<<
>>

4.2. Методы сравнительного подхода

Сравнительный подход реализуется следующими ос­новными методами:

1. метод рынка капитала;

2. метод сделок;

3. метод отраслевой специфики.

Метод рынка капитала и метод сделок очень близки по сути и по применению.

Метод рынка капитала заключается в использовании в оценке цен сделок, фактически совершенных с миноритар­ными пакетами акций компаний-аналогов (в большинстве случаев используются биржевые котировки акций).

В результате проведения оценки определяется рыночная стоимость также миноритарного пакета акций оцениваемой компании. В случае если объектом оценки является крупный пакет акций либо предприятие целиком, необходимо на за­вершающем этапе оценки применить корректировки на стои­мость контроля.

Метод сделок заключается в использовании в оценке цен сделок, фактически совершенных с контрольными пакетами акций при слияниях и поглощениях.

В результате проведения оценки определяется рыночная стоимость компании целиком. Значит, при оценке стоимости миноритарного пакета акций в рамках метода сделок полу­ченную стоимость необходимо корректировать с учетом скидки на низкую степень контроля.

Метод отраслевой специфики заключается в использо­вании в процессе оценки рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми показателями пред­приятий той отрасли, в которой действует оцениваемое.

Отраслевые коэффициенты (мультипликаторы) рассчиты­ваются и публикуются специальными аналитическими органи­зациями на базе длительных статистических наблюдений.

Основные мультипликаторы для ряда отраслей США (средние данные на 2002 год)[4]:

Отрасль «Цена/Выручка» Р / Б «Цена,/Прибыль» Р / Е
Воздушный транспорт 0,64 22,21
Добыча нефти 1,25 20,02
Индустрия развлечений 2,45 52,14
Интернет 2,73 50,03
Машиностроение 0,63 24,34
Производство одежды 0,99 16,91
Производство продуктов 1,10 80,78
питания
Услуги мобильной связи 0,97 406,27

Далее мы будем рассматривать применение сравнитель­ного подхода к оценке стоимости бизнеса в рамках метода рынка капитала. Метод отраслевой специфики практически не развит в России вследствие молодости рынка и отсутствия необходимой статистики. Метод сделок реализуется по со­вершенно тому же алгоритму, что и метод рынка капитала, только в итоге мы получаем стоимость акции в составе кон­трольного пакета, либо стоимость бизнеса целиком.

Оценка предприятия в сравнительном подходе включает следующие этапы:

- сбор необходимой информации;

- выбор предприятий-аналогов;

- расчет ценовых мультипликаторов;

- определение итоговой величины стоимости путем взве­шивания промежуточных результатов.




<< | >>
Источник: Ронова Г.Н., Королев П.Ю., Осоргин А.Н., Хаджиев М.Р., Тишин Д.И.. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ: Учеб­но-методический комплекс. - М.: Изд. центр ЕАОИ, - 157 с.. 2008 {original}

Еще по теме 4.2. Методы сравнительного подхода:

  1. 2.5.1. Сравнительный подход
  2. 3.5.1. Сравнительный (рыночный) подход
  3. Рыночный (сравнительный) подход
  4. 18.3.2. Сравнительный подход к оценке бизнеса
  5. 3.5. Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия
  6. 9.4.2. Сравнительный подход в оценке нематериальныхактивов
  7. 8.5. Сравнительный подход
  8. Сравнительный подход
  9. 5.2. Сравнительный подход
  10. 4.1. Сущность и основные особенности сравнительного подхода
  11. 2. Сравнительно-правовой метод – частнонаучный метод юридической науки
  12. Сравнительный подход в оценке нематериальных активов
  13. 9.2. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ-ДОЛЖНИКА
  14. 11.4. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ ЧЕЛОВЕЧЕСКОГО КАПИТАЛА