11.1. ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ ЧЕЛОВЕЧЕСКОГО КАПИТАЛА

Затратный подход к оценке человеческого капитала может быть реализован двумя методами:

- косвенным;

- прямым.

Косвенный метод основан на сопоставлении рыночной стоимости объекта оценки со стоимостью замещения данного объекта. Для этой цели Д. Тобин, лауреат Нобелевской премии в области экономики, предложил показатель (коэффициент Д. Тобина) q как отношение рыночной стоимости объекта к сто­имости его замены (замещения):

q = Рыночная стоимость объекта : Стоимость замещения объекта.

Под стоимостью замещения объекта понимаются затраты на создание предприятия и его функционирование с нормаль­ной прибылью (примерная калькуляция затрат дана в табл. 6).

Условно принимается, что деловая репутация объекта оцен­ки полностью определяется человеческим капиталом, а влияние остальных факторов либо несущественно, либо полностью учте­но при формировании стоимости замещения объекта.

Если q < 1 и объект оценки стоит дешевле, нежели его за­мещение, то объект оценки следует считать инвестиционно не­привлекательным в силу низкого кадрового потенциала.

Если д > 1, то оцениваемый объект имеет высокий уровень человеческого капитала и инвестиционно привлекателен.

Коэффициент д можно рассчитать как для предприятия в целом, так и для отдельных его структурных элементов.

Пример. Рыночная стоимость предприятия составляет 1156 тыс. руб.

Приведенная в табл. 6 стоимость замещения объекта соста­вила 837,8 тыс. руб. Коэффициент Д. Тобина для данного пред­приятия равен 1,38, т. е. (1156,0 : 837,8). Стоимостная оценка че­ловеческого капитала составит 318,2 тыс. руб. (1156,0 - 837,8).

Стоимость человеческого капитала можно определить как разность между рыночной стоимостью акционерного капита­ла (АК) предприятия и текущей стоимостью основных средств (ТСОС) с учетом износа, которая приближенно характеризует человеческий капитал (табл. 7).

Прямой метод основан на определении всех расходов, которые потребуются для создания человеческого капитала предприятия.

При этом учитываются следующие затраты:

- подготовка и переподготовка кадров;

- повышение квалификации;

- расходы на поиск работников;

- затраты на организационную, учебную и кадровую ра­боту;

- затраты на формирование организационной культуры.