<<
>>

2.2. Факторы, влияющие на оценку стоимости предприятия

Для того, чтобы определить стоимость предприятия, необходимо иметь представление о совокупности факторов, влияющих на стоимость, а также о влиянии каждого конкретного фактора. Оценщик при этом должен поставить себя на место владельца или потенциального вла­дельца предприятия.

Важнейшей совокупностью факторов, влияющих на стоимость пред­приятия, являются факторы со стороны спроса. Спрос определяется предпочтениями потребителей, которые в первую очередь зависят от полезности этого товара, т. е. его будущих прибылей, времени их по­лучения, степени риска, с которым сопряжено их получение, возмож­ности их присвоения и при необходимости перепродажи этого товара.

Прибыль, которую может получить собственник от реализации пред­приятия, зависит от характера его операционной деятельности, опре­деляемой соотношением доходов и расходов, и возможности получить прибыль от самой продажи данного предприятия.

На доход предприятия влияют объем продаж и цены реализации, которые также зависят от платежеспособности спроса и его эластич­ности, которая определяется отраслевой принадлежностью продукции и наличием товаров-заменителей и дополняющих товаров. На цены влияет также уровень конкуренции на рынке, степень монополизации рынка и доля оцениваемого предприятия на нем. На величину плате­жеспособного спроса влияют уровень доходов потребителей, состоя­ние экономики, прогноз на будущее. Спрос на продукцию зависит от стадии его жизненного цикла.

На величину выручки влияет качество продукции, определяемое состоянием активов предприятия и технологией производства.

Объем сбыта предприятия ограничивается его производственными мощностями. При их недостатке для того, чтобы предприятие вышло на возможный с точки зрения потребностей рынка сбыт, нужны до­полнительные инвестиции в расширение производственных мощно­стей.

Расходы предприятия зависят от того, что и как производит пред­приятие, какова потребность предприятия в факторах производства, цены на них и время оплаты за них.

Одним из важнейших факторов, влияющих на рыночную стоимость предприятия, является степень контроля, которую получает новый собственник: предприятие покупается в индивидуальную частную соб­ственность или приобретается контрольный пакет акций. В первом случае рыночная цена будет выше, чем во втором.

Другим важным фактором, определяющим рыночную цену, явля­ется ликвидность этой собственности. Рынок предполагает премию за активы, которые могут быть быстро обращены в деньги с минималь­ным риском потери стоимости.

Стоимость акций ликвидных предприятий (а значит, и стоимость са­мих предприятий), как правило, выше, чем акций неликвидных. С этим положением связано правило: акции открытых акционерных обществ стоят выше акций закрытых. Разница порой весьма значительна (35- 50%), что обусловлено многими причинами, в том числе и большими затратами на публичное размещение акций.

Рыночная цена реагирует на любые ограничения, которые имеет бизнес. Например, если государство ограничивает цены на продукцию предприятия, то рыночная цена на такое предприятие будет ниже, чем на предприятия, не имеющие таких, ограничений.

Стоимость предприятия в значительной степени зависит от квалифи­кации управленческого персонала, и это учитывается экспертом-оцен­щиком при выборе оценочного мультипликатора либо при подборе "Коэффициента капитализации, либо на этот фактор делается специаль­ная корректировка (скидка или премия) к общей расчетной стоимо­сти предприятия.

Отсутствие вертикальной производственной интеграции значитель­но влияет на стабильность функционирования предприятия. Напри­мер, если предприятие производит какой-либо элемент для сборки оборудования или машины и покупатель этого элемента, осуществля­ющий сборку, принимает решение организовать собственное произ­водство данного элемента, первое предприятие рискует лишиться всех доходов. Данное обстоятельство отражается на стоимости предприя­тия и должно учитываться при его оценке.

Наличие научной базы, масштабы и качество активов, в том числе прогрессивность и изношенность машин и оборудования, также влия­ют на стоимость предприятий, что следует учесть при его оценке.

И конечно же, рыночная цена предприятия зависит от того, каковы перспективы предприятия: будет ли оно развиваться или будет закрыто в силу своей неэффективности. При определении рыночной цены предприятия учитывается только та часть его капитала, которая мо­жет приносить доходы в той или иной форме в будущем. Поэтому ана­лиз рыночной конъюнктуры при оценке бизнеса имеет существенное значение.

<< | >>
Источник: Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Терехова В. В.. Оценка бизнеса. 2-е изд. — СПб.: Питер, — 464 е.: ил. — (Серия «Учебное пособие»).. 2006

Еще по теме 2.2. Факторы, влияющие на оценку стоимости предприятия:

  1. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ(БИЗНЕСА)
  2. 18.2. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ОЦЕНКУ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  3. 18.4. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ИТОГОВОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  4. 1.4. Анализ факторов, влияющих на оценку бизнеса
  5. Глава 2. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  6. 2.2. Факторы, влияющие на оценку стоимости предприятия
  7. Глава 3. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  8. 3.5. Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия
  9. Глава 6. ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ДЛЯ КОНКРЕТНЫХ ЦЕЛЕЙ
  10. 6.1. Оценка стоимости предприятия как действующего
  11. Глава 13. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ПРИ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ
  12. 1.5.2. Оценочный этап процедуры оценки стоимости предприятия
  13. Глава 5. Оценка стоимости предприятия