<<
>>

Валютный курс и проблема конвертируемости валют

Связь между экономиками различных стран осуществляется че­рез торговлю товарами и услугами и финансовые операции. По­средником в них выступают деньги. В результате складываются ва­лютные отношения, связанные с функционированием денег в ми­ровом хозяйстве.

Конкретной формой организации и регулирования валютных от­ношений выступает валютная система. В процессе развития обще­ства формируются национальные, региональные и международные валютные системы.

Валютная система — это совокупность отношений, отражаю­щих функционирование денег (валюты) в открытой экономике, и государственных, а также международных институтов (организа­ций, учреждений, правовых норм и т.п.).

Важнейший элемент валютной системы — валюта.

Термин “валюта” (от итал. уа1Ше — цена, стоимость) может ис­пользоваться в двояком смысле. Во-первых, как денежная единица страны — один из элементов ее национальной денежной системы. Во-вторых, как денежные знаки иностранных государств и выра­женные в них кредитные и платежные средства. В более строгом определении под валютой понимается особый способ использова­ния национальных денег в международном платежно-расчетном обороте.

Во всех странах мира в качестве законного средства платежа ис­пользуется национальная валюта. Для оплаты иностранных товаров и услуг необходим обмен национальной валюты на иностранную. Международная торговля и обмен иностранных валют осуществля­ется на внешних валютных рынках. Они представляют собой самую значительную часть финансового рынка мира. Расчеты на валют­ном рынке осуществляются наличным (где используются валюта, дорожные чеки и многовалютные пластиковые карточки) и безна­личным путем.

Объем спроса и предложения валюты зависит от ее цены — ва­лютного курса.

Валютный курс — это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой.

Он представляется разными способами: как число единиц наци­ональной валюты (например, рублей), необходимое для приобре­тения одной единицы иностранной валюты (обменный курс), и как число единиц иностранной валюты, необходимое для приобре­тения одной единицы национальной валюты (девизный курс).

Та­кое представление называется двусторонним номинальным валют­ным курсом.

Цена равновесия или рыночная цена валюты — это обменный курс, при котором предложение валюты на валютном рынке равно спросу на него. Кривые спроса и предложения валют — доллара и рубля представлены на рис. 30.2. Точка Е — точка равновесия на валютном рынке; е* — номинальный обменный курс (прямая ко­тировка иностранной валюты, например 28 руб./дол.); А/* — масса (количество) валюты.

Кривые спроса и предложения имеют классический вид, одна­ко факторы, определяющие спрос и предложение, несколько иные. Предложение иностранной валюты формируется импортерами рос­сийских товаров и услуг, зарубежными инвесторами, российскими экспортерами. Спрос на валюту формируется российскими импорте­рами и инвесторами, экспортерами российских товаров и услуг. В результате спрос на доллары за рубли является убывающей функ­цией от обменного курса, а предложение долларов за рубли — воз­растающей функцией обменного курса. Чем больше спрос превы­шает предложение, тем дороже становится валюта.

Рис. 30.2. Установление обменного курса рубля к доллару

В отличие от других рынков на этом рынке нет общей единицы измерения, оценивающей каждый товар — валюту. Следовательно, этот рынок можно рассматривать как бартерный, на котором необ­ходимо попарно анализировать соотношение различных валют.

В России в результате ежедневных торгов на Московской меж­банковской валютной бирже (ММВБ) устанавливается официаль­ный курс рубля по отношению к основным, конвертируемым ва­лютам.

Конвертируемыми, т.е. обратимыми, называются такие валюты, которые свободно обмениваются на другие национальные денеж­ные единицы, товары и услуги.

Современную международную экономическую жизнь просто не­возможно представить себе без таких валют. Именно благодаря об­ратимости (конвертируемости) валют совершается в мире огром­ный товарооборот и еще более громадный оборот капиталов.

Все это подчеркивает важность проблемы конвертируемости валют.

Одну валюту можно конвертировать в другую непосредственно или через третью валюту. В последнем случае устанавливается кросс­курс двух валют. Поскольку стоимость рубля изменяется по отноше­нию ко всем валютам, то рассчитывается индекс многостороннего, или эффективного, обменного курса. Он представляет собой цену представительной корзины иностранных валют, удельный вес каж­дой из которых соответствует величине торговли с Россией. Эф­фективный валютный курс отражает изменение среднего номи­нального валютного курса. Для оценки изменения соотношения цен на отечественные и зарубежные товары используется показатель реального валютного обменного курса (РВК). Он показывает конку­рентоспособность национальных товаров в мировой торговле. Его можно рассчитать как отношение рублевых цен в зарубежных стра­нах к ценам на внутреннем рынке России:

РВК = еР2/Р,

где Р2 и Р — уровень цен соответственно на зарубежном и внут­реннем рынках; е — рублевая цена иностранной валюты (об­менный курс).

Реальный валютный курс показывает относительный уровень цен. Рост реального валютного курса отражает, что цены на иностран­ные товары в рублях превышают цены на аналогичные товары оте­чественного производства. Происходит обесценение реального об­менного курса. При прочих равных условиях это приведет к повы­шению конкурентоспособности российской продукции, поскольку производимые в России товары становятся дешевле заграничных. И наоборот, снижение реального обменного курса означает удоро­жание реального обменного курса и приводит к потере конкурен­тоспособности отечественных товаров.

Конвертируемость — это, по существу, связь внутреннего и ми­рового рынков через гибкий валютный курс национальной денеж­ной единицы при существующей свободе торговли.

Различают следующие формы конвертируемости валют (рис. 30.3).

Конвертируемость валют в условиях золотого стандарта является абсолютной. При всех других условиях функционирования между­народной валютной системы конвертируемость валют можно оха­рактеризовать только как относительную.

В этом случае она прояв­ляется в обмене валюты одной страны только на валюты других стран, но не на золото.

Существующие виды конвертируемости можно подразделить на две условные труппы: полная конвертируемость и конвертируемость частичная.

Рис. 30.3. Формы конвертируемости валют

Полная конвертируемость означает отсутствие каких-либо огра­ничений для национальных и иностранных владельцев валюты дан­ной страны на ее ввоз-вывоз или перевод за границу при соверше­нии любых операций в любое время.

Частичная конвертируемость указывает на существование опре­деленных валютных ограничений, которые распространяются на субъектов, объекты и зоны обратимости.

Введение частичной конвертируемости для резидентов, т.е. мест­ных держателей валюты, означает предоставление им права сво­бодного ввоза-вывоза и перевода средств за границу, покупки ино­странной валюты без каких-либо ограничений. Такая форма час­тичной конвертируемости вводится с целью либерализации импорта и называется внутренней.

Введение частичной конвертируемости только для нерезиден­тов (по счетам иностранных физических и юридических лиц) полу­чило название внешней конвертируемости. Для резидентов валют­ные ограничения в этом случае сохраняются.

Частичная конвертируемость может распространяться на отдель­ные виды валют и валютных средств. Так, если объектом конверти­руемости являются валютные средства, полученные в результате текущих операций (т.е. связанные с внешней торговлей, туризмом и др.), то мы имеем дело с так называемой коммерческой конвер­тируемостью.

Различают также и частичную конвертируемость по операциям, отражающим движение капиталов. Устранение ограничений на дви­жение капиталов — одно из направлений развития валютной ин­теграции в современных условиях. Например, страны ЕЭС полнос­тью отменили валютные ограничения в этой области с 1992 г.

Следует назвать также частичную конвертируемость в пределах той или иной валютной зоны, когда разрешена взаимная обрати­мость валют стран, входящих в данную зону.

Основным условием, способствующим введению конвертируе­мости валюты, является равновесие баланса текущих платежей.

Иными словами, страна не должна иметь дефицит платежного баланса, т.е. ее платежи за границу не должны быть выше платежей из-за рубежа. Кроме того, конвертируемость валюты требует прак­тически беспрепятственного движения товаров и определения уровня цен преимущественно под воздействием спроса и предложения. При этом влияние рыночного механизма на формирование внутренних и мировых цен должно быть равнозначно и в значительной степени предопределять одинаковые тенденции в их динамике и невозмож­ность существенных долговременных различий в уровнях этих цен.

Один из важнейших факторов, влияющих на состояние платеж­ного баланса и тем самым создающих условия для конвертируемо­сти, — реальные курсовые соотношения, отражающие стоимост­ные условия и пропорции обмена данной страны с остальным ми­ром.

Все отмеченные признаки свойственны национальным эконо­микам только высокоразвитых стран, которые занимают господ­ствующее положение на мировом товарном, денежном рынке и рынке капиталов. Эти страны имеют громадный устойчивый внеш­неторговый оборот, поставляют на мировой рынок основную мас­су товаров.

Сегодня национальная валюта 60 государств полностью конвер­тируема. Только ряд из них (доллар США, евро, английский фунт стерлингов, японская иена, швейцарский франк) используются для большинства международных расчетов, официальных резервов, определения валютного паритета и курса для других стран. Эти ва­люты называются резервными или ключевыми.

Валютная политика государства

Валютная политика — это политика государства в области регу­лирования валютного рынка, которая характеризуется различной степенью его участия в этом рынке.

В связи с этим различают два типа валютной политики, осно­ванных на двух противоположных системах организации валютного курса: система жестко фиксированных валютных курсов и режим свободно плавающих валютных курсов.

В условиях фиксированных обменных курсов изменения спроса и предложения на валютном рынке не приводят к колебанию ва­

лютного курса. Это достигается посредством сильного государствен­ного вмешательства в функционирование валютного рынка.

Покупка или продажа центральным банком иностранной валю­ты называется валютной интервенцией. Ее объем определяется ве­личиной сальдо платежного баланса и накопленными золотовалют­ными резервами. При длительном дефиците платежного баланса, вызванном утратой конкурентоспособности страны на мировом рынке, резервные активы снижаются до критической точки. Кор­ректировать отрицательное сальдо платежного баланса с помощью интервенций становится невозможно. В этом случае центральный банк объявляет девальвацию своей валюты, что означает офици­альное понижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным расчетным средствам. Объективной основой девальвации является завышение официаль­ного валютного курса по сравнению с реальной покупательной способностью денег. Если платежный баланс страны длительное время сводится с положительным сальдо, то центральный банк может принять решение о ревальвации — повышении курса наци­ональной валюты по отношению к иностранным.

При системе свободно плавающих (гибких) валютных курсов центральные банки совершенно не вмешиваются в функциониро­вание валютного рынка, не осуществляют интервенции. Курсы об­мена валюты определяются спросом и предложением.

Кроме этих систем валютных курсов существует и множество промежуточных. В США, например, в настоящее время нет ни пла­вающих, ни фиксированных курсов, а существует система “управ­ляемого плавания”. Она допускает изменение курса других валют по отношению к доллару. В результате происходит обесценение или удорожание валюты. Например, при росте цены 1 долл. с 27 до 30 руб. стоимость рубля понижается — рубль обесценивается. Одновре­менно происходит удорожание доллара — рост его обменного кур­са по отношению к рублю.

На долгосрочных временных интервалах обменный курс каких- либо двух валют колеблется вокруг паритета покупательной спо­собности — уровня обменного валютного курса, при котором по­купательная способность национальных валют одинакова. Это оз­начает, что соотношение, например, рубля и венгерского форинта обеспечивает приобретение одинаковых потребительских наборов товаров за равные при данном курсе суммы.

<< | >>
Источник: М. А. Сажи­на, Г. Г. Чибриков. Экономическая теория : учеб. для вузов. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Нор­ма, — 672 с.: ил. 2007

Еще по теме Валютный курс и проблема конвертируемости валют:

  1. 14.2. РОЛЬ МЕЖДУНАРОДНОГО ВАЛЮТНОГО ФОНДА
  2. 9.4. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ФОРМИРОВАНИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА
  3. 3.2. Понятие национальной и иностранной валюты. Конвертируемость валюты
  4. 3.5. Валютная политика
  5. 12.3 МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНЫЙ КУРС
  6. 27.5. Конвертируемость валюты. Проблемы конвертируемости рубля
  7. 27.6. Международная валютная система
  8. Валютный курс и проблема конвертируемости валют
  9. 6.3. Дефлятор и индекс потребительских цен. Валютный курс
  10. Международная валютная система и валютные отношения