<<
>>

9.1 . Теория бизнес-планирования

Бизнес-план - это документ, в котором комплексно харак­теризуются все аспекты будущего бизнеса, моделируются его основные показатели и выявляются проблемы, с которыми стол­кнется будущее предприятие в процессе функционирования.

В бизнес-плане находит отражение концепция предпри­нимательского проекта.

Бизнес-план решает конкретные задачи, в частности:

• уточняются нормативно-правовые ограничения функ­ционирования предприятия в избранной сфере;

• формируется бизнес-идея с анализом возможных ва­риантов ее реализации;

• определяются формы и условия реализации бизнес- идеи;

• прогнозируются условия производства продукции с учетом технических возможностей и условий привле­чения факторов производства;

• разрабатываются наиболее целесообразные стратегии маркетинга;

• определяются предпринимательские риски, которые следует учесть при корректировке показателей реа­лизуемости бизнеса;

• определяются показатели эффективности бизнеса.

Основные принципы, методы и показатели оценки эффек­тивности инвестиционных проектов изложены в «Методиче­ских рекомендациях по оценке эффективности инвестицион­ных проектов», утвержденных Минэкономики РФ, Минфином

и Госстроем РФ 21.06.1999 (Приказ № в к 447).

Рекомендуется определять следующие ВИДЫ эффектив­ности;

• эффективностьпроекта в целом;

• эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом включает в себя:

• общественную (социально-экономическую) эффектив­ность;

• коммерческую эффективность проекта.

Показатели общественной эффективности учитывают со­циально-экономические последствия проекта для общества в целом, непосредственные затраты и результаты проекта, а также внешние результаты и затраты в других секторах эко­номки, внеэкономические эффекты.

Показатели коммерческой эффективности учитывают фи­нансовые последствия проекта для участника, реализующего проект, в предположении, что он произвел все необходимые затраты и пользуется всеми результатами проекта.

Основные принципы оценки эффективности проектов:

• рассмотрение проекта на протяжении всего жизнен­ного цикла;

• моделирование денежных потоков,

• сопоставимость вариантов проекта;

• принципы положительности и максимума эффекта;

• учет фактора времени;

• учет предстоящих затрат и поступлений, а ранее соз­данные и привлекаемые ресурсы оцениваются по аль­тернативной стоимости (отражают максимальное зна­чение упущенной выгоды);

• оценка эффективности проекта осуществляется путем сопоставления ситуации «с проектом» и «без проекта»;

• учет всех существенных последствий проекта;

• учет возможного несовпадения интересов различных участников проекта;

• многоэтапностъ оценки проекта (на различных стади­ях проекта эффективность определяется с различной глубиной проработки);

• учет влияния потребности в оборотном капитале, не­обходимом для обеспечения функционирования созда­ваемого предприятия;

, учет влияния инфляции для разных валют проекта;

, учет в количественной форме неопределенности и ри­сков проекта.

При дисконтировании денежных потоков проекта коэф­фициенты дисконтирования должны соотноситься с видами эффективности проекта:

• коммерческая норма дисконта применяется при опре­делении коммерческой эффективности проекта с уче­том альтернативной эффективности использования капитала;

• норма дисконта для участника проекта отражает эф­фективность участия в проекте и выбирается самими участниками;

• социальная норма дисконта, устанавливаемая цен­трализованно органами управления народным хозяй­ством (в том числе по регионам);

• бюджетная норма дисконта используется при расче­тах бюджетной эффективности и отражает альтер­нативную стоимость бюджетных средств; устанав­ливается органами, по заданию которых оценивается бюджетная эффективность.

В качестве основных показателей эффективности инве­стиционных проектов применяются:

• чистый доход(ЧД);

• чистый дисконтированный доход (ЧДЦ);

• внутренняя норма доходности(ВНД);

• срок окупаемости (Т);

• индекс доходности затрат и инвестиций (ИД);

• система показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия - участника проекта.

'истый доход - это накопленный эффект (сальдо денеж­ного потока) за расчетный период.

Чистый дисконтированный доход - это накопленный дис­контированный эффект за расчетный период.

дисконтированныи доход харак- денежных поступлений ту со н "«^-лсуммарными затратами по проек-

I ЭТВРТГТП РНШ1 г

- ' без учета и с учетом неравноценности до-

1 Затрат, относящихся к различным моментам времени.

Проект экономически целесообразен, если указанные показа­тели положительны.

Внутренняя норма доходности может быть определена как ставка дисконта, при которой чистый дисконтированный до­ход равен нулю.

Внутренняя норма доходности проекта - это процентная ставка, которая уравнивает текущую стоимость чистого де­нежного потока от инвестиций с текущей стоимостью расхо­дов, связанных с инвестициями. Иными словами, это ставка, при которой инвестиции возмещаются дисконтированными чистыми поступлениями от них в течение жизненного цик­ла проекта.

Полученное значение внутренней нормы доходности, удо­влетворяющее указанному условию (ЧДЦ = 0), следует срав­нить с нормой дисконта (НД). Проекты, имеющие ВНД > НД, следует признать эффективными. В противном случае (ВНД < НД) проект экономически нецелесообразен.

Срок окупаемости -это период времени от начала реали­зации проекта до его полной окупаемости (затраты полнос­тью компенсируются доходами от проекта).

Срок окупаемости может быть определен на более реали­стичной базе с учетом дисконтирования доходов и затрат.

Индексы доходности характеризуют относительную отда­чу проекта на вложенные средства. При этом в расчет могут приниматься как дисконтированные, таки недисконтирован- ные денежные потоки.

Индекс доходности затрат - это отношение суммы денеж­ных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленныхплатежей).

Индекс доходности дисконтированных затрат - это отно­шение суммы дисконтированных денежных притоков к сум­ме дисконтированных денежных оттоков.

Индекс доходности инвестиций — это отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности.

Индекс доходности может быть определен на основе дис­контированных денежных потоков.

Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Расчет показателей эффективности основан на следую­щих принципах:

• используются текущие или прогнозные цены на про­дукты, услуги, материальные ресурсы;

• денежные потоки рассчитываются в тех же валютах, в которых предусмотрено приобретение ресурсов и оплата продукции проекта;

• заработная плата включается в операционные из­держки с учетом начислений;

• если проект предусматривает одновременное и произ­водство, и потребление некоторой продукции, в расче­тах следует учесть только затраты на производство;

• в расчетах учитываются налоги, сборы и установлен­ные льготы;

• если проект предусматривает одновременное осу­ществление нескольких видов операционной деятель­ности, в расчетах необходимо учесть затраты по каж­дому из них.

Для определения коммерческой эффективности рассчи­тывают два вида денежных потоков:

• денежный поток от операционной деятельности;

. денежный поток от инвестиционной деятельности.

Оценка бюджетной эффективности

Показатели бюджетной эффективности определяются на основании потока бюджетных средств.

К притокам средств следует отнести:

1 • налоги, акцизы, пошлины, сборы, отчисления, уста­новленные законодательством;

Д0Х0ДЬ1 ох лицензирования, тендеров, конкурсов;

• платежи в погашение кредитов, выданных из бюджета;

" Щюежив погашение налоговых кредитов;

дивиденды по ценным бумагам, выпущенным в связи с инвестиционным проектом;

выплата пособий работникам, оставшимся без работы в резул ьтате реализации проекта.

К оттокам средств относят:

• суммаинвестициопного кредита;

• субсидирование проекта;

• бюджетные дотации на продукцию проекта;

• налоговые льготы;

• государственные гарантии займов и инвестиционных рисков;

• прямое финансирование предприятий - участников проекта;

• рост налоговых поступлений от предприятий;

• приток налогов за счет снижения безработицы.

Учет инфляции

Влияние инфляции особенно существенно в проектах с длительным инвестиционно-строи тельным циклом. Учет инфляции осуществляется С использованием:

• общего индекса внутренней рублевой инфляции;

• прогнозов валютного курса рубля;

• прогнозов внешней инфляции;

• прогнозов изменения во времени цен на продукцию проекта и потребляемые им ресурсы;

• прогноз изменений финансовых нормативовгосудар- ственного регулирования.

Показатели инфляции

1. Цепные общие индексы инфляции Определяются в двух вариантах:

а) для начальной точки, совпадающей с началом нулево­го шага.

Индекс рублевой инфляции 0рч°):

г ч° = / 1+е- /ЮО)07",

ри 1 ри '

где" Р. — годовой темп рублевой инфляции, %; От - шаг расчета, в годах.

Индекс валютной инфляции (г ч"):

где ~ годовой темп валютной инфляции, %. Индекс валютного курса (г о"к)

^ = П +

где ( _ годовой темп роста валютного курса, %.

Индекс внутренней инфляции иностранной валюты (г"1(н°)

і

ЦП —___ рц

у )

ои + ек

б) для начальной точки, совпадающей с концом нулевого шага (моментом приведения).

На нулевом шаге все индексы принимаются равными 1. На последующих шагах определяются по формулам: Индекс рублевой инфляции {-г^."'):

Индекс валютной инфляции (;я!1^):

Индекс валютного курса (г^1)

Индекс внутренней инфляции иностранной валюты (1[2]"0[1ив)

{40 1РХ

Ш г" I '

ак + як

Индекс валютного курса (і

06 = уЦО

0к(т).

Индекс внутренней инфляции иностранной валюты ' )

7&0

,-6о _

І 6о

етіно 1

( р*к + '

6} для начальной точки, совпадающей с концом нулевого шага (моментом приведения).

ж г"

На нулевом шаге все индексы принимаются равными 1. На последующих шагах индексы определяются по формулам: Индекс рублевой инфляции (гя| ):

і6! , =г4'

рп(тл)

х г6' , , .

р'Мт) ри(»ъ- II




Индекс валютной инфляции (г'"^): г б) = {ч! хг6'

вц^т} аи{т1 -1)

Индекс валютного курса (гв'як) | Й = л ч! У

Расчет индексов инфляции

Индекс внутренней инфляции иностранной валюты (161в11е)

виїні 2 ї

і « = і чі х і ві

.-•.) І'У. ї)

ви

Таблица 9.1
п/п Показатели Обо­зна­чения Номер шага расчета
0 1 Г 3 4 5 б 7 8
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
• 1 Годовой темп ру­блевой инфля­ции, %
<< | >>

Еще по теме 9.1 . Теория бизнес-планирования:

  1. 3.3. Основные составляющие бизнес-плана. Особенности бизнес-планирования в условиях инфляции. Особенности бизнес-планирования в условиях Республики Беларусь
  2. Планирование бизнеса
  3. Типы бизнес-планирования
  4. 5. Организация процесса бизнес-планирования
  5. Бизнес-планирование
  6. 6. БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЕ И БЮДЖЕТИРОВАНИЕ
  7. ТЕОРИЯ БИЗНЕСА
  8. БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЕ
  9. 20.3. Бизнес-планирование. Бюджетирование
  10. Процесс бизнес-планирования
  11. 11.5. БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЕ
  12. 4. Сущность и значение бизнес-планирования
  13. 10. Функции бизнес-планирования
  14. 8. Роль, практика и неиспользуемые возможности бизнес-планирования в РФ