<<
>>

5.3. Пример оценки бизнеса затратным подходом

В качестве конкретных примеров использования различных подходов (здесь и да­лее) будем оценивать рыночную стоимость одной обыкновенной акции ОАО «Х».

После проведения анализа и структуры активов и обязательств компании был сделан вывод о целесообразности применения затратного подхода к оценке.

В рам­ках затратного подхода применялся метод скорректированной стоимости чистых активов компании. Определение стоимости чистых активов осуществляется на основании Приказа Минфина РФ № 10н, ФКЦБ РФ № 03-6/нз от 21 января 2003 г. «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».

1. Определяем величину чистых активов компании по балансовой оценке.

Для этого производим группировку отдельных статей баланса (табл. 5.3).

2. Проводим корректировку по отдельным статьям баланса. Это обусловлено тем, что итоговые суммы статей баланса, учитываемые в расчете стоимости акций, могут не отражать ту сумму средств, которой реально располагает компания на дату оценки.

Нематериальные активы. Данные по статье имеют нудевое значение, корректи­ровки данной статьи баланса не производились.

Основные средства. Стоимость всех основных средств ОАО «Х», согласно дан­ным бухгалтерской отчетности, на 1 октября 2004 г. составляет 857 763 тыс. руб. В соответствии с предоставленной расшифровкой основные средства общества подразделяются на группы, которые представлены в табл. 5.4.

Процесс корректировки основных средств состоит из следующих этапов.

1. Разделение общей ведомости основных средств по назначению на объекты производственного и непроизводственного назначения.

В составе основных средств предприятия имеется двухкомнатная квартира, ко­торая может быть классифицирована как непроизводственный актив. Однако, по сведениям менеджера предприятия, квартира используется для служебных целей. Исключение ее из состава основных средств предприятия как излишнего непро­изводственного актива нецелесообразно.

2. Разделение общей ведомости основных средств на группы основных средств: здания, сооружения, машины и оборудование, транспортные средства, производ­ственный инвентарь и прочие объекты основных средств.

3. Оценка стоимости зданий и сооружений предприятия. Из состава основных средств были выделены объекты, имеющие полный перечень необходимой ин­формации для оценки рыночной стоимости объектов недвижимости. Оценка ука­занных объектов произведена с использованием укрупненных стоимостных по­казателей (метод сравнительной единицы) в рамках затратного подхода. В связи с тем что подавляющее большинство зданий построено до 1970 г., ценоповышаю- щие коэффициенты определены по данным Межрегионального информационно­го аналитического бюллетеня «КО-Инвест» (сборник № 49, раздел 2).

Таблица 5.3. Расчет чистых активов компании по состоянию на дату оценки, т. е. 1 октября 2004 г. и предыдущие отчетные даты, тыс. руб.
Статья Балансовое значение на 01.01.02 Балансовое значение на 01.01.03 Балансовое значение на 01.01.04 Балансовое значение на 01.10.04
Активы
Нематериальные активы 192 0 0 0
Основные средства 74552 175743 596520 857763
Незавершенное строительство 14020 199222 369678 110401
Доходные вложения в материальные ценности 0 0 0 0
Долгосрочные финансовые вложения 1268 15658 15658 15658
Прочие внеоборотные активы 0 0 0 0
Запасы 70580 62966 69712 67300
НДС по приобретенным ценностям 1799 38064 103901 25232
Дебиторская задолженность 24954 201283 84398 68011
Денежные средства 10375 43813 6086 4120
Прочие оборотные активы 0 0 0 0
Итого активы 197740 736749 1245953 1148485
Пассивы
Долгосрочные обязательства по займам и кредитам 0 0 294901 144438
Прочие долгосрочные обязательства 0 0 3944 1183
Краткосрочные обязательства по займам и кредитам 2000 0 62635 164371
Кредиторская задолженность 14048 103621 190074 109025
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 0 224338 0 0
Резервы предстоящих расходов 0 0 0 0
Прочие краткосрочные обязательства 0 0 0 0
Итого пассивы 16048 327959 551554 419017
Балансовая стоимость чистых активов 181692 408790 694399 729468
Курс доллара США (руб.
за $1)
30,1372 31,7844 29,4545 29,2224
Балансовая стоимость чистых активов, $тыс. 6029 12861 23575 24963

Таблица 5.4. Основные средства ОАО «Х»
Наименование группы основных средств Остаточная стоимость по состоянию на 01.10. 04, руб.
Здания 174897549,63
Передаточные устройства 78727778,90
Машины и оборудование 580911894,43
Инструмент и хозяйственный инвентарь 970645,43
Прочие основные средства 1426972,75
Сооружения 2140991
Транспорт 3548467,73
Квартиры 188028
Кеги 14950511,10
Итого 857762839

Стоимость тех объектов, по которым отсутствовали технические характеристи­ки либо иная информация, необходимая для расчета, определена индексным ме­тодом с использованием индексов изменения стоимости строительно-монтажных работ.

Объекты, построенные в 2004 г., приняты к дальнейшим расчетам в балансовой оценке.

Стоимость служебной квартиры в силу развитости данного сегмента рынка не­движимости определена сравнительным подходом.

4. Оценка рыночной стоимости машин и оборудования, автотранспортных средств, производственного и технологического инвентаря произведена индекс­ным методом с использованием индексов изменения стоимости технологического оборудования.

Оценка рыночной стоимости зданий и сооружений.

Находящиеся на балансе ОАО «Х» здания и сооружения представлены в табл. 5.5.

При расчете физического износа использован метод срока службы (време­ни экономической жизни объекта). В связи с рациональным использованием и востребованностью оцениваемых производственных зданий функциональный и внешний износ является ничтожно малой величиной и в дальнейших расчетах не учитывается.

Технические характеристики объектов недвижимости и расчет их стоимости представлены в табл. 5.6 и 5.7.

Стоимость остальных объектов основных фондов определена индексным ме­тодом. Последняя переоценка основных фондов произведена по состоянию на 1 января 1997 г. Балансовая стоимость объектов пересчитана с применением ин­дексов изменения стоимости строительно-монтажных работ, индексов изменения стоимости технологического оборудования в отрасли, индексов изменения потре­бительских цен в зависимости от даты постановки на баланс соответствующего объекта. Индексировалась полная стоимость воспроизводства.

Затем проиндексированная первоначальная стоимость скорректирована на долю накопленного износа исходя из срока жизни объекта по данным бухгалтер­ского учета. Объекты недвижимости, принятые на баланс в 2004 г., приняты по балансовой стоимости.

Таблица 5.5. Объекты недвижимости, находящиеся на балансе ОАО «Х»
Инвентарный номер Наименование Дата ввода в эксплуатацию Балансовая стоимость, руб. Остаточная стоимость, руб.
00679 Главный корпус 01.07.1964 11107622,65 5738950,09
00313 Объединенный корпус розлива пива 01.07.1964 2463750,45 1479173,36
00406 Солодовенный корпус, помещения для ростков 01.01.1953 7143721,00 1747672,06
00683 Элеватор для хранения и подработки ячменя 01.01.1953 845230,32 193835,21
00274 Административно- хозяйственный корпус, медпункт, столовая, клуб 01.01.1950 1197848,90 285129,50
00719 Аппаратная 01.12.1974 230500,00 57333,86
00276 Будка сторожевая 01.01.1940 21090,00 0,00
00278 Материальный склад 01.01.1952 471074,36 0,00
00273 Модуль-здание для торговли пивом 01.11.1993 45207,76 39194,95
00448 Объединенный корпус: столярка, РМЦ, гараж, склад 01.01.1953 680500,32 0,00
00277 Склад для химикатов 02.01.1939 130290,00 0,00
01232 Склад столовой 01.06.2001 16868,00 15497,53
00791 Тепловозное депо, весовая ж/д вагонов 01.01.1978 231500,00 46531,70

Рыночная стоимость полностью амортизированных объектов принималась рав­ной 10% от переоцененной полной стоимости воспроизводства.

В итоге рыночная стоимость основных фондов предприятия, рассчитанная ин­дексным методом, составляет 800 174 667 руб. В табл. 5.8 представлены результа­ты расчета.

Оценка рыночной стоимости служебной квартиры

Площадь квартиры — 35,8 м2, первая комната — 13,5, вторая комната — 9,3, кухня — 6,3 м2

Балансовая стоимость квартиры 188 028 руб.

Рынок жилья в России является наиболее сформировавшимся сегментом рын­ка недвижимости. Поэтому определяющим подходом в оценке данного объекта является сравнительный подход.

Выбор аналога произведен на базе газеты «Из рук в руки». В качестве объектов- аналогов использованы двухкомнатные квартиры, сопоставимые по местополо­жению. Информация представлена в табл. 5.9.

Рыночная стоимость квартиры составляет 449 690 руб.

Оценка рыночной стоимости земельного участка

В соответствии с представленными заказчиком документами (свидетельство о государственной регистрации права от 16 ноября 2001 г.) ОАО «Х» обладает правом постоянного бессрочного пользования земельным участком общей пло­щадью 73 605 м2.

Таблица 5.6. Технические характеристики объектов недвижимости
Инвентарный номер Наименование Общая площадь, м2 Площадь застройки, м2 Строительный объем, м3 Этажность Фундамент Стены Перекрытия Кровля Год постройки
00679 Главный корпус 16433,90 1825,90 69652,00 9 Ж/б Кирпич Кирпич Рулонная 1964
00313 Объединенный корпус розлива пива 2868,40 2868,40 14937,00 1 Бутовый Кирпич Ж/б Шифер 1964
00406 Солодовенный корпус, помещения 11893,70 1081,25 85917,00 И Бутовый Кирпич Ж/б Рулонная 1953
00683 для ростков Элеватор для хранения и подработки ячменя
00274 Административно- хозяйственный корпус, медпункт, столовая, клуб 1754,20 877,10 8386,00 2 Кирпич Кирпич Дерево Шифер 1950
00719 Аппаратная 3044,90 1014,97 19773,00 3 Ж/б Кирпич Ж/б Рулонная 1950
00276 Будка сторожевая 3,90 3,90 15,00 1 Бутовый Кирпич Дерево Шифер 1940
00278 Материальный склад 856,20 856,20 3660,50 1 Ленточный Кирпич Дерево Рубероид 1953
00273 Модуль-здание для торговли пивом 259,60 259,60 1896,00 1 Кирпич Дерево Шифер 1993
00448 Объединенный корпус: столярка, РМЦ, гараж, склад 1181,60 590,80 6518,00 2 Бутовый Кирпич Ж/б Рулонная 1953
00277 Склад для химикатов 129,80 129,80 598,00 1 Ленточный Шлакоблоки Ж/б Рубероид 1939
01232 Склад столовой 86,50 86,50 250,00 1 Бутовый Кирпич Дерево Шифер 1950
00791 Тепловозное депо, весовая ж/д вагонов 118,80 118,80 793,00 1 Бутовый Кирпич Ж/б Рулонная 1978

Таблица 5.7.
Расчет рыночной стоимости объектов недвижимости

я _

Щ

я я

св

О А н

Я н

щ о Я >

СЄ И

Я

Щ

Я

о се Л

и

1Г6

о й &Й

«5*2

8 В

о о я

га

а

яя& 2 2 О- н № 0
00679 Главный корпус 36т65в 15,3 48,22 51386877,43 45 28262782,59
00313 Объединенный корпус розлива пива 36т64в 17,4 48,22 12532561,24 40 7524232,30
00406 Солодовенный корпус, помещения для ростков 36т65в 15,3 48,22 63386641,42 70 19015992,43
00683 Элеватор для хранения и подработки ячменя
00274 Административно- хозяйственный корпус, медпункт, столовая, клуб 18т35в 25,3 48,22 10230634,88 70 3069190,46
00719 Аппаратная 18т46е 22,4 48,22 21357370,94 70 6407211,28
00276 Будка сторожевая 18т63а 23,6 48,22 17069,88 70 5120,96
00278 Материальный склад 18т24 12,5 48,22 2206366,38 70 661909,91
00273 Модуль- здание для торговли пивом 18т24в 17,6 48,22 1609082,11 10 1448173,90
00448 Объединенный корпус: столярка, РМЦ, гараж, склад 18т7д 8,5 48,22 2671532,66 70 801459,80
00277 Склад для химикатов 18т24б 18 48,22 519040,08 70 155712,02
01232 Склад столовой 18т24а 21,3 48,22 256771,50 8 235909,65
00791 Тепловозное депо, весовая ж/д вагонов 18т24б 18 48,22 688292,28 70 206487,68
Итого 67794183,00

Таблица 5.8. Результаты расчета стоимости основных фондов индексным методом
Наименование группы основных средств Стоимость по состоянию на 01.10.2004 г.
Здания* 2672500
Передаточные устройства 91221373
Машины и оборудование 676545971
Инструмент и хозяйственный инвентарь 1393281
Прочие основные средства 1458662
Сооружения 3198198
Транспорт 7256163
Кеги 16428519
Итого 800174667

* Без учета зданий, принятых на баланс в 2004 г.

Таблица 5.9. Информация по объектам-аналогам
Адрес Площадь общая/ полезная/кухня Этаж Стоимость, $ Дата публикации
Ул. Золотистая 41,5/28,4/5,8 4/4 18800 17.01.2005
Ул. Средняя 42/28/6 1/5 18000 27.12.2004
Ул. Вишневая 43/30/6 5/5 19500 17.01.2005
Ул. Садовая 47,2/31/6,2 5/5 16000 17.01.2005
У. Сибирская 40/26/6 5/5 18500 17.01.2005
Среднее 18160
Стоимость без НДС, $ 15390
Стоимость без НДС, руб. 29,22 449690

Информация о кадастровой стоимости земельного участка отсутствует.

Стоимость права постоянного бессрочного пользования определяется по сле­дующей формуле

тт

V - V - ^ - Р

У6л~ VL Ри>

е

где Vбп — стоимость права бессрочного пользования земельным участком; VL — ры­ночная стоимость земельного участка; Н — земельный налог; е — ставка дискон­тирования для земли; Рв — выкупная стоимость земельного участка.

Право бессрочного пользования после 2004 г. практически всеми организация­ми, за исключением государственных и муниципальных учреждений, федераль­ных казенных предприятий и органов государственной власти и органов местного самоуправления, должно быть переоформлено на право аренды или земельный участок должен быть выкуплен.

В результате анализа рынка земельных участков города, где расположено ОАО, выявлено, что число предложений на продажу земельных участков, сопоставимых с оцениваемым, крайне мало. В основном предлагаются участки для индивидуаль­ного жилищного строительства или для строительства загородных коттеджных поселков за чертой города, что не соответствует оцениваемому земельному участ­ку по факторам «месторасположение», «целевое назначение». В качестве объекта сравнения принят земельный участок площадью 10 000 м2, предлагаемый к про­даже по цене 4 350 000 руб. Таким образом, рыночная стоимость 1 м2 земельного участка составляет $14,5.

Выкупная стоимость участка установлена в размере пятикратной ставки зе­мельного налога за единицу площади земельного участка (ст. 36 Земельного ко­декса РФ).

Ставка дисконтирования для земли определена методом кумулятивного по­строения:

Безрисковая ставка дохода + премия за риск вложения в недвижимость + премия за низкую ликвидность + премия за инвестиционный менеджмент

В качестве безрисковой ставки взята средняя ставка доходности еврооблигаций Евробонды России — 7,3. Риск вложения в недвижимость принят на уровне 3%. Поправка на низкую ликвидность — 1%; поправка на инвестиционный менедж­мент — также 1%.

Таким образом ставка дохода для земельного участка составляет (округленно) 12%.

Результаты расчета стоимости прав бессрочного пользования земельным участ­ком представлены в табл. 5.10.

Таблица 5.10. Расчет стоимости прав бессрочного пользования

земельным участком

Наименование показателя Значение
Общая площадь земельного участка, м2 73605
Ставка земельного налога, руб./ м2 15,05
Выкупная цена, руб. 5538776
Выкупная цена, $ 189554
Рыночная стоимость, $/ м2 14,5
Рыночная стоимость, $ 1067273
Земельный налог, руб. 1107755
Земельный налог, $ 37911
Ставка дисконтирования 0,12
Стоимость права бессрочного пользования земельным 561794
участком, $
Стоимость права бессрочного пользования земельным участком, руб. 16415632

Результаты расчета стоимости основных фондов предприятия представлены в итоговой табл. 5.11.

Таблица 5.11. Итоговая таблица стоимости основных фондов предприятия
Наименование основных средств Стоимость, руб.
Основные средства (метод удельного стоимостного показателя) 67794183
Основные средства (здания), сданные 164457748,18
в эксплуатацию в 2004 г.
Основные средства (индексный метод) 800174667,04
Стоимость права бессрочного пользования 16415632
земельным участком
Стоимость квартиры 449690,85
Итого 1049291921,51

Стоимость объектов незавершенного строительства, согласно данным бухгал­терской отчетности по состоянию на 1 октября 2004 г. Пересчет стоимости объ­ектов незавершенного строительства произведен путем индексации фактических затрат строительства с применением индексов изменения цен на строительно- монтажные работы в отрасли. Результаты расчетов представлены в табл. 5.12.

Прочее имущество отражено как объекты капитальных вложений в октябре 2004 г. Стоимость указанного имущества корректировке не подвергалась и при­нята для дальнейших расчетов в балансовой оценке 49 047 тыс. руб.

Таким образом, скорректированная величина статьи «Незавершенное произ­водство» составляет 119 158 тыс. руб.

Таблица 5.12. Расчет стоимости объектов незавершенного строительства
Наименование объекта Балансовая стоимость, тыс. руб. Распределение фактических затрат строительства по годам, тыс. руб. Итого
2003 2004
Трансформаторная подстанция 870,72 870,72 870,72
Здание отделения подработки соложеного материала 33268,04 31104,17 2163,87 33268,04
Здание энергокорпуса 27215,04 25416,79 1798,25 27215,04
Итого 61353,79 56520,95 4832,84 61353,79
Отраслевой индекс изменения стоимости СМР (КО-Инвест) 1,152 1,034
Скорректированные значения на 01.10.2004 65112 4999 70111

Долгосрочные финансовые вложения

По данным бухгалтерской отчетности по состоянию на 1 октября 2004 г., статья «Долгосрочные финансовые вложения» составляет сумму в размере 15 658 тыс. руб. и представляет собой инвестиции в уставный капитал трех организаций. Рыночная стоимость вложений в уставный капитал этих организаций определена на основа­нии предоставленной бухгалтерской отчетности организаций за 9 месяце в 2004 г. методом чистых активов и составила 110 788 тыс. руб.

Вклады в уставный капитал вышеназванных организаций не обеспечивают контроля, следовательно, для выведения итоговой стоимости инвестиций необхо­димо ввести корректировку на неконтрольный характер вложений.

Итоговая стоимость скорректированных долгосрочных финансовых вложений ОАО «Х» составляет 13 483,81 тыс. руб. (табл. 5.13).

Таблица 5.13. Расчет стоимости долгосрочных финансовых вложений
Наименование предприятия Балансовая стоимость инвестиций на 30.09.04, тыс. руб. Общий процент

владения в УК,

%

Скидка за миноритарный характер владения Рыночная стоимость инвестиций, тыс. руб.
Организация 1 4988,16 12,77 -26,0 2772,67
Организация 2 1213,80 8,85 -26,0 724,06
Организация 3 9456,409 17,43 -18,6 9987,09
Итого 15658,369 13483,81

Краткосрочные финансовые вложения, которых у предприятия нет, не коррек­тировались; статья «Прочие внеоборотные активы» не корректировалась по той же причине.

Статья «Запасы» по данным бухгалтерской отчетности по состоянию на 1 октя­бря 2004 г. составляет 67 300 тыс. руб. По сведению специалистов ОАО «Х», в со­ставе запасов имеются неликвидные запасы на сумму 143 463,31 руб. Эта сумма скорректирована исходя из предположения, что указанные запасы могут быть ре­ализованы по цене, составляющей не более 70% балансовой стоимости. Величина корректировки — 43 тыс. руб.

Отдельные виды запасов числятся на балансе предприятия по учетным ценам, тогда как в случае их реализации рыночная цена (без НДС) будет отличаться от учетной цены — это относится в первую очередь к готовой продукции.

Произведем пересчет стоимости готовой продукции предприятия с учетом цены реализации (номенклатура большая, поэтому расчет опускаем). Остальные статьи баланса по разделу «Запасы» корректировке не подвергались, так как сырье и ма­териалы, входящие в состав запасов, являются достаточно ликвидными, находятся в постоянном обороте и будут использованы в течение одного производственного цикла. Величина корректировки 5160 тыс. руб. Итоговая корректировка по разде­лу «Запасы» составляет 5117 тыс. руб.

Налог на добавленную стоимость

Согласно данным бухгалтерской отчетности ОАО по состоянию на 1 октября 2004 г., сумма налога на добавленную стоимость составляет 25 232 тыс. руб. и при­нимается в расчет в полном объеме.

Дебиторская задолженность

По состоянию на 1 октября 2004 г. величина краткосрочной задолженности со­ставляет 68 011 тыс. руб., долгосрочная дебиторская задолженность отсутствует.

Оценка рыночной стоимости краткосрочной дебиторской задолженности со­стоит из следующих этапов:

• выделение из общей величины дебиторской задолженности безнадежной к взысканию и просроченной дебиторской задолженности и определение ве­роятности возврата указанных сумм;

• расчет периода оборачиваемости текущей дебиторской задолженности как средней величины данного показателя за период 2002 г. — 9 месяцев 2004 г.;

• определение рыночной стоимости текущей дебиторской задолженности — исходя из периода погашения, определенного на предыдущем этапе, и ставки дисконтирования 14% по рублевым депозитам, предоставленным предприя­тиям и организациям на срок свыше 91 дня.

Расчет представлен в табл. 5.14, 5.15.

Таблица 5.14. Дебиторская задолженность, безнадежная к взысканию
Код Наименование организации Дата возникновения Величина, тыс. руб. Состояние организации
7705347251 ООО «Альфа» 04.2002 г. 1885,15 Н/д
3601000680 ЗАО «Бета» 03.2002 г. 278,6 Банкрот
760304441438 ИП «Иванов» 07.2003 г. 45,01 Н/д
500132 АОЗТ «Сигма» 04.1998 г. 36,58 Банкрот
3616005675 ООО «Гамма» 11.1999 г. 36,38 Н/д
381000449365 ИП «Петров» 07.2003 г. 30,03 Н/д
2311,75

Денежные средства

Величина денежных средств принята по балансовой стоимости, так как это наи­более ликвидный актив, имеющий рыночный эквивалент, равный балансовому отражению, — 4120 тыс. руб.

Таблица 5.15. Расчет рыночной стоимости дебиторской задолженности
Показатель 9 месяцев 2004 г.
Долгосрочная дебиторская задолженность 0
Краткосрочная дебиторская задолженность
Оборачиваемость дебиторской задолженности 4,22
Период оборачиваемости, лет 0,31
Величина дебиторской задолженности, тыс. руб. 68011
Дебиторская задолженность, безнадежная 2312
к взысканию, тыс. руб.
Вероятность погашения, % 0
Просроченная дебиторская задолженность, тыс. руб. 10956
Вероятность погашения, % 50
Величина текущей дебиторской задолженности, тыс. руб. 54743
Ставка дисконтирования, % 14
Период погашения дебиторской задолженности 0,31
Фактор текущей стоимости 0,96051
Рыночная стоимость текущей дебиторской 52582
задолженности, тыс. руб.
Итого рыночная стоимость краткосрочной дебиторской задолженности, тыс. руб. 58060

Прочие оборотные активы

Данные по статье имеют нулевое значение, поэтому корректировки не вноси­лись.

Долгосрочные обязательства

Долгосрочные обязательства компании представляют собой кредит Сбербанка РФ сроком погашения 12 мая 2005 г. под 10,5% годовых. Анализ представленной информации показывает, что процентная ставка по кредитам, предоставленным ОАО «Х», соответствует рыночным значениям, период времени до срока погаше­ния составляет менее 8 месяцев, следовательно, стоимость долгосрочных обяза­тельств принята по балансовой оценке.

Краткосрочные обязательства

Краткосрочные обязательства также представлены кредитами Сбербанка РФ, процентная ставка соответствует рыночным значениям; корректировка не произ­водилась.

Кредиторская задолженность

По данным бухгалтерской отчетности по состоянию на 1 октября 2004 г., ста­тья «Кредиторская задолженность» составляет сумму в размере 109 025 тыс. руб. и принимается в дальнейших расчетах по балансовой стоимости.

Итоговый расчет стоимости чистых активов ОАО «Х» представлен в табл. 5.16.

Рассчитанная методом чистых активов рыночная стоимость собственно­го акционерного капитала компании в рамках затратного подхода составляет 922 746 тыс. руб. и представляет собой стоимость с позиции контролирующего акционера, так как предполагает возможность управления всеми активами и пас­сивами компании.

Таблица 5.16. Расчет стоимости чистых активов ОАО «Х»
Балансовая стоимость Скорректированная
Показатель по состоянию стоимость по состоянию
на 01.10.2004 г., тыс. руб. на 01.10.2004 г., тыс. руб.
Активы
Нематериальные активы 0 0
Основные средства 857763 1049292
Незавершенное строительство 110401 119158
Доходные вложения 0 0
в материальные ценности
Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения 15658 13484
Прочие внеоборотные активы 0 0
Запасы 67300 72417
Налог на добавленную стоимость 25232 25232
Дебиторская задолженность 68011 58060
Денежные средства 4120 4120
Прочие оборотные активы 0 0
Итого активы 1148485 1341763
Пассивы
Долгосрочные обязательства 144438 144438
по займам и кредитам
Прочие долгосрочные обязательства 1183 1183
Краткосрочные обязательства 164371 164371
по займам и кредитам
Кредиторская задолженность 109025 109025
Задолженность участникам (учредителям) по выплате 0 0
доходов
Резервы предстоящих расходов 0 0
Прочие краткосрочные обязательства 0 0
Итого пассивы 419017 419017
Итого чистые активы 729468 922746
Итого рыночная стоимость 100% собственного капитала, тыс. руб. 922746
Итого рыночная стоимость 100% собственного капитала, $ тыс. 31579

Контрольные вопросы

1. Перечислите методы оценки бизнеса, реализуемые в составе затратного под­хода.

2. Каковы основные достоинства и недостатки метода оценки бизнеса на базе чистых активов?

3. В чем суть метода определения ликвидационной стоимости?

<< | >>
Источник: Под ред. В. Е. Есипова, Г. А. Маховиковой. Оценка бизнеса: Учебное пособие. 3-е изд. — СПб.: Питер, — 512 с.: ил. — (Серия «Учебное пособие»).. 2010

Еще по теме 5.3. Пример оценки бизнеса затратным подходом:

  1. 18.3. ОСНОВНЫЕ МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА
  2. 18.3.1 .Доходный подход к оценке бизнеса
  3. 18.3.2. Сравнительный подход к оценке бизнеса
  4. 8.1. Затратный подход к оценке стоимости объектов недвижимости
  5. ТЕМА 1. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ПОДХОДЫВ ЭКОНОМИЧЕСКОМ АНАЛИЗЕ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА
  6. Учет износа при оценке недвижимого имущества на основе затратного подхода
  7. 3.6. Затратный подход в оценке бизнеса
  8. 3.7. Применение теории опционов в практике оценки бизнеса
  9. 6.3. ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ МАШИН И ОБОРУДОВАНИЯ
  10. 7.3. РЫНОЧНЫЙ И ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ
  11. 11.1. ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ ЧЕЛОВЕЧЕСКОГО КАПИТАЛА
  12. ТЕМА 4. Сравнительный подход к оценке бизнеса
  13. Глава 5 . ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  14. 3.4. Выбор подходов и методов в оценке бизнеса и его обоснование
  15. Глава 5. Затратный подход в оценке бизнеса
  16. Затратный подход в оценке бизнеса
  17. 5.3. Пример оценки бизнеса затратным подходом