<<
>>

1.3. Крупнейшие биржи мира и современные тенденции развития биржевой торговли

Современный фондовый рынок и фондовая биржа, в част­ности, не являются статичными институтами. Они представ­ляют собой динамично развивающиеся структуры. За по­следние 20 лет значимые и глубокие изменения произошли в организации фондовых бирж и в технологии функциони­рования фондовых рынков.
Крупнейшие фондовые бир­жи представлены биржами, успешно функционирующими в США, в европейских и других странах.

Chicago Mercantile Exchange (СМЕ) — Чикагская товарная биржа — одна из крупнейших и наиболее диверсифициро­ванная товарно-сырьевая биржа мира

Была основана в 1898 г. и первоначально называлась The Chicago Butter and Egg Board (Чикагская масляная и яйцевая палата). Ее члены торговали фьючерсными контрактами на сельскохозяйственные продукты, такие как яйца и масло. В 1960-е гг. впервые в мире здесь стали торговать фьючерса­ми на мороженую свинину и живой крупный рогатый скот, а в 1970-е гг. — фьючерсами на мировые валюты. В 1982 г. успешно была введена торговля фьючерсом па наиболее из­вестный американский индекс S&P 500.

В 1992 г. на СМЕ создали первую глобальную элек­тронную торговую платформу — Globex, торги на которой проходят круглосуточно с часовым перерывом, 5 дней в неде­лю. На Globex представлены наиболее популярные контракты, торгуемые на СМЕ.

В настоящее время объем торгов на СМЕ составляет 524,2 млн контрактов и 326,7 млн на Globex. К наиболее из­вестным инструментам, торгуемым на СМЕ, относятся: фью­черсы на валюты — евро, британский фунт, японскую йену; индексы — S&P500, NASDAQ 100; процентные ставки; товар­ные фьючерсы на свинину, крупный рогатый скот, древесину.

Новая веха в истории Чикагской товарной биржи нача­лась в ноябре 2003 г., когда СМЕ начала проводить клиринг для Чикагской торговой палаты Chicago Board of Trade (СБОТ) в отношении таких инструментов, как товары, ценные бумаги, процентные ставки. В 2004 г.

СМЕ стала самой крупной в мире по клиринговым расчетам фьючерсных контрактов.

Так, СМЕ непрерывно увеличивает объемы и географию доступа к электронным торгам, становясь глобальной биржей, создавая торговые связи с Германией, Ирландией, Голлан­дией, Францией, Великобританией, Гибралтаром, Италией и Сингапуром. СМЕ разработала два контракта на погоду — месячный и сезонный, основанные на индексе Тихоокеанско­го региона для торговых площадок в Токио и Осаке.

Чикагская торговая палата СВОЇ] основанная в 1848 г., — это ведущая фьючерсная и опционная биржа. Более чем 3600 членов и акционеров торгуют 50 различными фьючерс­ными и опционными продуктами посредством аукционной и электронной торговли, объем которой к 2005 г. достиг ре­кордного для биржи уровня в 674 млн контрактов

В своей ранней истории СВОТторговала исключительно зерновыми культурами, такими как кукуруза, пшено, овес, соя. И только гораздо позже появились фьючерсы на не сельскохо­зяйственные продукты — казначейские бонды и ноты США, индексы (DJIA), свопы. В 1982 г. были введены полностью электронные фьючерсные контракты на золото и серебро.

В то время, когда в 1873 г. рынок акций находился в ста­дии «медвежьего» рынка, на рынке производных отмечалось продолжение бума и интереса к данным финансовым инстру­ментам со стороны участников рынка. Данный интерес был обусловлен и потому, что в этом сегменте рынка СВОТ вво­дила .ряд инноваций и нововведений, таких как официальная публикация котировок фьючерсов, начиная с 1877 г. и кли­ринговых операций по производным инструментам в 1883 г.

Следуя мировой тенденции, в 1994 г. на СВОГ успешно стартовала электронная торговая система, которая после ряда усовершенствований вылилась в совместный с Лон­донской фьючерсной и опционной биржей проект е-СВОТ.

В 2000 г. СВОТ основала некоммерческую организацию на базе новой торговой платформы в партнерстве с немец­ким гигантом рынка производных EUREX. Это позволило в дальнейшем расширить линейку существовавших фи­нансовых инструментов, таких как сельскохозяйственные культуры, процентные ставки и металлы, включив фьючерс на мини-контракт на индекс Доу-Джонса (DowJones), свопы на процентную ставку и свопы на опционы.

Тремя годами позднее СВОТобъявила о переходе на но­вую платформу Euronext's Liffe Connect, тем самым подводя черту под совместным сотрудничеством с EUREX. В 2004 г. СВОТ заключила партнерские отношения с Чикагской товар­ной биржей, которая в рамках совместного сотрудничества взяла на себя клиринговые и расчетные операции все финан­совых инструментов биржи СВО Г.

New York Mercantile Exchange (NYMEX) — Нью-Йоркская товарная биржа — была создана в 1872 г. с целью организа­ции цивилизованного товарного рынка Нью-Йорка и стан­дартизации условий контрактов. До 1882 г. она называлась Butter, Cheese and Egg Exchange. Спустя годы специализация биржи поменялась, и сейчас это крупнейший мировой центр торговли энергоресурсами и металлами.

На бирже действует два подразделения: NYMEX, на ко­тором торгуются все энергоресурсы (нефть, бензин, мазут, природный газ, электричество и др.), а также платина и пал­ладий и СО МЕХ (commodity exchange), где ведется торговля остальными металлами (золото, серебро, медь, алюминий)

На NYMEX также организована торговля мини-контрак­тами — NYMEX miNY. В электронной версии представлено большинство инструментов биржи, что дает небольшим ин­весторам и трейдерам возможность присутствовать на рынке энергоресурсов.

New York Board of Trade (NYBOT) — Ныо-Йоркская торго­вая палата — крупнейший мировой рынок фьючерсов и опцио­нов на несколько популярных сельскохозяйственных товаров: какао, кофе, хлопок, замороженный апельсиновый сок, сахар. Больше века товарная индустрия объединяет трейдеров и ин­весторов на NYBOTb поисках лучшей цены, большей ликвид­ности и наименьших рисков при торговле этими товарам.

История биржи начинается с момента основания в 1870 г. New York Cotton Exchange {NYСЕ), где первоначально торгова­ли хлопком. В 1882 г. была создана кофейная биржа — Coffee Exchange of the City of New York, к которой в 1916 г. добавили са­хар — Coffee and Sugar Exchange. В 1925 г. начала работать биржа какао — The New York Cocoa Exchange, объединившаяся с Cojfee and Sugar Exchange в 1979 г.

и получившаяся название Cojfee, Sugar & Cocoa Exchange, Inc. (CSCE). Только в 1998 г. начался процесс слияния CSCE с NYCE, закончившийся в 2004 г., когда и была сформирована New York Board of Trade, или NYBOT.

Сегодня на объединенной бирже помимо перечисленных классических для нее инструментов торгуется и ряд других, не товарных — фьючерсы и опционы на индексы (Russell, Continuous commodity index), мировые валюты, этанол.

American Stock Exchange (AMEX) — Американская фондо­вая биржа — признанный лидер в области рыночных инно­ваций; уже более 100 лет успешно развивает новые инвести­ционные продукты. А МЕХ — крупнейшая фондовая биржа. Многолетняя история позволила ей провести листинг акций огромного количества больших и малых американских и не американских компаний. Своей мировой известностью она обязана именно этой своей секции. Помимо акций здесь также представлены индексы и облигации.

Кроме того, АМЕХ — одна из крупнейших опционных бирж мира. Опционы put и call торгуются на американские акции, американские депозитарные расписки (АДР), отрас­левые и национальные индексы, а также ETFs и HOLDRS. Своим членам и акционерам АМЕХ предлагает инвестиро­вать средства в новые финансовые инструменты, введенные биржей. Среди них — ETFs, HOLDRS, Атех UTP, а также ряд других структурных продуктов.

New York Stock Exchange (NYSE) — Нью-Йоркская фондо­вая биржа — крупнейшая биржа в мире для классического рынка ценных бумаг.

Биржа стала частью истории и экономики Америки, начиная с XVIII в. В 1790 г. филадельфийские продавцы и спекулянты, оказывающие непосредственную финансо­вую поддержку революционному движению, поддержали предложение о создании первой американской фондовой биржи. На фоне все растущего спекулятивного бума в 1792 г. на улице Уолл-стрит собрались 24 торговца, чтобы подпи­сать между собой соглашение, которое в итоге и означало момент основания Нью-Йоркской фондовой биржи.

Соглашение было призвано регулировать взаимоотно­шения и размер комиссий для торговли на NYSE военными облигациями, выпущенными тогда еще довольно молодым американским правительством, наряду с еще двумя банка­ми.

Один из этих банков, а именно Банк Нью-Йорка (Bank of New York), и по сей день находится среди прочих в списке ценных бумаг NYSE.

NYSE модернизировала существовавшую систему аукци­онной торговли, в результате чего ордера на торговую пло­щадку NYSE доставляются посредством электронной системы «СуперДот» (SuperDot). Система обработки потока данных перенаправляет ордера непосредственно в торговые терми­налы и уже после торгового дня отсылает отчеты за день обратно все тем участникам, от кого были получены ордера.

Еще одной системой автоматического исполнения ордеров, приходящих на площадку NYSE, является платформа Direct+, которая обрабатывает 10% всего объема рыночных ордеров. Эта система предназначена для торговли относительно малым количеством ордеров по объему с принудительным 30-секунд- ным интервалом между последующим исполнением.

Гибридная рыночная модель, которая начала рабо­тать в 2005 г. и представляла собой сочетание аукционной и электронной торговли, предлагает все новые возможности для участников рынка в части еще большей ликвидности и лучших цен.

В апреле 2007 г. произошло значимое событие — объ­единение двух ведущих мировых бирж — NYSE Group, Inc. и EuronextN.V. под общим брендом NYSEEuronext. Это объеди­нение двух ведущих мировых торговых площадок позволило создать крупнейшую трансатлантическую торговую площадку.

Eurex — Европейская биржа — крупнейшая мировая бир­жа для номинированных в евро фьючерсных и опционных контрактов. Это электронная торговая система обеспечива­ющая круглосуточный доступ к широкому классу междуна­родных финансовых продуктов. Более 700 местных подклю­чений к торговой системе биржи обеспечили в 2004 г. объем торгов около 1,07 млрд контрактов.

Eurex — сравнительно новая биржа. Она была создана в 1997 г. путем слияния немецкой DTB (Германская биржа фьючерсов и опционов) и швейцарской SOEFEX (Швейцар­ская биржа опционов и финансовых фьючерсов). Eurex объ­единяет единой электронной системой биржи, находящиеся в І Іюрихе, Франкфурте (Eurex Bonds), Чикаго (Eurex US) и т.д.

Установленный и действующий электронный формат биржи Eurex имел огромный успех. Уже в 1999 г. Eurex бы­стро переместилась на лидирующее место среди всех ми­ровых бирж, торгующих производными инструментами, благодаря перемещению торговли высоколиквидными фью­черсами на германские бонды (облигации) с Лондонской международной биржи финансовых фьючерсов и опционов LIFFE на Eurex. И уже в следующем году самый крупный в мире клиринговый дом Eurex Clearing AG стал первым на рынке предлагать дистанционный электронный клиринг.

Eurex достаточно быстро начала экспансию и расширение своих продуктов и услуг на мировом финансовом рынке, тем самым реализуя свои трансатлантические амбиции. В мар­те 1998 г. Eurex сообщила об альянсе с биржей СВОТ. Так­же Eurex — партнер американской клиринговой компании Clearing Согр.\ образует глобальную клиринговую систему. І Ілощадка Eurex US начала свою деятельность в феврале 2004 г.

На бирже торгуются фьючерсы на европейские индексы {DAX, Dow Jones, EURO STOXX 50), опционы на акции веду­щих компаний Европы, международные долговые инстру­менты (Eurobond), а также ETFs. В Чикаго на Eurex US идет торговля фьючерсами на мировые валюты и на популярные валютные пары (EUR/USD, GBP/USD и др.).

Euronext — первая международная панъевропейская бир­жа, объединяющая рынки акций и производных < жнансовых инструментов Бельгии, Франции, Нидерландов, Португалии и Великобритании. Биржа была создана в 2000 г. и представ­ляла собой единую торговую платформу для спотового рын­ка (NSC). В 2004 г. она объединилась с LIEFE (Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов), предоставив трейдерам новую платформу для срочного рын­ка (LIFFE CONNECT).

В 2004 г. на Euronext было закончено объединение всех к настоящему моменту входящих в нее торговых площадок, включая Лиссабонскую биржу, которая вошла в состав объеди­ненной биржи в 2001 г. и следом вскоре была присоединена ав­торитетная и влиятельная Лондонская фондовая биржа (LSF).

Слияние бирж различных стран породило достаточно про­блем. Однако важнейшим фактором успеха в этом достаточно технически сложном объединении разных торговых площадок в одну остается возможность взаимосвязи между Euronext: и LSE, совместная работа которых ведется довольно успешно. Клиринговая система LCH.Clearnet, которая была основана в 2003 г. путем объединения клиринговой системы Euronext's Clearnet биржи Euronextw системы London Clearing House (ICH) Лондонской биржи, уже успешно взаимодействуют, совершая клиринг финансовых инструментов обеих торговых площадок.

Сегодня Euronext предоставляет для торговли следу­ющие финансовые продукты — акции, опционы и фьючерсы на акции, варранты и сертификаты, всевозможные индексы и фьючерсы на них (С/1С40, FTSE 100), облигации (государ­ственные и корпоративные), свопы, фьючерсы на облигации, иностранную валюту, товарные фьючерсы и опционы на ка­као, кукурузу, картофель, сахар.

London Stock Exchange (LSE) — Лондонская фондовая биржа — европейский лидер рынка ценных бумаг. История Королевской биржи, первой на рынке ценных бумаг в Лон­доне, начинается в далеком 1566 г. Одной из целей создания биржи стала задача оттеснения с лидирующей позиции тогда признанного ведущего торгового центра в Амстердаме.

В 1698 г. отдельная группа брокеров — в основном ма­клеры и спекулянты, были вытиснуты с Королевской бир­жи, после чего Джонатану Кастаингу (Jonathan Castaing) пришло в голову выпускать материалы с официальными ценами на ценные бумаги и товары — так называемые «Бир­жевые котировки», для привлечения постоянных клиентов, интересующихся данной темой, в его коффейный магазин на биржевой аллее.

Вскоре Лондон стал приобретать все больше значимости, отбирая лидерство у таких рыночных центров, как Франция и Амстердам, по причине практически полного закрытия данных бирж в связи с Французской революцией и оккупа­цией Амстердама французами. Промышленная революция и в особенности сильнейший интерес к железнодорожному хозяйству 1740-х гг. были весьма удачными периодами в раз­витии Лондона и страны в целом, и в частности для развития успеха и становления Лондона как самого развитого и зна­чимого центра торговли на тот период.

С течением времени масштабы торговли внутри и за пре­делами Великобритании только росли на фоне развития но­вых технологий, таких как телефон и телеграф. В итоге актив­ная экономическая лондонская экспансия XIX в. позволила стать столице рынком международного масштаба. Однако со­бытия двух мировых войн XX в. заметно уменьшили мировой престиж и значимость лондонского рынка, в то время пока рынки Уолл-стрит и Токио все больше набирали обороты.

В 1986 г. изменения в системе государственного регули­рования относительно свободного рынка и конкуренции по­зволили модернизировать торговлю, включая электронную торговлю. В 1991 г. Лондонская торговая площадка с уже обновленной структурой стала называться Лондонской фон­довой биржей, позже запустив торговые отношения с разви­вающимися рынками АІМ, торговую систему SETS и систему платежей и расчетов С REST. В 2000 г. акционеры проголо­совали за реорганизацию LSE в организационно-правовую форму limited Company, после чего разместили свои бумаги на своей же бирже год спустя.

Deutsche Borse — Frankfurter Wertpapierborse (FWВ) — Франкфуртская фондовая биржа — уходит своими корня­ми в Средние века, в эпоху ярмарок и базаров. Уже в XIV в. Франкфурт считался крупным и значимым торговым цен­тром Европы, где купцы и торговцы, охотно используя раз­ную валюту, проводили обмен векселями.

В 1585 г. здесь уже существовал организованный рынок, где устанавливались обменные курсы и велась торговля векселями. С 1605 г. франкфуртские торговцы и купцы уже использовали слово «биржа» в своих сопутствующих торго­вых документах. В 1625 г. обменные курсы начали регулярно официально публиковать, а затем в 1682 г. были введены торговые правила биржи.

Вскоре торговля стала настолько активной, что торговцы уже больше не могли встречаться и находиться где-то в одном публичном месте, после чего торговля была переведена в спе­циальное отдельное здание. Под эгидой Торговой палаты, Франкфуртская фондовая биржа в 1808 г. стала реальным социальным сектором, приносящим действенную пользу, торгуя, главным образом, государственными облигациями. В этом качестве биржа в основном развивалась как финан­совый центр не без помощи банка Ротшильд (Rothschild) в XIX в.

Поражение Германии в Первой мировой войне, а также уплата огромного военного долга привели к неминуемой ги­перинфляции, что очень сильно подорвало экономику и рын­ки Германии. Вторая мировая война стала для Германии еще одним тяжелым ударом для рынков и экономики в целом, но уже к 1950 г. Франкфуртская фондовая биржа смогла существенно восстановить свою роль главной и значимой биржи Германии и вновь построить весьма сильный рынок с помощью новейших достижений и инноваций.

Современная Франкфуртская фондовая биржа, сформи­рованная в 1993 г., известна под названием Deutsche Borse AG с активным использованием электронной системы торговли Xetra (1997 г.). После неудавшейся попытки приобрести Лондонскую фондовую биржу Deutsche Borse AG в феврале 2001 г. становится публичной компанией. Входящее в состав Deutsche Borse AG подразделение Clearstream предоставляет услуги клиринга и взаиморасчетов.

Tokyo Stock Exchange ( TSE) — Токийская фондовая биржа. В 1878 г. власти Японии издали постановление о создании Токийской фондовой биржи для торговли государственными облигациями и драгоценными металлами. Вскоре в ряде дру­гих городов также стали появляться биржи, и к моменту раз­гара Второй мировой войны их число значительно возросло.

Во время войны был принят закон о реорганизации се­рьезно пострадавшей финансовой системы путем слияния всех 11 существующих к тому времени бирж в одну Япон­скую фондовую биржу, работа которой была приостанов­лена в 1945 г.

Новое законодательство в секторе ценных бумаг в 1948 г. сделало возможным создание новых фондовых бирж в таких городах, как: Фукуока (Fukuoka), Хиросима (Hiroshima), Кобе (Kobe), Киото (Kyoto), Нагойа (Nagoya), Ниигата (Niigata), Осака (Osaka) и Токио (Tokyo) и чуть позднее в Саппоро (Sapporo) в 1950 г. В то время как многие из перечисленных бирж в конечном счете объединились, Токийская фондовая биржа TSE становилась лидером и приобретала все больше значимости.

В 1966 г. TSE начала размещать государственные обли­гации, впервые с момента начала Второй мировой войны, и в 1970 г. на TSE присутствовали уже конвертируемые обли­гации. В 1980 г. Токийская фондовая биржа ввела автомати­зированную компьютерную систему принятия и исполнения рыночных ордеров (CORES) и позже, в 1990-х гг., — автома­тизированную компьютерную систему принятия и исполне­ния рыночных ордеров с пола — «торговой ямы» (FORES).

В 1988 г. Токийская фондовая биржа TSE стала самой крупной но капитализации биржей в мире. Но сильный рыночный кризис 1990-х гг. и достаточно длительное вос­становление японской банковской системы с тех пор отбро­сили экономику Японии весьма ощутимо назад в развитии, так что на данный момент рынок Японии считается третьим по величине в мире.

В 1999 г. TSE присоединила к сеое несколько отдельных бирж, таких как Хиросимская и Ниигатская биржи с быстро развивающимися и весьма перспективными компаниями.

Shanghai Stock Exchange (SSE) — Шанхайская фондовая биржа — была основана в ноябре 1990 г. После нескольких лет деятельности Шанхайская фондовая биржа становится главной биржей континентального Китая, на которой торгу­ются ценные бумаги. К концу 2009 г. на бирже котировались 1350 ценных бумаг 870 компаний, с общей капитализаци­ей 18,5 трлн юаней RM В, число торговых счетов достигло 90 млн. В 2009 г. на бирже разместили свои ценные бумаги компании на 335 млрд юаней RM В.

Hong Kong Exchange and Clearing Ltd (HKEx) — Гонг- конгская фондовая биржа, основной и самый значимый китайский рынок ценных бумаг. Не желая ни в чем уступать и быть во всем успешнее Шанхайского рынка, Гонконгская ассоциация биржевых маклеров организовала Гонконгскую фондовую биржу.

В марте 2000 г. иод эгидой рыночных реформ произошли реорганизация и объединение Гонконгской ( юн до вой биржи, Гонконгской фьючерсной биржи и Гонконгской корпорации клиринга и взаиморасчетов в один холдинг под названи­ем Гонконгская фондовая биржа ценных бумаг и клиринга (Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd, или HKEx), ставший публичной компанией три месяца спустя.

Гонконгская фондовая биржа ценных бумаг и клиринга входит в десятку самых больших по капитализации бирж в мире.

ICE — Intercontinental Exchange — интерконтинентальная биржа была основана в 2000 г. на основе объединения ка­питалов нескольких наиболее крупных трейдеров сектора энергоносителей. Миссия созданной биржи состояла в транс­формации ОТС (over the counter) — внебиржевого трейдинга в открытую форму и более доступную форму торговли с воз­можностью круглосуточной электронной торговли па энер­гоносители. ICE предложила участникам новые и выгодные возможности: лучшие и более прозрачные цены, больше эф­фективности, наилучшую ликвидность инструментов и более низкие издержки, нежели при традиционной форме торговли.

В июне 2001 г. биржа ICE расширила свой бизнес тор­говли производными инструментами посредством приоб­ретения биржи International Petroleum Exchange (IРЕ), ныне ICE Futures, которая была европейским лидером в области торговли производными инструментами на энергоносите­ли с пола (торговой ямы). С 2003 г. ICE — партнер биржи Chicago Climate Exchange (ССХ), присутствуя там как участ­ник. Полный спектр финансовых производных инструментов на энергоносители стал полностью электронным.

В январе 2007 г. ICE приобретает Нью-Йоркскую тор­говую палату (NYBOI) и с этого момента называется ICE Futures U.S. В настоящее время на бирже ICE Futures U.S электронные контракты торгуются электронно, в платформе ICE platform наряду с традиционной торговлей с пола (open outcry).

В июле 2007 г. ICE приобретает и объединяет со своим рынком рынки ChemConnect., и в августе 2007 г. акционе­ры Виннипегской товарной биржи (Winnipeg Commodity Exchange) единогласно одобряют покупку ICE своей биржи.

Биржа ICE предоставляет широкий набор производных инструментов для торговли. Это, прежде всего, энергоноси­тели: уголь, нефть, дистилляты, природный газ, бензин и т.д.; сельскохозяйственные культуры и продукты: какао, кофе, хлопок, этанол, апельсиновый сок, пшеница, кукуруза, сахар и т.д.; индексы: Continuous Commodity Index ( CCI), ICE Futures Euro Currency Index (ECX), NYSE Composite Index, Reuters/ JeJJeries CRB Index, Russell Indexes, US Dollar Index (USDX); а также торговлю валютными парами на рынке FOREX.

NASDAQ — National Association of Securities Dealers Automated Quotation — Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров но ценным бумагам — американский вне­биржевой рынок, специализирующийся на акциях высокотех­нологичных компаний (производство электроники, программ­ного обеспечения и т.н.). Одна из трех основных фондовых бирж США (наряду с NYSE и АМЕХ), является подразделением NASD, контролируется SEC. Собственник биржи — американ­ская компания NASDAQ ОМХ Group. Помимо NASDAQ, ей принадлежат также восемь европейских бирж. В настоящее время на NASDAQ торгуют акциями более 3200 компаний, в том числе и российских.

Российские биржи. Наиболее крупными российскими биржами являлись ММВБ и РТС (до объединения 19 дека­бря 2011 г. в биржу ОАО «ММВБ-РТС»).

ММВБ — закрытое акционерное общество «Московская межбанковская валютная биржа», основано в 1992 г. В груп­пу ММВБ входили ЗАО ММВБ, ФБ ММВБ, НРД, НКЦ, НТВ, И-Сток, Региональная сеть. Миссия Группы ММВБ заключалась в предоставлении участникам финансового рын­ка полного набора конкурентоспособных торговых, клирин­говых, расчетных, депозитарных и информационных серви­сов, соответствующих уровню международного финансового центра, с соблюдением баланса интересов участников рынков, акционеров и государства в целях обеспечения лидерства ММВБ на фондовом, валютном и срочном рынках.

РТС — открытое акционерное общество «Фондовая бир­жа РТС», представляло собой современную фондовую бир­жу, публичный прозрачный институт, предоставляющий ус­луги но организации торгов с учетом требований участников рынка и их клиентов, нацеленный на получение прибыли. В конце 2003 г. совет директоров НИ РТС принял решение о создании ОАО «Фондовая биржа РТС».

В августе 2006 г. общее собрание членов Н11 РТС утверди­ло план реструктуризации Группы компаний РТС. Согласно этому плану центром Группы стало ОАО «РТС». Такое реше­ние было продиктовано рыночной ситуацией, которая показа­ла, что юридически форма открытого акционерного общества наиболее перспективна для решения стратегических задач. Она позволяет повысить оперативность руководства Группой и упростить принятие управленческих решений.

Миссией ОАО «Фондовая биржа РТС» являлось постро­ение ликвидного рынка ценных бумаг и производных финан­совых инструментов с механизмом действенного контроля со стороны широкого круга участников.

В ОАО «Фондовая биржа РТС» впервые началась ано­нимная торговля ценными бумагами по технологии «по­ставка против платежа» со 100%-ным предварительным депонированием активов и без него, а также не анонимная торговля без предварительного депонирования активов и возможным выбором условий расчетов. Участники торгов при этом имели общую денежную позицию по всем ценным бумагам, включая акции ОАО «Газпром».

К ведущим российским биржам относится, прежде всего, ОАО «ММВБ-РТС», а также Московская фондовая бир­жа, Санкт-Петербургская биржа, Биржа Санкт-Петербург, Санкт-Петербургская валютная биржа, Санкт-Петербургская международная товарно-сырьевая биржа, Национальная то­варная биржа.

Современные тенденции в развитии институтов фондо­вого рынка и фондовых бирж. Данные тенденции представ­лены факторами, которые воплотились в таких явлениях, как коммерциализация их деятельности, способная привести к повышению уровня универсализации фондовых бирж, к их объединению и укрупнению, а в итоге к изменению статуса фондовой биржи и биржевого дела в мировых эко­номических отношен IИЯ X.

Коммерциализация биржевого дела. Традиционная кон­цепция организации фондовых бирж базируется на неком­мерческой основе их функционирования, предусматрива­ющей формирование вторичного рынка, поддерживаемого профессиональными участниками с целью трансформации временно свободных денежных средств в инвестиционные ресурсы. Таким образом, фондовые биржи стали представ­лять собой организованный рынок, предоставляющий раз­нообразные услуги. Естественно, в силу некоммерческого характера своей деятельности полученные средства они расходовали на свое содержание и развитие биржевого дела.

В настоящее время с развитием экономических и финансо­вых отношений, все возрастающей конкуренции фондовые бир­жи вынуждены все чаще решать задачи, больше свойственные коммерческим организациям. Постепенно тенденции изменений в организации функционирования фондовых бирж становятся все более очевидными. Так, Всемирная федерация фондовых бирж, наблюдая этот процесс, вынуждена констатировать факт, что количество фондовых бирж, в задачи которых входит полу­чение прибыли, неуклонно растет и процесс коммерциализации биржевой торговли и самой фондовой биржи нарастает.

В то же время в российском законодательстве (Федераль­ный закон от 22.04.1996 К° 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг») отмечается, что «юридическое лицо может осуществлять деятельность фондовой биржи, если оно является неком­мерческим партнерством или акционерным обществом», а далее сказано, что фондовые биржи, представляющие со­бой некоммерческие партнерства, могут быть преобразованы в акционерные общества (АО).

С тенденцией коммерциализации фондовых бирж нераз­рывно связана проблема их универсализации, которая заклю­чается в том, что в структуре фондовой биржи формируются несколько торговых сегментов, на которых организована торговля финансовыми инструментами рынка ценных бумаг, рынка срочных контрактов и валютного рынка, а также воз­можно и продуктами товарного рынка. 11 рак гика подтвержда­ет эту тенденцию, согласно которой современные биржи раз­виваются, постепенно универсализируя свою деятельность.

Таким образом, универсализация — это сосредоточение на биржевых площадках торговли товарами, финансовыми инструментами, валютой, фьючерсными и опционными кон­трактами. С одной стороны, она может быть представлена как технологическая унификация торговли, а с другой — является благоприятной предпосылкой для применения методов и при­емов логистики и формирования биржевой логистической ин­фраструктуры. По существу универсализация фондовых бирж служит еще одним способом обеспечения бирже конкурентного преимущества в условиях глобализации финансовых рынков.

Это создает основу другой прогрессирующей тенденции в развитии фондового рынка, которая представлена объ­единением и укрупнением фондовых бирж. Причина такого явления кроется в обеспечении им конкурентоспособности. Это состояние подчеркивается тем фактом, что количество фондовых бирж постепенно сокращается. Процесс объедине­ния И у КРУ I шения, I ipe И M у 11 IfiCT Bei IIIО осу 11 ieCTB.4 я ем Ы Й 11 у тем слияний и поглощений, охватил не только локальные рынки, но и мировой рынок ценных бумаг. В результате появились и реализуются возможности формирования межконтинен­тальных биржевых сообществ и глобальных торговых плат­форм, что, в свою очередь, повышает уровень конкуренции, в которой принимают участие гиганты фондового рынка.

Так, Deutsche Borse, управляющая платформой фьючерсов Eurex и Франкфуртской фондовой биржей, и NYSE Euronext официально объявили о возможном слиянии. В результате может быть создана крупнейшая в мире биржа, торгующая акциями и деривативами. Зарегистрирована компания будет в Нидерландах, а штаб-квартиры у нее будет две — во Франк­фурте и Нью-Йорке (где брокеры продолжают торговать в биржевом зале, в так называемой яме). После слияния Deutsche Borse получит 60% капитала, NYSE Euronext — 40%.

Капитализация компаний, торгующихся на объединен­ной бирже, может составить рекордные 20 трлн долл. США. Около 37% выручки будет от деривативов и клиринга. Обо­роты с акциями объединенной биржи превысят 21 трлн долл. (на втором месте — NASDAQ ОМХ с 13,4 трлн долл.). По капитализации она приблизится к лидеру — Hong-Kong Exchanges & Clearing (24,9 млрд долл.).

В настоящее время слияние этих бирж встречает активное противодействие антимонопольных органов ЕС из-за воз­можной монополизации мирового рынка торговли европей­ски ми дери ва ги вам и.

Лондонская фондовая биржа (LSE) тоже может сгать транс­континентальной. Сделка с канадской ТМХ (управляет фондо­вой биржей Торонто и TSX Venture Exchange) в совместном заяв­лении названа «слиянием равных», но, по сути, это поглощение: владельцы ТМХ за свои акции получат акции LSE, доля ее акци­онеров в объединенной компании составит 55%. ТМХ оценена в 3,2 млрд долл., с 6%-ной премией к закрытию торгов во в тор­ник. С годовым объемом торгов акциями на 4,1 трлн долл. объ­единенная биржа станет четвертой в мире после NYSE Euronext, NASDAQ ОМХ и Шанхайской фондовой биржи. По капитали­зации торгующихся на ней компаний — 5,7 трлн долл. — она уступит лишь NYSE Euronext с 16,3 трлн долл.

С 2000 г. в ходе консолидации бирж было заключено сделок на 95,8 млрд долл. США. Среди них слияния NYSE с европей­ской Euronext и NASDAQ Stock Market с QMX. В конце 2010 г. Сингапурская фондовая биржа предложила 8,5 млрд долл. за оператора главной австралийской биржи ASX.

Консолидация бирж во многом вызвана конкуренцией со стороны альтернативных торговых платформ, электрон­ных бирж BATS и Chi-X.

Объединяются и российские биржи: 19 декабря 2011 г. произошло слияние M ММ Б и РТС, зарегистрировано ОАО «ММВБ-РТС». Новое наименование биржи: «О ткры­тое акционерное общество "Московская биржа ММВБ-РТС"» с сокращенным наименованием «ОАО "Московская биржа"» зарегистрировано 29 июня 2012 г.

На ММВБ также обсуждалась возможность создания альянса с Deutsche Borse. Это позволило бы объединить ли­стинги и торговлю и отвоевать долю рынка у Лондона и Гон­конга, как считают участники рынка.

Известна закономерность: тот, кто обслуживает макси­мальное количество сделок с ценными бумагами, тот и опре­деляет вектор цеп на них, а следовательно, и на глобальные финансовые активы.

Таким образом, российские биржи не должны устранять­ся от этого процесса, а принять в нем самое активное участие и доминировать в обеспечении ликвидности российских ценных бумаг.

<< | >>
Источник: Под ред. Л. А. Чалдаевой. Биржевое дело : учебник для бакалавров. — М. : Издательство Юрайтт, — 372 с.. 2016

Еще по теме 1.3. Крупнейшие биржи мира и современные тенденции развития биржевой торговли:

  1. РАЗДЕЛ I СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ
  2. 11.1. Основные тенденции современного демографического развития мира
  3. Современные тенденции развития мирового хозяйства
  4. 5. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ СОВРЕМЕННОГО РОССИЙСКОГО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА
  5. § 3. Современные тенденции развития криминалистики
  6. Глава 4 Современные тенденции развития криминалистики
  7. § 3. Современные тенденции развития криминалистики
  8. 5. Современные тенденции развития американского права
  9. ГЛАВА 10. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ
  10. ГЛАВА 1. СОДЕРЖАНИЕ И СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ СИСТЕМЫ КРЕДИТОВАНИЯ В РОССИИ
  11. 1.3. Крупнейшие биржи мира и современные тенденции развития биржевой торговли
  12. 10.6.2. Современные тенденции развития кредитных деривативов
  13. Глава 2. эволюция и современные тенденции развития мирового финансового РЫНКА
  14. 26.2. Международные экономические отношения: понятие и современные тенденции
  15. 8.5. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ МИРОВОГО РЫНКА ИНФОРМАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ
  16. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ОПТОВОЙ ТОРГОВЛИ
  17. 10.1. Современные тенденции развития окружения, компании и контроллинга
  18. ГЛАВА 2.2. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ТЕОРИИ ОРГАНИЗАЦИИ