3. Анализ финансового состояния предприятия

Анализ финансового состояния предприятия проводится по следующим направлениям:

• анализ динамики и структуры прибыли;

• анализ динамики и структуры имущества иисточни- ков средств по данным бухгалтерского баланса;

• анализ финансовой устойчивости предприятия;

• анализ платежеспособности и ликвидности;

• анализ деловой активности;

• анализ состояния расчетов с дебиторами и кредитора­ми, возрастного состава, динамики и оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности;

• анализ состояния расчетов с бюджетом и внебюджет­ными фондами, динамика погашения задолженности по налогам и сборам;

• анализ состояния расчетов с персоналом по заработ­ной плате.

Настоящий анализ финансово-экономического состояния проведен по данным бухгалтерских балансов и отчетов о фи­нансовых результатах ЗАО «Донская парфюмерная компа­ния» (далее «ДНК») за 2000-2004 годы.

Целью проведения анализа являлось:

• определение финансовой устойчивости предприятия;

• оценка деловой активности и платежеспособности;

• оценка возможности наступления банкротства;

• выявление тенденций развития предприятия.

Владение данным отчетом или его копией не дает владель­цу права публикации всего отчета или какой-либо его части. Отчет не может быть использован для каких-либо иных це­лей, не связанных с восстановлением платежеспособности предприятия.

3.2. Методика анализа финансового состояния

Анализ финансового состояния неплатежеспособных ор­ганизаций включает в себя следующие основные этапы:

• сбор и обработка первичной информации;

• предварительный анализ финансового состояния должника и оценка целесообразности дальнейшего ис­следования;

• сбор дополнительной информации;

• окончательная оценка финансового состояния долж­ника;

• определение признаков наличия (отсутствия) фиктив­ного и преднамеренного банкротства.

В ходе проведения процедуры финансового анализа были использованы следующие методы:

• горизонтальный анализ;

• вертикальный анализ;

• метод финансовых коэффициентов.

Трансформация данных отчетности подразумевает при­ведение данных бухгалтерской отчетности в форму, наиболее удобную для проведения экономического анализа и выявле­ния ключевых взаимосвязей между финансовыми показате­лями. Сюда включаются:

• агрегирование данных отчетности — подразумевает уплотнение отдельных статей баланса, отражающих сходные по экономическому содержанию активы;

• «очистка» балансовых данных от регулирующих ста­тей — так как баланс содержит ряд так называемых регулирующих статей, то их исключение позволит бо­лее точно оценить как балансовую стоимость активов, так и совокупные обязательства предприятия.

Горизонтальный анализ баланса подразумевает рассмо­трение динамики основных балансовых показателей. Их изменение в анализируемом периоде в абсолютном и от­носительном выражении, оценку данных изменений. Вер­тикальный анализ баланса проводится в целях определения структуры активов предприятия, динамики ее изменения и оценки влияния этих изменений на финансовое положение организации. Метод финансовых коэффициентов представ­ляет расчет отношений данных бухгалтерской отчетности, определение взаимосвязей показателей.

Как уже отмечалось выше, собственно анализ финансово- экономического состояния обычно предусматривает прежде ^всего составление агрегированного баланса-нетто, который позволяет оценить не только движение активов и обяза­тельств организации в отдельности, но и выявить ключевые взаимосвязи между ними, оценить за счет каких источников финансируются активы предприятия, тенденции финансиро­вания. Кроме того, уплотненный баланс позволяет приблизи­тельно оценить политику финансирования организации.

3.3. Источники информации для анализа

3.3.1. Норматив и о-правовое обеспечение процедуры фи­нансового анализа

При проведении анализа были приняты во внимание сле­дующие нормативные документы:

1.

2. Распоряжение ФСДН РФ № 13-рот 31.03.1999 года с изменениями и дополнениями от 28.06.1999 года «О введении мониторинга финансового состояния организаций и учета их платежеспособности» использована форма агрегированного баланса и иные позиции.

3. Система критериев, утвержденная Постановлением Правительства РФ №498 от 20.05.1994 года «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» — использованы коэффициенты определения удовлетворительности структуры баланса и платежеспособности предприятия.

4. Методические рекомендации по проведению эксперти­зы о наличии (отсутствии) признаков фиктивного или пред­намеренного банкротства, утвержденные распоряжением ФСФО№33-рот 08.10.1999 года - для определения призна­ков фиктивности и преднамеренностибаикротства.

5. М етод ич ее кие п о ложен ия по оценк е фин а не он ого состо­яния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (утверждено распоряжением Федераль­ного управления по делам о несостоятельности (банкротстве)

от 12.08.1994 года№31-р) — для определения неудо влетвор и - тельной структуры ба/ланса.

. 6. Письмо Федерального управления по делам о банкрот­стве от 13.05.1997 года № ВК-03/724 «Порядок расчетов си­стемы критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных организаций» - ис­пользован коэффициент текущей ликвидности и коэффи­циент, обеспеченности собственными средствами.

7. Порядок оценки стоимости чистых активов акционер­ного общества (утвержден приказом Минфина РФ и Феде­ральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от

5 августа 1996 года №71, 149} - для определения стоимости чистых активов.

8. Приложение к приказу Министерства финансов РФ ,№71 Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ № 149 от 06,08.1996 года а для определения стоимости чистых активов,

9.

10. Распоряжение ФСДН РФ от 27 декабря 1999 года №48-р «Об утверждении Положения о производстве по де­лам организаций, в отношении которых приняты решения

6 обращении взыскания на имущество» (с изменениями от 24 марта 2000 года) - для оценки возможных последствий об­ращения взыскания на имущество организации должника.

11. Приказ Минэкономики РФ от 01.10.1997 года № 118 «О реформе предприятий(организаций)» - использована нор­мативная база для оценки финансово-экономического состо­яния должника.

12. Приказ Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23 января 2001 года JSfe 16 об утверждении «Методических рекомендаций по проведению анализа финансового состояния организаций» — использова­ны коэффициенты для определения негативных тенденций финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

13. Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 г. №367 «Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа»,

3.3.2. Данные внутренней отчетности предприятия

Анализируемый период был установлен с 01.01.2000 года по 31.12.2004 года. Шаг анализа - 1 год. При анализе финан­сового состояния предприятия за основу расчетов приняты фактические данные бухгалтерского учета ЗАО «ДНК».

Информация, представленная для анализа руковод­ством предприятия была принята без дальнейшей провер­ки, как правильно отражающая прошлые результаты дея­тельности предприятия, а также ее нынешнее состояние, в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтер­ского учета.

3.4. Анализ состава, структуры имущества предприятия и источников его формирования

Основная цель этого этапа анализа - оценка производ­ственного потенциала предприятия, в ходе которого реша­ются следующие задачи:

1) анализ состава и структуры имущества предприятия;

2) анализ состава и структуры источников формирования имущества;

3) расчет суммы собственного капитала в обороте;

4) расчет излишка или недостатка собственных оборот­ных средств.

Анализ агрегированных балансов ЗАО «ДПК» за 2000- 2004 гг. (приложения 1, 2) показал, что в течение анализи­руемого периода наблюдается устойчивая тенденция роста валюты баланса. Данная тенденция обусловлена ростом как оборотных, так и внеоборотных активов предприятия. Темп роста оборотных активов колеблется от 53 до 107% в год.

В анализируемом периоде прослеживается стойкая тен­денция роста собственных источников финансирования, об­условленная ростом прибыли от финансово-хозяйственной деятельности. Увеличение величины собственных средств сопровождается активным ростом наиболее срочных обяза­тельств. В течение 2000-2004 годов темп их роста увеличи­вается и составляет в 2000-2004 годах, соответственно, 85,5%, 20,4%, 18,6%, 138,1% и 140,8%. В результате сравнения тем­пов роста текущих активов и наиболее срочных обязательств, можно отметить, что темп последних значительно выше, чем

увеличение стоимости имущества, которое может обеспечить их погашение.

Рис, 1. Динамика стоимости имущества по данным балансов за 2000-2004 годы ЗАО «ДПК»

гп ^ ГП п

На 1 января На ? января На ! инваря № I января 2002 гздэ 2003г0оа 2004 года 2005 года

Рис. 2. Динамика источников формирования имущества поданным балансов за 2000-2004 годы ЗАО «ДПК»

Таким образом, в течение анализируемого периода про­слеживается тенденция роста валюты баланса, сопровожда­емая увеличением собственных средств при активном росте Краткосрочных обязательств-

3.4.1.

В течение 2000-2004 годов актив баланса ЗАО «ДПК» име­ет следующую структуру (таблица 1).

Таблица 1

В течение 2000-2004 годов доля внеоборотных активов ЗАО «ДПК» к итогу баланса постоянно снижается (таблица 1). Это обусловлено значительным увеличением стоимости запа­сов по сравнению С ростом стоимости основных средств.

В связи с существованием данной тенденции, определяю­щей динамику структуры имущества ЗАО «ДПК» мобильность имущества предприятия в течение анализируемого периода увеличивается. По качественному составу основную часть обо­ротных активов составляют запасы, основную часть которых составляют товары для перепродажи, НДС по приобретенным ценностям, краткосрочная дебиторская задолженность.

Основная часть оборотных средств, образующих запасы, вложена в наиболее ликвидную их часть, а именно - в това­ры для перепродажи. Их стоимость составляет на 01.01.2000 -

1 337,0 тыс. руб., или 97,6% от стоимости запасов, на 01.01.2001 -

2 625,0 тыс. руб., или 95,4%, на 01.01.2002. - 3 122,0 тыс. руб., или 96,0%, на 01.01.2003 -4 840,0 тыс. руб., или 96,5%, на 01.01.2004 - 10 000,0 тыс. руб., или 98,6%, на 01.01.2005 -19274,0тыс. руб., или 99,4%.

Наиболее ликвидным видом оборотных активов является краткосрочная дебиторская задолженность, сумма и удель­ный вес которой начинает увеличиваться с начала 2000 года. Характерным структурным признаком оборотных активов

предприятия в течение всего анализируемого периода явля­ется незначительная сумма денежных и приравненных к ним средств, являющихся абсолютно ликвидными (рис. 3).

В целом в течение анализируемого периода состав имуще­ства ЗАО «ДПК» не претерпевает существенных изменений в части общей стоимости. За 2000—2004 годы наблюдается при­рост оборотных активов, происходящий за счет увеличения стоимости и удельного веса ликвидной их части.

Высокий удельный вес текущих активов свидетельствует об их мобильной структуре капитала предприятия и обеспе­чении нормального функционирования предприятия. В те­чение анализируемого периода прослеживается тенденция повышения ликвидности имущества, обеспечивающего наи­более срочные обязательства предприятия. В общем струк­турные и динамические изменения активов, происходящие в анализируемом периоде на предприятии, можно охарак­теризовать как благоприятные, положительно влияющие на его финансовую устойчивость, снижающие вероятность бан­кротства.

3.4.2. Анализ состава и структуры источников формиро­вания имущества

Основную часть источников средств предприятия в тече­ние анализируемого периода составляют краткосрочные обя­зательства. В анализируемом периоде наблюдается тенден­ция к снижению их удельного веса (таблица 2).

На начало 2001 г.

77%

На начало 2004 г.

0%

?Запасы На начало 2005 г.

• НДС

а Долгосрочная дебиторская задолженность сэ Краткосрочная дебиторская задолженность

• Денежные средства

Рис. 3. Структура II раздела актива баланса « Обо рот и ь те активы»

Структура пассива баланса в течение анализируемого пе­риода представлена на рис. 4.

На 1 января На 1 внварн На 1 января На 1 января На 1 января На 1 января гооогааа 200! года 2002года 2003гада ЗОО-нада 20С4 гора

Рис. 4. Структура пассива баланса ЗАО «ДПК»

Удельный вес заемных средств на начало анализируемого периода превышает сумму собственных средств более чем в 4 раза и составляет 82,27%. К началу 2004 года удельный вес заемных средств снижается до 57,23% к итогу баланса. Основ­ная часть заемных средств сформирована за счет кредитор­ской задолженности, сумма которой составляет на 01.01.2000 1 629,0 тыс. руб., а на 01.01.2005 - 19 803,0тыс. руб.

Сумма собственных средств за анализируемый период увеличивается более чем в 20 раз за счет роста суммы нерас­пределенной прибыли. Удельный вес прибыли в собственном капитале составляет 97,72%, 75,42%, 99,63%, 99,82%, 99,90% и 99,90% на отчетные даты анализируемого периода соответ­ственно. Доля собственных средств в валюте баланса увели­чивается с 17,73% (на 01.01.2000) до 50,62% (на 01.01.2003). За 2000-2002 гг. темпа роста собственных средств опережали темпы роста краткосрочных обязательств. Начиная с 2003 г. темпы роста собственного капитала остаются неизменными, ^а темпы роста краткосрочных обязательств активно увели­чиваются.

Тенденция к увеличению доли краткосрочных пассивов вызвана ростом краткосрочной кредиторской задолженно­

сти предприятия, основную часть которой составляет задол­женность поставщикам и подрядчикам и задолженность пе­ред бюджетом и внебюджетными фондами.

Проведенный анализ покрытия различными группами имущества предприятия его обязательств говорит об уве­личивающемся капитале предприятия, преимуществен­ную долю роста которого составляют собственные средства предприятия. Излишек источников собственных средств предприятия для формирования внеоборотных активов увеличивается к концу анализируемого периода за счет прибыльной работы предприятия в 2000-2004 годах. Об­разующийся излишек создает запас собственных средств, находящихся в обороте, которые могут быть использова­ны для приобретения товаров, предназначенных для пере­продажи.

Величина запасов и затрат на начало и конец анализи­руемого периода больше суммы собственных и долгосрочных заемных источников средств, однако быстрая оборачивае­мость запасов, наличие контроля за состоянием платежной дисциплины позволяет эффективно управлять запасами, сформированными за счет привлечения краткосрочных ком­мерческих кредитов поставщиков. Сумма запасов, учиты­вая степень их ликвидности, соответствует сумме источни­ков средств для их формирования.

Общая тенденция динамики актива и пассива баланса сви­детельствует о весьма прочном финансовом состоянии ЗАО «ДПК», обусловленном пропорциональным приростом раз­личных по степени ликвидности групп имущества предприя­тия и соответствующих им по срокам привлечения собствен­ных и заемных источников средств.

Сумма наиболее ликвидных активов меньше на начало анализируемого периода величины наиболее срочных обяза­тельств предприятия. К концу периода данное соотношение увеличилось и превышение суммы наиболее срочных обя­зательств над краткосрочными обязательствами составляет 2,7 раза.

Существующее соотношение различных по степени лик­видности групп имущества предприятия к источникам их формирования компенсируется высокой ликвидностью за­пасов предприятия, а наличие отсрочит по платежам постав­щикам создает дополнительный резерв восстановления пла­тежеспособности в недалекой перспективе.

Вывод

Анализ состава, структуры имущества и источников его формирования показал, что:

1. Стоимость и удельный вес внеоборотных активов ЗАО «ДПК» увеличивается. Причиной роста стоимости внеобо­ротных активов является приобретение основных производ­ственных фондов;

2. Основная часть собственных оборотных средств вло­жена в наиболее ликвидную часть запасов, включающую то­вары, предназначенные для перепродажи, что благоприятно влияет на ликвидность баланса в течение анализируемого пе­риода;

3. Собственный капитал предприятия, увеличивается как в абсолютном выражении, так и в отношении к валюте балан­са. Источником увеличения суммы собственного капитала яв­ляется прибыльная работа предприятия на протяжении все­го анализируемого периода;

4. Сумма прибыли составляет на начало анализируемого периода 17,3%, а к концу его - 23,1% валюты баланса. В об­щей сложности за 5 лет работы прибыль предприятия уве­личилась в 22,2 раза.

5. Темпы роста суммы собственных средств превышают в течение всего анализируемого периода темпы роста стоимости внеоборотных активов. Это является причиной увеличения суммы собственных оборотных средств, что свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия.

6. Излишек собственных оборотных средств предприятия на 01.01.2000. составил 2(30,0 тыс. руб. к концу анализируемого Периода (31.12.2004) он увеличивается до 7 249,0 тыс. руб.;

7. Рост удельного веса и стоимости текущих активов пре­вышает темп роста краткосрочных обязательств, что позво­ляет своевременно погашать наиболее срочные из них;

8. В анализируемом периоде источники формирования те­кущих активов, сформированы за счет соответствующих по степени срочности погашения групп обязательств;

9. Структура, состав и динамика имущества и источников средств ЗАО «ДПК» может быть охарактеризована как имею­щая стойкую тенденцию упрочения финансовой устойчивости.

3.5. Анализ состояния расчетов с дебиторами и кредиторами

При анализе дебиторской и кредиторской задолженно­сти установлено, что дебиторская задолженность покупате­лей и заказчиков на 31.12.2004 составляет по данным бухгал­терского баланса Я 088,0 тыс. руб. Подтвержденной суммой является задолженность покупателей и заказчиков в сумме 8 956,0 тыс. руб. Дебиторская задолженность, не подтверж­денная актами сверок, отсутствует. Кредиторская задолжен­ность поставщикам и подрядчикам на 31.12.2004 составляет 19 088,0 тыс. руб. Подтвержденной является задолженность поставщикам и подрядчикам в сумме 18 123,0 тыс. руб. Кре­диторская задолженность, не подтвержденная актами све­рок, отсутствует. Вышеприведенные данные соответствуют данным регистров аналитического учета.

3.5.1. Анализ дебиторской задолженности

При анализе договорных отношений с дебиторами уста­новлено, что на конец анализируемого периода имеется про­сроченная дебиторская задолженность покупателей и заказ­чиков.

Рис. 5. Доля просроченной дебиторской задолженности в общей сумме дебиторской задолженности

Темпы погашения покупателями и заказчиками задол­женности ниже темпов ее образования, за счет чего течение анализируемого периода можно констатировать увеличение задолженности покупателей и заказчиков перед предприяти­ем более чем в 38 раз. Увеличение размеров дебиторской за­долженности не связано с нарушением платежно-расчетной дисциплины, ее положительная динамика обусловлена воз­можностью предоставление коммерческого кредита (отсрочки платежа) постоянным покупателям. Предлагать такие усло­вия расчетов покупателям руководству компании позволяет значительный запас собственных средств, которые увеличи­лись за анализируемый период в 22 раза за счет прибыльной работы предприятия в течение последних 5 лет.

Резерв роста суммы краткосрочных обязательств пред­приятия обеспечивается прибыльной работой предприятия в течение длительного периода, а также наличием постоян­но контролируемого графика погашения задолженности по­ставщикам. В связи с этим наличие растущей кредиторской задолженности не ухудшает финансовой устойчивости пред­приятия.

3.5.2. Анализ кредиторской задолженности Анализ динамики, структуры и качественного состава Кредиторской задолженности а течение 2000-2004 годов по-

15.3ак. Э0

казал, что основная часть задолженности приходится на по­ставщиков и подрядчиков.

На 01.01.2000 г. кредиторская задолженность поставщи­кам и подрядчикам составляет 93,86% или 1 529,0 тыс. руб.; задолженность перед бюджетом - 5,03% или 82,0 тыс. руб.; авансы полученные - 0,25% или 4,0 тыс. руб.; задолженность прочим кредиторам — 0,86% или 14,0 тыс. руб.

При изучении динамики структуры кредиторской задол­женности выявлено, что на 31.12.2004 г, структура кредитор­ской задолженности изменилась в сторону увеличения доли задолженности поставщикам и подрядчикам и прочим кре­диторам. За счет этого снизился удельный вес задолженно­сти перед бюджетом. В абсолютном выражении сумма наибо­лее срочных обязательств в течение анализируемого периода возросла в 12 раз. Данная тенденция обусловлена тем, что ЗАО «ДПК» поддерживает контакты с постоянными постав­щиками, которые, учитывая деловую репутацию ЗАО «ДПК», предоставляют отсрочку платежа.

В ходе анализа выявлено, что на конец анализируемого периода (31.12.2004) просроченной кредиторской задолжен­ности нет.

На протяжении 2000-2004 годов величина кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам имела тенден­цию к увеличению. Быстрый рост темпов возникновения но­вых обязательств наблюдается в 2003-м и 2004 годах, что объ­ясняется расширением сбытовой деятельности.

ПРИЛОЖЕНИЕ: ПРИМЕР ОТЧЕТА

—■----------------------------------------------------------------------------------------------- 45^1

Вывод

^[ - Темпы погашения покупателями и заказчиками задол­женности ниже темпов ее образования в 2000-2005 годах. Это обусловлено расширением масштабов деятельности предпри­ятия в этом периоде. Увеличение суммы наиболее срочных обязательств сопровождается ростом дебиторской задолжен­ности и положительной тенденции в формировании запасов;

2. Существующих темпов погашения дебиторской задол­женности достаточно для сохранения на надлежащем уровне и улучшении платежеспособности ЗАО «ДПК»;

3. Возрастающие темпы возникновения наиболее сроч­ных обязательств компенсируются ростом дебиторской за­долженности, а также увеличением наиболее ликвидной ча­сти запасов предприятия;

4. Основную часть кредиторской задолженности на 31.12.2002 составляют задолженность поставщикам и под­рядчикам.

3.6. Анализ платежеспособности и ликвидности

Для анализа ликвидности и платежеспособности ЗАО «ДИК» была проведена группировка активов баланса по сро­кам ^1!Х трансформации в денежные средства, а пассивов - по степени срочности их оплаты. Методика группировки статей баланса приведена ниже в таблице 5.

По итогам анализа абсолютных показателей ликвидности можно сделать вывод о том, что на протяжении анализируе­мого периода существует недостаток высоколиквидных ак­тивов. В некоторой мере он компенсируется за счет излишка медленно реализуемых и быстрореализуемых видов имуще­ства. Однако смещение к концу 2002 года платежного излиш­ка в сторону медленно реализуемых групп активов свиде­тельствует о снижении ликвидности баланса предприятия, сопровождающейся ростом наиболее краткосрочных источ­ников финансирования.

При анализе ликвидности балансов ЗАО «ДПК» за 2000— 2004 годы были рассчитаны коэффициенты абсолютной, сроч­ной, текущей ликвидности и ликвидности при мобилизации средств (приложение 3).

1. Значение коэффициента абсолютной ликвидности на протяжении всего анализируемого периода ниже порогового значения. Это обусловлено низкой суммой наиболее ликвид­ных активов (денежных средств, ценных бумаг и т.п.) у пред­приятия на отчетные даты.

2. Коэффициент срочной ликвидности находится преиму­щественно ниже интервала допустимых значений. В течение 2000-2002 годов данный показатель увеличивается с 0,177 до 0,703. Начиная с января 2003 года, коэффициент сроч­ной ликвидности снижается и к 01.01.2005г. достигает 0,412. Это обусловлено значительным увеличением краткосрочных обязательств по сравнению с ростом сумм краткосрочной де­биторской задолженности.

3. Коэффициент текущей ликвидности на 01.01.2000 г. со­ставляет 1Д59, а на 01.01.2005 г. - 1,311. Это свидетельству­ет о том, что текущая ликвидность в анализируемом перио­де достаточна для обеспечения краткосрочных обязательств предприятия.

4. Рост коэффициента ликвидности при мобилизации средств показывает, что предприятием в анализируемом периоде ведется политика преимущественного вложения средств в запасы и затраты. Сохранение данной тенденции может привести к созданию низколиквидного запаса ТМЦ, который будет затруднительно превратить в ликвидные виды активов. Резерв приведения данного коэффициента в рамки интервала допустимых значений с одной стороны - в улучшении работы по взысканию дебиторской задолженно­сти, с другой стороны -в сокращении суммы наиболее сроч­ных обязательств.

5. При установлении очередности погашения предпри­ятием краткосрочных обязательств, основанной на графи­ке поступления средств от дебиторов, возможно нормальное функционирование предприятия, при котором меньшим ко­личеством материальных активов обслуживается больший объем обязательств.

Вывод

1. Предприятие испытывает недостаток денежной налич­ности, который однако может быть компенсирован своевре­менно погашаемой дебиторской задолженностью, а также наличием запасов В наиболее ликвидной форме товаров для перепродажи. Недостаток абсолютно ликвидных средств не Ухудшает ликвидности предприятия в течение всего анали­зируемого периода;

2. Вложения средств предприятия в запасы, обладающие Высокой степенью ликвидности позволяют, несмотря на пре­вышение суммы краткосрочных обязательств над дебитор­ской задолженностью в 2,2 раза, сохранять текущую плате­жеспособность предприятия в течение всего анализируемого периода;

3. На основании анализа ликвидности баланса ЗАО «ДПК» можно сделать вывод о полном соответствии масштабов и ха­рактера деятельности предприятия стоимости и структуре его активов.

3.7. Анализ финансовой устойчивости предприятия

3.7.1. Анализ чистых активов и показателей финансовой устойчивости

Величина чистых активов является положительной и со­ставляет на 01.01.2000 -351,0 тыс. руб., на 01.01.2001 - 720,0 тыс. руб., на 01.01.2002 - 2 169,0 тыс. руб., на 01.01.2003 - 4 423,0 тыс. руб., на 01.01.2004 - 7 657,0 тыс. руб.ина 01.01.2005 - 7 623,0 тыс. руб. Наблюдается тенденция по ее увеличению с начала ана­лизируемого периода почти в 22 раза.

Рост величины чистых активов является следствием рас­ширения финансово-хозяйственной деятельности предприя­тия в анализируемом периоде. Б перспективе при сохранении существующего положения тенденция увеличения чистых активов сохранится.

В течение всего анализируемого периода на предприятии имеет место неустойчивая финансовая ситуация, что под­тверждается расчетом трехкомпоиентного показателя фи­нансовой устойчивости (приложение 4 к примеру отчета). Это связано с превышением величины запасов предприятия над величиной собственного оборотного капитала и долгосрочных обязательств.

Положительное влияние на финансовую устойчивость оказывает достаточный размер источников средств для фор­мирования запасов (собственный оборотный капитал + крат­косрочные кредиты и займы + кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам и авансы полученные). Посто­янный недостаток собственных и долгосрочных заемных ис­точников средств для формирования запасов компенсирует­ся их высокой оборачиваемостью, а также тем, что профиль хозяйственной деятельности предприятия предполагает на­личие только наиболее ликвидной части запасов - товаров для перепродажи, которые не требуют переработки и готовы к реализации немедленно.

3.7.2. Анализ относительных показателей финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости предприятия при по­мощи финансовых коэффициентов (приложение 5 к приме­ру отчета) показывает следующее:

• 1. Коэффициент автономии преимущественно не превы­шает пороговое значение (0,5) на отчетные даты анализируе­мого периода. Значение коэффициента увеличивается с 0,177 (на 01.01.2000 г.) до 0,506 (на 01.01.2003 г.). Однако в последние 2 года анализируемого периода он снижается до уровня 0,231 (на 01.01.2005 г.). Это свидетельствует о том, что предприятие стремиться к независимости от контрагентов и доля его соб­ственных средств составляет основную часть всех источников финансирования. Однако снижение финансовой независимо­сти предприятия к концу 2004 года может быть следствием увеличения задолженности поставщикам.

2. Об этом же говорит и значение коэффициента покры­тия инвестиций, который в течение всего анализируемого пе­риода находится ниже предела интервала допустимых значе­ний. Отрицательным показателем финансовой устойчивости является значительное сокращение величины коэффициен­та покрытия инвестиций на конец 2004 года (0,011) по сравне­нию с началом 2000 года (0,046).

3. Величина коэффициента соотношения заемных и соб­ственных средств находится в пределах оптимальных значе­ний только на 01.01.2003 г. На остальные даты анализируемого периода рассчитанные коэффициенты финансовой активно­сти превышают нормативное значение и составляют 4,641 на 01.01.2000 г.; 4,196 на 01.01.2001 г.; 1,677 на 01.01.2002 г.; 1,344 на 01.01.2004 г. и 3,323 на 01.01-2005 г. Это показывает, что соб­ственные средства предприятия на начало 2000 года меньше суммы привлеченных средств в 4,6 раза.

4. В целом за анализируемый период доля собственных Средств снижается, но периоды снижения сменяются периода­ми роста значения коэффициента соотношения заемных и соб­ственных средств. Для предприятий торговли данное соотно­шение считается нормальным, если величина заемных средств в два раза превышает сумму собственных. На протяжении все­го анализируемого периода у предприятия сохраняется резерв привлечения дополнительных источников финансирования.

5. Коэффициент маневренности выше порогового значе­ния как на начало, так и на конец анализируемого периода. Его значение свидетельствует о наличии значительной части собственных и долгосрочных заемных средств предприятия в обороте.

6. Индекс постоянного актива на предприятии более чем в два раза ниже нормы в течение анализируемого периода. Это свидетельствует о значительном превышении собствен­ных средств над величиной внеоборотных активов. Для пред­приятий торговли такая ситуация является допустимой.

7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотны­ми средствами имеет положительную величину в течение ана­лизируемого периода. До января 2003 года наблюдается устой­чивый рост этого коэффициента с 0,138 на 01.01.2000 до 0,495 на 01.01.2003. В последующие два года обеспеченность собствен­ными средствами снижается до уровня середины 2001 года (0,241). Тем не менее, предприятие обладает достаточным объ­емом собственных средств для формирования запасов.

8. Такая же тенденция прослеживается и в динамике ко­эффициента обеспеченности запасов и затрат собственны­ми источниками. Его величина возрастает со значения 0,190 на 01.01.2000 до 0,844 на 01.01.2003 и немного снижается к 01.01.2005 до уровня 0,405.

9. Коэффициент имущества производственного назначе­ния в течение анализируемого периода ниже нормы и име­ет тенденцию к снижению с 0,047 на 01,01.2000. до 0,012 на 01.01.2005 г. Низкое значение коэффициента обусловлено низким удельным весом постоянных активов и значительным объемом средств в расчетах.

Вывод

1. Как показали результаты расчета, представленные в приложении 4 к примеру отчета, предприятие обладает доста­точно большой величиной собственных средств —основными производственными фондами не обремененными обязатель­ствами. Положительная тенденция в формировании показате­ля чистых активов в абсолютном и относительном выражении позволяет сделать вывод об укреплении платежеспособности предприятия в течение анализируемого периода.

2. Предприятие на протяжении анализируемого периода имеет достаточное количество источников финансирования для формирования запасов.

3. На протяжении всего анализируемого периода у пред­приятия сохраняется резерв для привлечения дополнитель­ных источников финансирования за счет увеличения коммер­ческого кредита поставщиков;

4. Недостаток средств для формирования запасов свя­зан с их высокой оборачиваемостью, которая сравнима с обо­рачиваемостью кредиторской задолженности. Это означает, что источником формирования запасов могут быть и наибо­лее срочные обязательства предприятия без ущерба для фи­нансовой устойчивости компании.

5. Недостаток ликвидных активов предприятия компенси­руется их высокой оборачиваемостью, а также регулярными поступлениями денежных средств от покупателей;

6. Недостаток имущества производственного назначения обусловлен спецификой деятельности предприятия, которая не требует значительных вложений в основные производ­ственные фонды;

7. Расшире ние м а с шта бов финанс ов о -хозяй ствен но идея тельности предприятия предполагает потенциальную возмож­ность привлечения дополнительных заемных источников фи­нансирования с целью получения дополнительной прибыли.

3.8. Анализ деловой активности

3.8.1, Анализ динамики и структуры прибыли

Анализ структуры прибыли показал, что в анализируемом периоде в ЗАО «ДПК» наблюдается тенденция увеличения результата от продаж. Если в 1999 году прибыль от продаж составила 541,0 тыс. руб., то в 2004 году 7 590,0 тыс. руб. (при­ложение 6 к примеру отчета). Рентабельность реализованной продукции, исчисленная по соотношению выручки от реали­зации и прибыли от реализации составила в 2000 году 1,39%, в 2001 году 4,35%, в 2002 году 4,35%, в 2003 году 4,46%, а в 2004 году 4,69%. По сравнению с 2000 годом рентабельность повы­силась в 3,4 раза, что произошло в основном за счет успешно­го расширения деятельности ЗАО «ДПК».

3.8.2. Оценка деловой активности

Показатели оборачиваемости в анализируемом периоде имеют следующую динамику.

Таблица 6

Оборачиваемость активов предприятия снижается в те­чение 2001-2004 годов по сравнению с 2000 годом. Снижение оборачиваемости всех средств вызвано опережающим ро­стом средних остатков средств предприятия по сравнению с ростом выручки от реализации. Если в 2000 году для полно­го оборота капитала ЗАО «ДПК» требовалось около 23 дней, то в 2004 году - 56 дней. Исходя из значений данного коэф­фициента и его динамики за анализируемый период, мож­но сделать вывод о том, что оборачиваемость капитала пред­приятия достаточна для нормального его функционирования.

Аналогичная тенденция прослеживается и в оборачиваемо­сти оборотных средств. К концу 2004 года она снижается по сравнению с 2000 годом более чем Б два раза. Примерно в та­кой же пропорции увеличивается к концу анализируемого периода и продолжительность оборота материальных оборот­ных средств. Продолжительность оборота дебиторской задол­женности увеличивается.

Процесс замедления оборачиваемости активов предпри­ятия сопровождается снижением оборачиваемости источни­ков их финансирования. Оборачиваемость собственного ка­питала снижается в течение анализируемого периода почти в четыре раза. Оборачиваемость кредиторской задолженно­сти сохраняется примерно на одном и том же уровне в 2000- 2003 годах.

Основной причиной снижения показателей оборачиваемо­сти различных групп активов является превышение темпов роста стоимости различных групп имущества и источников над темпами увеличения выручки от реализации товаров.

Вывод

1- Увеличение рентабельности продаж и снижение удель­ного веса условно постоянных и внереализационных расхо­дов являются основными причинами роста прибыльности де­ятельности ЗАО «ДПК»;

2- Оборачиваемость капитала предприятия и оборачивае­мость оборотных средств достаточно высока, показатели обо­рачиваемости увеличиваются, что наглядно характеризует увеличение эффективности хозяйственной деятельности.

3.9. Выводы по результатам финансового анализа

1. В анализируемом периоде на предприятии наблюдает­ся устойчивый рост собственных средств. Он полностью обу­словлен прибыльной работой предприятия в 2000-2004 годах. Основной составляющей прибыли в анализируемом периоде является прибыль от продаж.

2. Рост выручки от продаж в анализируемом периоде по сравнению с 2000 годом, увеличение стоимости активов сви­детельствуют о расширении масштабов финансово-хозяй- ственной деятельности предприятия.

3. В анализируемом периоде растет уровень мобильности активов предприятия. Тенденция увеличения доли мобиль­ных активов будет доминировать в перспективе.

4. Положительное значение чистых активов увеличивает­ся к концу анализируемого периода. В совокупности с расту­щей финансовой устойчив остью данная тенденция свидетель­ствует о развитии положительных тенденций в деятельности предприятия в анализируемом периоде.

5. Недостаток источников собственных и долгосрочных за­емных средств для формирования запасов не оказывает нега­тивного влияния на финансовую устойчивость предприятия. Он компенсируется наличием большого количества собствен­ных средств в обороте, а также высокой мобильностью запа­сов, состоящих в основном из товаров, предназначенных для перепродажи и высокой платежной дисциплиной. Эти факто­ры позволяют своевременно погашать наиболее срочные обя­зательства и сохранять ликвидной структуру баланса пред­приятия.

6. В анализируемом периоде объект оценки имеет финан­сово устойчивое состояние. Значения рассчитанных в ходе ана­лиза показателей финансовой устойчивости в целом находятся в пределах интервалов допустимых значений и имеют тенден­цию к увеличению в анализируемом периоде. Достаточность мобильных средств, рост собственных оборотных средств, по­зволяющих обеспечить запасы и затраты собственными источ­никами финансирования свидетельствуют О наличии тенден­ции поступательного развития на предприятии.

7. Показатели финансовой независимости и автономии предприятия свидетельствуют об эффективном использо­вании привлеченных заемных источников средств, а также о наличии резерва для получения дополнительных краткос­рочных заемных источников финансирования от кредитных учреждений и поставщиков.

8. В анализируемом периоде наблюдается тенденция роста • оборачиваемости активов как предприятия в целом, так и от­дельных групп имущества и источников их финансирования.

9. В анализируемом периоде предприятие имеет тенден­цию к росту деловой активности и потенциала экономическо­го роста по сравнению с прошлыми годами.

10. Рост рентабельности реализованной продукции опре­деляется на протяжении всего анализируемого периода. Это свидетельствует об эффективной деятельности предприятия за последние пять лет с тенденцией дальнейшего увеличения эффективности.

11. В анализируемом периоде предприятие имеет высо­кую ликвидность баланса. Данная ситуация обусловлена ро­стом доли ликвидного имущества с одной стороны и ростом наиболее срочных обязательств с другой. К концу анализиру­емого периода ликвидность баланса имеет тенденцию к даль­нейшему улучшению.

12. Кредиторская задолженность ЗАО «ДПК» имеет тен­денцию к увеличению. Это связано с тем, что основная ее часть возникает за счет коммерческого кредита, предостав­ляемого предприятию основными поставщиками.

13. Анализ финансового состояния показал, что структу­ра баланса предприятия в анализируемом периоде соответ­ствует характеру и масштабам деятельности предприятия. Платежеспособность и ликвидность предприятия находится на должном уровне в течение всего анализируемого периода и имеет тенденцию укрепления в будущем.