<<
>>

§ 6. Обменный курс: номинальный и реальный

Обменный курс валют играет важную роль в рыночной экономике и оказывает большое влияние на многие макроэкономичес­кие процессы. С помощью обменного курса сопоставляются цены на то­вары и услуги, произведенные в разных странах.
От уровня обменного курса зависит конкурентоспособность национальных товаров на миро­вых рынках, объемы экспорта и импорта, а, следовательно, и состояние баланса текущих операций. Обменный курс воздействует также на направление международных потоков капитала. Реше­ние о вложении капитала в активы той или иной страны принимается исходя из

ожидаемой реальной прибыли на инвестируемый капитал, которая за­висит от процентной ставки и ожидаемых изменений обменного курса.

Динамика обменного курса, степень и частота его колебаний являются показателями экономической и политической стабильности общества.

Обменный курс выступает важным объектом макроэкономической политики. С помощью изменения обменного курса нередко происходит урегулирование платежного баланса. Используемая система обменного курса играет существенную роль при разработке и проведении кредит­но-денежной политики, поскольку поддержание определенного уровня обменного курса может потребовать использования официальных ва­лютных резервов, что неизбежно отразится на предложении денег в эко­номике. Вообще, как будет показано в дальнейшем, от выбора системы обменного курса зависит и выбор инструментов внутренней макроэко­номической политики, и ее эффективность.

Номинальный обменный (валютный) курс - это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денеж­ных единицах другой страны. Когда используется термин «обменный курс», то речь идет о номинальном обменном курсе.

Установление курса национальной денежной единицы в иностран­ной валюте в данный момент называется валютной котировкой. Курс национальной денежной единицы может определяться как в форме пря­мой котировки, когда за единицу принимается национальная денежная единица (например, 0,033 долл.

США за 1 руб.), так и в форме обрат­ной котировки, когда за единицу принимается иностранная валюта (на­пример, 30 руб. за 1 долл. США). Использование обратной котировки позволяет сравнивать курс национальной валюты с иностранными ва­лютами на любом валютном рынке.

Когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах растет, говорят об обесценении (удешевлении) национальной валюты. И наоборот, когда цена единицы иностранной валюты в нацио­нальных денежных единицах падает, говорят об удорожании националь­ной валюты.

Информация о номинальном обменном курсе систематически публи­куется в средствах массовой информации и представляет интерес не только для правительственных учреждений и участников внешнеэконо­мической деятельности, но и самых широких кругов населения.

Рассмотрим условный пример, иллюстрирующий важную роль номи­нального обменного курса. Пусть цена тонны стали, произведенной на российском заводе, составляет 6000 рублей. В США такую сталь можно продать за 200 долл. Выгодно или невыгодно российскому производи­телю экспортировать сталь в США? Это зависит от уровня обменного курса рубля к доллару. Предположим, что обменный курс составляет 30 руб. за 1 долл. В этом случае, если для упрощения мы абстрагируемся

0т транспортных расходов, российский производитель, продав сталь на американском рынке и конвертировав экспортную выручку в нацио­нальную валюту, получит те же 6000 руб., которые он получил бы, про­дав сталь на внутреннем рынке.

Предположим теперь, что курс российской валюты снизился до 35 руб. за 1 долл. Изменение обменного курса в краткосрочном периоде не влияет ни на уровень затрат производителя, ни тем более, на уровень внутренних цен в США. Однако, конвертировав экспортную выручку в рубли по новому обменному курсу, российский производитель стали те­перь получит 7000 руб., т. е. на 1000 руб. больше, чем до изменения обменного курса. Экспорт становится выгодным. Более того, за счет из­менения обменного курса не только возрастает прибыль экспортеров, но можно ожидать и увеличения физических объемов экспорта.

Чтобы уве­личить объемы продаж, нужно понизить цены. В условиях понизившего­ся обменного курса российский производитель может это сделать, при­чем экспортные операции по-прежнему будут прибыльными. Например, понизив цены на свою продукцию с 200 до 190 долл., производитель получит в рублевом эквиваленте 6650 руб., т. е. все равно больше, чем до падения обменного курса рубля.1

Таким образом, как мы видим, уровень номинального обменного кур­са оказывает существенное влияние на конкурентоспособность продук­ции отечественной промышленности на мировых рынках и, следова­тельно, на физические объемы внешней торговли.

1 Очевидно, что для амери­канского производителя,который экспортирует свою продукцию на российский рынок, падение об­менного курса рубля, наоборот, невыгодно. Продавая тонну ста­ли по 6000 руб. и конвертируя экспортную выручку в доллары по новому обменному курсу, он теперь получит не 200 долл., а всего 171,4 долл. Чтобы сохра­нить уровень доходности, амери­канский производитель будет вы­нужден повысить цены на свою продукцию на российском рынке и, тем самым, ослабить свои кон­курентные позиции. Импорт аме­риканской стали в Россию, оче­видно, сократится.

Однако в действительности выигрыш или проигрыш экспортеров и импортеров, а, следовательно, и состояние платежного баланса зависят не только от динамики номинального об­менного курса, но и от соотношения тем­пов инфляции в торгующих между собой странах. Поэтому для оценки изменения конкурентоспособности отечественной продукции на мировом рынке необходимо анализировать динамику не номинально­го, а реального обменного курса.

Реальный обменный курс характе­ризует соотношение, в котором товары од­ной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны. Для определения реального обменного курса рубля к дол­лару используем числовой пример.

Сравним цены двух неизменных по­требительских корзин, т. е. двух наборов товаров и услуг, приобретаемых типич­ным американским и российским потре­

бителем.

Пусть корзина американского потребителя стоит 200 долл., а российского - 7500 руб. Для сравнения двух корзин необходимо все цены привести к единой размерности. Если номинальный обменный курс составляет 30 руб. за 1 долл., потребительская корзина американ­ского потребителя будет стоить 6000 руб. (30 руб./долл. х 200 долл.). При данных ценах реальный обменный курс рубля составит одну корзину российского потребителя за 1,25 корзины американского потребителя:

_______ 7500 руб._______ _ 7500 руб _ 1 25

30 руб./долл. х 200 долл. 6000 руб.

Число 1,25 означает, что за 1 стандартную корзину товаров и услуг, приобретаемую российским потребителем, можно получить 1,25 корзи­ны американского потребителя. Таким образом, цены российских това­ров на 25% выше цен американских товаров, что, при прочих равных условиях, делает российскую продукцию менее конкурентоспособной,

В общем виде реальный обменный курс характеризует соотношение цен на товары в данной стране и за рубежом, выраженных в одной ва­люте. Другими словами реальный обменный курс - это относительная цена товаров, произведенных в двух странах. Реальный обменный курс национальной валюты е рассчитывается по формуле:

или

е„Р

^ = (13)

еР* р*

где — номинальный обменный курс иностранной валюты (в прямой котировке, например, количество рублей за 1 доллар), Р* - уровень цен за рубежом (в иностранной валюте), Р - уровень внутренних цен (в на­циональной валюте), е^ - номинальный обменный курс национальной валюты (в прямой котировке, например, количество долларов за 1 рубль).

Из приведенных формул видно, что величина реального обменного курса зависит от номинального обменного курса и соотношения цен в разных странах. Продолжим рассматривавшийся ранее числовой при­мер, чтобы показать влияние изменения цен в торгующих странах на конкурентоспособность товаров и, следовательно, на внешнюю торгов­лю. Пусть номинальный обменный курс рубля остается неизменным на уровне 30 руб. за 1 долл., но темпы инфляции в России составили 20%, а в США цены остались неизменными. Другими словами, соотношение Р/Р* составит 1,2, и тонна стали в России будет стоить уже 7200 руб.1 Однако на американском рынке тонна

стали по-прежнему стоит 200 долл., и,______________________________

СЛеДОватеЛЬНО, российский экспортер, 1 Предполагается, что цены

конвертируя валютную выручку в нацио- на все товары возросли в одина-

нальную валюту, получит лишь 6000 руб. ковой степени.

Чтобы возместить свои затраты, ему пришлось бы продавать свой то­вар в США по 240 долл., что существенно ухудшило бы его конкурент­ные позиции.

Таким образом, как мы видим, более высокие темпы инфляции в стране-экспортере оказывают на торговый баланс такое же неблагопри­ятное воздействие, как и рост номинального обменного курса нацио­нальной валюты. Поэтому именно реальный обменный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг. Сни­жение данного показателя означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, потребители как внутри страны, так и за рубежом предпочтут отечественные товары иностран­ным. Повышение реального обменного курса, напротив, свидетельству­ет о том, что товары и услуги данной страны стали относительно доро­же, и она теряет конкурентоспособность.

Теперь попытаемся связать воедино концепцию платежного балан­са и реального обменного курса и проанализировать влияние макроэко­номической политики на обменный курс в малой открытой экономике (принципы построения модели малой открытой экономики рассматрива­лись в § 4 данной главы).

Из предыдущего анализа понятно, что снижение реального обмен­ного курса стимулирует экспорт, т. е. улучшает баланс текущих опера­ций. Зависимость между реальным обменным курсом и чистым экспор­том является обратной и кривая ЫХ имеет отрицательный наклон на графике, построенном в координатах реального обменного курса и чис­того экспорта (рис. 28.5). Чем ниже реальный обменный курс, тем отно­сительно дешевле товары и услуги, произведенные в данной стране, тем выше чистый экспорт и больше величина положительного сальдо баланса текущих операций.

Рис. 28.6. Влияние стимулирующей налогово-бюджетной политики на реальный обменный курс

Согласно концепции платежного баланса счет текущих операций должен уравновешиваться счетом операций с капиталом и финансовы­ми инструментами, который в модели малой открытой экономики не за­висит от уровня реального обменного курса и представлен в виде вер­тикальной линии, обозначающей разницу между сбережениями и инве­стициями (5 - /). В точке пересечения двух кривых определяется равно­весное значение реального обменного курса е0, при котором счет дви­жения капитала и счет текущих операций уравновешивают друг друга.

Рассмотрим с помощью данной модели влияние стимулирующей налогово-бюджетной политики на реальный обменный курс. Увеличение государственных расходов или снижение налогов приводит к сокраще­нию национальных сбережений к уменьшению разности (5- /) и сдви­гу влево вертикальной линии (5 - /). Предложение национальной валю­ты для зарубежных инвестиций сокращается, вследствие чего происхо­дит рост реального обменного курса национальной валюты, а следова­тельно, и сокращение чистого экспорта Л/Х (рис. 28.6).

Аналогичные последствия будет иметь политика, направленная на стимулирование инвестиций (путем, например, предоставления льгот инвесторам). Увеличение объема инвестиций приводит к смещению вер­тикальной линии (Э - I) влево. Предложение национальной валюты для зарубежных инвестиций сокращается, национальная валюта реально дорожает, ухудшается баланс текущих операций, т. е. уменьшается чис­тый экспорт Л/Х.

Последствия политики внешнеторговых ограничений (повышения импортных тарифов или введения количественных ограничений импор­та) в малой открытой экономике также можно описать с помощью дан­ной модели. Введение внешнеторговых ограничений приводит к умень-

Рис. 28.7. Влияние протекционистской внешнеторговой политики на реальный обменный курс

шению импорта и росту чистого экспорта при любом данном значении реального обменного курса. Кривая чистого экспорта Л/Х смещается вверх (рис. 28.7).

В результате проведения подобной политики, однако, не изменяется сальдо баланса текущих операций. Это происходит из-за того, что про­текционистская политика ведет к повышению реального обменного кур­са национальной валюты, относительному повышению цен на товары и услуги отечественного производства, и, следовательно, к сокращению чистого экспорта Л/Х, сводя на нет его увеличение, вызванное протекци­онистскими мерами.

Новая точка равновесия соответствует меньшему объему импорта и экспорта при неизменном Л/Х. Другими словами политика внешнеторговых ограничений ведет к сокращению общего объема торговли. Для того, что­бы изменилось сальдо баланса текущих операций, необходимо изменить соотношение между сбережениями и инвестициями, а не прибегать к про­текционистской политике, сокращающей выгоды от внешней торговли.

<< | >>
Источник: Под общей редакцией проф. Чепурина М. Н., проф. Киселевой Е. А.. Курс экономической теории: учебник - 5-е исправленное, дополнен­ное и переработанное издание - Киров: «АСА», - 832 с. 2006

Еще по теме § 6. Обменный курс: номинальный и реальный:

  1. 7-3. Обменные курсы
  2. 13.3. Валютный курс и определяющие его факторы
  3. 3.4. Валютный курс. Свободно плавающие валютные курсы
  4. Виды валютных курсов.
  5. РЕАЛЬНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ
  6. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА И ФИКСИРОВАННЫЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС
  7. Валютные курсы
  8. § 6. Обменный курс: номинальный и реальный
  9. § 8. Системы обменных курсов: плавающий и фиксированный курс валюты
  10. Валютный курс и проблема конвертируемости валют
  11. Соотношение номинального и реального валютного курса в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Факторы, определяющие динамику номинального валютного курса в долгосрочном периоде
  12. Сравнительная эффективность режимов гибкого и фиксированного валютного курса
  13. ВАЛЮТНЫЙ КУРС: ОПРЕДЕЛЕНИЕ, КЛАССИФИКАЦИЯ, СПОСОБЫ УСТАНОВЛЕНИЯ
  14. 6.3. Дефлятор и индекс потребительских цен. Валютный курс
  15. Валютный курс и валютная котировка
  16. Виды валютных курсов
  17. 7.2. Валютный курс и его режимы