3.2.3. Методы анализа и оценки платежеспособности

метод «чтения отчетности» и сопоставления абсолютных зна-чений групп агрегированных показателей экономических ресурсов предприятия, сгруппированных по степени ликвидности, и соответствующих групп обязательств предприятия, объединенных по срокам их погашения;

метод коэффициентов (путем расчета показателей текущей, критической и абсолютной ликвидности, коэффициента обеспеченности денежными потоками, коэффициента реинвестирования денежных средств, рентабельности реали-зации на основе чистого денежного потока и рентабельности авансированного капитала на основе чистого денежного потока).

Активы баланса различаются между собой по степени их ликвидности.

Дебиторская задолженность — это денежные средства предпри-. ятия, которые пока находятся на счетах других предприятий. В состав быстрореализуемых активов включают денежные средства в виде де-биторской задолженности, которые хотя и являются наличностью/ но не могут быть использованы предприятием, пока окончательно не поступят на его расчетный счет. Некоторые аналитики включают в состав быстрореализуемых средств только краткосрочную деби-« торскую задолженность, а другие включают сюда также готовую; продукцию и товары, которые можно легко превратить в наличность путем их продажи.

К медленно реализуемым активам относят текущие активы, которые не попалив состав наиболее ликвидных и быстрореализуемых групп: долгосрочную дебиторскую задолженность; производствен-* ные запасы; животных на выращивании и откорме; незавершенное производство; издержки обращения, которые также можно продать и превратить в наличность. Это те активы, которые можно продать, если возникнет ситуация, требующая, чтобы предприятие срочна рассчиталось по своим обязательствам перед кредиторами, например, под угрозой банкротства, если последние обратятся в арбитражный суд с соответствующим иском. :

Группу труднореализуемых средств представляют в совокупности! активы первого раздела баланса, то есть внеоборотные активы* а именно: нематериальные активы, основные средства и оборудование к установке, капитальные и долгосрочные финансовые вло^ жения. Эту группу активов часто называют низколиквидными ак.% тивами.

В каждом случае анализа следует подходить к группировке ак-, тивов баланса продуманно. Например, здания и сооружения в цен-! тре крупного города могут являться объектом повышенного спро-„ са, в то время как помещения для скота, зернохранилища и дру-* гие помещения сельскохозяйственного назначения действительно являются труднореализуемыми. Таким образом, по степени ликвидности имущество предприятия можно разделить на четыре группы.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств включают: наиболее срочные обязательства — в их состав входят кредиторская задолженность, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства, ссуды, не погашенные в срок; краткосрочные пассивы, которые представляют краткосрочные займы и кредиты; долгосроч-ные пассивы — это долгосрочные займы и кредиты; постоянные пассивы — собственный капитал и резервы, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов.

Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают его краткосрочные обязательства.

Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств указывает на неликвидную структуру баланса.

В таблице 3.6 представлена более детальная разбивка статей бухгалтерского баланса для анализа ликвидности.

Таблица 3.6 Группировка-баланса для анализа ликвидности Активы по степени ликвидности Обязательства по срокам погашения А1. Наиболее ликвидные активы Денежные средства Краткосрочные финансовые вложения (с. 250 +с. 260) 777. Наиболее срочные обязательства Краткосрочная кредиторская задолженность

Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов Прочие краткосрочные обязательства

(с. 620 + с. 630 + с. 660) ¦42. Быстрореализуемые активы Краткосрочная дебиторская задолженность 772. Краткосрочные обязательства Краткосрочные заемные средства (с. 610) баланса Активы по степени ликвидности Обязательства по срокам погашения Запасы товарного типа:

готовая продукция и товары для перепродажи;

товары отгруженные;

прочие оборотные активы

(с. 240 + с. 270 - с. 244 + с. 214 + + с. 215) баланса АЗ. Медленно реализуемые активы Запасы нетоварного типа НДС по приобретенным ценно-стям

Долгосрочная дебиторская задолженность (с. 210 — с. 214 — — с. 215 + с. 220 + с. 230) баланса ПЗ. Долгосрочные обязательства (с. 590) баланса А 4. Труднореализуемые активы Нематериальные активы Основные средства Незавершенное строительство Прочие внеоборотные активы Долгосрочные финансовые вложения (с. 190 баланса) П4. Постоянные обязательства Уставный капитал за вычетом выкупленных акций и задолженности участников (учредителей) Добавочный капитал Резервный капитал Целевые финансирование и по-ступления

Нераспределенная прибыль Доходы будущих периодов Резервы предстоящих расходов и платежей (с.

Очевидно, что абсолютно ликвидных предприятий немного, і^ Кроме того, разделение активов на группы по степени ликвидности;, довольно условно. В определенных условиях наиболее ликвидные! активы могут стать абсолютно неликвидными, и наоборот (напри-і мер, денежные средства на счетах неплатежеспособного банка ста-; новятся наименее ликвидными). Кроме того, могут быть размыты; границы между группами активов по степени ликвидности. Например, готовую продукцию и товары для перепродажи в зависимости от того, насколько они пользуются спросом, можно относить: и к А2, и к АЗ. Очень важно выполнение последнего неравенства,^ поскольку оно характеризует величину собственных оборотных; средств. В то же время выполнение первого неравенства, когда денежные средства и краткосрочные финансовые вложения превышают дебиторскую задолженность, на российских предприятиях происходит довольно редко.

Основными коэффициентами ликвидности являются:

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности (полного покрытия) =

= Скорректированные оборотные активы / Скорректированные заемные обязательства.

По форме баланса: (с. 290 - с. 220 - с. 244 - с. 252) / (с. 610 + + с. 620 + с. 630 + с. 660).

Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить текущее финансовое состояние фирмы и показывает достаточность у предприятия оборотных средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. Низкий уровень ликвидности может быть следствием затруднений в продаже продукции, увеличения дебиторской задолженности и др. Соотношение менее единицы означает, что у фирмы недостаточно средств для погашения своих краткосрочных обязательств, и свидетельствует о наличии финансового риска и об угрозе банкротства, поэтому этот коэффициент не может быть меньше единицы. Соотношение 2 : 1 означает нормальную степень ликвидности, когда фирма имеет достаточно средств для погашения краткосрочных обязательств. Соотношение 3:1 и выше считается нежелательным, так как может свидетельствовать о наличии у фирмы средств больше, чем она может эффективно использовать, что вл ечет за собой снижение показателя рентабельности активов.

В России нормальным считается значение этого коэффициента от единицы до двух. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в 2 раза считается нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании.

Коэффициент критической ликвидности Коэффициент критической ликвидности (промежуточного покрытия) = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность)

(Итого оборотных активов — Запасы — НДС по приобретенным; ценностям — Долгосрочная дебиторская задолженность) / Скорректированные краткосрочные пассивы.

По форме баланса: (с. 290 - с. 210 - с. 220 - с. 230) / (с. 610 + + с. 620 + с. 630 + с. 660).

Коэффициент промежуточной ликвидности показывает отношение ликвидных средств к краткосрочной задолженности и свидетельствует о способности фирмы быстро погасить свои текущие обязательства при условии своевременного проведения расчетов' с дебиторами. Характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Ограничение в мировой практике — 1-^2, что вытекает из условия платежеспособности. Но в рск>< сийской практике считается, что теоретически оправданные значения этого коэффициента лежат в диапазоне 0,7-^0,84.

По форме баланса: (с. 240 + с. 250 + с. 260) / (с. 610 + с. 620 + + с. 630 + с. 660).

Коэффициент абсолютной ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности (абсолютного покрытия) — = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / / Скорректированные заемные обязательства.

По форме баланса: (с. 250 + с. 260) / (с. 610 + с. 620 + с. 630 + + с. 660).

Коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочной задолженности, которую предприятие может погасить в ближайшее время. Теоретически нормальное значение в мировой практике коэффициента абсолютной ликвидности 0,2ч-0,25. Это означает, что каждый день подлежат погашению 20—25% краткосрочных обязательств, а в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты эта краткосрочная задолженность может быть погашена за 4—5 дней.