абсолютной эффективности работы предприятия, следует подчеркнуть ограниченный характер его использования» [47, с 54]. Подобный подход не отражает за счет чего получена прибыль, как влияет ее получение на будущее организации.

При проведении сравнительного тактического анализа экономического развития организаций используется также деление показателей на финансовые и нефинансовые. Финансовые показатели - это количественно- качественные характеристики финансово-экономических процессов; индикаторы финансово-хозяйственной деятельности организации. Они используются для исследования и анализа финансово-экономических процессов, оценки финансового состояния, прогнозирования тенденций и темпов развития организации. В последнее время все чаще финансовые показатели используются вместе с нефинансовыми, поскольку первые не всегда позволяют адекватно оценить деятельность анализируемого хозяйствующего субъекта. Многие специалисты, как теоретики, так и практики, призывают использовать нефинансовые показатели при оценке эффективности деятельности компании в комплексе с финансовыми.

К таким группировкам, включающим в себя как финансовые так и нефинансовые показатели, относится система сбалансированных показателей (Balanced Score Cards - BSC), которая по классической методологии Р.Нортона и Д.Каплана объединяет в единую систему набор показателей из четырех функциональных областей управления организацией: финансы, отношения с клиентами, обучение, внутренние бизнес-процессы. В ССП показатели всех областей балансируются путем придания каждому показателю определенного веса с целью отражения их вклада в достижение стратегических целей компании. Кроме того, показатели балансируются также и путем отражения разнообразных сторон деятельности подразделений и отдельных сотрудников. Исходной причиной для разработки концепции BSC было снижение эффективности традиционных инструментов управления. Так, например, широко критиковался чисто монетарный подход к определению эффективности деятельности, в частности модель расчета рентабельности вложенного капитала (ROI). Возникла необходимость усиления роли целевых показателей и достижения сбалансированности всей системы показателей [32]. Кроме того, необходимо было защитить менеджеров от переизбытка информации и решить проблему неадекватного перевода стратегических целей в конкретные показатели.

Каплан и Нортон подчеркивают, что сбалансированная система показателей не обязательно должна быть ограничена только рассмотренными четырьмя направлениями, их число может быть расширено в зависимости от целей применения ССП в конкретной организации. Авторы указывают на причинно-следственную связь между четырьмя областями управления организацией: высшая цель деятельности предприятия - генерирование стоимости для акционеров (проекция инвесторов) - достигается только при условии рыночной успешности (проекция клиентов), которая в свою очередь зависит от превосходства во внутренних бизнес-процессах (проекция процессов), за которыми стоит косвенно (через инновации) или прямо персонал (проекция потенциала) [32].

Не все аспекты анализа, используемые при построении системы сбалансированных показателей являются новыми. В системе Каплана- Нортона используются уже проверенные модели, также в ССП находят место элементы ранее признанных подходов к анализу в управлении. Новым является:

требование снижения уровня сложности путем уменьшения числа управленческих показателей;

выражение стратегии в количественных показателях (квантификация);

формирование специфических причинно-следственных связей между целевыми величинами.

В качестве основного преимущества сбалансированной системы показателей можно назвать то, что она пронизывает все уровни организации и вырабатывает оперативные меры, которые согласуются со стратегией на всех уровнях системы управления. Все бизнес-процессы и ресурсы организации, а также структурные подразделения и должностные лица ориентируются на реализацию стратегии экономического развития организации.

В то же время, многие авторы выделяют и недостатки этой системы. Среди них можно назвать:

методологическая сложность определения показателей интеллектуального капитала;

отсутствие данных о многих параметрах внешней среды, что не позволяет четко построить проекцию (взгляд) клиентов;

недостаточное фокусирование на интегральном показателе, отображающем степень успешности работы предприятия;

иллюзия быстрого внедрения и, как следствие, отсутствие четкой постановки задачи и технологии разработки и внедрения.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что в России сбалансированную систему показателей в полном соответствии с идеями Каплана и Нортона можно внедрять только в высокоразвитых организациях, имеющих действующую и эффективную систему менеджмента качества, которых не так уж много.

В качестве другого подхода к оценке эффективности деятельности производственных организаций можно назвать подход Шандалова А.В., который предлагает использовать адаптированную систему показателей, в которой показатели разделены на две группы (финансовые и натуральные) и четыре подгруппы (к финансовым показателям в системе отнесены так называемые показатели эффективности и показатели деятельности, а к натуральным - показатели оснащенности и выработки) [91].

Финансовые показатели эффективности включают: рентабельность реализованной продукции, которая показывает, сколько чистой прибыли получила производственная компания на единицу стоимости реализованной продукции; эффективность по видам продукции, которая показывает среднее взвешенное значение отношений выручки от реализации по видам продукции к затратам на производство по каждому виду продукции; затраты на одного работника - показатель, характеризующий деятельность производственной компании с точки зрения эффективности использования персонала, показывает, сколько денежных средств, потраченных производственной компанией, приходятся на одного среднесписочного работника.

Финансовые показатели деятельности включают: выручка на одного работника, которая показывает отношение выручки от реализации произведенной продукции за анализируемый период к среднесписочному в течение этого периода количеству работников организации; платежеспособность, которая показывает способность использовать заемные средства в своей деятельности; точка безубыточности, которая показывает какую минимальную выручку должна получить организация, чтобы покрыть все затраты на производство продукции.

Натуральные показатели оснащенности включают:

фондовооруженность - показатель, характеризующий оснащенность работников основными фондами; количество работников на единицу производственных площадей показывает оснащенность компании рабочей силой, а с другой стороны - эффективность использования располагаемой площади при производстве продукции; количество единиц техники на единицу используемой площади в сопоставимых единицах.

Натуральные показатели выработки включают: производительность труда - отношение фактически произведенной продукции в натуральном измерении за рассматриваемый период к среднесписочному количеству работников организации в этом периоде; выработка на единицу производственной площади, которая показывает фактический выход продукции с единицы площади; выработка на единицу техники соотносит объем произведенной продукции в натуральных измерителях с мощностью располагаемой техники.

Часто повторяющимся недостатком данной и подобных методик является перегруженность системы большим числом аналитических показателей.

Кроме того, в оценке эффективности деятельности организации, по нашему мнению, ошибочно выделять и применять натуральные показатели наравне с финансовыми, поскольку зачастую возникают проблемы при сопоставимости данных. Для решения этой проблемы в настоящее время существует множество методов, однако это повышает трудоемкость анализа и не гарантирует стопроцентной точности в расчетах, поскольку некоторой погрешности избежать не удается. По нашему мнению, подобные методы оценки можно использовать, интегрируя показатели одной группы, например, только финансовые.

В последние годы в зарубежных изданиях все большее внимание уделяется подходу к оценке эффективности деятельности организации с использованием показателя экономической добавленной стоимости. Экономическая добавленная стоимость (EVA - economic value added) представляет собой прибыль организации от обычной деятельности за вычетом налогов, уменьшенная на величину платы за весь инвестированный в организацию капитал.

Считается, что использование данного показателя более целесообразно для оценки эффективности деятельности организации, чем использование показателей рентабельности. Показатель применяется для оценки эффективности деятельности организации с позиции его собственников, которые считают, что деятельность организации имеет для них положительный результат в случае, если удалось заработать больше, чем составляет доходность альтернативных вложений. Этим объясняется тот факт, что при расчете EVA из суммы прибыли вычитается не только плата за пользование заемными средствами, но и собственным капиталом. Можно утверждать, что такой подход в большей степени является экономическим, нежели бухгалтерским.

Поскольку в бухгалтерской отчетности не содержится показателей, из которых складывается показатель экономической добавленной стоимости, то при их использовании необходим ряд корректировок. Не существует общепринятого мнения относительно использования корректировок капитала и прибыли компании для расчета EVA. Некоторые авторы полагают, что проведение корректировок нецелесообразно, другие же специалисты придерживаются мнения, что их число должно быть максимально. При этом существует значительное отличие данных корректировок для организации различных сфер деятельности. Среди недостатков применения корректировок можно выделить следующие:

корректировки осложняют расчет показателя EVA и, следовательно, увеличивают риск возникновения проблем при использовании данной концепции для управления бизнесом;

корректировки отчетности, которые увеличивают значение показателя, могут вызвать недоверие среди акционеров, кредиторов и финансовых аналитиков;

применение ряда корректировок не сильно влияет на итоговое значение EVA (к таким следует отнести корректировки отчетности при использовании лизинга).

В качестве недостатков данного подхода можно выделить, во-первых, то, что при оценке не учитываются различия в размерах сравниваемых организаций, во-вторых, нет общепринятой корректной и удобной методики расчета этого показателя на основании данных бухгалтерской отчетности, в- третьих, жёсткая связь вознаграждения и показателя EVA может привести к принятию решений, направленных на краткосрочные выгоды от снижения расходов и использования активов, у которых закончился срок амортизации.

Таким образом, в результате исследования и анализа существующих методов оценки экономического развития организаций выявлен их основной недостаток - ограниченность: либо оценивается какая-то одна группа фактов и на основе полученных данных делается вывод об уровне экономического развития всей организации; либо метод является слишком сложным и трудоемким для практического использования; либо метод предназначен для организаций отдельной сферы деятельности и не может быть адаптирован к большинству российских организаций.

Применительно к организациям различных сфер деятельности понятие «лучшие» всегда многозначно. При всей привлекательности идеи совокупной комплексной оценки всех сторон деятельности организаций для их сравнения на практике в сравнительном тактическом анализе экономического развития организаций приходится ограничиваться лишь финансовой составляющей, постаравшись придать ей максимально комплексную форму.

Уровень экономического развития организации зависит от поставленных стратегических и тактических целей, поэтому, модель экономического развития надо строить в зависимости от того, что является приоритетным в работе конкретной предпринимательской структуры - например, более долгое существование или более высокие прибыли. При этом при проведении сравнительного тактического анализа большое значение имеют цели заинтересованных пользователей.

При разработке классификации показателей сравнительного тактического анализа экономического развития организаций нами была сделана попытка найти также показатели, которые, с одной стороны, могли бы быть рассчитаны на базе существующих данных бухгалтерской отчетности организации, а с другой стороны, аккумулировали бы в себе качественные показатели, характеризующие устойчивость развития бизнеса и могли бы использоваться в зависимости от целей заинтересованных пользователей.

Исследование показало, что при оценке уровня экономического развития организации следует придерживаться следующих принципов:

проведение анализа показателей в динамике;

сравнение показателей не со среднеотраслевыми, а с теоретически достаточными значениями, а также аналогичными показателями непосредственных конкурентов;

использование (применение) как многокритериальной комплексной оценки, так и целевой оценки в зависимости от целей заинтересованных пользователей;

экспертная оценка результатов, раскрывающая причинно- следственные и функциональные связи между отдельными показателями;

стратегическая направленность моделей оценки экономического развития и учет в них изменения конкурентоспособности организации.

К классификации показателей сравнительного тактического анализа экономического развития организаций, могут предъявляться следующие требования:

одинаковые подходы к методике расчета и содержанию показателей (во всех подразделениях организации);

группировка показателей в зависимости от целей заинтересованных пользователей;

простота расчета показателей и их минимальный набор;

использование в анализе показателей, отражающих значимые аспекты экономического развития организации.

При проведении внешнего сравнительного тактического анализа экономического развития организаций в зависимости от целей заинтересованных пользователей может формироваться следующая группировка показателей:

группа показателей, интересующих федеральные и региональные органы исполнительной власти (для принятия решений в рамках национальных проектов);

группа показателей, интересующих федеральные и территориальные налоговые органы (для оценки и прогнозирования налогового потенциала);

группа показателей, интересующих потенциальных и реальных инвесторов;

группа показателей, интересующих кредитующие банки;

группа показателей, интересующих конкурентов организации (или партнеров по бенчмаркингу).

Для проведения внутреннего сравнительного тактического анализа экономического развития организаций целесообразно предложить следующую группировку показателей:

группа показателей, интересующих учредителей и акционеров организации;

группа показателей, интересующих менеджеров организации;

группа показателей, используемых в холдинге (консолидированной группе).

При построении новой классификации, по-нашему мнению, необходимо руководствоваться требованиями, разработанными Н.В. Свиридовой, то есть: в группу необходимо включать небольшое количество относительных показателей и их необходимо сопоставлять не только в динамике, но и главное с теоретически достаточными значениями, а не средними в отрасли (сфере деятельности), поскольку они могут не достигать теоретически достаточных значений и соответственно приведут к ошибочным выводам [79]. Данная система может быть целевой и комплексной - при внешнем и внутреннем сравнительном анализе. Самые важные показатели оценки могут повторяться в разных целевых группах показателей, т.е. ключевой показатель в одной группе и вспомогательный или дополнительный - в других.

При проведении сравнительного тактического анализа экономического развития организаций в каждой группе показателей в зависимости от целей заинтересованных пользователей одним из основных будет коэффициент экономического роста организации, сущность которого будет рассмотрена ниже.

При проведении внешнего сравнительного тактического анализа экономического развития организаций для федеральных и региональных органов исполнительной власти интерес представляют, прежде всего, следующие показатели:

Рис. 2.1. Группа показателей, интересующих федеральные и региональные

органы исполнительной власти

Коэффициент экономического роста организации определяется как отношение средней геометрической цепных темпов роста добавленной стоимости организации к 100.

Темп роста (цепной) определяется по следующей формуле:

ТЦ ДСп х100

= ~ж~т (2Л)

Коэффициент экономического роста:

пТЦ х ТЦ х.... х ТЦ

К = XJ 2 (2.2)

1^эр 100

где n - число периодов, за который определяется коэффициент.

При проведении сравнительного тактического анализа экономического развития организаций предлагается определять данный коэффициент за 3 года.

В настоящее время анализ показателя добавленной стоимости, определяющего внутренний валовой продукт и валовой региональный продукт, проводится на макро- и мезоуровнях. Однако у федеральных органов исполнительной власти отсутствуют сведения о формировании и темпах роста добавленной стоимости в разрезе сфер деятельности и на уровне отдельных организаций. Термин «сфера деятельности» применяется в соответствии с Общероссийским классификатором видов экономической деятельности (ОКВЭД), который входит в состав Единой системы классификации и кодирования технико-экономической и социальной информации (ЕСКК) Российской Федерации.

Необходимость апеллирования к добавленной стоимости в настоящее время действительно актуальна. С одной стороны, она является одним из наиболее часто используемых показателей при сравнении экономической эффективности деятельности, а с другой - после неоднократных заявлений о необходимости удвоения ВВП к 2010 году полностью находится в русле официальной политики государства и может получить поддержку на самом высоком уровне.

Значимость сравнительного анализа и использованием показателя добавленной стоимости по сравнению с прибылью состоит в том, что он согласует интересы не только государственного, но и корпоративного характера, что позволяет использовать коэффициент экономического роста во всех группах показателей в зависимости от целей заинтересованных пользователей.

Величина добавленной стоимости свидетельствует о масштабах деятельности организации и о ее вкладе в создание национального богатства и определяется как стоимость продукции, произведённой организацией за анализируемый период (включая увеличение запасов готовой продукции и незавершённое производство), за вычетом стоимости потреблённых материальных средств производства и услуг других организаций.

Показатель добавленной стоимости организации в рамках данного исследования предлагается рассчитывать на основании данных официальной бухгалтерской отчетности по методу выделения по следующей формуле: ДС = Выпуск продукции - Промежуточное потребление = = ВР + А ОГП +А НЗП - МЗ - 0,3 х ПЗ, (2.3)

где ВР — выручка от реализации продукции (стр. 010 формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках»);

А ОГП = ОГПк - ОГПн — изменение остатков готовой продукции (стр. 214 формы № 1 «Бухгалтерский баланс»);

А НЗП = НЗПк - НЗПн — изменение затрат в незавершенном производстве (стр. 213 формы № 1 «Бухгалтерский баланс»);

МЗ — материальные затраты (стр. 710 формы № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»);

0,3 — доля прочих затрат, включаемых в промежуточное потребление; ПЗ — прочие затраты (стр. 750 формы № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»).

Для более точных расчетов величину остатков готовой продукции корректируют на коэффициент перевода в продажные цены.

Для организаций торговли данная формула подлежит корректировке, поскольку у них отсутствует незавершенное производство.

В качестве второго основного показателя в данной группе может быть использован коэффициент обновления основных средств, рассчитываемый как отношение балансовой стоимости поступивших за определенный период основных средств к балансовой стоимости основных средств на конец этого периода. При этом обновление основных средств происходит не только в результате приобретения основных средств, но и в результате модернизации имеющихся в организации основных средств. Положительным для организации является ситуация, при которой коэффициент обновления основных средств по активной части превышает коэффициент обновления по всем основным средствам, то есть в этом случае повышаются выпуск и качество производимой продукции и увеличивается показатель фондоотдачи основных средств. Помимо этого данный показатель характеризует и инновационную составляющую экономического развития в форме обновления основных фондов.

В качестве дополнительного показателя в данной группе выступает показатель, характеризующий деловую активность организации - коэффициент общей оборачиваемости капитала, рассчитываемый как отношение выручки от реализации продукции (товаров, работ, услуг) к средней за период величине валюты баланса. Отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала организации, его рост означает ускорение кругооборота средств организации или существенный инфляционный рост цен.

В экономическом развитии организаций региональные налоговые органы интересует, прежде всего, планируемые налоговые поступления. При этом

Проведенное исследование показало, что для региональных налоговых органов, интерес представляют в первую очередь следующие показатели, представленные на рис. 2.2:

Рис. 2.2. Группа показателей, интересующих региональные налоговые органы

наибольшие поступления в консолидированный бюджет РФ обеспечивает налог на добавленную стоимость, вследствие чего планирование поступлений именно по этому налогу представляет значительный интерес для налоговых органов.

Существует различие между налоговой базой по НДС и показателем добавленной стоимости, производимой организацией. Игнорирование природы добавленной стоимости привело к тому, что определение НДС свелось к расчету разницы сумм выставленных и оплаченных счетов-фактур. Поскольку налоговой базой по НДС является выручка организации от реализации товаров (работ, услуг), а не добавленная стоимость, для более точного планирования поступлений по данному налогу наряду с прогнозированием налоговой базы предлагается выполнять сравнительный анализ показателя добавленной стоимости по организациям и сферам деятельности.

Оценку поступлений по НДС рекомендуется проводить путем корректировки фактических поступлений по данному налогу от отдельных организаций (групп организаций) на коэффициент экономического роста, как средний цепной темп роста добавленной стоимости за оптимальный период. Применение средней величины темпов роста этого показателя (за 3 года) позволит проводить планирование поступлений по НДС на более высоком качественном уровне.

Вторым основным показателем в данной группе может быть рентабельность продаж, которая характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет организация с рубля продаж и рассчитывается делением чистой прибыли на сумму выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг.

Данный показатель определяется в целом по организации и отдельным видам экономической деятельности. Для региональных налоговых органов ценность данного показателя в том, что он отражает тенденции в формировании прибыли организации и возможно его использование в планировании поступлений по налогу на прибыль организаций.

В рамках сравнительного тактического анализа проводится анализ инновационной составляющей развития, при этом инновации в форме обновления основных средств существенно влияют на размер налоговой базы по налогу на имущество организаций. Поэтому в качестве дополнительного показателя в данной группе может использоваться коэффициент экономического износа, рассчитываемый как отношение суммы начисленной амортизации к первоначальной стоимости основных средств организации.

Структура, динамика и фондоотдача основных производственных средств - факторы, влияющие на уровень экономического развития организаций. Региональные налоговые органы заинтересованы в анализе с использованием данного показателя постольку, поскольку среднегодовая остаточная стоимость основных средств организации - это база для исчисления налога на имущество организаций.

Результаты анализа с использованием данных показателей отражают тенденции в изменении налоговых баз соответствующих налогов, что имеет важное значение для своевременного и обоснованного составления регионального бюджета.

Для потенциальных и реальных инвесторов организации интерес представляют следующие показатели: Группа показателей, интересующих потенциальных и реальных инвесторов

Основные

Дополнительный Коэффициент экономического роста

Коэффициент рентабельности продаж - Ожидаемая доходность инвестиций

Рис. 2.3. Группа показателей, интересующих потенциальных и реальных

инвесторов

Отличительной особенностью применения показателя добавленной стоимости в данной группе является то, что она используется для обоснования долгосрочных решений и объясняет поведение многих организаций. Измеряя стоимость, добавленную ко всем издержкам, включая стоимость капитала, экономический анализ добавленной стоимости характеризует производительность всех факторов производства. В то же время, стремление к повышению прибыли зачастую ориентирует организации только на краткосрочные цели, что, в конечном итоге, может привести к неэффективному использованию инвестиций. Это объясняет важность коэффициента экономического роста в группе показателей для потенциальных и реальных инвесторов.

В качестве второго основного показателя в данной группе может быть использована ожидаемая доходность инвестиций.

Ожидаемая Процент Рыночная Кэффициент

(2.4)

Математически ее можно представить так: E(r) = rf + в x [ E(rm) - rf ]

доходность = по безрисковым + премия Х «бета» инвестиций вложениям за риск вложения

Где E(r) - ожидаемая доходность вложения;

Б(гш) - ожидаемая рыночная доходность или доходность рыночного

портфеля;

в - коэффициент «бета» вложения.

Процент по безрисковым вложениям (безрисковая процентная ставка). В действительности не существует абсолютно безрисковых вложений. Для упрощения к ним можно отнести государственные ценные бумаги, гарантированные политической и экономической стабильностью государства. В немецкой коммерческой практике рекомендуется использовать ставку доходности по долгосрочным государственным займам, в то время как в США - по государственным облигациям со сроком погашения 10 лет.

Рыночная премия за риск - чтобы оценить ожидаемую доходность некоего рыночного портфеля с учетом риска, используют стандартные рыночные индексы (DAX, Standart & Poors и другие). Часто для оценки будущей доходности используют процентные ставки за достаточно длительные периоды, представленные в форме арифметических или геометрических средних. Премия за риск может также определяться как разница между рыночным процентом и процентом по безрисковым вложениям. Альтернативно будущая рыночная доходность и рыночная премия за риск могут определяться в виде индекса ожидаемого роста дивидендов.

Коэффициент «бета» может быть определен на основе линейной регрессии данных рынка капиталов. Для организаций, акции которых котируются на бирже, существуют банки данных коэффициента «бета», составляемые специальными фирмами, специализирующимися на представлении такого рода финансовых услуг, либо инвестиционными банками. Эти значения могут различаться в зависимости от принципов, заложенных в модели расчетов. Организации, акции которых не котируются на бирже, могут оценить коэффициент «бета» как средний по отрасли или использовать метод аналогий со схожими организациями.

Поскольку помимо ожидаемой, будущей доходности инвестиций потенциальным и реальным инвесторам необходимы данные о текущем положении организации, в качестве дополнительного показателя может использоваться показатель рентабельности продаж. Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами, именно поэтому их применяют для оценки деятельности организации и как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Проведенное исследование показало, что для кредитующих банков при проведении сравнительного тактического анализа экономического развития организаций особый интерес представляют следующие показатели, представленные на схеме 2.4.

Рис. 2.4. Группа показателей, интересующих кредитующие банки

Добавленная стоимость выделяет ту часть стоимости, которая добавляется организацией к стоимости продукта в процессе производства и продвижения товара на рынке, этот показатель широко используется в зарубежной статистике для оценки объема производства организаций, поскольку не содержит повторного счета. Именно добавленная стоимость является источником покрытия расходов организации на привлечение заемных средств, поэтому кредитующие банки в первую очередь заинтересованы в стабильном росте данного показателя.

В качестве второго основного показателя в данной группе может быть использован коэффициент текущей платежеспособности. Платежеспособность - это возможность организации вовремя оплачивать свои долги. В более узком, конкретном смысле платежеспособность - это наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей погашения в ближайшее время.

Коэффициент текущей платежеспособности дает оценку возможности организации погашать свои долги, показывая сколько рублей оборотных средств приходится на один рубль краткосрочной кредиторской задолженности.

Коэффициент текущей платежеспособности имеет следующий вид:

Среднегодовая сумма оборотных активов организации

Кап =

Краткосрочные обязательства

В качестве дополнительного в данной группе показателей может использоваться коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, который определяется как отношение разности между собственными средствами и долгосрочными активами к оборотным активам. Этот коэффициент характеризует наличие собственных оборотных средств у организаций, необходимых для финансовой устойчивости.

Комплексное использование указанных показателей при проведении сравнительного тактического анализа экономического развития организаций позволит банкам адекватно оценить возможность и условия предоставления кредита организациям.

Проведенное исследование показало, что для конкурентов организации (или партнеров по бенчмаркингу) в сравнительном тактическом анализе экономического развития организаций важное значение имеют следующие показатели, представленные на схеме 2.5.

Рис. 2.5. Группа показателей, интересующих конкурентов и деловых партнеров организации (или партнеров по бенчмаркингу)

В данной группе могут использоваться следующие показатели: коэффициент экономического роста, коэффициент Тобина, коэффициент обновления основных средств.

Для конкурентов организации (или партнеров по бенчмаркингу) важен анализ показателя добавленной стоимости организации постольку, поскольку достижение показателей, соответствующих показателям лидера сферы деятельности есть предпосылка для увеличения собственной конкурентоспособности. Сравнительный анализ добавленной стоимости обеспечивает тот диагностический инструментарий, который позволяет измерять и контролировать совокупную эффективность деятельности организации и уровень ее экономического развития.

В качестве второго основного показателя в данной группе предлагается использовать коэффициент Тобина, который выражает отношение рыночной стоимости акций (рыночная капитализация) организации к балансовой (восстановительной) стоимости ее активов. Одна из разновидностей метода отраслевых коэффициентов в сравнительном подходе. Обычно экономисты используют коэффициент Тобина для оценки инвестиционных перспектив, чем выше данный коэффициент, тем выше ожидания рыночного роста.

Если оценка активов фирмы фондовым рынком превышает их восстановительную стоимость (значение коэффициента Тобина больше 1, рыночная капитализация больше стоимости активов организации), это может расцениваться как свидетельство ожидаемой положительной экономической прибыли. Использование индекса Тобина в качестве информации о положении организации базируется на гипотезе эффективного финансового рынка. К преимуществам использования этого показателя относится то, что он позволяет избежать проблемы оценки нормы доходности и предельных издержек для сферы деятельности. Необходимо отметить, что рыночная капитализация не обязательно во всех случаях отражает реальную стоимость организации, поскольку цена акции зависит от ожидания будущих прибылей и рыночная спекуляция при таких условиях возможна. Однако рыночная капитализация (или рыночная стоимость акции) является наиболее объективным и справедливым отражением стоимости организации. В условиях рыночной экономики именно справедливая стоимость сделки считается наиболее объективной.

Многочисленные исследования установили, что коэффициент q в среднем довольно устойчив во времени, а организации с очень высоким его значением обычно обладают уникальными факторами производства или выпускают уникальные товары. Организации с небольшими значениями q действуют в сферах деятельности с высоким уровнем конкуренции или регулируемых отраслях.

Использование в данной группе в качестве дополнительного коэффициента обновления основных средств позволит оценить инновационное направления развития организации, поскольку обновление основных производственных фондов наиболее эффективное направление инновационной деятельности.

Данная группа показателей позволит конкурентам организации или ее партнерам по бенчмаркингу при проведении внешнего сравнительного тактического анализа комплексно оценить следующие результаты деятельности организации: темпы роста произведенной добавленной стоимости, положение организации на рынке и степень обновления основных средств.

Во внутреннем сравнительном тактическом анализе экономического развития организации предлагается группа показателей, интересующих учредителей и акционеров организации, которая представлена на схеме:

Рис. 2.6. Группа показателей, интересующих учредителей и акционеров

организации

Владельцам акционерного общества важна эффективность вложений в деятельность организации, а с позиции долгосрочной перспективы развития представляет интерес изучение динамики добавленной стоимости в сопоставлении с организациями, функционирующими в данной сфере деятельности. Поскольку стремление организации в своем развитии только к повышению прибыли зачастую ориентирует организацию только на краткосрочные цели, что, в конечном итоге, может привести к неэффективному использованию инвестиций и информационных активов. Таким образом, основными показателями в данной группе могут быть коэффициент экономического роста и показатель дивидендного выхода. При более высоком уровне этих показателей и стабильной тенденции их роста, организация становится более привлекательной для инвестирования.

Показатель дивидендного выхода означает долю чистой прибыли, выплаченной акционерам в виде дивидендов, и рассчитывается по формуле:

Дивиденды, выплачиваемые по акции

Дв =

Прибыль на акцию

В качестве дополнительного показателя в данной группе может использоваться коэффициент рентабельности собственного капитала рассчитывается как отношение чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала. Этот коэффициент характеризует эффективность использования капитала и показывает, сколько организация имеет чистой прибыли с рубля вложенного в капитал.

Следующая группа заинтересованных пользователей - это менеджеры организации. Основной особенностью сравнительного тактического анализа экономического развития проводимого данной группой пользователей является то, что цели проведения анализа зависят и изменяются в зависимости от конкретных задач. Таком образом, необходимо, прежде всего, выявить показатели, используемые в анализе при решении менеджерами различных управленческих задач. Для выявления основных задач были использованы результаты исследования "Приоритетные задачи российских менеджеров", проведенные Ассоциацией менеджеров России и компания Ernst & Young CIS. «Прибыль - вот, кажется, то единственное, что должно волновать владельцев организаций, а значит, и их управляющих, однако прибыль выступает лишь следствием верной стратегии и тактики, грамотной работы профессиональной команды, умелого управления финансами и т. д.» [26].

Общая и наиболее приоритетная задача всех менеджеров - это рост доли компании на рынке, поэтому вторым основным показателем в данной группе выступит коэффициент относительной доли рынка, определяемый делением доли рынка рассматриваемой организации на долю рынка крупнейшего конкурента.

К частным относятся необходимость привлечения внешних инвестиций, контроль над издержками и сокращение затрат; повышение уровня генерирования доходов; мониторинг оборачиваемости дебиторской задолженности; анализ соотношение заемного и собственного капитала.

Рассмотрим рекомендуемую группу показателей, интересующих менеджеров организации, представленную на схеме:

Рис. 2.7. Группа показателей, интересующих менеджеров организации

В качестве дополнительного в данной группе в зависимости от приоритетных задач менеджеров может быть использован:

коэффициент инвестиционной привлекательности;

коэффициент рентабельности продукции;

коэффициент рентабельности активов;

коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

коэффициент соотношения заемного и собственного капитала. В ряде сфер деятельности, особенно в тех, где налицо стремительное старение основных фондов, доставшихся организациям еще в советские времена, задача привлечения стратегических инвестиций, весьма и весьма актуальна, это важнейшее условие нормального ведения бизнеса.

Для контроля над издержками можно использовать коэффициент рентабельности продукции, который показывает, сколько организация получает прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.

Коэффициент рентабельности активов характеризует прибыль, полученную на все активы и определяется отношением чистой прибыли к средней величине активов за анализируемый период. Если в числителе используется прибыль до вычета процентов и налогов, то с помощью этого показателя можно оценить общеэкономическую эффективность использования совокупных ресурсов дочерних организаций, такой коэффициент условно называется коэффициентом генерирования доходов.

Коэффициент маневренности собственного капитала можно рассчитать по формуле:

Средняя величина собственных оборотных средств

Км =

Средняя величина собственного капитала

Данный коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Уровень коэффициента маневренности собственного капитала зависит от видов экономической деятельности, осуществляемых дочерними организациями. Общепризнанно, что в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких, так как значительная часть собственного капитала является источником покрытия основных средств. С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности означает положительную тенденцию в экономическом развитии организации. Коэффициент маневренности может увеличиваться по следующим причинам:

более быстрый рост собственных оборотных средств по сравнению с ростом собственного капитала;

сохранение величины собственных оборотных средств при снижении суммы собственного капитала;

снижение остаточной стоимости основных средств и нематериальных активов.

Но если рост коэффициента маневренности происходит за счет уменьшения реального производственного потенциала дочерних организаций, то в таком случае высокий коэффициент маневренности не отражает их финансовую устойчивость.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организацией. Его рост означает сокращение продаж в кредит, а снижение свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, так называемый финансовый леверидж или финансовый рычаг. Дополнительное привлечение заемного капитала, как правило, характеризуется повышением уровня финансового левериджа, то есть увеличением финансового риска деятельности данной организации и повышением требуемой акционерами нормы прибыли. Положительным влияние финансового рычага будет при условии, когда экономическая рентабельность капитала будет выше ставки ссудного процента. Если организация не использует долгосрочных кредитов и займов, финансовый леверидж равен 1, то есть этот фактор не оказывает никакого влияния на формирование прибыли, и, следовательно, чистая прибыль изменилась только под воздействием производственных факторов. Если организация использует долгосрочные кредиты и займы, то уровень финансового левериджа будет возрастать по мере роста этих источников. Чем выше уровень финансового левериджа, тем выше его влияние на чистую прибыль.

Проведенное исследование показало, что в холдингах проведение сравнительного тактического анализа экономического развития организаций может осуществляться в двух направлениях: анализ всего холдинга или консолидированной группы как единой структуры, либо анализ каждой организации, входящей в структуру. При этом, важное значение имеют следующие показатели, представленные на схеме.

Рис. 2.8. Группа показателей, используемых в холдинге (консолидированной группе)

В данной группе в качестве основных показателей предлагается использовать: коэффициент экономического роста и долю добавленной стоимости организации в добавленной стоимости холдинга (консолидированной группы), поскольку для принятия обоснованных управленческих решений в консолидированных группах и холдингах важны сбалансированность финансовых потоков и тенденции в развитии управляемых структур. В данной группе важна возможность согласования направлений максимизации прибыли и добавленной стоимости, поэтому дополнительным показателем в данной группе может стать показатель рентабельности совокупных активов.

Оценка эффективности деятельности холдинга (консолидированной группы) должна осуществляться не только с позиций определения показателя эффективности деятельности организаций холдинга как таковых, но также учитывать значимость каждого из них для всей системы. Значимость определяется степенью участия каждой организации в процессе создания готовой продукции и услуг, реализуемых холдингом во внешнюю среду. Поэтому вторым основным показателем может стать доля добавленной стоимости организации в общей добавленной стоимости холдинга (консолидированной группы). При этом для аналитических целей в составе добавленной стоимости не учитывается величина материальных расходов, это позволит избежать двойного счета.

Коэффициент рентабельности суммарных активов (ROTA - Return on Total Assets) рассчитывается, как правило, как отношение чистой прибыли к средней величине активов. Достоинства применения данного коэффициента понятны: максимизация ROTA заставляет менеджеров увеличивать выручку, снижать себестоимость и непроизводственные расходы (относимые на прибыль), уменьшать величину активов (за счет избавления от непроизводственных активов, снижения дебиторской и кредиторской задолженности). Один из незаметных на первый взгляд, но существенных недостатков ROTA - ухудшение этого показателя в результате привлечения заемного капитала. Кроме того, ориентация на этот показатель не способствует оптимизации структуры активов и не учитывает сезонную специфику конкретного виды деятельности.

Показатель ROTA особенно полезно применять в качестве дополнительного для сравнения оценки эффективности использования активов холдингов с разнообразным ассортиментом или вертикальной интеграцией. В таком случае можно оценить, приносят ли вложения в данный актив (станки, помещения, запасы сырья на складе) для производства определенной продукции нужную отдачу, и сформировать оптимальный набор активов для производства оптимального ассортимента. Вертикальная интеграция предполагает, что организация, действующая на данном рынке, является также собственником либо ранних стадий производственного процесса (интеграция первого типа, интеграция ресурсов), либо поздних стадий (интеграция второго типа, интеграция конечного продукта). Примером вертикальной интеграции первого типа может служить фирма по производству автомобилей, владеющая сталелитейным заводом, который обслуживает ее потребности в стали. Примером вертикальной интеграции второго типа может служить нефтеперерабатывающий завод, который владеет сетью бензоколонок.

Вертикально интегрированная организация обладает дополнительными конкурентными преимуществами, так как она может в большей степени снижать цену товара или получать большую прибыль при данной цене благодаря более низким издержкам либо по закупке факторов производства, либо по продаже конечного продукта. Преимущество вертикально интегрированной фирмы может быть объяснено не только снижением затрат благодаря объединению производства последовательных стадий продукта, но и тем, что она служит методом снижения трансакционных издержек.

Рекомендуемая классификация показателей, характеризующих экономическое развитие организаций, является простой для применения и общедоступной. Использование данной классификации позволит заинтересованным лицам проводить сравнительный тактический анализ экономического развития организаций на более высоком уровне и принимать обоснованные управленческие решения.

<< | >>
Источник: Туктарова Ф.К.. Сравнительный тактический анализ экономического развития организаций. 2008 {original}

Еще по теме 2.1. Классификация показателей сравнительного тактического анализа экономического развития организаций:

  1. Туктарова Ф.К.. Сравнительный тактический анализ экономического развития организаций, 2008
  2. 2.2. Комплексные и целевые рейтинги в сравнительном тактическом анализе экономического развития организаций
  3. 1.2. Роль и значение сравнительного тактического анализа экономического развития организаций
  4. 3.2 Информационное обеспечение сравнительного тактического анализа экономического развития организаций
  5. 3.1 Применение результатов сравнительного тактического анализа экономического развития организаций на различных уровнях управления
  6. Экономическая сущность и значение сравнительного тактического анализа экономического развития организаций
  7. 3.3 Организация сравнительного тактического анализа экономического развития организаций в условиях применения современных информационных технологий
  8. Организация сравнительного тактического анализа экономического развития организаций
  9. Сравнительный анализ альтернативных форм экономических организаций
  10. 8. ПОКАЗАТЕЛИ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ УРОВЕНЬ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ СТРАН – ПОКАЗАТЕЛИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ
  11. Методологические и методические проблемы сравнительного тактического анализа
  12. 2.3 Факторный анализ экономического развития организаций
  13. 2.3. Методы факторного анализа экономических показателей деятельности организации
  14. 13.1. Экономическое развитие и его уровень. Показатель экономического роста и развития
  15. 16.5. Классификация видов экономического анализа и их роль в управлении организацией
  16. Сопоставление динамики (показателей) экономического развития и фаз развития социального государства в развитых странах
  17. 17.1. Экономический рост и экономическое развитие. Показатели экономического роста
  18. 8.3. Система формирования экономических показателей как база экономического анализа