<<
>>

3.3. Метод дисконтированных денежных потоков

Это метод определения капитализированной стоимости доходов, при котором последовательно каждый доход или группа доходов со свои­ми ставками дисконтирования приводятся к величине, равной сумме их текущих стоимостей.
Таким образом, данный метод можно еще на­звать методом последовательного дисконтирования.

В соответствии с этим методом при определении стоимости пред­приятия оценщик должен решить две задачи: проанализировать и спрог­нозировать будущие потоки денежных доходов с точки зрения их струк­туры, величины, времени и частоты их поступлений и определить ставки, по которым их необходимо дисконтировать.

Метод дисконтированных денежных потоков используется в сле­дующих случаях:

• ожидается, что будущие уровни денежных потоков будут суще­ственно отличаться от текущих;

• можно обоснованно оценить будущие денежные потоки с недви­жимости;

• объект строится или только что построен;

• предприятие представляет собой крупный многофункциональ­ный коммерческий объект;

• потоки доходов и расходов имеют сезонный характер.

На практике, как правило, данный метод используется и дает хоро­шие результаты для больших коммерческих объектов типа гостиниц, пароходов и т. п.

С теоретической точки зрения метод дисконтирования денежных доходов самый лучший, однако он весьма трудоемок. Есть оценки, ко­торые в принципе невозможно осуществлять без использования этого метода — это разработка и оценка инвестиционных проектов.

Основные этапы оценки предприятия методом дисконтированных денежных потоков:

1. Выбор модели денежного потока.

2. Определение длительности прогнозного периода.

3. Ретрбспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализа­ции.

4. Анализ и прогноз расходов.

5. Анализ и прогноз инвестиций.

6. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозно­го периода.

7. Определение ставки дисконта.

8. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.

9. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стои­мости в постпрогнозный период.

10. Внесение итоговых поправок.

<< | >>
Источник: Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Терехова В. В.. Оценка бизнеса. 2-е изд. — СПб.: Питер, — 464 е.: ил. — (Серия «Учебное пособие»).. 2006

Еще по теме 3.3. Метод дисконтированных денежных потоков:

  1. 1. Рынок КАПИТАЛА И ДИСКОНТИРОВАННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК. ЭФФЕКТИВНОСТЬ РЫНКА
  2. 16. МЕТОД ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
  3. 3.2.1. Дисконтирование денежных потоков
  4. Метод дисконтирования денежных потоков
  5. 3.5.3.2. Метод дисконтированных денежных потоков
  6. 8.3.3. Метод дисконтирования денежных потоков
  7. 2.1.1. Анализ дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow, DCFl.
  8. Метод дисконтирования денежных потоков
  9. 5.3. Ставка дисконтирования денежных потоков
  10. 19.1. Достоинства и недостатки методологии анализа дисконтированных денежных потоков
  11. 19.3. Интегрированная модель дисконтированных денежных потоков и опционов
  12. 3.3. Метод дисконтированных денежных потоков
  13. 2.1. Метод дисконтированных денежных потоков 2.1.1. Сущность метода дисконтированных денежных потоков
  14. 2.1.2. Основные этапы оценки предприятия методом дисконтированных денежных потоков
  15. 4.5. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА МЕТОДОМ ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
  16. 4.6. Метод дисконтированного денежного потока
  17. 7.1. Метод дисконтирования денежных потоков
  18. Методы оценки денежных потоков