9.4. Инструменты Банка России по регулированию ликвидности кредитных организаций

К первой группе относятся инструменты, способствующие увеличе­нию ликвидности кредитных организаций.

1. Инструменты, способствующие поддержанию ликвидности, кото­рые позволяют удовлетворить как мгновенную, так и текущую по­требность кредитных организаций в денежных средствах для вы­полнения своих срочных обязательств. Предоставление банкам, оказавшимся в проблемной ситуации, краткосрочной ликвидно­сти обеспечивает сохранение к ним (а косвенно и к другим банкам) доверия кредиторов и вкладчиков. Кроме того, с их помощью обес­печивается бесперебойность функционирования платежной си­стемы, что особенно важно при расчетах в режиме реального време­ни. К числу таких инструментов относятся:

♦ кредиты, обеспеченные залогом (блокировкой) ценных бумаг;

♦ сделки прямого РЕПО;

♦ валютные свопы.

2. Инструменты рефинансирования, предназначенные для расши­рения кредитных вложений банков в реальный сектор экономики с целью стимулирования его развития, а именно: кредиты рефи­нансирования, обеспеченные залогом векселей, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительствами кре­дитных организаций.

3. Инструменты стабилизационной направленности, потребность в которых возникает, как правило, в связи с утратой части капита­ла банка вследствие обесценения или убыточности активов в усло­виях кризисного состояния экономики. К таким инструментам можно отнести кредиты, предоставлявшиеся по решению совета директоров Банка России для устранения последствий финансо­вого кризиса 1998 г.: для повышения финансовой устойчивости банка, на реструктуризацию, для погашения обязательств перед вкладчиками, санационный и стабилизационный кредиты.

Вторая группа инструментов применяется для абсорбирования избыточной ликвидности в банковском секторе, как правило, с целью сокращения денежного предложения. В этом случае Банк России осу­ществляет:

• депозитные операции;

• эмиссию собственных облигаций;

• сделки обратного РЕПО.

Банком России определены правила применения всех указанных выше инструментов, содержащие ряд общих условий кредитования.

Так, банки — потенциальные заемщики должны соответствовать ряду требований: иметь стабильное финансовое состояние, должны быть отнесены к I категории финансового состояния «Финансово стабиль­ные кредитные организации», в полном объеме выполнять обязатель­ные резервные требования, не иметь просроченных денежных обяза­тельств перед Банком России, в том числе по кредитам Банка России и процентам по ним.

Отношения между Банком России в лице его территориальных управ­лений и коммерческими банками строятся на договорной основе. Кре­диты Банка России предоставляются в валюте РФ на условиях обес­печенности, срочности, возвратности и платности. Предоставление и возврат денежных средств, перечисление процентов за пользование кредитами или поступление доходов в пользу банков отражаются по их корреспондентским счетам (субсчетам), открытым в подразделениях расчетной сети Банка России. Банк России предусматривает за собой право на основании инкассовых поручений осуществлять списания средств со счетов кредитных организаций в связи с возвратом выдан­ных кредитов и получением причитающихся процентов.

В последние годы наиболее широкое применение получили кредиты Банка России, обеспеченные блокировкой (залогом) ценных бумаг, к ко­торым относятся внутридневные кредиты, кредиты овернайт и ломбард­ные кредиты. Предоставление названных кредитов осуществляется на основе заключения между банком-заемщиком и Банком России гене­рального кредитного договора в порядке, предусмотренном Положени­ем ЦБ РФ от 04.08.2003 г. № 236-П. В качестве обеспечения использу­ются ценные бумаги, соответствующие определенным требованиям, основным из которых является их принадлежность к Ломбардному списку.

Ломбардный список — это перечень ценных бумаг, принимаемых в ка­честве залогового обеспечения при предоставлении кредитов Банка России. Он утверждается Советом директоров Банка России, перио­дически корректируется и подлежит опубликованию в «Вестнике Банка России». В последние годы перечень ценных бумаг, входящих в Лом­бардный список, существенно расширен: помимо государственных облигаций Российской Федерации и облигаций Банка России в него включены облигации субъектов РФ; ипотечные облигации ОАО «Агент­ство по ипотечному жилищному кредитованию» (АИЖК), ОАО «Ком­мерческий банк «Московское ипотечное агентство» (МИА); облига­ции, эмитированные рядом крупных корпораций (ОАО «Газпром», ОАО «Российские железные дороги», ОАО «Лукойл», ОАО «Мега­фон») и коммерческих банков (ОАО «Внешторгбанк», ЗАО «Банк Русский стандарт», ОАО «Российский Сельскохозяйственный банк» и др.); облигации одной из международных финансовых организа­ций — Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) и про­чих эмитентов.

Банки самостоятельно определяют количество и выпуски ценных бумаг, предлагаемых в качестве залогового обеспечения (блокиров­ки). Обеспечение кредита считается достаточным, если рыночная стоимость ценных бумаг, скорректированная на соответствующий по­правочный коэффициент, больше или равна сумме запрашиваемого банком кредита, включая сумму процентов за предполагаемый период его использования. Недостаточное обеспечение является основанием для отказа в предоставлении запрашиваемой суммы кредита.

Внутридневные кредиты и кредиты овернайт являются инструмен­тами оперативного поддержания ликвидности кредитных организа­ций и тесно связаны между собой. Они предоставляются в рамках од­ного генерального кредитного договора.

Внутридневной кредит — это кредит Банка России, предоставляе­мый в течение дня работы подразделения расчетной сети Банка Рос­сии для оплаты расчетных документов, предъявляемых к корреспон­дентскому счету банка, в сумме, превышающей остаток денежных средств на этом счете.

Кредит овернайт предоставляется в конце дня работы подразделе­ния расчетной сети Банка России в сумме непогашенного банком внут­ридневного кредита и выдается сроком на один рабочий день.

Однако величина задолженности по внутридневному кредиту в лю­бой момент времени, а также предоставляемый кредит овернайт не долж­ны превышать установленный Банком России лимит.

За право пользования внутридневными кредитами проценты не взимаются, а устанавливается ежемесячная плата в пользу Банка Рос­сии в фиксированном размере. Начисление и взимание процентов за пользование кредитами овернайт осуществляется по процентной став­ке овернайт, размер которой устанавливается советом директоров Бан­ка России и, как правило, совпадает по величине с официальной став­кой рефинансирования.

Внутридневные кредиты и кредиты овернайт относятся к так назы­ваемым расчетным кредитам. Потребность в них особенно возрастает в периоды локального дефицита ликвидности: в дни перечисления обязательных платежей и налоговых выплат, в периоды резкого роста процентных ставок на рынке межбанковских кредитов. Внутриднев­ные кредиты позволяют банкам гибко регулировать мгновенную лик­видность, оперативно управлять своим корреспондентским счетом, повышая долю работающих активов без ущерба для ликвидности, спо­собствуют ускорению проведения платежей по корреспондентскому счету. Кредиты овернайт предоставляются автоматически в размере, точно соответствующем недостатку ликвидности на корреспондент­ском счете, что позволяет минимизировать расходы по уплате процен­тов. Эти кредиты просты в оформлении — однократное заключение генерального кредитного договора позволяет получать эти кредиты без дополнительного оформления; погашение задолженности и упла­та процентов осуществляются автоматически на основании инкассо­вых поручений, получение внутридневных кредитов не требует отра­жения в бухгалтерском учете.

Ломбардные кредиты Банка России предоставляются следующими способами:

• по заявлениям банков на получение ломбардного кредита.

• по результатам проведенного Банком России ломбардного кредит­ного аукциона по процентной ставке, определяемой условиями и итогами аукциона.

Ломбардные кредитные аукционы проводятся Банком России (мес­то проведения — г. Москва) как процентные конкурсы заявок банков на участие в ломбардном кредитном аукционе, основанием для прове­дения которого является официальное сообщение Банка России.

Использование ломбардных кредитов как инструмента пополнения банковской ликвидности осуществляется Банком России с 1996 г. Пер­воначально эти кредиты были призваны способствовать становлению и развитию рынка государственных ценных бумаг, прежде всего рынка ГКО. Современная ситуация в банковском секторе характеризуется вы­соким уровнем избыточной ликвидности, однако и в этих условиях у ча­сти банков возникает потребность в дополнительных денежных сред­ствах. Ломбардные кредиты по фиксированным процентным ставкам используются Банком России в качестве инструментов постоянного действия наряду с внутридневными кредитами, кредитами овернайт и валютными свопами. Они предоставляются сроком на 7 дней, плата за кредит устанавливается по средневзвешенной ставке ломбардного аукциона (в случае если два ломбардных аукциона подряд признаны несостоявшимися, то по ставке рефинансирования Банка России).

Ломбардные кредитные аукционы относятся к рыночным инструментам и наряду с аукционами прямого РЕПО используются в качестве ос­новных инструментов в операциях банка России на открытом рынке.

Сделки прямого РЕПО используются Банком России в качестве одно­го из инструментов поддержания ликвидности кредитных организа­ций. Под сделкой РЕПО понимается двусторонняя сделка по продаже (покупке) облигаций (первая часть сделки РЕПО) с обязательством обратной покупки (продажи) облигаций того же выпуска в том же ко­личестве (вторая часть сделки РЕПО) через определенный условия­ми такой сделки срок и по определенной условиями такой сделки цене.

Согласно указанию ЦБ РФ от 30.12. 2003 г. № 1365-У «Об особенно­стях проведения Банком России операций прямого РЕПО с кредит­ными организациями» под сделками прямого РЕПО понимаются сдел­ки РЕПО с блокировкой обеспечения, по которым продавцом облигаций по первой части и покупателем облигаций по второй части является кре­дитная организация, а покупателем облигаций по первой части и про­давцом облигаций по второй части является Банк России.

Банк России осуществляет сделки прямого РЕПО в рамках лимита операций Банка России по сделкам прямого РЕПО с учетом минималь­ной ставки РЕПО, установленной Советом директоров Банка Рос­сии, предоставление денежных средств кредитным организациям воз­можно на срок от 1 до 90 дней.

К обеспечению относятся облигации, включенные в перечень цен­ных бумаг, входящих в Ломбардный список Банка России.

Банк России осуществляет сделки прямого РЕПО только с кредит­ными организациями — дилерами, заключившими с Банком России со­глашение о проведении операций прямого РЕПО как от своего имени и за свой счет, так и от своего имени за счет и по поручению банков- инвесторов.

Сделки прямого РЕПО могут заключаться следующими способами:

• аукцион заявок на заключение сделок прямого РЕПО (аукцион прямого РЕПО);

• торги по заключению сделок прямого РЕПО на условиях фикси­рованной ставки РЕПО, устанавливаемой Банком России;

• торги по заключению сделок прямого РЕПО на условиях рыноч­ных ставок, не ниже минимальной ставки РЕПО.

Условия проведения сделок РЕПО ежедневно доводятся Банком России до сведения дилеров средствами Торговой системы до начала торгов (функции Торговой системы выполняет Московская межбан­ковская валютная биржа — ММВБ).

Дилер может подавать заявки на заключение сделок прямого РЕПО с правом досрочного исполнения второй части, т. е. предоставляющие дилеру право осуществлять исполнение второй части сделки прямого РЕПО в день исполнения первой части по стоимости обратного выкупа, равной стоимости покупки. Такие сделки были названы «внутриднев­ное РЕПО» и получили широкое распространение на практике.

В РФ активное функционирование рынка РЕПО имеет небольшую историю, однако немаловажным обстоятельством является быстрая динамика его развития и постоянно увеличивающийся объем совер­шения указанных операций. Более того, РЕПО представляет собой эффективный инструмент осуществления денежно-кредитной поли­тики, проводимой Банком России. Проведение операций прямого РЕПО с кредитными организациями в перспективе рассматривается как ос­новной инструмент увеличения банковской ликвидности.

Операции СВОП в принципе схожи с операциями РЕПО, так как предусматривают заключение соглашения о проведении двух встреч­ных сделок, т. е. продажу и одновременно покупку того или иного вида актива (валюта, ценные бумаги). В современных условиях, которые характеризуются притоком экспортной выручки на счета российских кредитных организаций, имеются благоприятные возможности для достаточно широкого использования валютных СВОПов. Суть этих операций сводится к пополнению рублевой ликвидности банка за счет продажи находящейся на балансе банка иностранной валюты с осуще­ствлением расчетов в день продажи при условии одновременного за­ключения встречной сделки по обратной покупке иностранной валю­ты с более продолжительным расчетным периодом.

В целях расширения возможностей банков по осуществлению вло­жений в реальный сектор экономики, Банк России осуществляет ре­финансирования кредитных организаций путем предоставления кре­дитов, обеспеченных залогом векселей, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительствами кредитных организа­ций. Порядок рефинансирования регулируется Положением ЦБ РФ от 14.07.2005 г. № 273-П.

Банком России определены требования, предъявляемые к участни­кам этих операций, характеру и видам обеспечения.

Принимаемые в обеспечения векселя должны соответствовать ряду требований: вексель оформлен с соблюдением законодательства РФ, составлен на русском языке, выписан в рублях (или в долларах США, евро, английских фунтах стерлингов); вексель является простым; име­ет срок платежа «на определенный день» или «по предъявлении, но не ранее»; не имеет в тексте ограничительных оговорок; срок платежа по векселю наступает не раньше чем через 30 календарных дней после наступления срока возврата кредита Банка России; вексель отнесен к I или II категории качества в соответствии с Положением ЦБ РФ № 254-П; банк-заемщик является собственником векселя; на векселе совершен аваль за векселедателя и векселедатель является дочерней организацией по отношению к авалисту.

Право требования по кредитному договору, передаваемое банком- заемщиком в обеспечение по кредиту Банка России, кредитный договор, которым удостоверяется указанное право, а также кредит, предостав­ленный в соответствии с указанным договором, должны соответство­вать следующим критериям.

Обязательства в полной сумме обеспечены поручительством, при­чем сам кредитный договор заключен с организацией, являющейся до­черней по отношению к организации-поручителю; сумма основного долга по кредиту выражена в рублях (или в долларах США, евро, анг­лийских фунтах стерлингов); договор предусматривает погашение сум­мы долга по кредиту в срок не ранее чем через 30 календарных дней после наступления предполагаемого срока погашения суммы основно­го долга по кредиту Банка России; кредит отнесен к I или II категории качества в соответствии с Положением ЦБ РФ № 254-П.

Специальные требования предъявляются к организации, являющейся векселедателем (авалистом) по векселю либо заемщиком (поручите­лем) по кредитному договору, право требования по которому передает­ся в обеспечение кредита Банка России. А именно: организация являет­ся резидентом Российской Федерации; осуществляет определенные виды деятельности (добыча полезных ископаемых, обрабатывающие производства, производство и распределение электроэнергии, газа и воды, строительство, транспорт и связь); имеет доли в уставном ка­питале банка-заемщика в размере не более 20% и банк-заемщик имеет доли в уставном капитале организации в размере не более 20%. Далее: организация имеет рейтинг долгосрочной кредитоспособности по обя­зательствам в иностранной валюте на уровне не ниже «ВВ» по класси­фикации рейтинговых агентств Standard & Poor's либо Fitch Ratings или «Ba2» по классификации рейтингового агентства Moody's; вклю­чена в перечень организаций, векселя которых (права требования по кредитным договорам к которым) могут приниматься в обеспечение по кредитам Банка России.

Пока перечень таких организаций невелик, что существенно огра­ничивает возможности использования кредитов под залог векселей и прав требований по кредитным договорам в механизме рефинанси­рования как одного из инструментов денежно-кредитного политики и регулирования ликвидности. В настоящее время к организациям, соответствующим вышеуказанным требованиям, отнесены: ОАО «Рос­сийские железные дороги», ОАО «Газпром», ОАО «Лукойл», ОАО «Транснефть», ОАО «Норильский никель», ОАО «Новолипецкий ме­таллургический комбинат» и др.

В качестве обеспечения исполнения обязательств банка-заемщика по кредитам Банка России может использоваться поручительство кре­дитной организации (поручительства кредитных организаций). Банк- поручитель помимо соответствия общим требованиям, установленным Банком России к организациям, участвующим в кредитном процессе, должен соответствовать следующим критериям: не является членом одной банковской группы (банковского холдинга) с банком-заемщи­ком и (или) хотя бы с одним из других банков-поручителей по данно­му кредиту Банка России; имеет международный рейтинг на уровне не ниже «ВВ» по классификации рейтинговых агентств Standard & Poor's либо Fitch Ratings или «Ba2» по классификации рейтингового агентства Moody's.

В целях снижения рисков, связанных с возможным обесценением принимаемого в обеспечение имущества, Банком России применяют­ся поправочные коэффициенты с учетом категории качества обеспе­чения: 0,5 — для имущества, отнесенного к I категории качества; 0,3 — для имущества, отнесенного ко II категории качества (см. Положение ЦБ РФ № 254-П).

Кредиты Банка России предоставляются на срок до 180 дней с уста­новлением дифференцированных процентных ставок в зависимости от срока кредитования в размере 0,6 ставки рефинансирования Банка России — по кредитам на срок до 90 дней; 0,75 ставки рефинансирова­ния Банка России — по кредитам на срок от 91 до 180 дней.

В целях обеспечения исполнения банком-заемщиком обязательств по договору на предоставление кредита Банка России Банк России заключает с банком-заемщиком договор залога в виде заклада вексе­лей и(или) договор залога прав требования по кредитному договору на условиях или заключает с банком-поручителем (банками-поручи­телями) договор (договоры) поручительства.

Операции по стерилизации избыточной ликвидности осуществля­ются Банком России с целью воздействия на размер денежного пред­ложения.

Депозитные операции Банка России являются одним из направле­ний его процентной политики. Они проводятся с ноября 1997 г., перво­начально с целью регулирования уровня банковских резервов, а в даль­нейшем — с целью регулирования уровня ликвидности (прежде всего, изъятия излишней ликвидности) банковской системы. Депозитные операции осуществляются путем привлечения в депозиты денежных средств кредитных организаций в валюте РФ. Ставки по этим опера­циям отражают изменение спроса на свободные ресурсы и соответ­ствующую динамику рыночных ставок.

В соответствии с Положением ЦБ РФ от 05.11.2002 г. № 203-П Банк России осуществляет следующие виды депозитных операций:

• депозитные аукционы;

• депозитные операции по фиксированной процентной ставке;

• депозитные операции по фиксированным процентным ставкам на стандартных условиях, по процентным ставкам, определенным на аукционной основе, проводимые с использованием программ­но-технических средств системы «Рейтерс-Дилинг» и(или) с ис­пользованием программно-технических средств уполномоченной Торговой системы (начиная с 2004 г. с использованием Системы электронных торгов ММВБ).

Участие в депозитных операциях Банка России, проводимых с ис­пользованием Системы электронных торгов ММВБ, предоставляет кредитным организациям новые технологические возможности по бо­лее гибкому управлению своей ликвидностью.

Облигации Банка России как инструмент денежно-кредитного ре­гулирования. В условиях избыточной ликвидности, характерной для российского банковского сектора в последние годы, Банк России раз­вивает и совершенствует инструменты, позволяющие абсорбировать свободные средства кредитных организаций.

В соответствии с ФЗ «О Центральном банке РФ (Банке России)» одним из основных инструментов и методов денежно-кредитной по­литики Банка России является эмиссия облигаций от своего имени. Согласно ст. 44 этого Закона Банк России в целях реализации денеж­но-кредитной политики может от своего имени осуществлять эмиссию облигаций, размещаемых и обращаемых среди кредитных организаций. Выпуск облигаций создает инструмент, с помощью которого кредит­ные организации могут инвестировать свободные остатки денежных средств, находящиеся на их корреспондентских счетах. В результате снижается уровень ликвидности банковского сектора и, как следствие, происходит уменьшение денежной массы в стране. В процессе обра­щения облигации Банка России могут приобретаться держателями не только с целью вложения временно свободных денежных средств, но и использоваться в качестве базового инструмента при совершении сделок РЕПО или же залогового обеспечения при получении креди­тов Банка России, так как они включены в Ломбардный список. Таким образом, выпуск и обращение облигаций Банка России создают дей­ственный механизм регулирования денежной массы в стране.